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粉笔研究报告：在线公考龙头，精品小班OMO模式提效.pdf
- 5积分
- 2024/04/28
- 368
- 华福证券
粉笔研究报告：在线公考龙头，精品小班OMO模式提效。从互联网到商业化的公考培训龙头。粉笔脱胎于猿辅导，以线上免费题库起家，探索商业化过程中曾经历过线下快速扩张抢占份额但拖累业绩的阶段，后寻求主动变革，缩减协议班占比，拓展OMO教学模式，经营模型逐渐优化，叠加AI赋能降本增效，2022年经调整净利润转正。2023年营收重回增长+7.5%至30.2亿元，经调整净利润同比+134%至4.5亿元，经调净利率大幅提升至14.7%。目前产品结构依靠优质口碑和线上声量，向核心小班产品导流转化，2023年线上产品/大班课/小班课营收占比4%/22%/55%，后续重点拓展小班规模增长和探索OMO模式盈利能力提升...
标签：粉笔在线公考 OMO模式
万达电影研究报告：2.0时代，关注影院增量和儒意协同.pdf
- 5积分
- 2024/04/26
- 449
- 广发证券
万达电影研究报告：2.0时代，关注影院增量和儒意协同。公司公告2024年4月15日，万达电影的实际控制人由王健林变更为柯利明。院线业务继续由执行总裁陈洪涛分管，与万达商管的存续租期不低于10年；影视业务由前上海儒意总裁、现万达电影的董事长兼总裁陈曦分管；游戏业务由前儒意景秀总经理龚峤分管。影院的规模和经营效益优势明显，目标进一步提升市占率和非票收入。根据公司披露的业绩预告和投资者关系活动记录表，截至2023年，公司在国内拥有直营影院709家，票房市占率为15.44%（拓普数据），连续十五年位列全国第一，公司的目标是将市占率提高到20%以上。从经营效益来看，万达影院的盈亏平衡线明显低于其他影投，...
标签：万达电影影院电影
佳发教育研究报告：二十载标考筑基，AI打开智慧教育新空间.pdf
- 6积分
- 2024/04/25
- 379
- 招商证券
佳发教育研究报告：二十载标考筑基，AI打开智慧教育新空间。公司标考业务基本盘在智能安检门、作弊防控产品等产品升级驱动下快速增长，同时AI+理化生实验、英语听说、智慧教育等产品打开新空间；对C端用户，公司推出AI英语学习助手，AI助力B+C端打开新空间。深耕教育信息化二十载，聚焦智慧考试和智慧教育两大业务方向。佳发主营业务为集研发、生产、销售、实施、服务等于一体的具有自主知识产权和自主品牌的教育数智化产品并为用户提供相关服务，聚焦智慧考试和智慧教育两大业务方向。公司业务覆盖31个省、自治区、直辖市，服务于上万所学校，上千万考生及家长，拥有成熟的销售体系、高质的渠道资源，与基础教育、职业院校、高校...
标签：佳发教育智慧教育 AI 教育
上海电影研究报告：“IP+AI”新战略开拓成长空间.pdf
- 5积分
- 2024/04/23
- 375
- 信达证券
上海电影研究报告：“IP+AI”新战略开拓成长空间。背靠上影集团，资源导入丰富，电影发行与放映全产业链布局，协同效应较优。上海国资委为公司实际控制人，股权结构稳定，上影集团在影视储备、人才培养、IP资源协同上优势明显，集团内部资源高效利用，给上市公司上海电影注入成长活力。董事长王健儿历任杭州市委对外宣传办公室主任、华数传媒董事长等资历深厚。同时，国务院国资委2024年重点部署强调以“六个着力”推进国资央企改革发展，起到现代化创新、推动国央企高质量发展的作用。上海电影主业布局电影发行、放映等业务，影院区位优势明显，公司下属上海联和院线票房长期位列排...
标签：上海电影 IP AI 电影
宋城演艺研究报告：演艺龙头蓄势待发，强异地扩张能力赋能高增长.pdf
- 5积分
- 2024/04/22
- 353
- 广发证券
宋城演艺研究报告：演艺龙头蓄势待发，强异地扩张能力赋能高增长。中国演艺第一股，独创“主题公园+文化演艺”的经营模式。公司依托“宋城”和“千古情”两大品牌，以主题公园等特定场景为载体，为游客提供以多种演艺剧目为核心的优质文旅产品。公司目前在全国范围内运营12家千古情景区，根据公司业绩预告，23年公司营业收入恢复至19年同期的71%-78%，剔除花房集团后归母净利润恢复至19年同期的56%-67%，经营恢复态势稳定向好，看好公司长期发展。演艺市场加速复苏，政策+科技为旅游业带来双重赋能。（1）需求端：人均消费水平稳步增长，消费...
标签：宋城演艺演艺
天立国际控股研究报告：民办教育龙头转型涅槃，重回高增长.pdf
- 5积分
- 2024/04/22
- 423
- 招商证券
天立国际控股研究报告：民办教育龙头转型涅槃，重回高增长。天立国际控股：国内领先的民办教育服务提供商。天立国际控股有限公司是我国西部地区领先的民办教育服务提供商，2021年《民促法实施条例》发布后，公司业务调整为以营利性高中为主、辅以小初综合素养教育/游学/托管等服务，截至2023财年天立已覆盖国内36座城市。民办教育行业：千亿市场空间广阔，政策规范不断明确。近年民办高中渗透率持续小幅增长，2010-2022年间从9.5%稳步提升至18.3%，目前适龄人口仍未见顶，经测算25年民办普高市场规模区间为1500-2185亿元。政策端看，《民促法实施条例》于2021年修订落地，禁止义务教育阶段民办学校...
标签：天立国际控股民办教育教育
高途集团研究报告：线上线下全面布局，多元创新开拓新篇.pdf
- 5积分
- 2024/04/22
- 574
- 华泰证券
高途集团研究报告：线上线下全面布局，多元创新开拓新篇。校外培训进入合规经营新常态，行业格局显著优化双减后学员对于优质教学产品和服务的需求依然强烈，而教培机构数量及规模大幅压减，行业供需格局显著改变。近两年国家持续完善校外培训监管政策，明确引导校外培训规范化发展，成为学校教育的有益补充。2月8日《校外培训管理条例（征求意见稿）》催化下，行业边界进一步明晰，利好头部合规机构持续拓展市场份额。线上师资、获客优势仍在，产品和渠道创新驱动增长高途线上主打“名师授课+双师辅导”的在线直播大班课模式，名师资源保障定价能力，高效获客保障规模效应。双减后行业名师资源愈发稀缺，公司注重教师...
标签：高途集团
卓越教育集团研究报告：华南K12综合服务商龙头，竞争格局优化龙头有望率先受益.pdf
- 5积分
- 2024/04/15
- 428
- 方正证券
卓越教育集团研究报告：华南K12综合服务商龙头，竞争格局优化龙头有望率先受益。合规化战略转型后，盈利能力稳步回升。公司深耕K12教培近三十载，领航华南地区教育培训服务发展。2018-2020年分别实现扣非归母净利润0.55/1.36/1.30亿元。外部影响下，2021年公司大幅亏损，扣非归母净利润-3.25亿元。2022年起公司剥离K9学科类培训服务，积极推进业务战略转型，2022H1扭亏为盈，实现扣非归母净利润0.56亿元。公司实现全日制教育和素质教育两翼驱动发展，同时费用端节流效果显著，经营逐渐趋于稳健，2023盈利同比大幅增加。政策影响下K12行业变化：1）政策：校外培训合规化趋势不变，...
标签：卓越教育集团教育 K12
南方传媒研究报告：巩固出版发行主业，拓展AI+教育新业态.pdf
- 5积分
- 2024/04/15
- 596
- 国投证券
南方传媒研究报告：巩固出版发行主业，拓展AI+教育新业态。地方性出版发行龙头，历久弥新稳中有进。公司背靠大股东广版集团、深耕广东省文化产业，已形成横跨传统出版发行与数字出版、智慧教育、课外教育等创新业态的发展格局。借助龙头优势，公司整合优质资产巩固基本盘，投资产业链标的拓展新业态。2022-2023年，公司相继收购广东教育书店、广东岭南社、广东地图社100%股权，整合省内优质出版发行资产；投资设立新荷传媒发力短视频电商，合资成立南传科技切入少儿编程课程领域。固主业根基，出版发行彰显强韧性。公司出版发行业务按照产品可划分为教材教辅与一般图书。教材教辅：量价增长逻辑顺畅，集约化改革与渠道建设并举。...
标签：南方传媒 AI 传媒出版教育
学大教育研究报告：个性化教育领导者，拓展职教蓄势待发.pdf
- 5积分
- 2024/04/10
- 367
- 浙商证券
学大教育研究报告：个性化教育领导者，拓展职教蓄势待发。学大教育作为国内个性化教育领导者，21年教培监管政策调整后积极转型，拓展职业教育赛道，原有业务受益于供给出清和需求韧性，呈现较好复苏和发展，叠加新拓职教，学大进入新发展阶段。学大教育积极进行转型，打造多元业务学大教育成立于2001年，2010年在美国上市，2016年公司从纽交所退市回归A股，期间经历了管理层的变动并且在私有化后注入A股上市平台过程中背上高额债务，公司经营发展受到影响。2020年创始人金鑫回归，但20-21年先后经历公共卫生事件影响及教培行业政策调整，公司收缩业务规模，剥离K9学科培训，保留原有的高中学段和中高考复读等业务，并...
标签：学大教育教育职教
高途集团研究报告：业务回归稳健发展，线下拓展打开中长期增长空间.pdf
- 5积分
- 2024/04/10
- 516
- 广发证券
高途集团研究报告：业务回归稳健发展，线下拓展打开中长期增长空间。“双减”政策力度趋稳，政策进一步细化和明确，规范行业健康发展。“双减”后多项配套政策有序出台，围绕双减核心要求进行细化和落地，常态化监管长期规范行业发展。24年教育部《校外培训管理条例（征求意见稿）》出台，相关教育公司业务范围确定性进一步明朗化。素质业务：需求提升供给平稳，增量业务成长空间广阔。K9学科培训需求向素质培训转移，素质教培机构供给未明显扩张，行业格局分散、长尾机构众多。高途凭借资源、品牌和运营优势有望率先突围，平台已聚集多领域名师资源构建壁垒，线下扩张亦值得关注。传统业务...
标签：高途集团
快手研究报告：长风破浪会有时，开启全面盈利新篇章.pdf
- 6积分
- 2024/04/09
- 782
- 华创证券
快手研究报告：长风破浪会有时，开启全面盈利新篇章。重塑视角再看快手：主营收入结构变化，规模化盈利打开新篇章。平台整体的商业化策略顺应市场结构调整，广告及其他业务快速增长，曾经的支柱业务直播收缩，预计未来份额或继续下降。广告/直播/其他业务在23年的收入占比分别为53%/34%/12%，收入增速由其他业务和广告拉动。从业务的驱动因素看：广告发力内循环，电商加强全域内容场和货架场的联动，提升MAC渗透率。公司盈利成熟度提升，进入逐季度稳态释放高增速利润的快车道，在23年实现上市后首个全年盈利。伴随着管理层调整完毕后的轻装上阵，公司战略规划愈发清晰，或将增强自身alpha+带来估值修复的可能性。判断...
标签：快手
粉笔研究报告：线上公考夯实，OMO和多元化发展路径明确.pdf
- 5积分
- 2024/04/07
- 370
- 广发证券
粉笔研究报告：线上公考夯实，OMO和多元化发展路径明确。公司概况：深耕职业考试培训，OMO协同发展。粉笔以线上教育起家，2013年粉笔手机App上线，成为国内招录类考试移动平台首创，通过免费题库+直播结合，打开商业化成长空间。2020年大力开拓线下市场，2022年战略调整线下拓展节奏，盈利能力提升。公司股权结构相对分散，张小龙等4位高管团队形成一致行动人，合计持股34%，职业教育和技术开发经验丰富，其他大股东包括腾讯、IDG等。行业：国考成为公考培训市场主要增长点，竞争格局较为分散。我们测算2023年公务员考试培训市场规模达188亿元（YoY+6.4%），其中省考培训市场规模126.8亿元（Y...
标签：粉笔
行动教育研究报告：企培龙头口碑裂变，大客户战略加速驱动.pdf
- 5积分
- 2024/04/01
- 362
- 浙商证券
行动教育研究报告：企培龙头口碑裂变，大客户战略加速驱动。公司是国内企业管理培训龙头，品牌效应强，课程体系持续迭代，产品标准化进程良好。公司定位明确，坚持实效第一具有差异化竞争优势，线下授课秩序恢复后公司持续加大排课力度。公司商业模式稳定，分红比例高，抗风险能力较强。公司践行大客户战略，合同负债高增提供成长确定性，有望进一步提升品牌影响力。精准聚焦优质企业增长策略的管理落地，渗透率有望快速提升公司从细分行业头部企业突破口碑，再向业内众多中小企业扩大渗透。民营企业数量众多、竞争激烈，有自我提升意愿的潜在管理者客群规模较大且具备较强支付能力，由此带来广阔的市场需求。目前企培市场机构众多，格局分散，而...
标签：行动教育客户战略教育大客户
上海电影研究报告：优质内容叠加AI赋能，大IP开发扬帆启航.pdf
- 5积分
- 2024/04/01
- 334
- 开源证券
上海电影研究报告：优质内容叠加AI赋能，大IP开发扬帆启航。IP内容焕新：（1）结合AIGC数据，夯实经典IP：探索中国动画学派AI大模型，发布“全球创业者计划”，基于技术和人才加速IP内容焕新，计划未来每年推出2部以上IP焕新作品。（2）打造IP宇宙，丰富上影IP星球：公司“奇谭宇宙”持续扩容，储备内容包括《中国奇谭》第二季、《小妖怪的夏天》大电影等。此外，公司推出“敖五家族”原创IP。IP商业化开发：（1）IP商品及营销授权：2023年上影IP授权商品GMV超10亿元，未来3年目标为IP合作涉足5大领域、30大行业、5...
标签：上海电影 IP AI 电影

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