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  • 投资策略：3月交易主线：涨价的3大方向.pdf

    • 8积分
    • 2026/03/05
    • 62
    • 长江证券

    投资策略：3月交易主线：涨价的3大方向。进入3月关键决断期，当前A股市场正经历从“估值修复”向“业绩验证”的逻辑切换，涨价预期作为盈利弹性的核心抓手，正顺着以AI为代表的全球资本开支扩张的增量斜率、全球地缘摩擦催生的补库周期和产能出清的硬约束等三重维度展开共振，这不仅决定了相关行业盈利的修复高度，更指引了3月乃至二季度绩优资产的重估逻辑。重点关注3条主线：1）供给侧收缩加剧；2）需求侧大幅提振；3）流通侧囤货惜售。

    标签： 投资 投资策略

  • ETF资金流向视角下的行业轮动配置.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/05
    • 74
    • 华福证券

    ETF资金流向视角下的行业轮动配置。股票ETF持仓特征及价格传导的逻辑梳理：2018年至2023年受到ETF持有人散户化特征加强的影响，当A股市场上涨时ETF出现赎回，当市场整体呈现小市值、低估值、高分红、低波动的特征时期，股票ETF份额增长更快；当市场整体呈现高动量、高波动、高质量、大市值的特征时期，股票ETF份额增长减缓。持仓程度及边际变动分组收益受A股市场风格强弱影响：由于持仓行业的权重受基准指数的成分股权重影响，而大多数指数成分股的权重由自由流通市值加权而得，所以截面持仓程度高的行业市值较高，因此大市值占优的阶段中，高配行业收益更高；2021年下半年至2024年初在A股市场价格下降的背...

    标签： ETF 资金流向

  • 科创策略、情绪价量策略收益显著，3月推荐电子机械股——策略化选股月报（202603）.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/05
    • 65
    • 华福证券

    科创策略、情绪价量策略收益显著，3月推荐电子机械股——策略化选股月报（202603）。多策略选股策略策略在2026年3月对子策略的权重配置在价值股策略权重占比最高，约45.35%，在成长股选股策略上的权重占比最小，约7.63%。2026年2月多策略选股策略绝对收益1.25%，多策略选股策略相对中证全指超额收益-0.96%。极致风格高BETA选股策略策略在大盘价值策略权重占比最高，为50.00%，在小盘成长策略上的权重占比最小，为14.48%，在小盘价值策略上的权重占比为0。2月极致风格高Beta策略绝对收益-0.44%，极致风格高Beta策略相对中证全指超额收益-2.6...

    标签： 电子 选股 机械

  • 价值为纲，周期未尽——3月大类资产配置展望.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/05
    • 61
    • 招商证券

    价值为纲，周期未尽——3月大类资产配置展望。A股展望：继续下调收益预期，风格建议超配价值。整体来看，当前A股整体格局未发生明显变化，仍维持估值空间偏小，而盈利增速受经济结构性压力难以大幅增长的情况，进一步下调未来1年A股收益预期。风格层面，当前基本面和中短期动量对成长风格形成利空，建议配置价值风格。价值风格配置落地层面，以“中证红利、价值100、300价值”等权配置组合可实现行业均衡与长期稳健收益。此外，由于价值风格中周期行业占比较高，虽然当前基本面存在下游需求偏弱的结构性问题，但从历史统计上看PPI上行才是支撑周期股走强的核心因素，叠加弱美元预...

    标签： 资产 资产配置 价值

  • 专题报告：2018_2025年中国出口分析综述.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/05
    • 44
    • 方正证券

    专题报告：2018_2025年中国出口分析综述。一、总量篇：1）2018-2025年我国出口规模整体较快增长，受海外需求变化影响增速略有波动，呈现“W”走势。2）我国出口占GDP比重维持20%左右，而出口对GDP增长贡献率迎来显著提升，2025年达约30%，或指向出口再次成为经济增长重要引擎。3）中国占世界总出口份额长期持续攀升，持续领先世界。二、产品篇：1）我国出口以中游设备制造业核心驱动特征显著，规模占比过半，增长贡献约六成。2）机械、电力设备与通信设备为我国出口核心产业，规模稳定增长同时占全球出口份额进一步抬升。3）得益于新能源汽车技术领先地位，我国汽车及零部件出...

    标签： 出口

  • A股市场2026年3月投资策略报告：市场将延续震荡行情，结构行情关注增量催化.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/05
    • 93
    • 渤海证券

    A股市场2026年3月投资策略报告：市场将延续震荡行情，结构行情关注增量催化。宏观方面，PPI同比降幅的持续收窄，叠加低基数效应，上市公司业绩在上半年将获支撑。与此同时，尽管1-2月PMI数据显示需求端存在一定压力，但伴随两会后政策细则的相继落地，量端有望出现修复。整体而言，价格端支撑下，短期基本面压力相对可控。宏观流动性方面，近期地缘冲突升级引发的大宗商品价格快速走高，再通胀风险下，短期海外流动性将维持在当前水平，同时年内进一步宽松时点将有推迟。国内方面，央行通过买断式逆回购和MLF呵护市场流动性，下一阶段，宏观流动性将延续偏充裕状态；不过，考虑到现阶段货币政策侧重于结构性工具，短期总量层面...

    标签： A股 市场 股市

  • PB_ROE模型仓位择时与交易策略.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/05
    • 51
    • 华西证券

    PB_ROE模型仓位择时与交易策略。我们在A股市场检验时间序列PB-ROE模型，计算残差并将其定义为PB-ROE估值偏离度，评估在市场整体上的有效性。在回归方程(3)中，计算中证全指的整体法历史PB、ROE(TTM)，通胀率使用CPI当月同比，实际利率=10年期国债收益率-CPI当月变化。CPI数据使用滞后值，以确保不含未来信息。回归方程使用周频时间序列数据，自2010年起以固定长度的窗口数据向后滚动拟合回归方程参数。计算结果显示，回归方程历史平均调整后拟合优度为0.56，最高超过0.80，说明指数PB主要由盈利、实际利率、通胀环境驱动，模型有较强的解释能力。

    标签： ROE PB

  • 低碳转型基金策略研究系列：碳双控背景下碳因子整合策略新径.pdf

    • 6积分
    • 2026/03/05
    • 42
    • 银河证券

    低碳转型基金策略研究系列：碳双控背景下碳因子整合策略新径。我国“十五五”时期，碳达峰将成为重点发力方向，碳市场建设是应对气候变化、推进生态文明建设与高质量发展的核心抓手。党的二十大报告提出“健全碳排放权市场交易制度”，“十五五”规划建议稿明确“实施碳排放总量和强度双控制度”，标志着我国碳排放管理制度迎来根本性转型，碳市场从辅助工具升级为“碳双控”体系的核心执行载体，进入制度定型、范围扩容、功能强化的新阶段。2024年7月，国务院办公厅印发《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》...

    标签： 低碳转型 基金

  • 公募基金三十年：发展脉络与机构配置策略——“税费改革五部曲”系列报告之四.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/05
    • 44
    • 长江证券

    公募基金三十年：发展脉络与机构配置策略——“税费改革五部曲”系列报告之四。公募基金的三十年征程回顾公募基金行业自1998年试点启动以来的发展历程，从填补市场空白逐步走向治理深化。1998年，两只封闭式基金的设立标志着中国证券投资基金时代的开启，但当时个人投资者可选的稳健型工具稀缺，资金大多沉淀于储蓄存款。2002年，南方宝元债券型基金的诞生精准定位“低风险、稳收益”，为市场提供了国债与银行存款的优化替代品，填补了关键空白。此后，债基规模随市场环境几度跃升：2008年全球金融危机期间，避险需求推动首次显著增长；2010-20...

    标签： 公募基金 基金

  • 量化选股策略更新.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/05
    • 43
    • 银河证券

    量化选股策略更新。国企基本面因子选股多头策略：2026年2月，策略实现收益+0.96%，相对于基准中证国企指数实现超额收益-1.35%。本月新调入股票：复旦张江。科技股基本面因子选股多头策略：2026年2月，策略实现收益+6.24%，相对于科技股样本池平均收益实现超额收益+1.52%，相对于万得双创指数（881034.WI）实现超额收益+4.82%。本月新调入股票：康斯特、道通科技、中新赛克、溢多利、豪声电子、奇安信-U、伊之密、大港股份、冰轮环境。消费股基本面因子选股多头策略：2026年2月，策略实现收益+0.31%，相对于基准50%中证主要消费指数 +50%中证可选消费指数实现超...

    标签： 选股

  • 港股3月投资策略：伊朗局势的演绎将对今年的经济周期引发重要影响.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/05
    • 63
    • 国信证券

    港股3月投资策略：伊朗局势的演绎将对今年的经济周期引发重要影响。美国：受到中东局势影响，美元强势仍在持续。经济周期显示，美元指数上半年依然是在一个走弱的框架里。伊朗局势成为最大的扰动，其后续发展将通过对油价、通胀的预期影响经济周期的进程，一旦战争持续1个季度以上油价依然不能回落，则对通胀预期将产生实质性影响。谨慎乐观中，我们设定三个预警线：美长债利率4.5%，WTI原油价格突破80元（而迟迟不回落），美元指数重返100。国内：PPI链更强。整体而言，年初PPI链走势更强。同时，A股呈现了宽基指数与风格指数、行业指数分化的走势：其中风格与行业的走势体现了“股价被业绩驱动”...

    标签： 港股 经济周期 经济

  • 港股通互联网跌出布局机会，把握板块的投资风口.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/05
    • 65
    • 兴业证券

    港股通互联网跌出布局机会，把握板块的投资风口。海外宽松环境叠加AI产业变革，双重利好港股互联网板块海外流动性宽松格局没有改变，港股2026年有望迎来外资流入的机遇期。海外流动性继续宽松，美联储年内继续降息，甚至在下半年中期选举氛围升温的背景下，不排除出现更积极的降息节奏。2026年外资增配港股的动力有望进一步增强，主要基于两大催化因素：一是外部环境趋稳，美国政策重心从“对华加码”转向“向盟友要价”，地缘政治压力边际缓解，有利于包括港股在内的中国资产重估；二是汇率企稳，人民币维持稳定态势将显著提升人民币资产吸引力，历史数据显示，在人民币升值周期中，...

    标签： 互联网 港股 投资

  • 股指专题报告：中东局势下大类资产展望.pdf

    • 5积分
    • 2026/03/05
    • 34
    • 格林大华期货

    股指专题报告：中东局势下大类资产展望。伊朗最高领袖在开战之初即遇难，连同革命卫队司令、国防部长、武装部队总参谋长等40多人。伊朗实行二元军事体制，革命卫队掌管国家经济命脉，教士集团拥有巨量财富，文官政府负责执行。伊朗军队失去统一管控，开启分子化模式，各军事单位各自为战，自由攻击，不设红线，中东局势趋向失控。攻击了美国在中东各国的27个军事基地。封锁了霍尔木兹海峡，伊方将打击所有试图从霍尔木兹海峡通过的船只。攻击了海湾内的三艘英美油轮，一艘已沉没。攻击了美国驻海湾国家的大使馆，沙特、科威特。伊朗新选举出的最高领袖可能更加强硬，由于缺乏威权人物，军权可能失控。

    标签： 资产

  • 票息资产热度图谱：2.3％还剩多少债？.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/05
    • 26
    • 国金证券

    票息资产热度图谱：2.3％还剩多少债？城投债：公募城投债中，江浙两省加权平均估值收益率均在2.4%以下；收益率超过4.5%的城投债出现在贵州地级市；其余区域中，广西、云南、甘肃等地的利差也较高。与前一周相比，公募城投债收益率多下行，中长端品种表现占优。具体来看，下行幅度较大的品种的包括1-2年河北省级非永续、1-2年山西省级非永续、3-5年甘肃地级市非永续、3-5年云南省级非永续城投债等。私募城投债中，上海、浙江、广东、福建等沿海省份的加权平均估值收益率在2.7%以下；收益率超过3.8%的城投债出现在贵州地级市；其余区域中，广西、云南、甘肃等地的利差也较高。与前一周相比，2年以上私募城投债收益...

    标签： 资产

  • 行业比较与配置系列（2026年3月）：3月行业配置关注，两会前瞻与涨价行情扩散.pdf

    • 5积分
    • 2026/03/04
    • 54
    • 招商证券

    行业比较与配置系列（2026年3月）：3月行业配置关注，两会前瞻与涨价行情扩散。过去一个月市场先抑后扬，涨价扩散，部分顺周期行业和硬科技板块表现较好。展望3月份，行业配置主线围绕两会前瞻和涨价扩散展开。结合中观景气、盈利能力、筹码分布、估值、交易、周期阶段和赛道价值等多个维度，本期推荐关注有色金属（工业金属、能源金属、小金属、贵金属）、基础化工、机械（工程机械、自动化设备）、电力设备（电网设备、风电设备）、电子（半导体）、公用事业（电力）等。【本期关注】两会前瞻与涨价行情扩散市场表现复盘：过去一个月市场先抑后扬，分化加剧。1月下旬至2月初，飞天茅台涨价、美伊冲突升级、海外云厂商加大AI资本开支...

    标签： 行业
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