票息资产热度图谱：2.3％还剩多少债？.pdf

票息资产热度图谱：2.3％还剩多少债？城投债： 公募城投债中，江浙两省加权平均估值收益率均在 2.4%以下；收益率超过 4.5%的城投债出现在贵州地级市；其余区 域中，广西、云南、甘肃等地的利差也较高。与前一周相比，公募城投债收益率多下行，中长端品种表现占优。具体 来看，下行幅度较大的品种的包括 1-2 年河北省级非永续、1-2 年山西省级非永续、3-5 年甘肃地级市非永续、3-5 年 云南省级非永续城投债等。 私募城投债中，上海、浙江、广东、福建等沿海省份的加权平均估值收益率在 2.7%以下；收益率超过 3.8%的城投债 出现在贵州地级市；其余区域中，广西、云南、甘肃等地的利差也较高。与前一周相比，2 年以上私募城投债收益率 降幅均值大于 4BP。具体来看，收益率下行幅度较大的有 2-3 年青海地级市非永续、3-5 年青海区县级非永续、1 年内 贵州区县级非永续、3-5 年新疆区县级非永续城投债，分别对应下行 10.8BP、10.3BP、9.5BP 和 8.9BP。

产业债： 民企产业债和地产债估值收益率及利差整体高于其他品种。与前一周（取值 2 月 9 日，下同）相比，非金融非地产类 产业债收益率多下行，其中 1 年内民企私募非永续债收益率下行 13.4BP；地产债中，国企私募债和民企公募债收益率 以调整为主，2-3 年民企公募非永续品种收益率上行超 131.6BP。

金融债： 估值收益率和利差较高的品种有租赁公司债、城农商行资本补充工具、证券次级债。与前一周相比，金融债中各品种 收益率基本下行。具体来看，租赁债中 1 年内永续债收益率下行超 5BP；一般商金债各品种收益率全线下行，除农商 行品种外，其余品种收益率下行幅度均低于 3BP；二永债中各品种收益率同样均下行，股份行、城商行 3-5 年永续债 下行幅度大于 4BP；此外，证券公司债及次级债中，3-5 年次级债品种表现更优。