绿茶集团研究报告：高性价比休闲中餐品牌，拓店与单店优化共振.pdf

绿茶集团研究报告：高性价比休闲中餐品牌，拓店与单店优化共振。休闲中餐品牌，步入加速扩张期。绿茶以中式融合菜、国风餐厅装修为 特色，为消费者提供高性价比+高品质的餐品与服务，以全直营方式稳 扎稳打扩张，截至 25 年 4 月 28 日已在中国内地开设 493 家门店、覆 盖 27 个省市，在中国香港开设 4 家门店（据公司招股书）。

高性价比，菜品口味普适，装修独具匠心。绿茶拒绝预制菜，人均消费 一般在 50-70 元，头牌菜价格普遍在 40 元上下，对比同业融合菜属性 明显、口味普适，菜品全国性和区域性兼有，SKU 选择也较为丰富。 绿茶重视就餐环境，门店装修精致，既能够为顾客提供轻松的用餐环 境，也使得绿茶成为众多大型购物商场眼中具有吸引力的租户。

拓店提速，单店模型逐步优化。公司计划 25-27 年分别新开店 150/200/ 213 家，我们认为一方面绿茶店型调整、新开店以 300-350 平的小店 为主，运营效率更高、在选址点位上也更为灵活，另一方面公司逐步向 二三线城市渗透，在低线市场仍具有较强的品牌势能，未来拓店目标完 成的确定性相对较高。绿茶中国内地单店资本开支约 210-350 万元， 平均盈亏平衡期 1.6 个月，平均投资回收期为 17.0 个月，其中 23-24 年开设的门店为 14.3 个月。我们预计随着公司店型优化、向低线城市 渗透、规模化效应持续释放，各项成本费用率有望逐步优化。