食品饮料烟酒 - 企业研究 - 知识库

统一企业中国研究报告：创新驱动，长期领航.pdf

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2025/07/15
100
国盛证券

统一企业中国研究报告：创新驱动，长期领航。统一中控：国内领先的饮料及方便面制造商，收入利润创历史新高。1）公司简介：公司是市场领先的饮料及方便面制造商，于起步发展期（1992-2006年）曾打造冰红茶、绿茶、鲜橙多、红烧牛肉面等大爆品；快速扩张期（2007-2013年）培育阿萨姆奶茶、老坛酸菜牛肉面等常青品类；低迷调整期（2014-2017年）公司坚持创新，推出海之言、小茗同学、满汉大餐等；当前公司已步入稳健发展期（2018-至今），持续培育双萃柠檬茶、茄皇、春拂绿茶等新品引领市场风潮。2）管理情况：公司背靠中国台湾统一集团，其直接及间接持股比例合计72.94%，核心管理层经验丰富，长期任职于...

标签：创新

古茗研究报告：“茗”起区域筑根基，稳拓全国余韵长.pdf

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2025/07/14
142
华泰证券

古茗研究报告：“茗”起区域筑根基，稳拓全国余韵长。古茗的核心壁垒？——区域盘根、纵深扩张，做长期主义的生意我们认为古茗核心竞争力围绕区域内效率最大化展开：1）区域高密度门店网络驱动供应链深度下沉，依托区域化供应链外展能力实现跨省渗透，规模效应和口碑有效复用。2）敏捷供应链形成“多快好省”货架型产品矩阵，区域聚焦下快速响应多元需求，稳定的高频复购客群与新鲜饮品深入人心，保障单店盈利水平，强化低人口基数下沉市场的穿透能力。3）独特加盟体系保障持续扩张，利他型利益分配机制护航公司-加盟商-消费者三方共赢。后续看点有哪些？&mda...

标签：古茗

锅圈研究报告：万店规模奠定龙头地位，爆品×会员×新渠道构建三维护城河.pdf

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2025/07/11
148
国海证券

锅圈研究报告：万店规模奠定龙头地位，爆品×会员×新渠道构建三维护城河。本报告深度解析锅圈“在家吃饭”千亿赛道中的可持续增长逻辑，核心解答三大关键问题：①万店规模如何转化为竞争壁垒；②分散市场中如何捕捉下沉机遇；③供应链与渠道创新如何构建差异化护城河。万店规模奠定龙头地位，垂直供应链优化成本结构。公司创立于2015年，早期专注于供应链管理,持续布局线下门店覆盖终端市场。截至2024年底，公司拥有10150家门店(加盟店10135家，自营店15家)，覆盖全国31省，据弗若斯特沙利文，公司在2022年以3.0%零售额市占率位居中国在家吃饭餐食产品首位。...

标签：锅圈

泸州老窖研究报告：以消费者为中心，数字化赋能供应链，提升竞争壁垒.pdf

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2025/07/10
182
国信证券

泸州老窖研究报告：以消费者为中心，数字化赋能供应链，提升竞争壁垒。市场表现：增速预期下修，估值出现折价。2023H2-2025H1公司股价跑输白酒板块21%，预测PE下跌45%，主因内外部周期叠加，公司收入及业绩增速边际放缓：行业需求承压影响大单品国窖的量价表现，同时公司自身发展进入阶段性调整。我们认为市场基于短期增速的定价有失偏颇，当前行业弱景气度背景下公司积极去化渠道包袱，以消费者为中心推进数字化转型，进行前瞻性产品布局，管理层面的相对优势仍是共识；当前PE接近2013年初水平，于经营、于投资层面均有布局机会。竞争壁垒：管理禀赋为核，全价位产品布局。公司在行业中为管理驱动类，组织、渠道为核...

标签：泸州老窖竞争壁垒

阜丰集团研究报告：味精行业龙头，味精景气有望改善.pdf

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2025/07/10
170
环球富盛

阜丰集团研究报告：味精行业龙头，味精景气有望改善。阜丰集团为全球领先的味精、黄原胶和氨基酸制造商。阜丰集团成立于1999年6月，2007年在香港联交所主板上市，总部位于山东青岛。以成为全球著名的生物发酵企业为发展愿景，是全球领先的味精、黄原胶和氨基酸制造商。公司连续多年排名中国轻工业发酵行业十强榜首，入选中国民营企业500强。集团下辖多家实体，横跨生物发酵业、矿业、房地产业和金融行业等多个行业，主要产品分为食品添加剂、动物营养品、高端氨基酸和水溶胶体四大系列，产品销往全国各地，并出口世界一百多个国家和地区。集团在东北公司和龙江公司建设有铁路专用线，及自由场站。

标签：味精

珠江啤酒研究报告：97纯生放量，看好原浆发展机遇.pdf

9积分
2025/07/10
121
信达证券

珠江啤酒研究报告：97纯生放量，看好原浆发展机遇。区别于市场对啤酒高端化放缓的担忧，我们认为要关注到区域市场发展阶段、竞争格局变化的情况。2021年后区域酒表现明显好于龙头酒，2021-2023年珠江啤酒、燕京啤酒、重庆啤酒销量CAGR分别为4.8%、4.3%、3.7，而龙头华润啤酒、青岛啤酒销量CAGR分别为0.4%、0.5%。2024年行业销量整体承压，3-12月全国规模以上啤酒企业产量合计同比-8.42%，区域酒持续好于龙头酒。珠江啤酒位于啤酒销量大省+价格带较高的广东省，客观环境较好。广东省由于湖南、广西等临近省份外来务工人口流入、天气炎热的原因，其啤酒产量位列全国第二。广东省毗邻中国...

标签：珠江啤酒 97纯生原浆

古茗研究报告：区域深耕成就万店规模，打造中端茶饮高成长新范式.pdf

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2025/07/09
175
国信证券

古茗研究报告：区域深耕成就万店规模，打造中端茶饮高成长新范式。古茗：中端现制茶饮赛道NO.1，稳扎稳打成就万店规模。2010年创始人王云安在浙江台州开设首店，其后开启全国扩张。2024年底，古茗门店数达9914家，是门店规模最大的中端（10-17元）现制茶饮品牌，也是全价格带下仅次于蜜雪集团规模的第二大现制茶饮品牌。2025年2月12日公司成功登陆港交所。2024年，古茗营收87.9亿元/+14.5%；经调净利润15.4亿元/+5.7%，收入/经调整净利润/门店规模CAGR（2021-2024年）分别为26%/26%/20%增速靓丽。加盟模式主导，商品销售&持续支持加盟费是创收核心，王...

标签：茶饮

承德露露研究报告：需求基本盘稳定，25年成本改善+新品催化.pdf

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2025/07/07
84
中邮证券

承德露露研究报告：需求基本盘稳定，25年成本改善+新品催化。行业端：杏仁露市场规模稳定，公司龙头地位显著。杏仁露属于植物蛋白饮料的细分赛道，该细分赛道已经进入成熟期，行业需求相对稳定。公司是国内最大的杏仁露生产厂家，市占率达到90%，龙头地位显著，具有多年生产植物蛋白饮料的经验和历史。公司营收依赖大单品“露露”杏仁露，其中包括原味、无糖、浓情款、迷你款、经典低糖等。此外还有核桃露、果仁核桃露产品、杏仁奶、巴旦木奶等产品。24年“露露”杏仁露收入占比达96.97%，占据绝对主导地位，其他产品收入占比均不高，果仁核桃系列收入占比为2.58%。收入端：...

标签：承德露露

IFBH公司研究报告：健康饮品消费风起，椰子水黄金赛道开创者.pdf

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2025/07/07
160
太平洋证券

IFBH公司研究报告：健康饮品消费风起，椰子水黄金赛道开创者。椰子水高潜力赛道、IFBH凭借资源+品牌先发优势稳居第一。IFBH核心业务围绕IF、Innococo两大品牌，公司于13年在泰国成立，专注深耕椰子水赛道，其中95.6%的收入来自于椰子水。2024年公司实现收入1.6亿美元，收入同比+80.3%，利润0.33亿美元，同比+98.9%。其中公司92%的收入来源于中国，目前公司已成为全球市占率第二，中国及中国香港地区市占率第一的椰子水品牌，公司在中国市占率达34%，中国香港市占率为60%。健康天然饮用诉求为椰子水行业核心驱动力，人均饮用量仅发达国家的1/13，行业拥有至少4倍增长空间。2...

标签：健康饮品

绿茶集团研究报告：高性价比休闲中餐品牌，拓店与单店优化共振.pdf

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2025/07/02
128
广发证券

绿茶集团研究报告：高性价比休闲中餐品牌，拓店与单店优化共振。休闲中餐品牌，步入加速扩张期。绿茶以中式融合菜、国风餐厅装修为特色，为消费者提供高性价比+高品质的餐品与服务，以全直营方式稳扎稳打扩张，截至25年4月28日已在中国内地开设493家门店、覆盖27个省市，在中国香港开设4家门店（据公司招股书）。高性价比，菜品口味普适，装修独具匠心。绿茶拒绝预制菜，人均消费一般在50-70元，头牌菜价格普遍在40元上下，对比同业融合菜属性明显、口味普适，菜品全国性和区域性兼有，SKU选择也较为丰富。绿茶重视就餐环境，门店装修精致，既能够为顾客提供轻松的用餐环境，也使得绿茶成为众多大型购物商场眼中具有吸引力...

标签：中餐

达势股份研究报告：因市而谋，逆势扩张.pdf

5积分
2025/07/01
114
东吴证券

达势股份研究报告：因市而谋，逆势扩张。达势股份为达美乐比萨在中国大陆、香港及澳门的独家总特许经营商。早期由于经营权分散，且几经易主经营不稳、日常经营本土化程度不足，发展稍显滞后。2017年5月现任首席执行官王怡加入公司，启动内部改革：聘用本地高层、调整经营战略，扩张门店、布局外送、优化菜单。多措并举下，截至2024年底，公司门店已成功扩展至39个城市，门店总数达1008家。门店快速扩张的同时，公司营收也实现高速成长，2020-2024年营收CAGR高达41%，同店销售连续30个季度保持正增长。因市而谋，比学赶超。（1）比萨作为一种舶来品，20世纪90年代进入中国市场，2022年全球连锁比萨店/...

标签：达势股份

蜜雪集团研究报告：确定性源自对极致性价比模式的深刻理解.pdf

8积分
2025/07/01
107
华兴证券

蜜雪集团研究报告：确定性源自对极致性价比模式的深刻理解。性价比定位确保广阔受众，合理利润分配成就万店加盟：蜜雪从最初的刨冰果断转向更具规模且更易标准化的现制茶饮赛道，以及定位极致性价比紧抓下沉市场庞大需求无不体现其独到的市场洞察力；平衡标准化与受众群体构造单店模型也为后续连锁扩张奠定了坚实根基。作为首家突破万店的茶饮品牌，蜜雪的渠道扩张则演绎了加盟模式“持续寻求利润分配最优解”的生意本质——初期尽量降低加盟商的准入成本与充分让利迅速展店，而后随门店数量不断提升积极变革管理模式与渠道策略，确保门店运营高度标准化与单店盈利相对稳定，持续调整利润分配方...

标签：蜜雪集团

卫龙美味研究报告：掘金魔芋新品类，辣味龙头壁垒深筑.pdf

5积分
2025/07/01
149
浙商证券

卫龙美味研究报告：掘金魔芋新品类，辣味龙头壁垒深筑。辣味零食龙头企业，魔芋品类红利拉动公司25年业绩的快速增长，同时公司具备较强的品牌势能和品类研发能力，依托大单品战略和渠道精耕，为公司长期增长提供强大支持。品牌力方面，公司通过多年深耕已建立起深厚的品牌基础，在消费者心智中形成辣味休闲食品领导者的强势定位；产品力方面，公司具备较强的研发创新能力，具备从0到1打造大单品的基因，并通过持续迭代保持产品竞争力；渠道力方面，公司构建了覆盖全国的高效分销网络，拥有深度下沉的终端触达能力和精细化的渠道运营体系。未来发展看点：蔬菜制品：高景气度赛道红利显著，自身优势铸就发展护城河2024年魔芋零食行业规模已...

标签：卫龙美味魔芋辣味

百润股份研究报告：酒类多元化探索者，威士忌扬帆起航.pdf

5积分
2025/06/30
215
华创证券

百润股份研究报告：酒类多元化探索者，威士忌扬帆起航。从低度微醺，到烈酒发力。我国酒饮悦己多元化消费趋势崛起，百润在预调酒领域已是绝对龙头，当下加速发力威士忌赛道，志在引领品类教育、树立国威标杆，塑造第二成长曲线。威士忌：烈酒悦己消费潜力品种，兼具工艺底蕴与本土化创新空间，小而美的蓝海赛道正待开发。我国烈酒消费结构较单一，绑定正式社交场景的白酒占比约93%，当前年轻消费者多元悦己需求正在崛起。威士忌价格带宽泛、饮用方式多样灵活，适合承接悦己需求；对企业而言，则既具备工艺壁垒（产能投资/桶陈价值），又可通过口味本土化创新与国际品牌竞争。根据酒业协会数据，我国威士忌23年出厂规模55亿元、消费量仅占...

标签：百润股份酒类威士忌

IFBH研究报告：椰水品类势头正盛，龙头if雄心勃勃.pdf

5积分
2025/06/30
222
方正证券

IFBH研究报告：椰水品类势头正盛，龙头if雄心勃勃。创立于泰国的椰子水全球头部品牌，中国是其最大销售市场。IFBH是一家植根泰国的即饮饮料及即食食品公司，公司前身追溯至成立于2013年的GeneralBeverage，同年创始人创立if品牌，2022年又创立Innococo品牌。在全球市场if专注于提供天然健康的泰式饮料及食品，并以椰子基饮料为重点，Innococo致力于提供传统运动功能饮品的健康替代选择。发展至今，从椰子水饮料行业的市占率来看，公司椰子水产品市占率在全球位居第二、在中国内地及中国香港位居第一。2024年公司实现营业收入1.58亿美元，其中，分销售区域看，2024年中国内地/...

标签： IFBH 椰水 if