住宿餐饮/旅游 - 企业研究 - 知识库

千味央厨（001215）研究报告：“千”家餐饮之选，“味”触万户之心.pdf

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2022/12/22
281
国海证券

千味央厨（001215）研究报告：“千”家餐饮之选，“味”触万户之心。引言：预制半成品背靠超4万亿的餐饮市场，是近年来食品加工行业中发展最快的子行业之一。在餐饮专业化分工趋势下，供应链管理对餐饮的重要性与日俱增，千味央厨作为专注餐饮供应链赛道的速冻食品企业，深耕预制米面类产品，拥有多年大B类客户的定制服务经验，与传统速冻企业形成错位竞争，构筑了餐饮端先发优势。本文从“2B+定制化”速冻米面制品行业的商业模式出发，深入分析行业成长空间、竞争格局以及公司自身核心优势，并根据展望公司未来看点提出投资建议。供应链在餐饮运营中的重要...

标签：千味央厨餐饮

千味央厨（001215）研究报告：打造央厨之道，服务千万餐饮.pdf

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2022/12/14
274
华泰证券

千味央厨（001215）研究报告：打造央厨之道，服务千万餐饮。总部位于河南郑州的公司，成立于2012年，深耕餐饮十余载，已是国内领先速冻面米供应商。其营收/归母净利润由2017年5.93/0.47亿元增至2021年12.74/0.88亿元，4年CAGR为21%/17%。股权激励要求2022/2023年营收不低于15.76/18.97亿元，触发值为年度目标值80%。速冻面米B端潜力大，预制菜仍为蓝海市场速冻食品规模预计由2013年650亿元增至2024年1986亿元，11年CAGR为11%，CR3为87%。细分来看：1）速冻面米规模预计由2017年618亿元增至2025年1045亿元，8年CAG...

标签：千味央厨餐饮

君亭酒店（301073）研究报告：本土酒店高端化突围者，锚定出行消费分层大势.pdf

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2022/12/14
324
华福证券

君亭酒店（301073）研究报告：本土酒店高端化突围者，锚定出行消费分层大势。本土酒店高端化引领者，定位覆盖精品商旅和豪华度假。君亭定位于中高端精选有限服务酒店，深耕长三角地区，目前在营门店52家，其中直营17家；君澜定位于豪华度假，目前在23个省市投资管理超200家门店。酒店行业供给侧优化与消费需求分层同步。酒店行业疫情两年以来供给规模降低约25%，单体酒店出清持续推动酒店连锁化，19-21年连锁客房总数分别为452/469/472万间。旅游消费开始向休闲度假转移，需求颗粒化程度加深：19年我国人均GDP突破1万美元，步入中产阶级后，休闲游、度假游旅行将成为行业需求的主要增量，酒店行业将从商...

标签：君亭酒店酒店

千味央厨（001215）研究报告：餐饮供应链高景气，公司渠道有望持续扩张.pdf

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2022/12/12
383
广发证券

千味央厨（001215）研究报告：餐饮供应链高景气，公司渠道有望持续扩张。餐饮供应链行业景气度高，央厨市占率有望提升。(1)行业空间：在房租和人工成本上涨压力下，餐饮企业采购标准化食材以实现降本增效。餐饮供应链本质是第三方中央厨房，为无力建设中央厨房的中小企业提供标准化食材。测算21年我国餐饮食材规模约2万亿元，其中团餐/外食早餐食材规模约7467/3520亿元，参考日本经验测算对应供应链空间超700/330亿元。(2)竞争格局：21年B端速冻米面行业收入CR3仅22.51%，前三安井/三全/央厨市占率仅7.79%/7.78%/6.95%。千味央厨产品创新力强、渠道拓展空间大。公司ROE在11...

标签：千味央厨餐饮餐饮供应链

首旅酒店（600258）研究报告：逆势拓店彰显争先决心，曙光将至业绩弹性可期.pdf

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2022/12/02
334
东吴证券

首旅酒店（600258）研究报告：逆势拓店彰显争先决心，曙光将至业绩弹性可期。首旅酒店是中国第三大酒店集团：背靠北京国资委旗下首旅集团，为住宿战略业务单元上市平台。2016年完成私有化如家后，与如家实现了优势互补、资源整合，为公司的整体业务带来升级。后通过兼并收购、资产置换、自主推出、合作推出等多种形式在酒店品牌上不断进行拓展，截止到2022年9月，公司旗下共有34个酒店品牌，实现了高端、中高端、中端、经济型和休闲度假等全系列酒店产品的覆盖，共计运营或管理全国5888家酒店，客房数19.3万间，是全国第三大酒店集团。疫情加速酒店行业供给出清，静待疫后需求复苏：2020年起酒店行业持续受到疫情影...

标签：首旅酒店酒店

九毛九（9922.HK）研究报告：全标准化打开连锁空间，品牌矩阵探索增长归宿.pdf

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2022/11/29
501
方正证券

九毛九（9922.HK）研究报告：全标准化打开连锁空间，品牌矩阵探索增长归宿。成长期的九毛九处于优质赛道，多品牌策略陆续成功提升业绩与估值天花板。当前我国餐饮是近5万亿规模的大赛道，在经济稳步增长、居民可支配收入增加的大背景下，预计2025年餐饮服务市场规模可达5.56万亿。在我国餐饮市场规模扩容的背景下，九毛九重点布局的火锅、川菜两大优势赛道市场基础好、消费者接受程度高，未来市场潜力巨大。从餐饮企业的生命周期来看，成长期企业门店数与单店盈利提升共同推升餐企收入且具备一定的确定性，因此，成长期餐企更容易获得估值溢价。从企业战略来看，餐企多品牌战略可以覆盖更广人群、增加粘性，提升抗风险能力，易获...

标签：九毛九

天目湖（603136）研究报告：疫后修复优选标的，兼具弹性及成长性.pdf

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2022/11/23
168
国金证券

天目湖（603136）研究报告：疫后修复优选标的，兼具弹性及成长性。从三个层次考虑，公司为疫后修复阶段优质景区标的，兼具弹性及成长性。①疫情期间受损如何？能否恢复至疫情前水平？疫情期间公司受益本地周边游热潮，客流恢复程度相对领先，结合国资入股分担压力+自身降本增效，受损相对可控。基本面稳定，公司主打一站式休闲度假游，具备区位（交通便捷，辐射长三角高消费客群）、产品（冬温泉、夏玩水、平滑季节性波动，酒店位于景区周边，从亲子到野奢度假多元布局，各业务协同效应凸显，摆脱门票经济，景区二次消费占比较大，其中交通费为体验完整项目必要支出）、运营（民企背景，国资入股保留灵活性，利于协同发展）等优势，现金流...

标签：天目湖

九毛九（9922.HK）研究报告：多品牌协同发力，平台型餐企蓄势待发.pdf

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2022/11/16
494
广发证券

九毛九（9922.HK）研究报告：多品牌协同发力，平台型餐企蓄势待发。多品牌协同发展的中式快时尚餐饮龙头，核心竞争力突出。公司以中式快时尚餐饮连锁经营为核心，主要依托购物中心快速发展，目前运营“九毛九西北菜”、“太二酸菜鱼”、“怂”、“那未大叔是大厨”、“赖美丽眉山藤椒烤鱼”五个品牌。公司作为中式快时尚餐饮龙头，竞争优势凸显：（1）三位高管曾就职于麦当劳，标准化能力突出；（2）组织架构有利于品牌创新及各品牌间协同共享，重用以90后为代表的年轻一代管理人员，并通过利益绑定激发创...

标签：九毛九

九毛九（9922.HK）研究报告：业务模式持续优化，怂火锅进入开店轨道.pdf

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2022/11/07
437
华西证券

九毛九（9922.HK）研究报告：业务模式持续优化，怂火锅进入开店轨道。高效单店模型+标准化产品服务+年轻化营销，太二成为公司营收利润最大贡献极产品端：不断打磨大单品酸菜鱼口感，提升产品性价比，追求极致顾客体验。营销端：聚焦年轻客群，打造特色文化IP，讲述品牌故事，通过品牌赋能营销，凸显品牌特色，形成强大品牌力。单店运营：优化SKU，构建标准化产品及服务流程，不断完善门店运营管理模式，打磨高效单店模型，助力门店稳健扩张。太二业务模式不断优化升级，成为公司首要营收利润贡献点。多品牌矩阵协同发力，怂火锅表现亮眼太二：营收利润表现良好，是公司品牌矩阵中当之无愧的领头羊。九毛九：受品牌老化、疫情等因素...

标签：九毛九火锅

锦江酒店（600754）研究报告：抱拥中高端升级浪潮，集团改革凸显进取之心.pdf

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2022/11/05
444
东亚前海证券

锦江酒店（600754）研究报告：抱拥中高端升级浪潮，集团改革凸显进取之心。锦江酒店为酒店行业龙头，门店总数超过万家，中高端市占率优势明显。公司从2010年资产置换后聚焦酒店业务，2015年并购卢浮集团，快速布局海外市场。2016年收购铂涛酒店、维也纳酒店，2018年收购丽笙集团，三年间中高端酒店数量由503家快速提升至2463家，实现向中高端品牌的重心切换。2019年推行“一中心三平台”建设，2020年成立锦江酒店中国区，公司不断内部改革，组织架构升级，以延续增长动能。公司2021年营收113.4亿元，同增14.6%，疫情下利润端仍然承压。加盟模式稳步推进，其占总营收...

标签：锦江酒店酒店

中青旅（600138）分析报告：逢低布局，静候复苏.pdf

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2022/11/03
369
中信证券

中青旅（600138）分析报告：逢低布局，静候复苏。复苏趋势明确，优质供给稀缺。短期来看疫情因素仍具不确定性（国庆假期国内客流/旅游收入分别恢复至疫情前同期60.7%/44.2%），但中长期来看，疫情相关管控措施的放松趋势仍较明确。公司旗下的乌镇、古北水镇是位于核心客源地周边且具有休闲度假属性的优质景区，在疫情前的表现已证明其产品力。而目前国内优质休闲度假供给较为稀缺，预计在疫后复苏阶段，公司景区板块有望呈现较大弹性，同时会展、酒店、旅行社等业务也均有望得到较好恢复。乌镇虽已是成熟景区，但延展性较强。乌镇景区是公司的业绩核心贡献点，2016-2019年客流量均稳定在900万+，人均消费CAGR...

标签：中青旅

首旅酒店（600258）研究报告：结构升级加速拓店，稳坐前列待疫后花开.pdf

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2022/11/03
500
太平洋证券

首旅酒店（600258）研究报告：结构升级加速拓店，稳坐前列待疫后花开。收购如家后坐稳领先地位。首旅酒店自1999年成立以来，不断优化业务结构，聚焦酒店与景区业务，于2016年收购如家酒店，实现优势互补，成功跻身行业前列。目前公司酒店业务品牌全面，实现经济型、中高端、高端全覆盖。从业务模式上看，酒店管理业务模式灵活，发展迅速。从股权结构上看，公司控股集团首旅旅游实力雄厚，并作出避免同业竞争承诺丰富首旅业务。从激励计划上看，首旅绑定核心团队激发人员活力，纳入中高端酒店考核体现发展重心。从经营业绩上看，2020年，公司酒店和景区业务受新冠肺炎疫情影响，整体营收/归母净利润同比减少36.45%/15...

标签：首旅酒店酒店

首旅酒店（600258）研究报告：老牌酒店集团沉潜蓄力，静待利润弹性释放.pdf

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2022/10/27
301
民生证券

首旅酒店（600258）研究报告：老牌酒店集团沉潜蓄力，静待利润弹性释放。公司概况：国内第三大酒店集团，实现多品牌布局。公司为国内规模排行第三的酒店头部公司，截至2022H1，开业酒店5941家，客房数47.3万间，2021年在酒店业整体中的市占率为3.4%。公司股东为北京国有的综合性休闲文旅消费企业首旅集团，实控人为北京市政府。公司早年业务较为多元，除酒店外还涵盖会展、旅游等板块；2012年后通过收并购和资产剥离，业务聚焦至酒店板块；2016年合并如家后进入高速发展阶段；2017年后酒店业务持续深化，打造了多品牌矩阵，当前拥有近40个品牌，实现对不同客群的全方位覆盖。除酒店外，公司兼有景区业...

标签：首旅酒店酒店

天目湖（603136）研究报告：精品一站式目的地，长期受益行业转型.pdf

5积分
2022/10/20
300
广发证券

天目湖（603136）研究报告：精品一站式目的地，长期受益行业转型。一站式旅游模式实践者，国资入股彰显长期发展信心。公司致力于打造一站式旅游目的地的发展模式，业务涵盖景区、温泉、主题乐园、酒店餐饮、旅行社等不同板块。溧阳城发先后两次受让公司股份，彰显了对公司经营的认可和长期发展的信心。深耕长三角核心地带，实现商业模式深刻变革。区位优势：公司地处苏、浙、皖交界处，拥有稀缺的山水及地热资源；景区交通便捷，覆盖3小时都市旅游圈；长三角地区人口密度大、人均收入高，具有广阔市场空间。产品优势：公司拥有全产业链布局，能够实现不同季节和不同客群间的协同互补，二消项目丰富。品牌优势：公司不断通过丰富衍生产品、...

标签：天目湖

牧高笛（603908）研究报告：露营风正起，悠扬牧高笛.pdf

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2022/10/17
539
中信证券

牧高笛（603908）研究报告：露营风正起，悠扬牧高笛。海外品牌帐篷代工起家，自有品牌受益露营热潮快速成长。牧高笛前身成立于2001年，以海外品牌帐篷代工业务起家。2003年公司捕捉国内户外露营热潮，在国内推出牧高笛自有品牌“大牧”系列帐篷产品，与“小牧”系列服装产品，并在海内外扩充帐篷产能。2017年公司顺利于上交所主板上市，此后公司代工业务稳健成长，而品牌业务受益2020年来的精致露营热潮迎来爆发式增长。公司加大精致露营产品开发力度，推出联名等年轻化设计，拓展户外家具等装备产品，并合作小红书、营地、汽车品牌等进行营销。2022年H1，在品牌业...

标签：牧高笛露营