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中国银河分析报告：经纪业务优势显著，自营投资盈利稳健.pdf
- 5积分
- 2023/07/04
- 482
- 西部证券
中国银河分析报告：经纪业务优势显著，自营投资盈利稳健。核心观点：中国银河以零售业务为特色，客户资源丰富。公司基于五大行、人保及中经开丰富的信托业务分部，营业网络布局领先同业。2022年公司经纪业务占主营业务收入比例为34.9%，为第一大收入来源，市占率排名前列。作为汇金系旗下券商，中国银河整合多方资源，资金实力雄厚，综合实力优势促进公司稳健发展。经纪业务：营业网络覆盖广泛，客户群规模庞大且稳定。公司2022年代理买卖证券业务净收入市占率4.62%，行业排名第5。渠道网络方面，截至2022年末，公司拥有37家分公司，营业部数量为487家，保持行业第一水平。公司在北上广等发达地区具有较强的竞争力，...
标签：中国银河投资
百联股份研究报告：华东地区零售业龙头，积极求变升级释放竞争活力.pdf
- 5积分
- 2023/07/04
- 354
- 国信证券
百联股份研究报告：华东地区零售业龙头，积极求变升级释放竞争活力。立足上海辐射长三角，完善布局零售各业态。公司作为国内百货龙头，有着悠久的经营历史，2000年后历经两次重要合并重组，于2014年正式成立上海百联集团股份有限公司。目前，公司业务以上海为核心辐射长三角，2022年华东地区收入占整体营收94.2%。主营业务主要分为综合百货、超市业态、专业连锁三大类，其中收入主要由超市业态贡献，包括连锁超市，超级市场和便利店，2022年占收入比重约83%，但利润主要为百货业态贡献，包括综合百货、购物中心和奥特莱斯，2022年占利润比重约88%。22年受疫情影响公司收入下滑6.9%至322.69亿元，归母...
标签：百联股份零售
重庆百货研究报告：数智化转型加速，业态创新获突破.pdf
- 5积分
- 2023/07/04
- 1001
- 华安证券
重庆百货研究报告：数智化转型加速，业态创新获突破。重庆百货作为西南地区百货零售龙头企业，积极寻求多元业态融合，叠加数字化赋能的方式增进主业竞争力，在百货、超市、电器、汽车贸易等业态均实现稳中有增的表现。其中，（1）百货：积极线上化的同时，对品牌经营进行升级以克服行业自身及消费需求变化带来的压力；（2）超市：提升供应链能力的同时、增强运营及品牌力；（3）电器：数智化成效明显，推进品牌战略合作，做强做精；（4）汽贸：布局中高端汽车品牌，拓展新能源市场。往后看，疫情因素对企业经营的影响逐步淡化，公司有望借力自身竞争力的重塑及区域地利优势的条件迅速实现业绩修复。马上消费：模式跑通，数字科技驱动业绩持续...
标签：重庆百货百货数智化数智化转型
东方甄选研究报告：内容、选品、供应链能力持续验证，有望打造成“线上Costco”.pdf
- 6积分
- 2023/07/03
- 1407
- 华福证券
东方甄选研究报告：内容、选品、供应链能力持续验证，有望打造成“线上Costco”。出圈一周年再回首：内容创新力持续验证，深入选品供应链。1）“新物种”快速跑通商业模式：东方甄选直播间凭借直播内容出圈后，在产品端推出多款爆品验证团队的选品与制造爆品能力，消费者完成从内容种草→购买转化→复购的闭环。2）从优势到核心竞争力：东方甄选以内容立足，“新东方”30年的品牌积淀亦是其开启新赛道的基础，在优势之上，团队逐步将优势发展为核心竞争力，以实际经营表现有力回应了起初的质疑。①起号快，主播团队渐次丰富：主播、账号...
标签：东方甄选
东方甄选研究报告：新征程开启，内容与产品共振打开向上空间.pdf
- 6积分
- 2023/06/30
- 566
- 西部证券
东方甄选研究报告：新征程开启，内容与产品共振打开向上空间。抖音电商发展迅猛，专业直播服务机构各具特色。据星图数据统计，直播电商平台中，22年抖音直播电商GMV市场份额占比约47%，领先快手和淘宝。抖音MAU稳步提升，升级全域兴趣电商，推动抖音电商GMV高速增长，据晚点LatePost，22年抖音电商GMV超1.6万亿元，今年目标增长40%+至2.3万亿元。在抖音体系内，东方甄选、遥望科技、交个朋友三大直播服务商打造出差异化的长期发展路径，东方甄选擅长文化内容输出；遥望科技明星单场爆发力强，供应链体系完善；交个朋友依托罗永浩出圈，品类综合。内容端，主播风格鲜明，矩阵直播相协同，场内外活动构筑差异...
标签：东方甄选甄选
福寿园（1448.HK）研究报告：行业龙头地位稳固，数字化未来可期.pdf
- 6积分
- 2023/06/30
- 822
- 西南证券
福寿园（1448.HK）研究报告：行业龙头地位稳固，数字化未来可期。殡葬服务业增长潜力大，行业规模有望提速增长。截止2022年，我国60岁以上人口占比为19.8%，建国后第一波“婴儿潮”出生群体正逐步步入老年，预计未来人口老龄化问题持续加剧，耕地保护和城镇化进程致使“人地矛盾”日益凸显，未来火化率将进一步提升，预计2026年行业市场规模可达4114亿元。全国多点式分布，墓地资源丰富。截止2022年末，公司已覆盖全国19个省份，46座城市，共计管理33个公墓和30个殡仪服务设施，全国化布局帮助公司吸引多区域客户。同时公司在各区域均有丰富墓地储备，2...
标签：福寿园数字化
华凯易佰研究报告：跨境电商龙头再迎数字化腾飞.pdf
- 5积分
- 2023/06/29
- 318
- 国联证券
华凯易佰研究报告：跨境电商龙头再迎数字化腾飞。公司在2021年通过收购易佰网络将主营业务转型至跨境电商业务。基本盘泛品业务维持稳定增长，新业务精品与“亿迈”平台业务有望打开第二增长曲线。此外公司积极布局AIGC等新技术助力公司降本增效。2019-2022年，易佰网络实现扣非归母净利润1.75、3.64、2.16、2.74亿元，业绩完成率分别为124%、214%、106%、109%，连续4年超额完成业绩目标。行业渗透率持续提升，新技术推动行业模式创新和降本增效近年来全球电商渗透率持续提升，eMarketer预计2025年电商渗透率将提升至23.6%，较2021年提升4.6...
标签：华凯易佰跨境电商电商数字化
华致酒行研究报告：困境反转有望，看好公司β+α共振上行.pdf
- 5积分
- 2023/06/28
- 320
- 国联证券
华致酒行研究报告：困境反转有望，看好公司β+α共振上行。22年逆境中公司持续优化门店结构，加强人才团队建设，为助推业绩增长蓄能。疫后酒水流通景气回升（β）与公司精品酒量利弹性（α）有望双重叠加，具有低估值+高成长特性。国内领先的保真酒水营销和服务商公司成立于2005年，主营白酒、葡萄酒、进口烈性酒等国内外优质酒水，依托“遴选+开发”的产品拓展模式，不断丰富产品矩阵。公司建立起遍布全国的酒类流通立体营销网络，并与茅台、五粮液等头部酒企稳定合作。近五年公司规模快速扩张，2018-2022年营收CAGR为33.8%，盈利稳步提升，2...
标签：华致酒行酒
华凯易佰（300592）分析报告：技术驱动效率领先，多元拓展空间广阔.pdf
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- 2023/06/28
- 268
- 中信证券
华凯易佰（300592）分析报告：技术驱动效率领先，多元拓展空间广阔。并购易佰网络，成功转型跨境电商业务。2021年公司以15.12亿元（发行股份+支付现金）对价并购跨境电商公司易佰网络，主营业务由会展创意设计转型为跨境电商，形成了泛品+精品+综合服务的业务格局。2022年实现收入44.17亿元/YoY+112.9%，净利润2.16亿元/同比扭亏；23Q1收入/净利润YoY+47.4%/+119.2%，延续强劲增长态势。跨境电商行业：万亿赛道释放中国供应链优势，短期性价比消费有望占优。2022年中国跨境电商出口金额1.55万亿元/+11.7%，延续较快增长。长期来看，多数海外市场电商渗透率远低...
标签：华凯易佰
上美股份分析报告：渠道及多品牌领跑，转型升级蓄势待发.pdf
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- 2023/06/21
- 278
- 国泰君安证券
上美股份分析报告：渠道及多品牌领跑，转型升级蓄势待发。国货多品牌领导者，多次捕捉行业红利。2003年韩束品牌成立后通过渠道扩张快速起盘，后公司捕捉面膜市场红利及母婴品类国货缺口，推出一叶子、红色小象品牌。公司品牌矩阵丰富度同业领先，目前以形成覆盖护肤、母婴、洗护三大品类的多品牌矩阵，其中主力三大品牌韩束、一叶子定位大众护肤，红色小象定位大众母婴护理，2022年三品牌营收13、5、7亿元；孵化中的安敏优、一页、极方等品牌定位中高端。2022年受疫情影响公司业绩触底，后续有望边际改善。把握行业结构性红利，公司多品牌矩阵有望受益。化妆品行业结构性机会仍存，母婴、洗护存升级空间，护肤功效为王；抖音增势...
标签：上美股份美股
百联股份研究报告：存量项目提质转型，奥莱业态扩张可期.pdf
- 5积分
- 2023/06/20
- 273
- 广发证券
百联股份研究报告：存量项目提质转型，奥莱业态扩张可期。历史悠久积淀深厚，上海国资背景资源优质。公司为百联集团旗下商业板块上市平台，实控人为上海市国资委。公司扎根上海地区历史悠久，旗下商业物业资产如华联商厦、第一百货可追溯至1918年开业的永安公司和1936年开业的大新公司。公司旗下物业卡位多个优质地段且自持占比较高，截至22年末公司综合百货门店（即百货/购物中心/奥莱业态）共44家，物业面积约336.45万㎡，其中自持占比超60%。疫后奥莱复苏势头强劲，存量项目转型升级。23Q1公司奥莱业态收入和盈利能力均呈现强劲修复，23Q1实现营收3.37亿元/YoY+30.63%，毛利率77.30%/Y...
标签：百联股份
小商品城（600415）研究报告：市场主业扩张在即，数字化转型翻开国际贸易综合服务新篇章.pdf
- 5积分
- 2023/06/19
- 318
- 安信证券
小商品城（600415）研究报告：市场主业扩张在即，数字化转型翻开国际贸易综合服务新篇章。义乌小商品城经营面积达640万平方米，拥有7.5万个实体店铺，汇集26个大类、210万余种单品，集群效应与资源优势显著。公司实控人为义乌国资委，间接持有公司46.84%股份。剥离房地产业务后，公司共有市场经营、商品销售、酒店服务和展览广告四大业务板块，市场经营和商品销售贡献九成以上收入，市场经营和其他业务为主要利润来源。2023年1-4月，公司实现营业收入27.4亿元/+23.0%；实现归属于上市公司股东的净利润13.7亿元/+78.7%。义乌进出口规模稳定增长，“一带一路”持续带...
标签：小商品城数字化转型国际贸易数字化贸易
北京人力（600861）研究报告：兼具稳健与增长，国企价值发现.pdf
- 5积分
- 2023/06/15
- 154
- 国泰君安证券
北京人力（600861）研究报告：兼具稳健与增长，国企价值发现。稳健与成长兼具，比拼交付/管理/品牌。①2B生意高粘性但低溢价，强顺周期格局分散，灵活用工渗透率提升对冲经济波动；②核心能力在于交付能力，管理效率，以及品牌口碑，需要靠布局新兴赛道做深做透，对岗位的理解和有效人才的储备需要时间积累；③国资综合龙头业务结构稳健与成长兼具，经济波动下增速平稳。优势不止于客户资源，更在于合规/政策/外资合作。①北京人力的基础能力是客户资源，由此积累了品牌、现金流优势；②但优势不止于此，雇佣关系的特殊性和重要性，决定了政策是曲折前进，业务的合规性，对政策变化的理解能力，与国资企业和事业单位的沟通效率是更重...
标签：北京人力
东方甄选（1797.HK）研究报告：从1到N，品牌塑造大有可为.pdf
- 6积分
- 2023/06/15
- 518
- 国信证券
东方甄选（1797.HK）研究报告：从1到N，品牌塑造大有可为。完成从在线教育龙头到直播电商的转身。东方甄选（原上市名称：新东方在线）最初为线上K12教培龙头，于2019年3月成功登陆港交所。但2021年7月“双减政策”落地，公司被迫停止学前教育&K9业务，保留大学&机构业务，并尝试转型直播电商。2022年6月，多重因素助力下东方甄选“知识带货”模式在抖音一夜爆红，618当日GMV飙升至6980万元，其后GMV水平逐渐稳定。FY2023H1，公司实现营收20.8亿元/+263%（其中大学/机构/电商分别占比14%/1%/85%），...
标签：东方甄选甄选品牌塑造
海南机场（600515）研究报告：深耕机场+免税业务，与海南自贸港建设齐振.pdf
- 5积分
- 2023/06/14
- 444
- 信达证券
海南机场（600515）研究报告：深耕机场+免税业务，与海南自贸港建设齐振。海南机场深度参与海南自贸港建设，开启“一本两翼双引擎”业态新格局。2021年，公司破产重整程序顺利执行，公司控股股东变更为海南省属最大的国资平台海南发控，正式融入海南国资体系。公司开启以机场为根本，以免税商业地产、物管酒店服务为两翼，以临空、资本为两大驱动引擎的“一本两翼双引擎”业态新格局。破产重整完成后，2022年公司实现收入和归母净利润分别47.01亿元、18.56亿元，同比均有所修复。机场业务：三亚凤凰机场资产优质，第七航权赋予海南国内航空枢纽最高自由度。公司通过控...
标签：海南机场机场免税免税海南自贸港自贸港

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