商贸服务业 - 企业研究 - 知识库

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怪兽充电公司研究：共享充电龙头，修复可期.pdf
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- 2023/05/22
- 181
- 中国平安
怪兽充电公司研究：共享充电龙头，修复可期。怪兽充电是国内共享充电行业龙头，主要提供移动设备充电服务。公司成立于2017年，快速获得多轮明星机构融资并仅用2年时间跻身头部，2019年超越对手成为行业第一，2021年率先实现上市。截止2022年底，公司向市场投放超过670万个充电宝，覆盖全国1800多个区县的99.7万个点位，累计注册用户数达到3.34亿。据欧睿国际，2021H1，公司在国内共享充电市场按GMV计市占率达到40.1%，稳居行业第一。单宝收入仅为非疫情阶段的60%，修复空间较大。疫情期间，19-21年公司营收CAGR仍保持在33%，增长动能强，22年疫情冲击较大致营收下滑21%。随着...
标签：怪兽充电共享充电
小商品城（600415）研究报告：小商品大市场，国际贸易综合服务商全新升级.pdf
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- 2023/05/19
- 328
- 华西证券
小商品城（600415）研究报告：小商品大市场，国际贸易综合服务商全新升级。公司实际控制人为义乌市国资委，是义乌国际商贸城管理主体，拥有营业面积640余万平方米，商位7.5万个。义乌为1039模式领头羊，占全国1039出口额近1/3,同时是义新欧班列的起点，具有极佳的贸易基础。公司立足义乌商贸城，将贸易链条集成至Chinagoods平台从而嵌套仓储、物流、金融等多项服务，从经营场地租赁方逐步发展为对外贸易综合服务商。线下市场逐步扩容，二区东市场招商火爆商铺供不应求，线下市场陆续扩容。公司市场经营收入由2002年的1.2亿增长至2021年的24亿元。2022年，二区东市场1-2层收取入场资格费和...
标签：小商品城贸易国际贸易
孩子王（301078）研究报告：单客经济标杆，平台业务拓宽成长空间.pdf
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- 2023/05/17
- 334
- 财通证券
孩子王（301078）研究报告：单客经济标杆，平台业务拓宽成长空间。母婴行业仍有结构性机会。1）三孩配套政策相继出炉有望减缓出生率下滑趋势；2）低线城市仍有空间，低线城市生育意愿高于一线城市且消费升级明显；3）消费升级取代人口红利成为行业增长主要驱动力，16-22年母婴市场规模CAGR为10.16%，而人口出生率从13.57‰下降到6.77‰，在消费升级驱动下，25年行业规模有望达4.68万亿元；4）行业供给侧出清明显，疫情期间母婴店从25万家下降至20万家左右，垂类电商逐步退出市场，给龙头整合行业、提升市占率带来机遇。开创单客经济模式，全渠道+数字化+育儿顾问构筑...
标签：孩子王
北京城乡（600861）研究报告：重组方案落地，人服巨头登陆A股.pdf
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- 2023/05/17
- 210
- 浙商证券
北京城乡（600861）研究报告：重组方案落地，人服巨头登陆A股。2023年4月3日，北京城乡置入资产北京外企100%股权的过户手续及相关工商变更备案登记已完成，人服巨头北京外企正式登陆资本市场，迈入发展新征程。人服行业：高成长赛道，万亿市场持续扩容行业集中度提升在亟，多重因素共同驱动行业增长。人服行业特性为顺周期，疫后经济企稳，将带动行业景气度提升。老龄化趋势下劳动人口逐年减少抬高用人成本，企业降本增效诉求提升；第三产业逐步成为主导产业，流动性用工需求增多；供需错配下人才缺口加大，三重因素共振驱动人服行业规模扩大。同时在国家稳就业的风口下，行业支持政策密集出台，财政补贴逐年落实，指引人服企业...
标签：北京城乡重组方案 A股
同道猎聘（6100.HK）研究报告：三重因素致低估，珍惜布局窗口期.pdf
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- 2023/05/17
- 263
- 中泰证券
同道猎聘（6100.HK）研究报告：三重因素致低估，珍惜布局窗口期。核心观点：经济周期+创投减持+竞争担忧，是公司当前估值偏弱的核心。我们认为，当前价格已经充分且过度反应三项负面因素。我们重新理解在线招聘商业模式，认为当前是较好的布局窗口，公司价值将在后续迎来重估。当前价格建议积极配臵，上调至“买入”评级。由于宏观经济的波动，公司目前尚处于修复阶段，我们预计公司2023-2025年收入分别为28.9/36.6/44.8亿元，同比增长9.6%/26.4%/22.4%；归母净利润1.60/2.52/3.55亿元（此前预测23-24年为2.62/3.22亿元），对应PE为27...
标签：同道猎聘
恒林股份（603661）研究报告：跨境电商发力，自主品牌成新增长极.pdf
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- 2023/05/15
- 152
- 东北证券
恒林股份（603661）研究报告：跨境电商发力，自主品牌成新增长极。国内办公椅出口龙头，多业务布局转型升级。公司连续多年办公椅出口额居同行业第一，目前业务模式以外销OEM/ODM为主，通过外延并购成长且向OBM转型，业务范围也拓展至软体家具、定制家具和办公家居环境解决方案提供。2022年公司实现营收65.15亿元，同比增长12.8%，2017-2022年CAGR为28.0%；归母净利润3.5亿元，同比增长4.5%，2017-2022年CAGR为16.3%。跨境电商发力，自主品牌成新增长极。2020年疫情加速线上渗透率提升，公司进一步拓展自主品牌线上销售，引进跨境电商运营团队，重点建设跨境电商（...
标签：恒林股份跨境电商电商自主品牌
厦门国贸（600755）研究报告：聚焦供应链主业，服务模式升级.pdf
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- 2023/05/15
- 128
- 长江证券
厦门国贸（600755）研究报告：聚焦供应链主业，服务模式升级。厦门国贸是我国大宗供应链头部企业，2022年大宗供应链收入超过5000亿元，收入规模处于国内市场第一梯队。国贸控股是公司控股股东，在厦门地区国企2021年收入排名中位列第二，综合实力雄厚。过去几年，公司深耕供应链物流行业，2017-2022年，供应链业务营收、期现结合毛利润的复合增长率分别为29.0%、21.4%。2020年，公司确立新一轮五年发展规划，聚焦供应链主业，强化金融协同，拓展健康科技新赛道；考虑到房地产行业景气下行，公司主动将房地产业务划转给控股股东，将核心资源倾注于供应链模式升级。2022年，公司房地产业务营收占比由...
标签：厦门国贸
辉隆股份（002556）研究报告：农资流通行业领先企业，薄荷醇国产化工艺突破，成长可期.pdf
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- 2023/05/11
- 350
- 安信证券
辉隆股份（002556）研究报告：农资流通行业领先企业，薄荷醇国产化工艺突破，成长可期。“工贸一体化”战略打造从生产到贸易到服务全产业链，农资行业+精细化工双轨并行：据公告，公司是安徽省供销合作社联合社控股企业，农资流通行业综合竞争力排名安徽省内第一、全国第三。基于农资产品代理分销业务，公司向上游拓展肥药生产，向下游建立农事服务中心，打通从生产到贸易到消费端一站式综合服务的全套链条，具备优质资源掌控力与完善的终端网络渠道优势。同时公司还积极向最上游资源端拓展，参与中盟磷业破产重整，涉足优质磷矿资源，据查储量可达9500万吨，资源优势突出。公司通过收购海华科技切入精细化工...
标签：辉隆股份薄荷醇化工
百联股份（600827）研究报告：注重性价比消费，发力奥莱业态.pdf
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- 2023/05/10
- 385
- 中信建投证券
百联股份（600827）研究报告：注重性价比消费，发力奥莱业态。奥莱业态具备性价比优势。奥特莱斯是由销售过季、下架、断码名牌商品的商店组成的购物中心，叠加租赁成本较低、促销策略多样等原因，在行业内具备比较明显的性价比优势。能够在满足消费者高性价比需求的同时，以高效渠道帮助品牌方消化库存，具有独特的市场地位。奥莱业态具备抗周期属性。经济不确定性增大时，品牌方容易库存积压，供给过剩；消费者虽然消费能力减弱，但由于存在对品牌的消费惯性，更倾向于购买低价名品。名品供需失衡为奥莱业态提供了市场机会。美国和日本奥莱业态的历史复盘一定程度上验证了奥莱业态的抗周期属性。中国奥莱规模逆势增长。中国奥莱增长较快，...
标签：百联股份
复星国际（0656.HK）研究报告：瘦身调整聚焦主业，创新协同提供增量.pdf
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- 2023/05/09
- 366
- 开源证券
复星国际（0656.HK）研究报告：瘦身调整聚焦主业，创新协同提供增量。复星国际高全球化投资能力使集团运营产业外沿快速延伸，形成四大主营业务板块，产业融入集团后深耕运营得到赋能，业绩提升明显。（1）快乐板块：复星旅文和豫园股份构成板块主力，通过收购ClubMed、舍得酒业等优质资产，深度运营，筑建集团营收增长极。（2）健康板块：集团资产布局全球，注力科创研发，创新产品贡献业绩增长点。（3）富足板块：“投资+产业”双轮驱动，通过收购海外保险公司，取得全球低成本资金，并注入优质资管运营。（4）智造板块：拥抱绿色智能轻工业，产业升级带来盈利增长。关注产业定位协同性，&ldqu...
标签：复星国际
焦点科技（002315）研究报告：跨境B2B电商SaaS平台，AI打开成长空间.pdf
- 5积分
- 2023/05/08
- 386
- 华创证券
焦点科技（002315）研究报告：跨境B2B电商SaaS平台，AI打开成长空间。国内领先的跨境B2B电商SaaS化平台。焦点科技是国内最早布局跨境B2B电商平台的企业之一。公司研发并运营了中国制造网（Made-in-China.com）、开锣（Crov.com）、百卓采购网（Abiz.com）、新一站保险网（xyz.cn）等电子商务平台。公司旗下中国制造网（Made-in-China.com），主要通过预收平台服务费，再根据客户开通的服务逐月确认为收入（SaaS化收费模式）。22年中国制造网实现营收12.38亿元，占总营业收入的84.59%。打造差异化优势，与行业龙头错位竞争。中国制造网定位为...
标签：焦点科技电商SaaS SaaS
焦点科技（002315）研究报告：四重优势铸壁垒，全链路跨境服务平台加速成长.pdf
- 5积分
- 2023/05/08
- 442
- 国泰君安证券
焦点科技（002315）研究报告：四重优势铸壁垒，全链路跨境服务平台加速成长。核心主业为中国制造网，盈利能力稳步提升。1)公司致力于将传统行业与互联网深度融合，业务矩阵包括跨境B2B2平台中国制造网、新一站保险网、开锣网等，其中中国制造网为核心主业，收入与毛利占比均超过80%；2)2018-22年整体营收自9亿元增至14.75亿元，CAGR达13.1%；归母净利自0.56亿元增至3亿元，CAGR达52.1%；3)盈利能力稳步提升，2018-22年毛利率自69.6%提至80.2%(中国制造网自74.8%上升至81.7%)，净利率自6.15%提至20.5%。跨境电商行业三重重要变化，龙头公司先行受...
标签：焦点科技服务平台
博士眼镜（300622）研究报告：加盟推动扩张提速，抖音投流助店效显著提升.pdf
- 5积分
- 2023/05/08
- 436
- 国泰君安证券
博士眼镜（300622）研究报告：加盟推动扩张提速，抖音投流助店效显著提升。国内眼镜连锁零售龙头，渠道力/产品力等核心优势构筑壁垒。1)公司历经30年发展，截止2022年底拥有门店513家(直营492家+加盟21家)；2)按地区结构，华南与华东门店合计占比81%；按城市层级，一二线城市占比约7成；按渠道结构，397家直营门店位于商超及医疗、95家直营门店位于独立街铺；3)2017-22年整体店效从125万元提至188万元，对标美/日头部眼镜零售商约600万元的水位仍有较高提升空间；4)具销售网络广/渠道优势强/产品矩阵丰富/信息化等四重核心优势。正式开启加盟战略，市场覆盖率望显著提升。公司于3...
标签：博士眼镜眼镜
北京城乡（600861）研究报告：“腾笼换鸟”切入人服赛道迎发展新机遇.pdf
- 5积分
- 2023/05/05
- 122
- 国联证券
北京城乡（600861）研究报告：“腾笼换鸟”切入人服赛道迎发展新机遇。2022年7月27日，北京城乡发布公告，公司重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得中国证监会核准批复。截至2023年5月4日，公司公告已完成资产重组中的资产置换、发行股份购买资产和募集配套资金三部分，国内最大的人服企业北京外企即将正式登陆A股市场。疫后复苏下行业有望迎来高景气度疫后美国人力资源服务行业恢复势头强劲，龙头企业的营收在21Q1基本已恢复到19年同期水平。通过复盘美国疫后的人服市场，我们预计疫情后国内经济的加速恢复有望推动人力资源服务行业高增长，此外经济结构转型以及...
标签：北京城乡
家家悦（603708）分析报告：试水零食量贩店新业态，23年企稳回升可期.pdf
- 5积分
- 2023/05/05
- 762
- 国泰君安证券
家家悦（603708）分析报告：试水零食量贩店新业态，23年企稳回升可期。经营环境明显改善，线下龙头存在整合机会。防疫政策优化线下客流迅速回暖，重线下场景的商超显著受益，且所售商品多为刚性需求韧性强。此外，社区拼团进入稳态增长期，竞争格局显著改善。对标海外商超英法CR5超75%，国内CR5仅27%；线下龙头存整合机会。试水零食量贩新业态，效率基因完美契合。零食量贩店凭借性价比和社区属性逆势崛起，赛道万亿规模，且人均零食消费提升空间大。家家悦发布悦记·好零食，提前布局抢先发优势。零食量贩店底层是低毛利高周转的极致效率，核心在于以量换价，而规模扩张的关键在于高效供应链和强大管理能力，...
标签：家家悦量贩店零食

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