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  • 2026年资本市场年度策略展望：全球格局重构与“十五五”战略新机遇.pdf

    • 6积分
    • 2025/12/04
    • 131
    • 中泰证券

    2026年资本市场年度策略展望：全球格局重构与“十五五”战略新机遇。一、风险偏好提升的关键：全球格局重构本轮A股市场行情的核心驱动在于风险偏好的系统性提升。这种提升源自全球格局正在经历的深刻“再重构”进程。从国际层面看，这一全球格局重构的底层逻辑在于：特朗普2.0对二战后原美国主导的国际秩序的全面冲击以及中美博弈下中国的占优，驱动各国均向“供应链安全—科技-制造业-军工”导向下的“中国模式”转型，在此过程中，中国大国地位、影响力显著提高驱动市场风险偏好与估值上移，但全球贸易秩序的坍塌对企...

    标签： 资本市场 市场

  • 行业景气观察：11月制造业PMI环比上行，化工品价格多数上涨.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/04
    • 159
    • 招商证券

    行业景气观察：11月制造业PMI环比上行，化工品价格多数上涨。本周景气度改善的方向主要在资源品、消费服务和信息技术领域。上游资源品中，工业金属、贵金属价格普遍上涨；中游制造领域，新能源产业链价格多数上涨，11月重卡销量三个月滚动同比增幅收窄。信息技术中，存储器价格持续上涨，10月北美PCB出货量与订单量三个月滚动同比增幅扩大。消费服务领域，票房收入上行，中药材价格上涨。10月制造业PMI改善，建筑业环比上行，服务业自24年以来首次进入收缩区间。推荐景气较高或有改善的有色、钢铁、化工、电池、中药、影视、半导体等。【本周关注】反内卷背景下原材料价格上涨，中美关系缓和推动出口订单改善，共同支撑PMI...

    标签： PMI 制造业 化工

  • 2026年利率债投资策略：破局而立，波段致胜.pdf

    • 8积分
    • 2025/12/04
    • 120
    • 国海证券

    2026年利率债投资策略：破局而立，波段致胜。回顾2025年，债市经历了“快牛慢熊”的洗礼，机构行为与市场叙事成为市场定价的胜负手。2025年债市交易难做，利率下行时间短、幅度大（例如4月对等关税、10月央行宣布重启国债买卖），而利率横盘+回调则占据了大多数时间，因此在利率下行时投资者时常“踏空”，在利率回调时持有债券的体验则相对较差，年初至今10年国债在1.65%-1.85%区间箱体震荡。投资者逐渐走出传统的基本面、政策面、资金面框架，机构行为对交易策略的贡献、市场叙事对多空分析的影响逐渐成为债市分析新框架中的“显学”。...

    标签： 利率债 投资策略

  • 世界的中国——2026年年度中国权益市场策略展望.pdf

    • 6积分
    • 2025/12/03
    • 139
    • 国金证券

    世界的中国——2026年年度中国权益市场策略展望。西方世界：当投资强于消费。有关AI的投资是2025年资本市场最重要的话题，美国科技巨头资本开支已经占美国GDP的1.2%，全球人工智能投资相关板块出现了亮眼表现，成为了唯一能够跑赢黄金的权益资产。在市场“AI繁荣”与“泡沫崩溃”两种论调之间，我们选择站在中间。在对比了美国1870s铁路建设，1990s互联网和2010s的苹果产业链后我们发现，作为一个产业，人工智能确实有些忽视了自身是否存在下游真实需求的问题，在投资上显得有点过于激进；但作为一个经济体中新兴崛起的未来之星，其...

    标签： 市场策略 市场

  • 2026年度信用债策略报告：从重点产业链挖收益.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/03
    • 174
    • 国联民生证券

    2026年度信用债策略报告：从重点产业链挖收益。信用债总体投资策略：展望2026年，这是“十五五”的开局之年，预计国家与各省市地方政府都会基于“十五五规划”而共同努力，在投资、产业、民生、消费、外贸等各个领域都会积极作为、持续加强，能够推动“有效市场”和“有为政府”的更好结合，并能将惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合，促进消费和投资、供给和需求良性互动，使得CPI与PPI皆能有效修复与适当增长。鉴于此，展望2026年，我们认为信用债策略可以聚焦为两个主要方向：第一，对于“经济大省...

    标签： 产业链 信用 信用债

  • 2026年公募基金年度策略报告：布局均衡策略，聚焦成长周期.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/03
    • 204
    • 平安证券

    2026年公募基金年度策略报告：布局均衡策略，聚焦成长周期。市场回顾：2025年权益资产表现亮眼，含权较高的主动权益基金、固收+基金、FOF基金规模抬升。基金发行规模较去年持平，发行数量有所回升；发行结构上权益基金发行回温，但被动指数基金仍是主导。主动权益基金在连续三年跑输宽基指数后，今年业绩大幅好转，但主动权益基金份额反而有所下降。被动指数基金在2024年底规模超过主动基金后，规模优势在2025年进一步扩大，指数基金迅速发展。市场展望：1）股债择时：根据我们的量化择时模型，2024年A股的机会更多来自技术指标捕捉的交易型机会，2025年基本面逐渐发出阶段性看多机会。资本开支周期模型显示，当前...

    标签： 公募基金 公募 基金

  • ETF市场周报：科技及高制板块交易最热，高股息板块资金流入最多.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/02
    • 38
    • 中泰证券

    ETF市场周报：科技及高制板块交易最热，高股息板块资金流入最多。ETF市场规模：当前市场上共有1369只ETF，总规模为56900.78亿元。股票型ETF数量最多，为1070只，规模为36262.05亿元，占市场规模的63.73%，其次是跨境ETF。股票型ETF中，主题指数ETF数量最多，为498只，规模为7768.61亿元，其次为规模指数ETF。权益ETF估值：A股市场上，ETF跟踪规模最高的30个指数中，当前估值最高的为科创100、科创芯片、科创50，红利低波、中证红利、中证银行估值处于历史高位；港股及全球市场上，ETF跟踪规模最高的20个指数中，当前估值最高的3个指数为港股通创新药、纳斯...

    标签： ETF 市场

  • 北交所策略专题报告：北交所定开主题基金迎开放窗口，掘金机构趋势下配置新机遇.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/01
    • 112
    • 开源证券

    北交所策略专题报告：北交所定开主题基金迎开放窗口，掘金机构趋势下配置新机遇。2025年前三季度北交所机构参与度环比高增，配置风格向多元化的转变11家北交所主题基金在2025年至今取得平均52.12%的回报收益，随着后续主题基金二年定开产品打开申购赎回，有望推动北交所投资者结构多元化升级以及机构参与度提高。从2025Q3基金持仓变动来看，配置风格向多元化的转变，从过去传统的北交所“机构偏好”票向代表新质生产力新兴产业赛道进行配置，特别是北交所拥有一批具备高稀缺性和专精特新小巨人，在新质生产力产业链中涵盖了智能网联新能源汽车、商业航天、低空经济、机器人等产业链。从公募机构在...

    标签： 北交所 基金

  • ESG专题：中国股票市场ESG溢价现象探析.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/01
    • 115
    • 国信证券

    ESG专题：中国股票市场ESG溢价现象探析。投资ESG表现优秀的公司能否为投资者带来超额市场收益呢？国内外股票市场的实证检验并未得到一致的结论。国外的实证研究更多支持ESG表现优秀的公司能获得更高的收益，但在碳排放领域，投资那些碳排放水平越高的公司能也获得更高的收益。国内的实证研究由于不同的ESG数据差异较大、研究的截面样本、时间区间、数据频率、实证方法不同，研究结果也存在分歧。为此，本报告基于股票覆盖较全的秩鼎的ESG评分数据，采用Fama和French（2008）关于探讨股市异象的排序分组方法和横截面回归方法，研究了较长一段时间里股票收益与ESG表现的关系，主要结论如下：1、A股市场存在显...

    标签： ESG 股票 股票市场

  • 公募基金周报：首批科创创业机器人ETF上报.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/01
    • 117
    • 财通证券

    公募基金周报：首批科创创业机器人ETF上报。重要资讯：公募下半年“押注”红利资产；公募基金总规模逼近37万亿元；QDII全球布局AI营销，美股逻辑映射港股基金。市场回顾：本周（20251124-20251128，下同）A股市场主要宽基指数呈现上涨趋势。截至本周五收盘，上证指数收于3888.60，上涨1.40%。沪深300指数收于4526.66，上涨1.64%。中证500指数收于7031.55，上涨3.14%。中证800指数收于4945.49，上涨2.04%。中证1000指数收于7334.21，上涨3.77%。创业板指数收于3052.59，上涨4.54%。境外指数方面，多...

    标签： 公募基金 ETF 机器人

  • 2025年，理财呈现哪些特点？.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/01
    • 68
    • 方正证券

    2025年，理财呈现哪些特点？2022年理财赎回引发债市负反馈，理财净值化转型下，理财回归“代客理财、盈亏自负”的资管本质，同时也成了债市波动的放大器，在这个过程中理财也逐步改变自己的持仓配置，本文梳理了理财在这过程中发生的变化，以供投资者参考。理财规模持续增长，“固收+”增长喜人。根据WIND数据，截至11月21日，全市场理财规模为28.97万亿，相较去年末增加3.4万亿，增量主要集中在固收+（2.9万亿）、纯债固收（5547亿）、灵活配置型（1588亿），现金管理型理财规模有明显的下滑（-3416亿）。或受整体债市低利率及权益市场向好影响，2...

    标签： 理财

  • 固定收益深度研究：转债择时择券策略宝典.pdf

    • 20积分
    • 2025/11/28
    • 122
    • 国海证券

    固定收益深度研究：转债择时择券策略宝典。1.构建“先择时、后择券”的系统性可转债投资框架，应对市场波动，优化风险收益比。本报告围绕可转债投资中“何时买”与“买什么”两大核心问题，系统性构建了“先择时、后择券”的分析框架。可转债兼具债券的防御属性与股票的弹性特征，债性为下行风险提供保护，股性则能捕捉市场上涨机会。然而，2019年到2025年10月31日股票市场波动较大，传统“买入持有”策略难以有效控制回撤，亦不易把握右侧交易时机。本框架旨在为投资者提供一套从大势判断到个券选择、...

    标签： 固定收益

  • 高切低市场风格下的ETF投资主线.pdf

    • 4积分
    • 2025/11/28
    • 78
    • 华福证券

    高切低市场风格下的ETF投资主线。中国经济修复的“分子端”变化有望从弱复苏走向边际改善当前中国宏观经济正处于“弱复苏、边际改善”的关键阶段，经济活动与流动性结构自底部回升，为后续盈利修复和市场风格由成长转向红利、低估值奠定了基础。利率下行周期下，红利高股息的防御性从资产配置角度而言，红利资产的高股息、低波动属性能够有效降低投资组合的整体风险水平，优化风险收益比。国内降息周期下的低利率环境、经济弱复苏的背景均利好红利策略，其中港股红利有较好的估值优势和股息率优势。电力板块正经历深刻的价值重估。传统的周期性估值框架正在被"稳定价值+成长溢价...

    标签： ETF 市场 投资

  • 中外市场概况、估值逻辑与未来展望：浮息债，利率波动下的防御之盾与价值之选.pdf

    • 5积分
    • 2025/11/28
    • 139
    • 华源证券

    中外市场概况、估值逻辑与未来展望：浮息债，利率波动下的防御之盾与价值之选。国内浮息债市场经历初步发展、规模扩张和调整转型三阶段。境内第一只浮息债由中国进出口银行于1995年在全国银行间市场发行，标志着境内浮息债市场正式起步，后续经历了三轮扩张。2025年（截至10月13日）我国共计发行浮息债103只，规模2935.7亿元。截至2025/10/13，浮息债存量规模为6489.91亿元(161只)，占总债券余额的比重仅为0.34%。分债券类型来看，政策银行债是我国浮息债市场最大品种，规模占比达81.13%；按基准利率类型来看，存量规模占比前三为DR007（50.32%）、1年期LPR（31.02%...

    标签： 价值 估值 利率 市场

  • 量化专题报告：“量价淘金”选股因子系列研究（十五），高低位放量事件簇，正负向信号的有机结合.pdf

    • 5积分
    • 2025/11/27
    • 162
    • 国盛证券

    量化专题报告：“量价淘金”选股因子系列研究（十五），高低位放量事件簇，正负向信号的有机结合。前言：本文为国盛金工《“量价淘金”选股因子系列研究》的第十五篇报告，也是“事件簇”研究理念的第二次探索。我们的研究目标仍是希望从时序视角挖掘与截面选股因子不同的Alpha信息，对多因子选股策略进行补充。具体地，本文从“高/低位放量”这一经典技术形态出发，构建有效的事件驱动信号。日频数据识别“高/低位放量”不能带来稳定收益：定义日频数据下“高位放量”、&ldquo...

    标签： 选股 量化
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