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天健集团研究报告：深圳国企龙头，有望充分受益于城中村改造政策.pdf
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- 2023/12/01
- 1096
- 中信建投证券
天健集团研究报告：深圳国企龙头，有望充分受益于城中村改造政策。深圳龙头国企，业务稳健优势显著。公司为深圳国企龙头，业务主要为建筑施工业务和房地产业务。同时公司的城市服务业务也有望成为新的增长极。公司第一大股东为深圳特区建工集团，主要经营建工产业链上下游业务，与公司业务可形成较强协同。公司有望深度受益于城中村改造政策。1）城市建设业务方面，公司深度参与深圳各类综合整治项目，根据深圳市规划，综合整治区域达55平方公里，公司有望从中受益。2）房地产业务方面，公司有丰富的城市更新经验，南岭村项目若能确认公司为实施主体，将带来超千亿货值。3）城市服务方面，棚户区改造服务业务为公司实施城中村改造积累了充足...
标签：天健集团政策
伟星新材研究报告：零售破局，管材龙头向大建材集团进发.pdf
- 5积分
- 2023/11/30
- 324
- 德邦证券
伟星新材研究报告：零售破局，管材龙头向大建材集团进发。国内塑料管道行业龙头，独树一帜以零售破局。伟星新材成立于1999年，业务涵盖PPR、PE和PVC管材管件，以及防水、净水等。以“零售为先”战略助公司成为国内PPR管道零售龙头，并创新“产品+服务”模式，以“星管家”特色增值服务提升品牌知名度。近年来公司开启“同心圆”战略，依托优势主业管材的渠道、品牌等优势协同发展业净水、防水业务，实现服务户数、户均额双升。公司经营稳健，2016-2022年营业收入CAGR约13.10%，归母净利润CAGR约11....
标签：伟星新材管材建材
华润万象生活研究报告：资源能力兼备，商管物管同辉.pdf
- 6积分
- 2023/11/21
- 911
- 国信证券
华润万象生活研究报告：资源能力兼备，商管物管同辉。公司是国内领先的物业管理及商业运营服务商：控股股东华润置地持股72%，管理层基本是华润集团老将、经验丰富，公司业务发展至今已沉淀近30年住宅物管和近20年商业运营经验。截至2023H1末，公司物业总在管面积3.25亿㎡，合约建面3.80亿㎡；在管购物中心项目88个，在营建面952万㎡。两大主营业务中，住宅物管是营收贡献主力，而商写运管是利润贡献主力：2023H1，公司总营收为67.9亿元，毛利率33%。其中住宅物管和商写运管收入占比分别为66%和34%，但毛利润占比分别为40%和60%，主要因为商写运管毛利率59%远超住宅物管毛利率20%。细拆...
标签：华润万象生活物管商管
华阳国际研究报告：经营韧性十足的民营设计龙头，城中村+保障房创造新增量.pdf
- 5积分
- 2023/11/20
- 430
- 安信证券
华阳国际研究报告：经营韧性十足的民营设计龙头，城中村+保障房创造新增量。民营设计龙头经营韧性强，优化业务结构盈利提升。地产行业承压背景下，建筑设计板块营收和业绩表现整体下行，公司2021年受低毛利EPC业务激增以及坏账计提影响，当年归母净利润同比大幅下滑。2022年起，公司调整业务结构，收缩EPC和低效业务体量，盈利能力快速修复，2022年毛利率同比提升8.32个pct至29.21%，净利率同比+3.38个pct至7.92%，2023年延续盈利能力提升态势，2023H1、2023.3Q净利率分别为7.92%（同比+3.38个pct）、14.28%（同比+2.37个pct）。2022、2023H...
标签：华阳国际保障房
中国中冶研究报告：冶金工程受益低碳发展，多元布局贡献业绩弹性.pdf
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- 2023/11/17
- 574
- 兴业证券
中国中冶研究报告：冶金工程受益低碳发展，多元布局贡献业绩弹性。中国中冶：冶金工程国家队，基础建设主力军。中国中冶是全球最大的冶金建设承包商和冶金企业运营服务商之一，主导建设国内90%、国际60%的钢铁产能，也是中国基本建设主力军，连续十二年位列“ENR全球承包商250强”前十名。2022年公司实现营业收入5927亿元，同比增长18.4%；实现归母净利润103亿元，同比增长22.7%，持续保持高速增长。钢铁行业低碳改造释放新动能，房建、基建多元布局铸就稳增长。近年来，公司工程业务各细分板块呈现轮动上行趋势，支撑公司工程主业稳健运行。钢铁行业产能置换刚过半程，低碳改造蕴含千...
标签：中国中冶冶金低碳
华阳国际研究报告：装配式设计、BIM软件研发双轮驱动，有望受益城中村改造、保障房建设提速.pdf
- 5积分
- 2023/11/17
- 763
- 中泰证券
华阳国际研究报告：装配式设计、BIM软件研发双轮驱动，有望受益城中村改造、保障房建设提速。布局装配式建筑全产业链，左手拓市场、右手揽人才。公司成立于2000年，于2019年在深交所上市，为深圳首家上市建筑设计公司。业务板块：2018-2022年，公司总营收从9.16亿元增至18.25亿元，CAGR+18.81%。23H1，公司建筑设计业务营收占比77.4%，毛利率达31.34%，造价咨询、全过程工程咨询业务毛利率分别为21.60%、20.32%；市场布局：23H1，公司华南区域营收占比82.19%。公司布局重点省会城市，稳扎稳打经营华中、华东市场，方案创作中心落子香港地区，吸纳高水平海外方案设...
标签：华阳国际 BIM 房建软件
江河集团研究报告：BIPV转型打开幕墙龙头弹性空间.pdf
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- 2023/11/17
- 487
- 东北证券
江河集团研究报告：BIPV转型打开幕墙龙头弹性空间。幕墙工程强势龙头，发力BIPV业务转型。公司深耕幕墙行业二十余年市占约2.3%位居行业第一，现金流表现卓越。2021年公司成立江河智慧光伏发力BIPV业务，公司计划总投资5亿元于湖北浠水投建300MW异型光伏组件基地，2023年6月产线已投入使用。公司2023Q1~Q3承接BIPV项目12.5亿元，2023H1实现BIPV收入1.4亿元。BIPV行业有望成新蓝海。2022年我国新增光伏装机87.4GW其中分布式51.1GW占比58%；2023年随硅料价格回落集中式电站需求加速释放，2023Q1~Q3我国新增光伏装机128.9GW其中分布式67...
标签：江河集团 BIPV 幕墙
中海物业研究报告：中流砥柱，光明似海.pdf
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- 2023/11/16
- 964
- 申港证券
中海物业研究报告：中流砥柱，光明似海。我们认为，在地产行业中枢下行的阶段，物业作为房地产下游在下行周期纷纷思考如何增强独立性，但资本市场对二者的关系认知却依旧难言独立。从收益端来看，拥有稳定项目来源支撑的物企更易平稳兑现业绩，在此基础上外拓数据亮眼的物企则更易有超预期收益，从风险端来看，在地产行业磨底阶段，物业行业交易主线仍以“规避风险”为主，稳健型国央企标的更易受市场青睐，从弹性端来看，由于上市物企绝大部分为港股上市公司，在美债收益率见顶的情况下大概率带来外资流入，叠加港股年内已有较大跌幅，反弹力度料将更大。我们认为物业行业无论是从与地产的关系来看，亦或是从其本身的基...
标签：中海物业物业
张江高科研究报告：国际一流科学城建设初心不改，科创投资高地再谱新篇.pdf
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- 2023/11/15
- 3182
- 中信建投证券
张江高科研究报告：国际一流科学城建设初心不改，科创投资高地再谱新篇。深耕张江片区建设，物业租赁及收入规模有望跨越式增长。公司长期深耕张江片区建设，截至2022年年底用于出租的物业面积达133万方；以集电港、科学之门、张江西北区域为代表的区域建设稳步推进，带动公司物业租赁收入提升，2023年前三季度公司租金总收入7.7亿元，同比增长35.7%。根据规划，总建面约300万方的在建项目将于未来3年内全部完工，有望进一步增大公司租赁物业规模，推动租赁收入增长。借力REIT盘活资产，退出机制完善支撑公司现金流及产业投资能力。通过将资产出售给华安张江REIT，公司持续获得收益，2021年6月华安张江REI...
标签：张江高科创投
中国巨石研究报告：智能制造成其助，逆势扩产展宏图.pdf
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- 2023/11/15
- 461
- 东北证券
中国巨石研究报告：智能制造成其助，逆势扩产展宏图。公司深耕玻纤行业多年，已成长为当之为愧的行业龙头。目前公司玻纤总产能近260万吨/年，电子布总产能近10亿米/年，规模均为全球第一，且均具备成本优势。在玻纤阶段性产能过剩的背景下，公司仍选择逆势扩张提升市场份额，未来两年预计年均新增产能为30万吨，进一步巩固和保持其全球第一的地位。粗纱供给增速放缓，下游需求韧性仍存。我们预测2024、2025年粗纱有效在产产能为658.9、690.4万吨，同比增长11.13%、4.78%，未来行业产能增速有所放缓。目前玻纤粗纱价格已进入历史底部位置，接近甚至低于部分企业成本线，低盈利水平压力下小产能或在这一轮底...
标签：中国巨石智能制造
张江高科分析报告：核心区域核心产业，空间深耕投资发力.pdf
- 6积分
- 2023/11/06
- 1872
- 中信证券
张江高科分析报告：核心区域核心产业，空间深耕投资发力。公司是张江科学城的开发主体，具有上海市国资背景。公司产业运营服务能力出众，伴随张江科学城共同成长，同时通过产业投资布局重点行业，并通过895孵化器培育众多科技企业，能够享受产业发展红利。2021年以来，政策持续扩大张江科学城规划面积，放宽产业综合用地的规划限制，也对公司成长有一定帮助。中长期而言，公司最重要的优势是张江区域的产业集群优势，其存量资产也有持续盘活的可能性。国资背景的产业综合运营平台，产业集聚效应使园区脱颖而出。公司是上海市浦东新区国资委下属的园区开发商，近年来加速实施由地产运营商向产业综合运营平台的转型。在当前产业园区同质化供...
标签：张江高科
新世界发展公司分析报告：积极投资布局把握市场机遇，业务优化调整着眼长远发展.pdf
- 5积分
- 2023/11/03
- 789
- 中信证券
新世界发展公司分析报告：积极投资布局把握市场机遇，业务优化调整着眼长远发展。公司是最早布局内地市场的资深港资地产开发商之一。新世界发展是领先的港资地产综合开发商，发展至今逾40年历史，覆盖物业发展、物业投资、道路、建筑、保险等多元业务内容，是最早布局中国内地市场的港资开发商之一，主要重仓大湾区，通过精选优质合作伙伴与内地诸多企业广泛开展战略合作拓展业务机遇。香港农地储备价值丰厚，内地核心区域聚焦布局。公司物业销售分部业绩回报水平总体较好，2023财年（2022年7月-2023年6月）公司物业销售营业收入273亿港元，同比57.2%，于中国香港和中国内地物业销售业绩利润率分别为20.3%、50....
标签：新世界发展投资
东方雨虹研究报告：需求筑底向上，零售强势崛起.pdf
- 5积分
- 2023/11/03
- 888
- 国盛证券
东方雨虹研究报告：需求筑底向上，零售强势崛起。防水龙头行耕不辍，战略变革穿越周期。东方雨虹于1995年成立，在二十余年发展逐步成长为防水行业龙头。公司在聚焦建筑防水主业同时向上下游及相关产业链延伸，多元业务板块合力发展。为应对地产下行，公司经营重心由直销向工程和零售渠道转变，在战略结构调整下，公司2023年前三季度实现收入253.6亿元，同比增长8.5%，实现归母净利润23.5亿元，同比上涨42.2%，收入、业绩重回增长通道。三重共振，行业提质扩容曙光将至。1）新开工面积连续下滑后已接近底部区间，降幅有望进一步收窄，同时8月下旬以来多项地产政策组合拳持续发力，新开工链或将企稳。2）防水新规于2...
标签：东方雨虹零售
我爱我家研究报告：科技型房地产经纪平台.pdf
- 5积分
- 2023/11/02
- 944
- 国联证券
我爱我家研究报告：科技型房地产经纪平台。公司于2017年完成重组，成为国内首家登陆A股主板的房地产服务龙头，涵盖二手住宅经纪、新房销售、房屋资产管理等多元化业务，旗下拥有我爱我家、相寓、昆百大等知名品牌。公司积极推进组织变革，加快数字化产研体系升级，以“优秀的人”为核心，打造了繁星平台、积分体系、小爱助手等一系列数字智能工具，向高水平互联网企业的转型。市场需求不断攀升，房屋租赁及服务市场机构化率提升空间大目前，我国二手房交易GTV占总房产交易金额不足50%，远低于发达国家70%以上的水平，市场潜力较大。中长期来看，二手房交易额占比有望进一步提升。租赁市场方面，中国房屋租...
标签：我爱我家房地产房地产经纪地产经纪地产
绿城管理控股公司研究：代建行业引领者，稳健增长高派息.pdf
- 5积分
- 2023/10/31
- 639
- 国金证券
绿城管理控股公司研究：代建行业引领者，稳健增长高派息。代建行业处于发展期，公司是稳健增长的龙头。①代建行业整体处于发展期。根据中指院测算，代建行业2021年收入为136亿元，预计2021-25年收入CAGR为23.5%。持续增长主要因为：地产行业下行，城投和中小房企的代建需求增加，商业代建规模增长；保障房建设加速，政府代建增长；保交楼政策支持，资本代建需求增加。②公司是代建行业龙头，市占率稳居第一。根据亿翰智库数据，公司1H23新拓合约面积市占率达25.5%位列第一。截至1H23，公司总代建合约面积1.1亿方，较2022年底+12%。1H23营收26.6亿元，同比+18.4%；归母净利润4.7...
标签：绿城管理控股

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