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有色_基本金属行业周报：美联储12月降息落地，金属价格强势运行。

贵金属：美联储如期降息 25BP，黄金价格反弹，白 银价格再创新高

本周 COMEX 黄金上涨 2.42%至 4,329.80 美元/盎司， COMEX 白银上涨 5.59%至 62.09 美元/盎司。COMEX 黄金库 存减少 342,923 金衡盎司，COMEX 白银库存减少 3,710,866 金 衡盎司。SHFE 黄金上涨 1.00%至 970.66 元/克，SHFE 白银上 涨 8.80%至 14,892.00 元/千克。SHFE 黄金库存增加 3 千克， SHFE 白银库存增加 132,965 千克。 本周 NYMEX 铂价格上涨 6.59%至 1,764.20 美元/盎司，上 海金交所铂金价格上涨 2.35%至 445.54 元/克。NYMEX 钯价格 上涨 3.03%至 1,547.50 美元/盎司，我国钯价格上涨 3.23%至 383.00 元/克。 本周金银比下跌 3.00%至 69.74。本周 SPDR 黄金 ETF 持 仓增加 91,968.43 金 衡盎 司 ， SLV 白 银 ETF 持仓增加 5,712,924.40 盎司。 周二，美国 11 月纽约联储 1 年通胀预期 3.2%，前值 3.24%。美国 11 月 NFIB 小型企业信心指数 99，前值 98.2。 美国 10 月 JOLTs 职位空缺 767 万人，预期 715。美国 9 月谘 商会领先指标月率 -0.3%，预期-0.3%，前值-0.5%。 周三，美国第三季度劳工成本指数季率 0.8% ，预期 0.90%，前值 0.90%。 周四，美国至 12 月 10 日美联储利率决定(上限) 3.75%， 预期 3.75%，前值 4.00%。美国 9 月批发销售月率 -0.2%，预 期 0.4%，前值 0.10%。 2025 年 12 月 12 日，由于美联储降息，美元指数及美债收 益下行，技术买盘等多重因素的推动，贵金属价格集体上涨， 其中，黄金大涨超 50 美元，白银突破 64 美元创新高。美联储 将基准利率下调 25 个基点至 3.50%-3.75%，为连续第三次会议 降息，符合市场预期，年内已累计降息 75 个基点。 美联储启动储备管理购买计划，准备再次通过购买短期美 国国债来扩大其资产负债表，目的是防止隔夜贷款市场出现压 力。隔夜贷款市场对整个金融体系至关重要。美联储表示，它 将在本月开始扩大资产负债表，购买 400 亿美元的国库券，并 计划在明年某个时候逐渐减少新的购买步伐。

FOMC 经济预期中： 2025、2026、2027、2028 年底失业率预期中值分别为 4.5%、4.4%、4.2%、4.2%。（9 月预期分别为 4.5%、4.4%、 4.3%、4.2%）； 2025、2026、2027、2028 年底 PCE 通胀预期中值分别为 2.9%、2.4%、2.1%、2.0%。（9 月预期分别为 3.0%、2.6%、 2.1%、2.0%）； 2025、2026、2027、2028 年底核心 PCE 通胀预期中值分 别为 3.0%、2.5%、2.1%、2.0%。（9 月预期分别为 3.1%、2.6%、2.1%、2.0%）； 2025、2026、2027、2028 年底 GDP 增速预期中值分别为 1.7%、2.3%、2.0%、1.9%。（9 月预期分别为 1.6%、1.8%、 1.9%、1.8%） 美联储点阵图显示，在 19 位官员中，有 7 位官员认为 2026 年不应降息，有 4 位官员认为应累计降息 25 个基点，有 4 位官员认为应累计降息 50 个基点，有 2 位官员认为应累计降 息 75 个基点，有 1 位官员认为应累计降息 100 个基点，有 1 位官员认为应累计降息 150 个基点。