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A股市场2026年3月投资策略报告：市场将延续震荡行情，结构行情关注增量催化。宏观方面，PPI 同比降幅的持续收窄，叠加低基数效应，上市公司业绩在 上半年将获支撑。与此同时，尽管 1-2 月 PMI 数据显示需求端存在一定 压力，但伴随两会后政策细则的相继落地，量端有望出现修复。整体而 言，价格端支撑下，短期基本面压力相对可控。

宏观流动性方面，近期地缘冲突升级引发的大宗商品价格快速走高，再 通胀风险下，短期海外流动性将维持在当前水平，同时年内进一步宽松 时点将有推迟。国内方面，央行通过买断式逆回购和 MLF 呵护市场流动 性，下一阶段，宏观流动性将延续偏充裕状态；不过，考虑到现阶段货 币政策侧重于结构性工具，短期总量层面降准降息落地的概率不大，未 来相关增量政策的出台还需关注扩内需、稳价格的阶段性压力。

A 股流动性方面，2 月份由于春节假期交易日减少的因素限制了公募基金 的发行与规模增长，也限制了包括 IPO、两融及产业资本的净减持规模。 融资端也由于春节因素呈现先流出再流入的特征，股市资金流入流出整 体呈现弱平衡。展望而言，伴随假期因素的消退，A 股的资金流入流出 水平将呈现恢复，在政策侧重推动投融资平衡的背景下，资本市场资金 流入的单边驱动作用将更为弱化。

策略方面，市场正处于震荡整固阶段，考虑到市场自身的估值水平和前 期逆周期调节的阻力，市场闯关并进一步大涨的概率不大。在增量政策 明确前，市场更可能维持震荡行情。而现阶段市场正处于经济数据和业 绩的真空期，围绕增量催化展开的结构性行情或是市场维持交投活跃的 关键。 

行业方面，3 月行业配置层面，一方面，可关注地缘局势有待明朗、资 源安全重要性抬升叠加“反内卷”政策预期下，资源品板块的投资机会。 另一方面，在两会后细则政策部署可期叠加国内外云厂商 AI 资本开支持 续扩张、国产替代进程有望加快以及部分细分领域涨价印证上游景气背 景下，可关注算力、机器人、电网设备领域的再配置机会。