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投资者微观行为洞察手册·3月第1期：外资逆势流入A股与港股。本期市场成交热度上升，赚钱效应边际下降。从资金层面看，外资资金流入，偏股 公募基金新发行边际上升，融资资金小幅流出，外资流入 A 股和港股。

市场定价状态：市场成交热度上升，赚钱效应边际下降。1）市场情 绪（上升）：本期市场交易换手率上升，全 A 日均成交额上升至 2.6 万亿，日均涨停家数升至 70.8 家，最大连板数为 3.0 板，封板率升 至 74.0%，龙虎榜上榜家数为 72 家；2）赚钱效应（下降）：本期个 股上涨比例下降至 22.5%，全 A 个股周度收益中位数下降至-3.4%； 3）交易集中度（上升）：一级行业、二级行业交易集中度均下降， 本期行业换手率历史分位数处于 90%以上的行业有 13 个，其中石 油石化、煤炭等 3 个行业换手率处于 99%以上。

A 股资金流动：本期外资资金流入，融资资金小幅流出。1）公募： 本期偏股基金新发规模上升至 26.5 亿，公募基金股票仓位整体上 升；2）私募：2 月私募信心指数较 1 月增长 0.5%，仓位较前期边际 下降（截至 1/9）；3）外资：流入 11.4 亿美元（截至 3/4），北向资金 成交占比历史分位数（MA5）升至 28.7%；4）产业资本：本期 IPO 首发募集为 18.7 亿元，定增规模为 39.6 亿元，未来一期限售股解禁 规模为 708.8 亿元；5）ETF：被动资金流出转流入，本期流入 29.9 亿元，被动成交占比环比上升至 6.6%，行业成交集中度 CR5 较上 期降低；6）融资：本期净卖出额上升至 180.4 亿元，成交额占比下 降至 9.2%；7）散户：另类指标显示本期散户活跃度边际下降。

A 股行业配置：融资资金与 ETF 资金共同流入石油石化。1）外资： （截至 3/4）有色金属（+54.1 百万美元）/银行（+14.3 百万美元） 净流入居前，机械设备（-11.7 百万美元）/家用电器（-4.3 百万美元） 净流出居前；2）融资：（截至 3/5）石油石化（+25.9 亿元）/交通运 输（+25.5 亿元）净流入居前，电子（-80.4 亿元）/计算机（-45.2 亿 元）净流出居前；3）ETF：被动资金在行业层面呈净流入态势，石 油石化（143.7 亿元）/有色金属（74.6 亿元）净流入，电子（-66.6 亿元）净流出，二级行业中炼化/电网设备净流入居前，半导体/电池 净流出居前。本期增持居前的 ETF 包括石油 ETF/电网设备 ETF 等， 华安黄金短融 ETF/恒生科技 ETF 融资净买入居前；中证 500ETF、 沪深 300ETF 净赎回居前，富国中债 ETF/华夏上证 ETF 融资净卖 出；4）龙虎榜资金：石油石化、环保和机械设备为龙虎榜行业前三。