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  • 投资者微观行为洞察手册·3月第1期：外资逆势流入A股与港股.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/12
    • 26
    • 国泰海通证券

    投资者微观行为洞察手册·3月第1期：外资逆势流入A股与港股。本期市场成交热度上升，赚钱效应边际下降。从资金层面看，外资资金流入，偏股公募基金新发行边际上升，融资资金小幅流出，外资流入A股和港股。市场定价状态：市场成交热度上升，赚钱效应边际下降。1）市场情绪（上升）：本期市场交易换手率上升，全A日均成交额上升至2.6万亿，日均涨停家数升至70.8家，最大连板数为3.0板，封板率升至74.0%，龙虎榜上榜家数为72家；2）赚钱效应（下降）：本期个股上涨比例下降至22.5%，全A个股周度收益中位数下降至-3.4%；3）交易集中度（上升）：一级行业、二级行业交易集中度均下降，本期行业换手...

    标签： 投资 投资者 港股 A股

  • ETF基金研究·深度报告：成长价值策略SmartBeta基金产品定位及优选产品设计形式研究.pdf

    • 5积分
    • 2026/03/12
    • 23
    • 方正证券

    ETF基金研究·深度报告：成长价值策略SmartBeta基金产品定位及优选产品设计形式研究。截至2025年末，市场现有成长（含动量成长）策略SmartBeta指数基金数量为17只，合计规模66.44亿元；价值（含低波价值）策略SmartBeta指数基金数量为26只，合计规模75.03亿元。相较泛红利策略SmartBeta指数基金，国内成长/价值策略SmartBeta指数基金发展不甚理想，我们认为最主要的原因是产品定位偏差，合理的产品定位应回归SmartBeta策略的本源，提供纯粹的成长/价值风格Beta收益。相较绩优主动/量化成长风格基金，有产品跟踪的代表成长风格指数普遍存在行业...

    标签： ETF基金 产品设计 产品定位 基金产品

  • 浩淞天然橡胶期货气象分析报告：海外逐步进入低产季，诸多产区降雨略少.pdf

    • 15积分
    • 2026/03/12
    • 25
    • 南华期货

    浩淞天然橡胶期货气象分析报告：海外逐步进入低产季，诸多产区降雨略少。厄尔尼诺-南方涛动（ENSO）：目前Nino3.4指数-0.1（+0），弱拉尼娜现象结束，转为中性状态。根据NOAA预测，有40%以上概率在6-8月期间转为弱厄尔尼诺现象，9-10月概率提升至60%，且强度可能有所加强（指数>1.0），产区天气扰动或加剧（厄尔尼诺有概率会减少西太平洋周边产区雨水，提高干旱风险）。印度洋偶极子（IOD）：DMI指数为0.03，印度洋偶极子环比12月有所减弱，对印尼周边降雨影响降低。马登-朱利安振荡（MJO）：根据BOM监测数据显示，马登-朱利安振荡（MJO）目前于第5阶段区域，未来一个月主...

    标签： 天然橡胶 期货 橡胶

  • 量化可转债系列专题：基于宏微观胜赔率的可转债择时策略.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/12
    • 25
    • 国金证券

    量化可转债系列专题：基于宏微观胜赔率的可转债择时策略。宏微观因子及胜率赔率择时策略框架本报告提出了一种基于宏观与微观因子结合的胜率与赔率框架，用于构建可转债的量化择时策略。必要性视角下，可转债兼具债底防御与股票弹性，但简单“买入持有”策略无法在长期跑赢纯债或充分捕捉股牛收益。不同风格在不同市场环境下表现分化显著，不存在单一风格长期稳定占优，因此必须进行风格切换和仓位择时。重要性视角下，若能精准择时配置最优资产，理论组合净值在10年内可增长至4-7倍，远超单一资产持有收益，证明择时是优化风险收益比的关键路径。可能性视角下，各类资产及转债内部风格的胜率分布较为均衡（40%-...

    标签： 可转债

  • 用隔夜交易策略增强指数增强.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/12
    • 21
    • 西部证券

    用隔夜交易策略增强指数增强。【报告亮点】测试了一系列能够预测隔夜收益率的因子，构建的合成因子能较好预测隔夜收益率。隔夜交易策略超额收益率稳定，跟踪误差较小。指数增强策略叠加隔夜交易策略，能增强超额收益率。【主要结论】合成因子与隔夜收益率显著负相关，RankIC达-0.1687。在复制指数的基础上加入隔夜交易策略，在不同指数上可获得4%-7%的超额收益率，且跟踪误差仅1.2%左右。将现有指数增强模型叠加隔夜交易策略，超额收益率能够进一步提高2%-5%。考虑各种交易条件后，策略的超额收益率仍然稳健。

    标签： 策略

  • 基金深度：全球配置新选择，互联互通ETF全解析.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/12
    • 16
    • 中信建投证券

    基金深度：全球配置新选择，互联互通ETF全解析。2024年7月两地协同对ETF纳入互联互通的资格准则进行大幅放宽，允许了更多结构多元、具备全球配置属性的产品进入互联互通体系；2025年10月扩容后，“南向ETF通”名单扩容至23只，并首次出现了包含非港股资产的ETF。本文对比了多种港股投资途径，并分析了互联互通ETF的优劣势；其中最具投资价值的是能够拓宽港股通投资范围的品种，包括恒生科技ETF，以及调入规则放宽后纳入的跨市场投资品种。ETF互联互通机制2024年7月，香港交易所与内地交易所协同对ETF纳入互联互通的资格准则进行了大幅放宽，南向通ETF将指数中港股的最低权...

    标签： 基金 互联互通 ETF

  • 西学东渐——海外文献推荐系列之一百八十四篇.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/11
    • 21
    • 兴业证券

    西学东渐——海外文献推荐系列之一百八十四篇。西学东渐，是指从明朝末年到近代，西方学术思想向中国传播的历史过程。至今天，西学东渐仍有其重要意义。本文作者通过大量的海外文献阅读，去粗取精，将本文作者认为最有价值的量化投资研究呈现在您面前，以供投资参考。作为西学东渐——海外文献推荐系列第一百八十四篇，本文推荐了WolfgangBessler,GeorgiTaushanov和DominikWolff的文章：Factorinvestingandassetallocationstrategies:acomparisonoffactorversussector...

    标签： 文献

  • 市场风格轮动系列：基于相似性算法的风格轮动策略.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/11
    • 36
    • 招商证券

    市场风格轮动系列：基于相似性算法的风格轮动策略。“以史为鉴”是资本市场中在量化和主动研究中常用的分析手段。本次，我们将基于相似性算法，讨论如何利用历史相似阶段的收益走势形成风格轮动的指标信号。经过验证，相似性信号能有效指导大小盘和成长价值轮动策略，并且能对我们之前提出的基于赔率和胜率的风格轮动框架形成一定边际改善。首先，本文梳理介绍了四种弹性度量算法。其中，DTW允许时间序列非线性对齐，通过寻找最优弯曲路径解决时间轴偏移问题，但存在计算量大和过度扭曲的风险；DTW-S引入Sakoe-Chiba带状约束，限制路径在对角线附近移动，能提升过度扭曲并提高计算效率；SBD算法形...

    标签： 市场

  • 策略观点：温和再通胀.pdf

    • 5积分
    • 2026/03/11
    • 39
    • 招银国际

    策略观点：温和再通胀。宏观：预计一季度中国经济增长放缓，但通缩改善，决策者释放经济再平衡政策信号，政策将聚焦稳地产、促消费与反内卷，央行可能再次降息降准，人民币兑美元可能先升后降，股市牛市已在下半场，3月因美伊冲突和政策预期差处于回调阶段。美国经济增长回升，房租通胀下降抵消商品通胀回升令通胀走平，美元流动性偏松，特朗普削弱美联储独立性和美国同盟体系利空美元；美联储今年可能仅6月降息一次，美国国债收益率曲线可能先陡再平，美股在美伊冲突下跌之后可能温和反弹，看好信息技术、原材料、工业、金融等。互联网：回顾2月，AI应用行业竞争加剧叠加全球宏观环境不确定性提升影响市场风险偏好，板块整体表现承压。展望...

    标签： 通胀

  • 量化看市场系列之七：使用OpenClaw快速搭建AI助理团队.pdf

    • 5积分
    • 2026/03/11
    • 58
    • 华创证券

    量化看市场系列之七：使用OpenClaw快速搭建AI助理团队。在人工智能应用日益深入的今天，单一Agent（智能体）模式的局限性正成为制约智能交互体验的关键瓶颈。OpenClaw创新性地摒弃了传统的“全能Bot”理念，转而采用多Agent协同架构。OpenClaw多Agent架构的设计哲学，源于现代管理学中一个基本共识：没有一个人是全能的，但一个组织可以是。我们不是试图打造一个无所不能的“神”，而是构建一支各有所长、协同作战的“AI特种兵团队”。这一架构的实现，依赖于对每个Agent进行彻底的“物理隔离&rdq...

    标签： 市场 AI

  • 泛科技框架重构及选股模型初探.pdf

    • 6积分
    • 2026/03/11
    • 29
    • 华福证券

    泛科技框架重构及选股模型初探。科技板块框架重构与复盘。受全球科技产业变迁及新质生产力政策红利释放，A股传统TMT已重构为泛科技板块，分为老科技（电子、计算机、通信、传媒）与新科技（电力设备及新能源、军工、机械、有色等）。新老科技形成双轮驱动，新科技贡献超六成营收作为基本盘，TMT具备高弹性充当增速放大器，盈利修复中TMT率先反弹、新科技跟进。交易层面呈现阶段性资金轮动，TMT高换手、低占比，新科技高持仓、低换手，行情由上游向下游传导。2025年科技板块结构性分化，有色、能源电力、机器人三大主线轮番领涨。2026年泛科技仍是市场核心，新科技有望引领行情，TMT等待新催化，人形机器人迎来真正交付元...

    标签： 选股 选股模型

  • 信用策略系列报告之二：信用债行情背后的机构行为图谱.pdf

    • 5积分
    • 2026/03/11
    • 21
    • 华泰证券

    信用策略系列报告之二：信用债行情背后的机构行为图谱。保险：分红险销售较好，利好二永债等需求保险是2026年信用债市场重要的配置型力量与“稳定剂”。其核心驱动在于负债端，随着市场利率下行，分红险销售表现较好，凭借“保底收益+浮动分红”的优势持续带来增量资金，分红险较普通险久期更短、适用VFA模型，相对利好二永债及5-10年信用债的需求。保险呈现典型的“逢调整增配”特征，偏好高等级信用债，在保费增长、信用债收益率上行时增配信用债。今年1月积极挖掘二永债机会，2月随收益率降至低位减配。展望后市，保险将以绝对收益水平为锚，预计将延...

    标签： 信用 信用债

  • “大家一起找不同”之周期主题基金经理篇.pdf

    • 5积分
    • 2026/03/11
    • 18
    • 平安证券

    “大家一起找不同”之周期主题基金经理篇。周期板块行情回顾：2018年以来，周期板块共经历两轮行情：1）2020二季度-2021年三季度，主要驱动因素为全球疫后复苏下的供需错配。疫情下全球供应链中断，疫后海外大规模财政刺激推动商品需求，国内“双碳”政策进一步强化了供给端收缩逻辑，大宗商品价格迭创新高。2）2025年7月以来，周期板块行情主要驱动因素为美元走弱、全球政治经济格局重构与有色金属结构性供给约束，“反内卷”政策推动落后产能加速退出，有色金属领涨，行情由有色金属->基础化工、石油石化等板块逐步传导，周期板块预期仍...

    标签： 基金 基金经理

  • 产业赛道与主题投资风向标：两会布局六大未来产业，伊朗关闭霍尔木兹海峡.pdf

    • 6积分
    • 2026/03/11
    • 33
    • 天风证券

    产业赛道与主题投资风向标：两会布局六大未来产业，伊朗关闭霍尔木兹海峡。市场回顾：本周（3.2-3.6），全A下跌2.3%。板块方面，油气相关概念表现强势。当周全A日均成交额达26418亿元，较前周增加2057亿元，市场活跃度上行。市场情绪方面，当周每日平均上涨家数为2225家，较前周减少965家；平均涨停家数由上周89家减少至75家，赚钱效应有所减弱。两融方面，融资融券余额升至26518亿元（截至3月5日），两融资金主要流向锂电概念。拥挤度方面，煤炭开采相关概念拥挤度较高，钒电池概念环比上周增幅较大。重点主题：（1）AI算力：大模型token调用量出现跃升，智能体成算力需求“新风口...

    标签： 主题投资 投资

  • Smart Beta投资指南：GARP策略的新范式探索（二）.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/11
    • 20
    • 长江证券

    SmartBeta投资指南：GARP策略的新范式探索（二）。在前序报告《SmartBeta投资指南：GARP策略的新范式探索（一）》中，我们从“价值锚定—逻辑解构—范式镜鉴”三个层面分析了GARP策略在A股市场的独特价值与适用边界。本篇将围绕此前提炼的核心逻辑，对传统框架进行优化，构建适配A股市场环境的GARP策略。寻找GARP策略的基础池从PEG到PE-PEG：GARP策略框架的优化升级。构建PE-PEG九宫格体系，通过“安全边际+成长性价比”的双维评估框架，将个股划分为九个特征鲜明的策略区间，更好地识别高PE标的带来的...

    标签： 投资指南 范式
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