汽车产业 - 企业研究 - 知识库

赛轮轮胎研究报告：非公路轮胎加速国产替代.pdf

9积分
2024/11/26
604
国海证券

赛轮轮胎研究报告：非公路轮胎加速国产替代。全球采矿业景气度持续向好，OTR轮胎需求趋势上行。全球机械设备景气上行。我们认为，美国机械设备存货出货比及订单出货比数据向好，看好全球机械设备边际需求改善。从应用场景来看，非公路轮胎主要应用在采矿场、大型农场、工程物流等场景：1）新能源发展带来“电池矿业”较高景气，全球前10大矿产公司的2022-2023年CAPEX持续增加。美国矿用机械自2020年7月开启去库，2023年卡特彼勒工程机械板块毛利率提振明显。由于矿山建设周期较长，我们预计2023-2025年工程机械轮胎继续保持稳健增长趋势，经我们测算，市场规模金额预计增速分别为...

标签：赛轮轮胎轮胎公路

东风集团股份公司研究：东方风起，战略转型步入收获期.pdf

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2024/11/26
490
国泰君安证券

东风集团股份公司研究：东方风起，战略转型步入收获期。合资业务聚焦，产能多重优化缓解业绩风险。2020年开始公司逐步梳理旗下合资板块，聚焦东风日产和东风本田，退出多个弱势品牌经营，分别于2020年、2021年、2023年结束雷诺品牌、退出东风悦达起亚、退出东风裕隆。对于优势品牌不断整合资源，提升经营效率，如2020年和2022年将启辰、英菲尼迪整合纳入东风日产管理体系，2022年、2023年转让神龙汽车多个工厂，推动神龙汽车融入东风大自主事业。2024年开始整合集团资源，优化东风日产产能，同时向合资输出自主新能源平台技术，加速合资品牌电动化转型。此外，合资品牌发挥中国制造和全球渠道优势，积极推动...

标签：股份公司战略转型

上汽集团研究报告：新管理层上任积极变革，新一轮成长有望开启.pdf

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2024/11/26
301
国联证券

上汽集团研究报告：新管理层上任积极变革，新一轮成长有望开启。11月11日，上海市委书记陈吉宁调研上汽集团，提出上汽要加速形成转型发展之势，同时要求全市各有关部门要齐心协力、群策群力，进一步形成支持上汽坚定转型发展的强大合力，确保各项改革任务顺利实施。上汽集团技术底蕴深厚，在内生追求增长以及外界多方的共同支持下，把握智能化机遇，有望开启新一轮增长。事件11月11日，上海市委书记陈吉宁调研上汽集团，提出上汽要加速形成转型发展之势，同时要求全市各有关部门要齐心协力、群策群力，进一步形成支持上汽坚定转型发展的强大合力，确保各项改革任务顺利实施。上汽集团技术底蕴深厚，在内生追求增长以及外界多方的共同支持...

标签：上汽集团新管理层

新泉股份研究报告：大赛道扬帆共拓，新一轮全球周期起航.pdf

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2024/11/25
295
方正证券

新泉股份研究报告：大赛道扬帆共拓，新一轮全球周期起航。新泉股份为国内民营汽车内饰龙头。公司拥有较为完善的汽车内外饰件总成产品系列，并已实现产品在商用车及乘用车的全应用领域覆盖，囊括特斯拉、理想、奇瑞、吉利等核心优质客户，品类和地域拓展持续深化。公司作为民营企业龙头，管理能力与工艺创新具备核心优势，2024年三季度行业毛利率、净利率均值分别为17.75%/7.57%，其中新泉股份毛利率、净利率分别为20.47%、7.11%，在行业拥有较强的优势地位。成长周期复盘：以核心客户为基础，第三轮全球化战略快速推进。新泉经历成长周期依靠优质客户驱动订单放量。1）自主品牌一次崛起期：2015年，公司主要通过...

标签：新泉股份

建邦科技研究报告：汽车后市场的变革先例，高成长验证轻资产优势.pdf

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2024/11/25
323
华源证券

建邦科技研究报告：汽车后市场的变革先例，高成长验证轻资产优势。深耕车后市场非易损件，汽车电子开启第二曲线。建邦科技是汽车后市场非易损零部件供应商，采取轻资产策略，坚持“线上、线下、境内、境外”四位一体的产品开发和营销布局，业务主要面向美国汽车后市场，和国外知名客户Cardone、Dorman、国内汽配服务商三头六臂、康众、途虎养车等合作。2014-2023年营收CAGR为16%、归母净利润CAGR为56%。聚焦一：海外出口如何？跨境电商红利期多久？我国汽车零部件出口稳增长，2023年我国出口额877亿美元（同比+9%）。随着互联网发展，欧美等成熟市场为中国跨境卖家主要目...

标签：汽车后市场

小米汽车行业专题报告：生态闭环品牌向上，汽车百万年销可期.pdf

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2024/11/25
567
中泰证券

小米汽车行业专题报告：生态闭环品牌向上，汽车百万年销可期。一、SU7为何成功：初期（流量+品牌+产品力破圈）+持续性（口碑效应+用户接触面拓宽）+底层（顶级创业领袖+专家团队铸就强产品力）1）立论-车型销量模型：①销量=线索x转化率，线索来源于线上线下流量对目标客群的覆盖，转化率则由产品、品牌、服务、竟对等共同决定；依靠价格、配置、空间、格局、竞品预测销量具有局限性，超额的整车α行情往往由大超预期的爆款车型贡献；②随着用户接触面的拓宽，能够形成口碑效应的车型会越卖越好，且为整车α的强持续性（企业战略顺应产业趋势+销量扩张）奠定基础；2）SU7的成功体现在：①上市初期大爆...

标签：汽车

星宇股份研究报告：需求升级与格局优化共振，国产车灯龙头再启航.pdf

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2024/11/22
492
华西证券

星宇股份研究报告：需求升级与格局优化共振，国产车灯龙头再启航。当前时间节点来看，星宇股份的下一个成长空间在哪里？我们的核心观点：(1）车灯技术和价值量紧密相关，技术优势能够保证公司享受产品升级价值量提升的红利，而车灯技术又需要不断的研发投入，对比行业玩家的研发投入，星宇处于什么水平？（2）车灯赛道bom成本拆分，原材料占比约80%+，制造占比约10%+，人工占比约7%+，由此可见，产业链的垂直整合至关重要。星宇布局整个产业链+高效的经营管理将带来整体利润率的提升。（3）长期以来，国外供应商欧司朗控制了车灯技术（光源）升级的源头，国内厂家都是跟随策略，而目前，车灯逐渐由功能件转为智能部件，随着国...

标签：星宇股份车灯

丰茂股份研究报告：加快出海步伐，新领域拓展可期.pdf

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2024/11/18
161
甬兴证券

丰茂股份研究报告：加快出海步伐，新领域拓展可期。丰茂股份：国内橡胶传动带龙头企业。公司产品主要为精密橡胶零部件，包括传动系统部件、流体管路系统部件和密封系统部件等，2023年公司约90.15%营收来源于汽车领域。24H1公司实现营收约4.39亿元，同比+10.64%。橡胶零部件行业：汽车及非车领域终端应用场景丰富，市场容量大汽车领域：1）整车配套：非轮胎橡胶零部件的成本约占整车成本的2％。2023年非轮胎橡胶市场规模为287亿美元，预计到2030年底将达到427亿美元，2024~2030年CAGR约为5.88%。2）售后市场：根据麦肯锡报告，到2030年全球汽车售后市场持续扩容。非汽车领域：公...

标签：丰茂股份

小鹏汽车研究报告：超级产品周期开启，智驾稳步推进出海快速拓展.pdf

6积分
2024/11/18
417
西部证券

小鹏汽车研究报告：超级产品周期开启，智驾稳步推进出海快速拓展。市场担心小鹏新车与此前产品类似，在销量上不具备持续性。我们认为此次小鹏开启的超级产品周期与此前有较大不同，一是新车发布节奏更快，二是M03作为首款产品，产品力上有显著改变。另外，小鹏与大众合作的稳步推进及出海交付量的快速提升，也将为公司整体收入增长及毛利率提高上做出较大贡献。主要逻辑1：小鹏汽车开启超级产品周期。从2024年3季度开始，小鹏新车发布节奏明显加速，从过去的一年1-2款新车到“3年内规划新品或改款约30款”，这也预示着小鹏汽车从MONAM03开始已经开启了一个非常强劲的新产品周期。从新车产品力上来...

标签：小鹏汽车智驾

隆鑫通用研究报告：自有品牌出海，无极快速放量.pdf

5积分
2024/11/18
348
浙商证券

隆鑫通用研究报告：自有品牌出海，无极快速放量。隆鑫通用是行业领先的摩托车及发动机、通用机械厂商，集研发、生产、销售于一体，旗下拥有隆鑫、劲隆、VOGE、茵未等多个品牌，产品畅销全球100多个国家和地区。公司产品主要包括两轮摩托车、三轮摩托车、摩托车发动机、全地形车、通用机械和充电桩。2021年确立了公司战略发展规划：聚焦摩托车+通机业务，做大做强，做精做透。24H1实现收入77亿元，同比+28%；归母净利润5.9亿元，同比+17%。凭借多年代工量产经验，公司的摩托车业务常年位居行业前列。根据中国摩托车商会数据，2023年公司二轮燃油摩托车总销量、出口量分别118万辆、113万辆，占全行业销量9...

标签：隆鑫通用摩托车通用机械

西欧新能源客车市场专题分析：市场空间不断扩容，宇通份额持续提升.pdf

5积分
2024/11/15
185
兴业证券

西欧新能源客车市场专题分析：市场空间不断扩容，宇通份额持续提升。市场空间：西欧新能源客车市场发展整体符合政策目标，6年销量有望翻倍。西欧在2020-2022年期间出台的针对新能源客车的激励政策多数仍在执行或加码，且目标细化到单个城市，27个城市目标在2030年前实现公交车队100%零排放。激励和惩罚政策双重驱动下，目前市场进展快于此前CVD标准，欧盟最新HDV二氧化碳标准要求到2030年90%新城市公交车达到零排放标准。在中性假设下（基本符合HDV标准要求），2030年西欧市场客车总销量和新能源客车销量分别有望达到4.4/1.9万台，新能源客车占整体客车销量43.8%，占城市公交车销量85%，...

标签：新能源客车西欧宇通份额

德赛西威研究报告：发展复盘和行业空间视角解析德赛西威长期竞争力.pdf

6积分
2024/11/15
690
东吴证券

德赛西威研究报告：发展复盘和行业空间视角解析德赛西威长期竞争力。如何理解德赛的核心竞争力？发展历程视角：德赛完整把握SUV时期（2017年前）与电动化时期（2020年后）行业红利，从下游车企结构角度，公司分别抓住了20142017年的SUV红利和2022年后的新能源红利；从行业趋势角度，公司抓住了2017年前后汽车座舱大屏化及2022年后智能驾驶行业红利。管理层视角：德赛西威的管理层时刻保持先进性，一方面公司实控人跟随公司发展阶段调整，目前为无实控人状态更符合全球化战略，另一方面新一届管理层上任，新任管理层多为公司创始员工，公司通过员工持股平台、股权激励等方式绑定核心员工。产业链卡位视角：我们...

标签：德赛西威 SUV 电动化

吉利汽车研究报告：转型如火如荼，高端化势如破竹.pdf

6积分
2024/11/14
491
华西证券

吉利汽车研究报告：转型如火如荼，高端化势如破竹。吉利汽车：致力于成为全球智能电动科技公司。浙江吉利控股集团始建于1986年，1997年进入汽车行业，现资产总值超5100亿元，员工总数超过14万人，连续十三年进入《财富》世界500强（2024年排名185位），是全球汽车品牌组合价值排名前10中唯一的中国汽车集团。极氪：高端企稳，PHEV拓宽成长通道。极氪全栈布局智能驾驶、智能座舱、电动化技术，极氪001在25-35万纯电市场占有率为9.3%（大搜车数据），为该细分领域中国品牌纯电销量冠军。极氪定位豪华科技品牌，产品面向20万以上用户群体；随着PHEV等产品明年上市，成长空间预计大幅拓宽。吉利：转...

标签：吉利汽车极氪

知行汽车科技研究报告：全栈自动驾驶领航者，产品客户双轮驱动.pdf

5积分
2024/11/11
344
东吴证券

知行汽车科技研究报告：全栈自动驾驶领航者，产品客户双轮驱动。知行科技通过自研算法+软硬件协同，成为中国自动驾驶解决方案的优秀供应商。公司是由宋阳先生于2016年成立，其创始团队均来自业内巨头企业博世汽车，具备多年相关研发及行业经验。公司产品全面覆盖了低端到中高端的车型，可以实现L2到L2++级的自动驾驶，智驾水平从低到高为iFC系列、iDC系列和SuperVisionTM。截至2024年4月，公司已获40多个定点车型，其中吉利为最大客户，包括热门车型极氪001和009。公司在德国设立子公司，助力国内车企提升海外市场竞争力，同时帮助公司完成国际客户开拓。公司业务规模继续扩大，净利扭亏为盈可期，2...

标签：知行汽车科技自动驾驶

文灿股份研究报告：短期海外经营有望改善，领军一体化压铸未来可期.pdf

5积分
2024/11/08
394
西部证券

文灿股份研究报告：短期海外经营有望改善，领军一体化压铸未来可期。我们认为，短期看随着墨西哥新工厂产能爬坡进入稳定状态，公司业绩有望迎来修复；长期看公司在一体化压铸领域布局早，进展快，未来有望持续领跑一体化大铸件赛道。市场观点#1随着新能源汽车渗透率增长放缓、行业竞争加剧，市场担忧公司的盈利能力是否会持续下行。我们认为，营收端看，公司客户为赛力斯、蔚来、理想等优质自主新能源车企，客户质地好；且公司在车身结构件领域优势显著，后续有望承接客户新车型，实现持续放量。业绩端看，百炼墨西哥新工厂对公司盈利的扰动是短期的，随着墨西哥新工厂产出、交付能力持续得到提升，墨西哥圣米格尔工厂的经营状况有望持续得到改...

标签：文灿股份一体化压铸