2026年资本市场年度策略展望：全球格局重构与“十五五”战略新机遇.pdf

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时间：2025/12/04
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2026年资本市场年度策略展望：全球格局重构与“十五五”战略新机遇。

一、风险偏好提升的关键：全球格局重构

本轮A股市场行情的核心驱动在于风险偏好的系统性提升。这种提升源自全球格局正在经历的深刻“再重构” 进程。

从国际层面看，这一全球格局重构的底层逻辑在于：特朗普2.0对二战后原美国主导的国际秩序的全面冲击以及中美博弈下中国的占优，驱动各国均向“供应链安全—科技-制造业-军工”导向下的“中国模式”转型，在此过程中，中国大国地位、影响力显著提高驱动市场风险偏好与估值上移，但全球贸易秩序的坍塌对企业盈利/居民收入等构成压力。

从国内层面看，与“十四五”强调“战略机遇期”不同，四中全会公报明确提出“勇于面对风高浪急、惊涛骇浪”、“以历史的主动精神，克难关、战风险、迎挑战”，或表明“十五五”期间战略主动性、政策主动性进一步增强。在全球地缘竞争加剧、国家力量与制度预期成为定价核心的背景下，股市映射的是长期“国家力量与制度预期” ，而非短期盈利波动，资本市场的战略地位显著提升。

二、2026年美联储与中美博弈的两个关键时间点

第一，美联储主席换届或带来政策转向。明年年中之前，美联储出现超预期鸽派转向的概率较低；明年年中之后，鸽派超预期将成为高概率事件。若明年下半年美联储主席更迭，特朗普提名新人选，将可能出现鸽派超预期的政策转向。潜在变数在于，今年底至明年初约半年内，美国总统可能提前公布下任美联储主席提名名单，届时市场预期可能提前发酵。

第二，美国中期选举影响大国关系节奏。明年需重点把握两大时间窗口：一是中美元首互访及外长级会谈。根据双方公告，明年将进行高层互访。一旦出现外长先行访问等领先指标，A股风险偏好或进一步提高。二是五六月份的中期选举竞选期。选举初期特朗普可能“对华示强”争取选票，但最迟需在9月中旬前与中国达成新贸易协议。预计中美关系可能呈现"年初缓和-年中承压-九月左右后再缓和"的波动特征。