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美团研究报告：核心主业稳健，组织结构调整，社团有望显著减亏。23Q4 及全年业绩：公司披露 23Q4 业绩，根据四季报，23Q4 公司实 现营收 736.96 亿元，同增 22.60%；NON-GAAP 净利润为 43.75 亿 元。分业务来看，23Q4 核心本地商业收入 551.31 亿元（YOY+26.8%）， OP 80.19 亿元（ YOY+11.1% ）。 新 业 务 收 入 185.65 亿 元 （YOY+11.5%），OP-48.33 亿元。23 年实现营收 2767.45 亿元，同增 25.80%； NON-GAAP 净利润为 232.53 亿元。

组织结构调整，核心本地商业协同加强，社团业务将大幅度减亏。我 们复盘了美团高度前瞻的战略变革催生的数次组织结构调整对公司的 意义。美团在今年最新一次的组织变革中，保留原有的“2+3+N”整体 组织结构不变，将到家和到店事业群、美团平台和基础研发平台整合， 负责人王莆中管理权力集中，业务聚拢协同效果提升。23Q4 美团核心 本地商业板块收入同比增长 26.82%至 551.31 亿元，80.19 亿元，同 增 11.15%。23Q4 即时配送交易订单为 60.46 亿单，YoY+25.2%。闪 购业务增长幅度较快，外卖单量维持稳健增长。到店业务方面，货架模 式巩固低价心智，直播模块进一步完善爆品策略驱动到店业务强劲增 长。新业务社区团购探索新的商业模式，今年减亏目标明确。