推荐报告 - 未来智库

医药板块23年年报和Q1季报总结：至暗时刻已过，静待反转.pdf
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- 2024/05/06
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- 华福证券
医药板块23年年报和Q1季报总结：至暗时刻已过，静待反转。二级市场回顾：医药估值处于底部位置，Q1公募医药持仓环比下降，处于低位。1）医药指数：2023年初医药板块略有上涨，23年4月份至24年初持续震荡回调，截至4月30日，在30个中信一级行业中排名倒数第三，估值处于历史底部位置。2）公募基金医药重仓：24Q1公募基金医药重仓占比11.0%，环比下降2.6pct；医药基金持仓比例为24.1%，环比下降4.5pct；剔除医药基金持仓，持仓比例为7.9%，环比下降2.1pct。公募医药持仓优质行业龙头，重仓股相对分化。医药行业宏观情况：1）医药制造业累计收入利润承压下行。23年医药制造业收入同比...
标签：医药板块化学制药生物制品
消费行业投资专题：消费持仓的信号，估值仓位开始提升，红利属性优势凸显....
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- 2024/05/06
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- 国金证券
消费行业投资专题：消费持仓的信号，估值仓位开始提升，红利属性优势凸显。一季度基金发行规模下降，大盘先抑后扬。2024Q1基金整体新发行份额501.38亿份，同比2023Q1下滑41.5%，环比2023Q4下滑17.2%。上证指数从2023年底的2974点一度下探到2635点，后迎来反弹。消费仓位明显提升，板块持仓集中度维持历史高位。具体体现为：①基金对消费板块公司的盈利能力要求更加严格，以白酒板块为例，资金向全国性龙头贵州茅台和五粮液进一步集中，而其他白酒公司大多仓位下降或增持幅度远小于贵州茅台与五粮液。②股息率较高的公司明显受到关注，白电板块的仓位明显提升，其中尤其是美的集团成为一季度仓位提...
标签：消费投资消费持仓估值仓位
钛白粉行业专题：出口优势产品，海外增量可期.pdf
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- 2024/05/06
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- 国信证券
钛白粉行业专题：出口优势产品，海外增量可期。我国钛白粉产能居世界首位，集中度较高。钛白粉是一种广泛应用于涂料、塑料、油墨和纸张等行业的无机化合物，下游约58%为涂料，24%为塑料。2023年中国以550万吨的钛白粉产能占据全球市场的主导地位，占比高达56%，远超其他国家。我国钛白粉市场CR5为49%，全球钛白粉市场CR5为50%。龙佰集团以151万吨的年产能领先，占据全球16%的市场份额；Chemours和Tronox紧随其后，分别拥有110万吨和107.8万吨的产能，市场份额均约为12%；Kronos和Venator分别以56万吨和47.2万吨的产能占据约6%和5%的市场份额。这五家头部公司...
标签：钛白粉出口优势
日本经济专题报告：逃逸第四个“失去的十年”？.pdf
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- 2024/05/06
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- 国金证券
日本经济专题报告：逃逸第四个“失去的十年”？深度报告系列“读懂日本”的立意是：立足中国现实，向日本要答案。本文为第一篇，主要关注三个短期问题：1）2020年来日本经济复苏的质量；2）日本能否逃逸“慢性通缩”陷阱；3）日央行加息和日元汇率问题；复苏的速度与质量：日本经济的复苏平庸、廉价，但也令人惊艳，持续性仍面临考验2020年以来日本经济的真实复苏是平庸的。横向比较而言，2021-2023年，全球、发达和新兴与发展经济体的实际GDP平均增速分别为：4.3%、3.3%和5.0%；美国、欧元区、日本和德国为：3.4%、3.2%、...
标签：日本经济
氢能设备行业专题报告：产业趋势开启，设备先行.pdf
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- 2024/05/06
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- 浙商证券
氢能设备行业专题报告：产业趋势开启，设备先行。氢能行业：双碳背景下，21世纪的终极能源之一，氢燃料车为未来增长点。氢能在稳定性、储能性、可获得性、下游应用性等具备更大优势，据氢能联盟，2020年我国氢能需求量2105万吨，到2050年有望达1.6亿吨，2020-2050年CAGR为7%。未来氢燃料电池汽车是氢能增长的核心突破口。据中国汽车工业协会，2017-2023年氢燃料电池车销量由1275辆增至5843辆，CAGR=29%。保有量由1911辆增至12682辆，CAGR=46%。随着燃料电池车成本下降、空间有望逐步打开。制氢端：电解水制氢为大势所趋，关注电解槽相关机遇可再生能源制氢趋势下。碱...
标签：氢能设备产业趋势
汽车行业线控底盘专题报告：智能驾驶遗珠，国产替代富矿.pdf
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- 2024/05/06
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- 海通证券
汽车行业线控底盘专题报告：智能驾驶遗珠，国产替代富矿。线控底盘是智能驾驶的最后一块拼图；线控底盘可达千亿市场；当前底盘大部分份额被外资掌控，主机厂有支持线控底盘国产替代的意愿；伯特利、耐世特、保隆科技在XYZ三个方向的线控化方面进展较快。
标签：汽车线控底盘智能驾驶
麻醉药品量价深度研究：场景不止手术室内，品种不止仿制跟随.pdf
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- 2024/05/06
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- 国金证券
麻醉药品量价深度研究：场景不止手术室内，品种不止仿制跟随。麻醉药生命周期长，产品格局稳定，其中管制类麻醉药壁垒高，集采风险小。麻醉药生命周期长、迭代速度慢，产品格局较为稳定，与此同时目前麻醉行业呈现以下三个特点：①全身麻醉占比超六成，相较于局部麻醉等技术壁垒高、竞格局更好，相关治疗费用较高；②未来复合麻醉将成趋势，且复合麻醉将带动全麻、局麻以及麻醉辅助用药的协同放量；③麻醉镇痛药多为管制类麻醉药品，且受严格管制。麻醉药又可分为管制类麻醉药品和非管制类麻醉药，其中管制类麻醉药品为红处方，其生产、经营流通和定价都受到国家严格管控，因此集采风险小；而非管制类麻醉药为白处方且竞争格局逐渐恶化，近些年随...
标签：麻醉药品量价手术室
旅游行业年轻化趋势观察：把握年轻化趋势，探寻旅游热点长期维系脉络.pd...
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- 2024/05/06
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- 民生证券
旅游行业年轻化趋势观察：把握年轻化趋势，探寻旅游热点长期维系脉络。旅游行业年轻化趋势：新社媒平台促旅游行业实现“线上-线下”流量转换，旅游年轻化趋势显现。2017年以来，以短视频为主的抖音平台、以笔记为主的小红书平台陆续出世并逐步成为主流媒体平台，短视频/笔记两类信息载体适合旅游行业线上推广，旅游行业逐步打通线上到线下的流量转化渠道；又因社媒平台活跃主体为年轻群体，社媒平台的流量转化使旅游行业开始呈现年轻化特征；在年轻群体需求聚集、社媒平台“种草-体验-分享”的正向循环催化下，旅游热点开始频繁诞生并获强流量加持，以23年末至24年初的旅游热点&l...
标签：旅游年轻化旅游热点
量子科技专题报告：逐梦量子，星辰大海.pdf
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- 2024/05/06
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- 中航证券
量子科技专题报告：逐梦量子，星辰大海。量子信息技术进入产业培育的关键阶段：量子信息技术是量子信技术息包括量子通信、量子计算和量子精密测量三方面的应用，可以在确保信息安全、提高运算速度、提升测量精度等方面突破经典技术的瓶颈。各国竞争发展量子信息技术发展：2021年11月，美国将我国三家量子科技企业列入实体清单。2023年8月，拜登签署对华投资限制行政令，聚焦半导体、量子计算、人工智能三大领域。我国政府高度重视量子技术：2024年1月，工业和信息化部等七部门发布关于推动未来产业创新发展的实施意见，提出以实施意见为指南，围绕脑机接口、量子信息等专业领域制定专项政策文件，形成完备的未来产业...
标签：量子科技量子
口粮酒专题报告：风来潮涌，大浪淘金.pdf
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- 2024/05/06
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- 华泰证券
口粮酒专题报告：风来潮涌，大浪淘金。看好口粮酒行业未来发展，百元以下光瓶持续扩容，名优酒企龙战于野。口粮酒主要包含百元以下光瓶酒和低档盒装酒两类，站在自上而下的角度我们看好口粮酒行业未来的发展空间，光瓶酒有望成为行业主流品类。光瓶酒很好地契合了消费者对于口粮酒“品价比（单位价格能够获得的产品品质）”的需求，当前光瓶酒行业扩容明显，市场进入系统性竞争时代，即品牌/品质/渠道等多维度竞争，各参与者优势各异，行业集中度较低（CR10远未过半）。预计未来行业仍将以名酒布局+光瓶起家产品竞争为主，当下30-50元是扩容的核心价位，我们看好全国名优酒企通过品牌势能自上而下辐射光瓶产...
标签：口粮酒
可控核聚变专题报告：从科幻到商业.pdf
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- 2024/05/06
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- 华龙证券
可控核聚变专题报告：从科幻到商业。可控核聚变的优势和原理：核聚变能即小质量元素的原子核（通常是氘和氚）聚合成为重核所释放的能量。与核裂变相比，可控核聚变释放能量大，原料来源丰富，安全可靠、不产生放射性废物，2023年国务院国资委启动实施未来产业启航行动，明确可控核聚变领域为未来能源的唯一方向。“聚变”的实现需要同时满足三个条件：足够高的温度、一定的密度和一定的能量约束时间，聚变的“可控”理论上通过可磁约束、激光约束和箍缩实现，目前世界上主流路线为磁约束装置托卡马克。当前进展与商业化可能：1968年后苏联科学家发明的托卡马克装置成为主流路线，并经历...
标签：可控核聚变
军工行业23年年报及24年一季报业绩综述：业绩阶段性承压，静候需求回暖...
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- 2024/05/06
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- 国金证券
军工行业23年年报及24年一季报业绩综述：业绩阶段性承压，静候需求回暖。23年军工行业收入维持增长，价格调整盈利能力下降。23年军工行业实现营收4565亿元（同比+3.8%），归母净利润365亿元（同比-9.5%）；毛利率24.5%（同比-2.3pct），净利率9.2%（同比-1.2pct）。分领域看，航空领域表现相对突出，营收和归母净利润分别同比+9.8%/+9.7%，电子信息化领域承压显著。分产业链环节看，下游航空主机表现较好，23年营收和归母净利润分别同比+3.8%/+11.5%，上游环节分化严重，龙头企业稳健增长。分细分赛道看，23年主机厂推进提质增效，净利率同比+0.4pct；航发增...
标签：军工业绩需求
家电行业2023年报及2024年1季报总结：业绩增长良好，分红收益率高...
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- 2024/05/06
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- 广发证券
家电行业2023年报及2024年1季报总结：业绩增长良好，分红收益率高。2023年板块营业总收入13743亿元（YoY+8.2%），净利润1156亿元（YoY+14.2%），毛利率27.5%（YoY+1.7pct），净利率8.4%（YoY+0.4pct）。24Q1板块营业总收入3436亿元（YoY+9.7%），净利润270亿元（YoY+13.8%），毛利率26.4%（YoY+0.9pct），净利率7.9%（YoY+0.3pct）。分红方面，23年家电股息率3.5%位居全行业第五；持仓方面，24Q1公募连续第五个季度增配白电，当前配置比例约为历史中位数水平，外资亦有回流。（本文净利润均为归母口径...
标签：家电业绩分红收益率
计算机行业新型智算中心改造专题报告：网络成大模型训练瓶颈，节点内外多方...
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- 2024/05/06
- 53
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- 国信证券
计算机行业新型智算中心改造专题报告：网络成大模型训练瓶颈，节点内外多方案并存。AI大模型训练和推理拉动智能算力需求快速增长。a）模型迭代和数量增长拉动AI算力需求增长：从单个模型来看，模型能力持续提升依赖于更大的训练数据量和模型参数量，对应更高的算力需求；从模型的数量来看，模型种类多样化（文生图、文生视频）和各厂商自主模型的研发，均推动算力需求的增长。b）未来AI应用爆发，推理侧算力需求快速增长：各厂商基于AI大模型开发各类AI应用，随着AI应用用户数量爆发，对应推理侧算力需求快速增长。智算中心从集群走向超级池化。智算中心是以GPU、AI加速卡等智能算力为核心，集约化建设的新型数据中心；随着大...
标签：计算机新型智算中心节点
轨道交通设备行业深度报告：交通强国，铁路先行，多轮驱动轨交进入上行周期...
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- 2024/05/06
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- 方正证券
轨道交通设备行业深度报告：交通强国，铁路先行，多轮驱动轨交进入上行周期。交通强国，铁路先行，轨交市场规模超万亿。铁路是国家战略性、先导性、关键性重大基础设施，是国民经济大动脉、重大民生工程和综合交通运输体系骨干，在经济社会发展中的地位和作用至关重要。广义的轨道交通，一般可以分为国家铁路系统、城际轨道交通、城市轨道交通三大类。需求端：“需求回暖+设备更新+后市场+出海”多轮驱动轨交进入上行周期。客运需求回暖，铁路固定资产投资有望逐渐回升。2020年以后，货运量受疫情影响相对较小，而客运量受影响相对较大，2019-2022年固定资产投资分别为8029/7819/...
标签：轨道交通交通设备