焦点科技（002315）研究报告：四重优势铸壁垒，全链路跨境服务平台加速成长.pdf

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时间：2023/05/08
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焦点科技（002315）研究报告：四重优势铸壁垒，全链路跨境服务平台加速成长。核心主业为中国制造网，盈利能力稳步提升。1)公司致力于将传统行业与互联网深度融合，业务矩阵包括跨境 B2B2 平台中国制造网、新一站保险网、开锣网等，其中中国制造网为核心主业，收入与毛利占比均超过 80%； 2)2018-22 年整体营收自 9 亿元增至 14.75 亿元，CAGR 达 13.1%；归母净利自 0.56 亿元增至 3 亿元，CAGR 达 52.1%；3)盈利能力稳步提升，2018-22 年毛利率自 69.6%提至 80.2%(中国制造网自 74.8%上升至 81.7%)，净利率自 6.15%提至 20.5%。

跨境电商行业三重重要变化，龙头公司先行受益。1)一带一路正值 10 周年迎新气象，一带一路沿线国进出口增长超越大盘；2)跨境电商行业生态改善，①政策支持跨境电商及外贸力度持续增强；②合规经营是未来主旋律；③海运价格下降，费用端望继续优化；我们看好龙头公司将扩展经营、提升份额；3)AI 大模型助力行业加速发展，同时为降本提效赋能。

四重核心优势铸壁垒，AI 大模型望进一步为增长赋能。1)中国制造网为国际贸易提供一站式解决方案，更聚焦中国制造出海，契合国家政策导向； 2)核心优势：①技术研发与自主创新优势(研发费用占比 12.1%位居翘楚)； ②通过国际展会+直采大会强化出海能力；③小语种优势(2023 年上线 5 个小语种运营更契合一带一路)；④品牌影响力等；3)推出 AI 外贸助手，为外贸企业提供 AI 智能化服务，赋能企业开拓海外市场。