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  • 煤炭开采行业周报：“反内卷”交易再升温，盘面“空头”止盈.pdf

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    • 2025年第50周：12/08-12/14
    • 47
    • 国盛证券

    煤炭开采行业周报：“反内卷”交易再升温，盘面“空头”止盈。行情回顾（2025.12.8~2025.12.12）：中信煤炭指数3630.41点，下降3.80%，跑输沪深300指数3.72pct，位列中信板块涨跌幅榜第30位。我们认为未来很长时间内，聚焦AI带来的能源领域投资机会尤其需要重视，上周我们发布两篇深度报告均围绕相关内容，其中在《美国：AI重塑美国煤炭市场，底部反转，黑金重燃》中指出“重视AI重塑美国煤炭市场，底部反转的投资机会”：算力爆发推升用电激增，清洁能源不稳定性凸显煤电重要性；新增需求将根据当前能源消费路径中...

    标签： 煤炭开采 煤炭

  • 石油加工行业大炼化周报：需求淡季与成本支撑偏弱，化工品价格价差下行.pdf

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    • 2025年第50周：12/08-12/14
    • 57
    • 信达证券

    石油加工行业大炼化周报：需求淡季与成本支撑偏弱，化工品价格价差下行。国内外重点炼化项目价差跟踪：截至12月12日当周，国内重点大炼化项目价差为2527.61元/吨，环比变化+22.27元/吨（+0.89%）；国外重点大炼化项目价差为1330.98元/吨，环比变化-6.23元/吨（-0.47%）。截至12月12日当周，布伦特原油周均价为62.00美元/桶，环比变化-1.73%。【炼油板块】周前期，中美经贸关系传积极信号，提振市场风险偏好，叠加乌克兰对俄罗斯袭击，俄罗斯供应担忧支撑，国际油价延续上周末涨势。周后期，伊拉克恢复在卢克石油的油田生产，加之EIA称美国今年石油产量预计创纪录高位，市场供应...

    标签： 石油 石油加工 炼化 化工

  • 石油加工行业原油周报：地缘局势+美联储降息支撑，油价区间震荡.pdf

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    • 2025年第50周：12/08-12/14
    • 68
    • 信达证券

    石油加工行业原油周报：地缘局势+美联储降息支撑，油价区间震荡。【油价回顾】截至2025年12月12日当周，国际油价震荡下行。本周，伊拉克恢复在卢克石油的油田生产，EIA和IEA月报显示市场供应过剩压力较大，同时市场也关注俄乌和平谈判进展及美联储降息政策；但乌克兰在黑海击中俄罗斯油轮，美国在委内瑞拉海域附近扣押油轮，地缘局势紧张，此外美联储降息提供支撑，国际油价涨跌互现，总体震荡下跌。截至本周五（12月12日），布伦特、WTI油价分别为61.12、57.44美元/桶。【原油价格】截至2025年12月12日当周，布伦特原油期货结算价为61.12美元/桶，较上周下降2.63美元/桶（-4.13%）；...

    标签： 石油加工 原油 石油

  • 石化行业周报：美国降息、地缘发酵，油价受供应过剩担忧影响表现疲软.pdf

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    • 2025年第50周：12/08-12/14
    • 37
    • 国联民生证券

    石化行业周报：美国降息、地缘发酵，油价受供应过剩担忧影响表现疲软。美国降息、地缘发酵，油价受供应过剩担忧影响表现疲软。12月10日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.5%至3.75%之间；同日，美国政府扣押了委内瑞拉的一艘油轮，该油轮航行至特立尼达和多巴哥以北，即将进入大西洋时被美军扣押，船上载有190多万桶石油；12月12日，据AXIOS网站报道，特朗普政府周四对委内瑞拉总统马杜罗的三名侄子、一名与马杜罗政权关系密切的商人以及六家运输委内瑞拉石油的公司实施了新的制裁。在地缘和美国降息的背景下，油价表现依然疲软，目前市场对于俄乌冲突缓和、明年供给过剩的情况仍有担忧，因此预计短...

    标签： 石化

  • 轻工造纸行业周报：关注二片罐提价进程，再次提示新消费机会重现.pdf

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    • 2025年第50周：12/08-12/14
    • 223
    • 国金证券

    轻工造纸行业周报：关注二片罐提价进程，再次提示新消费机会重现。家居板块：内销方面，地产端景气度仍偏弱，截止12月12日，30大中城市商品房成交面积当周同比-36.29%，14城二手房成交面积当周同比-38.19%。政策端来看，12月10-11日中央经济工作会议延续“以提振消费扩大内需”为主线。其中，家居需求相关绿色智能升级等方向，利好家居需求修复。外销方面，据iFinD12月8日更新的11月出口数据，11月中国家具出口金额同比-8.83%，越南家具出口金额同比+8.59%。分地区结构来看，中国对美国出口占比则呈温和下行趋势，11月对美国/欧盟/东南亚主要国家的出口占比分...

    标签： 轻工 造纸 新消费

  • 汽车行业周报：“两新”政策有望优化实施，客车行业出口加速.pdf

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    • 2025年第50周：12/08-12/14
    • 123
    • 开源证券

    汽车行业周报：“两新”政策有望优化实施，客车行业出口加速。行业重点新闻（1）中央经济工作会议部署2026年经济工作，聚焦内需与“两新”政策优化；（2）中通客车2026供应链战略合作伙伴大会召开；（3）安凯客车2025年累计出口沙特1800台；（4）中汽协：汽车生产和销售企业应积极开展价格风险识别与预警，自觉规范非理性竞争；（5）2025年1-11月商用车市场：重卡破百万，新能源出口增1.2倍；（6）大众在德国测试“无方向盘”自动驾驶：全新测试车Gen.Urban1亮相；（7）长安汽车控股子公司深蓝汽车拟募资约61.22亿元...

    标签： 汽车 客车 政策

  • 医药行业投资观点&研究专题周周谈·第154期：2025Q3实体药店市场分析.pdf

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    • 2025年第50周：12/08-12/14
    • 30
    • 华创证券

    医药行业投资观点&研究专题周周谈·第154期：2025Q3实体药店市场分析。本周，中信医药指数下跌1.10%，跑输沪深300指数1.02个百分点，在中信30个一级行业中排名第15位。本周涨幅前十名股票为昭衍新药、锦波生物、热景生物、益诺思、海创药业-U、重药控股、美迪西、五洲医疗、益方生物-U、华康洁净。本周跌幅前十名股票为海王生物、粤万年青、瑞康医药、太龙药业、信邦制药、开开实业、金迪克、达嘉维康、人民同泰、海利生物。

    标签： 医药

  • 消费者服务行业周报：关注中央经济工作会议“扩内需”相关政策，看好服务消费空间.pdf

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    • 2025年第50周：12/08-12/14
    • 169
    • 华创证券

    消费者服务行业周报：关注中央经济工作会议“扩内需”相关政策，看好服务消费空间。核心观点：2025年12月10日至11日，中央经济工作会议召开。会议确认“坚持内需主导，建设强大国内市场。深入实施提振消费专项行动，制定实施城乡居民增收计划。扩大优质商品和服务供给。优化‘两新’政策实施。清理消费领域不合理限制措施，释放服务消费潜力”；会议指出“把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量”。会议确定2026年经济工作八项重点任务。其中“坚持内需主导，建设强大国内市场”为八...

    标签： 消费者 经济 服务消费 服务

  • 医药行业周报：In Vivo CART，BD热门赛道，早期技术具备广阔前景.pdf

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    • 2025年第50周：12/08-12/14
    • 78
    • 中信建投证券

    医药行业周报：InVivoCART，BD热门赛道，早期技术具备广阔前景。核心观点：InVivoCART赛道发展火热，2025年已经有四个MNC并购的案例发生。具体来看，InVivoCART分为LNP和慢病毒两条技术路线，两条技术路线均具备显著特色。LNP路线来看，药物在临床前展现出了快速转染以及优异的靶向性特点，慢病毒路线中，Esobiotec等公司的BCMAInVivoCART已经在小人群MM患者中展现非常好的早期数据。整体看，InVivoCART发展迅速，后续发展值得关注。全球视角：创新价值凸显，中国力量加速渗透。中国医药具有“创新升级+供应链韧性”优势，2025年...

    标签： 医药

  • 铜行业周报：美国COMEX交易所电解铜库存续创历史新高.pdf

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    • 2025年第50周：12/08-12/14
    • 55
    • 光大证券

    铜行业周报：美国COMEX交易所电解铜库存续创历史新高。本周小结：宏观情绪改善，看好铜价继续上行。截至2025年12月12日，SHFE铜收盘价94080元/吨，环比12月5日+1.40%；LME铜收盘价11553美元/吨，环比12月5日-0.96%。（1）宏观：美联储12月如期降息；国内中央经济工作会议强调明年政策“坚持稳中求进、提质增效”，提出优化“两新”（大规模设备更新和消费品以旧换新）政策，整体利好铜消费。（2）供需：线缆企业开工率在铜价大涨后本周略有回落，但Q4电网旺季效应仍存；2025Q4空调排产同比下降，但环比改善；供需仍将维持偏紧格...

    标签： 铜 电解铜

  • 医药健康行业研究周报：短期地缘政治扰动不改CXO长周期景气度，看好板块经营持续向好.pdf

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    • 2025年第50周：12/08-12/14
    • 120
    • 国金证券

    医药健康行业研究周报：短期地缘政治扰动不改CXO长周期景气度，看好板块经营持续向好。药品板块：12月10日，海外小核酸龙头药企Arrowhead在第七届CNS递送峰会公布其小核酸药物在中枢神经靶向的递送技术，该技术由其核心技术平台TRiMTMPlatform孵化而来。具体的结构为：siRNA通过稳定的、不可逆的共价连接与转铁蛋白受体（TfR）靶向配体结合，这保证了整体分子在循环中保持稳定性。同时，该分子将采用皮下注射方式（SC），且能够实现血脑屏障（BBB）的穿越，而非前期所采用的鞘内注射（IT）的方式将小核酸递送至CNS，并能够克服了鞘内注射在大脑深部递送的不足。CXO：11月海外投融资数据...

    标签： 医药 医药健康 健康 CXO

  • 有色金属行业周报：美联储如期降息，看好金属价格上涨弹性.pdf

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    • 2025年第50周：12/08-12/14
    • 41
    • 国盛证券

    有色金属行业周报：美联储如期降息，看好金属价格上涨弹性。贵金属：美联储降息+扩表进一步释放流动性，贵金属迎来利好。根据国盛证券宏观组《怎么看2026年美联储降息节奏？-兼评12月议息会议》，北京时间12月11日凌晨3点，美联储如期降息25bp，整体基调中性略偏鸽。与此同时，纽约联储计划未来30天买入400亿美元短债，预计明年一季度准备金管理购买（RMP）短债保持高位。会议过后，市场降息预期略微上调，利率期货隐含的1月降息概率维持20%左右，2026全年大概率降息2次。此外，美联储独立性仍面临挑战，2026年初随着下任主席提名和更多经济数据公布，市场就“宽松预期”可能出现...

    标签： 有色金属 金属

  • 有色及贵金属行业周报：美联储如期降息，行业继续共振上行.pdf

    • 4积分
    • 2025年第50周：12/08-12/14
    • 131
    • 国泰海通证券

    有色及贵金属行业周报：美联储如期降息，行业继续共振上行。贵金属：美联储降息催化，贵金属震荡上行。美联储确认降息25个基点，且将根据需要启动短期美国国债购买操作，市场流动性预期良好，推动贵金属价格稳步上行。由于库存扰动，伦敦现货白银价格突破60美元/盎司，并继续上行。预期圣诞节前，市场的流动性将保持宽松，贵金属价格将持续偏强。铜：宏观扰动加大，铜价或震荡运行。美联储如期并开始扩表，流动性趋宽，周内铜价创新高，但周五晚随着美AI担忧再起，叠加部分美联储官员放鹰，铜价承压调整。近期美国11月非农就业人数，CPI以及PCE等数据将公布，且日本议息会议将至，宏观影响加剧，铜价预计震荡为主。推荐紫金矿业；...

    标签： 贵金属 金属

  • 有色_基本金属行业周报：美联储12月降息落地，金属价格强势运行.pdf

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    • 2025年第50周：12/08-12/14
    • 104
    • 华西证券

    有色_基本金属行业周报：美联储12月降息落地，金属价格强势运行。贵金属：美联储如期降息25BP，黄金价格反弹，白银价格再创新高本周COMEX黄金上涨2.42%至4,329.80美元/盎司，COMEX白银上涨5.59%至62.09美元/盎司。COMEX黄金库存减少342,923金衡盎司，COMEX白银库存减少3,710,866金衡盎司。SHFE黄金上涨1.00%至970.66元/克，SHFE白银上涨8.80%至14,892.00元/千克。SHFE黄金库存增加3千克，SHFE白银库存增加132,965千克。本周NYMEX铂价格上涨6.59%至1,764.20美元/盎司，上海金交所铂金价格上涨2.3...

    标签： 基本金属 金属 美联储

  • 有色_能源金属行业周报：短期锂价或维持震荡，战略金属价值重估背景下看好锑钴钨锡等金属.pdf

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    • 2025年第50周：12/08-12/14
    • 142
    • 华西证券

    有色_能源金属行业周报：短期锂价或维持震荡，战略金属价值重估背景下看好锑钴钨锡等金属。印尼RKAB近期未有新批复公布，供应担忧对镍矿价格或有支撑截止到12月12日，LME镍现货结算价报收14420美元/吨，较12月5日下跌2.04%，LME镍总库存为253032吨，较12月5日减少0.03%；沪镍报收11.57万元/吨，较12月5日下跌1.71%，沪镍库存为44,677吨，较12月5日增加0.02%；截止到12月12日，硫酸镍报收27,550元/吨，较12月5日价格上涨0.18%。根据SMM，印尼原料方面，火法矿方面，供应端方面，苏拉威西的雨季愈发严峻，哈马黑拉也不时出现强降雨天气。在降雨量明...

    标签： 能源金属 金属 钨 钴 锂 锑 锡
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