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科德教育研究报告：手握国产AI芯片独角兽股权，价值亟待重估.pdf
- 5积分
- 2024/03/29
- 411
- 华源证券
科德教育研究报告：手握国产AI芯片独角兽股权，价值亟待重估。立身油墨，转型教育，着眼新兴。公司原名为苏州科斯伍德油墨股份有限公司，专注于环保胶印油墨制造业务。由于原有业务成长性不足，2017年起公司开始谋求转型，通过收购龙门教育切入教育行业，目前公司除传统油墨业务外，在教育领域已经形成了包括中等职业学校、全日制复读学校和职业技能培训服务等的业务布局。此外，公司持有国产AI芯片独角兽中昊芯英7.8%的股权。通过业务端和投资端的敏锐性，公司绑定了教育和AI两大上行贝塔，前景可期。手握国产TPU核心资产，中昊芯英股权价值亟待重估。我们认为，公司最大的预期差在于手握的中昊芯英7.8%股权未被充分定价。...
标签：科德教育芯片教育 AI芯片 AI
好未来研究报告：重整旗鼓、积极转型，引领行业发展.pdf
- 6积分
- 2024/03/29
- 725
- 浙商证券
好未来研究报告：重整旗鼓、积极转型，引领行业发展。好未来作为国内教育培训行业的龙头企业，“双减”后率先发展素养教育业务，依托原有教学和技术资源沉淀，拓展学习机、大模型、技术解决方案、智能教辅等业务。素养教育业务已逐渐跑通，学习机有望成为新的增长曲线，口碑驱动+标准化体系+重视技术变革，好未来有望继续引领新一轮行业周期。教育龙头积极转型，重整旗鼓再出发1）复盘好未来的历史，在“双减”之前，好未来FY2010-FY2021营业收入CAGR高达46%，源自优质教育服务铸就口碑所带来的良性循环，标准化的师资和教研体系下，为规模化的扩张保驾护航。&ldqu...
标签：好未来
卡游公司研究：国内集换式卡牌龙头，IP及产品矩阵持续丰富.pdf
- 6积分
- 2024/03/28
- 1221
- 广发证券
卡游公司研究：国内集换式卡牌龙头，IP及产品矩阵持续丰富。卡游：国内集换式卡牌龙头，手握奥特曼等热门IP资源。卡游是中国集换式卡牌领域龙头公司，以奥特曼系列为代表的集换式卡牌是公司的核心产品。卡游发展历程可以大致分为3个阶段：2011-2018年：率先布局集换式卡牌市场，获奥特曼等热门动漫IP授权，推出卡牌系列。2019-2022年：建设IP矩阵并搭建自有生产线。2022年至今：丰富IP系列并开发多元化产品。股权结构看，李奇斌夫妇持股比例高，合计持股83.5%，股权集中；红杉、腾讯分别持股10.5%、3.0%，获头部投资机构和互联网龙头的投资。泛娱乐产品行业：玩具行业玩家差异化竞争，集换式卡牌...
标签：卡游卡牌 IP
粉笔研究报告：互联网思维产品为王，OMO赋能线上化优势再增强.pdf
- 5积分
- 2024/03/28
- 346
- 浙商证券
粉笔研究报告：互联网思维产品为王，OMO赋能线上化优势再增强。强大的互联网基因：从线上培训起家，到OMO协同迅速发展粉笔的前身为猿辅导旗下公考项目部门，推出行业首款APP、首创在线公考培训课程、首创在线模考和在线题库。2020年粉笔大范围启动线下课程，并于2022年迅速收缩线下网点规模，调整产品结构，扭亏为盈。粉笔的产品及课程涉及公考、事业单位、教资考试，具有明显的线上化倾向，通过OMO满足部分客群的线下教学、面试模式、突击备考学习氛围等需求，但课后服务作为提高通过率最关键的因素主要在线上标准化交付，具有高效率交付、高质量授课和后续服务跟进保证高通过率的强大优势。粉笔的管理层结构稳定并经验丰富...
标签：粉笔互联网
神州泰岳研究报告：创新驱动、全球布局.pdf
- 7积分
- 2024/03/28
- 127
- 国海证券
神州泰岳研究报告：创新驱动、全球布局。报告亮点：本报告尝试从出海SLG市场的角度为市场提供增量认知，采用了连贯详实的数据进行分析。①海外SLG市场过去十年的复盘和近期热点趋势；②SLG头部产品及厂商和竞争格局，涉及Funplus、三七互娱、点点互动等公司及代表产品；③探讨SLG产品的定义、变迁、跟踪框架。核心观点：1.出海SLG：传统与创新并存，融合创造机遇策略类手游：出海优势赛道，高投入、长回报。据伽马数据，2022年中国自研游戏出海TOP100中近40%的流水来自策略类，SLG作为其中代表品类，具有用户价值高、生命周期长、流水稳健的特点。SLG不卷美术品质但数值策划、买量发行的门槛较高，充...
标签：神州泰岳
南方传媒研究报告：出版发行展新貌，教育业态撰新篇.pdf
- 5积分
- 2024/03/26
- 368
- 中泰证券
南方传媒研究报告：出版发行展新貌，教育业态撰新篇。公司概要：广东出版发行代表，打造教育新业态。南方传媒作为广东出版发行龙头，形成了集传统出版发行业务与数字出版、智慧教育、课外教育等创新业务于一体的综合性传媒业务架构，拥有出版、印刷、发行、零售、印刷物资销售、跨媒体经营等出版传媒行业一体化完整产业链。2018-2022年，公司营业收入由56.0亿元增长至90.5亿元，4年CAGR达12.8%。行业分析：图书竞争格局稳定，教育业态商业化可期。图书出版行业竞争格局稳定，量价齐增驱动图书零售额持续向上。其中，教材教辅增长稳健，中短期内受出生人口下滑影响有限，而一般图书各品类在疫后恢复明显。另外，AI等...
标签：南方传媒出版发行出版传媒教育
上海电影研究报告：具备稀缺IP及开发能力，成长潜力有望逐步兑现.pdf
- 5积分
- 2024/03/25
- 258
- 东吴证券
上海电影研究报告：具备稀缺IP及开发能力，成长潜力有望逐步兑现。核心观点：上海电影战略布局涵盖IP业务的深度开发、院线业务的创新升级，以及与上影集团的紧密协同。这些因素共同构成了公司未来增长的坚实基础。IP和影院主业齐头并进，上市公司和上影集团协同发展。公司的IP业务不仅是第二增长曲线，也能带动影院人流和卖品销售。上影集团不仅是上影股份的大股东，也为上影集团的IP开发提供较多支持，上市公司的IP业务反过来也拉动集团的文旅地产经济效益。影院业务：构建基本盘，影城焕新升级和电影大盘复苏共振。Alpha：上海影城焕新升级，采用多元化营销策略，有效提升票房和观影人次，降低经营成本，增加利润空间。此外，...
标签：上海电影 IP 电影
泡泡玛特研究报告：全流程高效IP赋能阿尔法彰显，渠道复苏潮玩龙头再起航.pdf
- 5积分
- 2024/03/22
- 701
- 开源证券
泡泡玛特研究报告：全流程高效IP赋能阿尔法彰显，渠道复苏潮玩龙头再起航。行业规模：潮玩行业仍处于快速成长期，根据弗若斯特沙利文，预计2024年全球潮玩行业规模将达448亿美元；国内行业增长主要来源于人均消费增长和渗透率上升，预计2025年潮玩行业规模达486亿元。市场集中度：全球潮玩市场总体集中度较低，头部品牌集中在欧美中日韩；国内中国2021年潮玩行业CR5比例为26.7%，其中泡泡玛特市占率为13.6%，排名行业第一，且增长领先于行业。实现全流程高效赋能IP商业模式，有效保证IP价值持续释放公司拥有全流程高效商业模式，高效率地保证了经典IP的热度维持及爆款IP的持续打造，护城河不断加宽。艺...
标签：泡泡玛特潮玩 IP
芒果超媒研究报告：剧集发力＋渠道建设，会员有望再上台阶.pdf
- 5积分
- 2024/03/20
- 663
- 中信建投证券
芒果超媒研究报告：剧集发力＋渠道建设，会员有望再上台阶。从历史来看，公司会员数在18-20年经历快速攀升，从1000万左右来到3600万（2年CAGR83％），主要依靠《姐姐》《大侦探》等综艺内容的创新，以及平台自身的破圈。21-23年，公司会员增速放缓，3年CAGR为23%。我们看好24年开始，公司会员数量再上台阶，主要依靠剧集内容的量/质提升，以及渠道建设。1）剧集布局：产能提升，头部/精品/微短剧布局完善回顾海外奈飞、国内爱奇艺，剧集是最有效拉动会员的内容品类。21年，公司以“季风剧场”为切口，以小投资＋精品剧逐步统筹和自主决策剧集，剧集自制能力明显提升。经过3年...
标签：芒果超媒剧集
万达电影研究报告：新时代、新班子，院线龙头价值重估.pdf
- 5积分
- 2024/03/19
- 338
- 东吴证券
万达电影研究报告：新时代、新班子，院线龙头价值重估。引言：院线龙头如何能价值重估？疫后院线公司重回正常经营轨道，23年末儒意投资拟入股万达电影，随后万达电影实控人及董事长变更，公司发展掀开新篇章；24年初SORA发布，AI新技术或将给影视行业带来新的变量。我们认为公司核心价值或将迎来重估，成为具备利润安全垫（影院业务）、向下减值风险可控，同时又具有向上期权的标的。国内影院业务复盘：盈利能力领先，逆风收获份额。1）14~15年：行业高速成长期，银幕扩张驱动为主，万达电影作为行业龙头，年利润最高近11亿元。2）16~19年：行业增速放缓，逐渐转向内容质量驱动，竞争加剧，公司盈利能力下滑，年利润峰值...
标签：万达电影电影院线
大丰实业研究报告：转型内容运营，文体旅一体化协同发展.pdf
- 5积分
- 2024/03/19
- 310
- 信达证券
大丰实业研究报告：转型内容运营，文体旅一体化协同发展。全球领先的文体旅设施集成供应商，以智能科技为核心引领文体旅产业升级。大丰发展早期从舞台、看台等文体设施装备起家，后续拓展至文体科技装备、数字艺术、剧院场馆运营、文化演艺运营等文体旅一体化协同发展性公司。早期打造诸多标杆性项目案例，成功塑造品牌形象，如：国家体育场、国家游泳中心、杭州亚运会主会场、国家大剧院等，营收从2018年17.95亿元增长至2022年28.42亿元，CAGR复合增长率12.17%；归母净利润从2018年的2.3亿元增长至2.87亿元，CAGR复合增长率近6%，公司长期经营稳健。文旅热度不减，国家政策利好频出。2024年3...
标签：大丰实业协同发展内容运营
泡泡玛特研究报告：潮玩IP行业领军者，全产业链布局打造竞争壁垒.pdf
- 6积分
- 2024/03/18
- 3145
- 方正证券
泡泡玛特研究报告：潮玩IP行业领军者，全产业链布局打造竞争壁垒。以IP为内核构建多元产品体系，全产业链路打造竞争壁垒。公司作为中国潮玩文化领军者，2010年成立以来，已逐步成为覆盖潮玩全产业链的综合运营平台，持续引领并推动中国潮玩文化发展。公司主营业务收入由2017年的1.58亿元提升至2022年的46.17亿元，CAGR为96%，23Q3营业收入同比+35%-40%，其中中国内地同比+25%-30%，港澳台及海外同比+120%-125%；公司归母净利润由2017年157万元提升至2022年4.76亿元，CAGR为214%，2023H1归母净利润4.77亿元，同比+43.2%，疫情影响消退后利...
标签：泡泡玛特潮玩 IP
荣信文化研究报告：少儿图书领军企业，数字化驱动IP价值重塑.pdf
- 5积分
- 2024/03/18
- 283
- 中邮证券
荣信文化研究报告：少儿图书领军企业，数字化驱动IP价值重塑。少儿图书策划、发行领军企业。公司主要从事少儿图书的策划与发行业务，在引进优质版权资源同时，持续强化原创能力。公司与英国编辑团队合作，陆续推出了《奇趣昆虫立体书》《神秘海洋立体书》和“乐乐趣揭秘翻翻书”系列等优质图书，在境内外少儿出版行业内树立了良好的口碑，确立了行业龙头地位。根据开卷信息，2023H1公司在少儿图书零售市场图书公司中排名第二，实洋占有率为2.30%。受行业需求复苏缓慢以及公司加大渠道、研发费用投入影响，经营短暂承压，后续伴随行业需求逐步回暖，以及公司强化短视频电商运营能力，业绩有望迎来修复。少儿...
标签：荣信文化文化数字化 IP
好未来研究报告：教育+科技双轮驱动，核心业务恢复迅速.pdf
- 6积分
- 2024/03/18
- 943
- 招商证券
好未来研究报告：教育+科技双轮驱动，核心业务恢复迅速。随着教育培训行业供给出清，政策红线不断明确，头部公司基本面不断修复。教育+科技双轮驱动，公司核心业务恢复迅速。此外，公司发挥AI及内容优势，积极布局教育智能硬件2C市场，成为第二增长曲线。考虑到公司点位利用效率持续提升，经营杠杆不断优化，我们看好公司业绩修复的可持续性。从历史发展来看，我们认为好未来集团的核心竞争力在于其标准化的产品力、技术能力及对新业务的快速布局能力。我们将好未来教育集团的发展分为三个阶段：1）初创期：2003-2010年，立足北京创立学而思，布局全国K12课外辅导；2）成熟期：2010-2021年，学而思顺利上市并更名为...
标签：好未来教育
华夏视听教育研究报告：高教量价齐升，直播电商驱动新增长.pdf
- 5积分
- 2024/03/18
- 673
- 国泰君安证券
华夏视听教育研究报告：高教量价齐升，直播电商驱动新增长。华夏视听教育是民办传媒高教龙头公司。华夏视听教育集团是国内传媒及艺术专业高等教育业务龙头，旗下大学为民办高教机构南京传媒学院。目前高教及职教业务为公司主要收入来源，影视制作业务收缩转型为直播电商业务，预计未来直播电商业务占比有望提升。高教业务是基本盘，受益学生人数增长和学费提价。华夏视听教育的高等及职业教育业务主要由南京传媒学院开展。高教业务量价齐升：①量：伴随校容量扩张，截至2023年12月31日，集团学生人数约达29,276人，同比增长约5.9%。②价：受益于2023年6月江苏发改委发布的《关于优化民办高校收费管理有关事项的通知》，南...
标签：华夏视听教育直播电商电商教育直播

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