南方传媒研究报告：巩固出版发行主业，拓展AI+教育新业态.pdf

南方传媒研究报告：巩固出版发行主业，拓展AI+教育新业态。地方性出版发行龙头，历久弥新稳中有进。公司背靠大股东广版集团、深耕广东 省文化产业，已形成横跨传统出版发行与数字出版、智慧教育、课外教育等创新业 态的发展格局。借助龙头优势，公司整合优质资产巩固基本盘，投资产业链标的拓 展新业态。2022-2023 年，公司相继收购广东教育书店、广东岭南社、广东地图社 100%股权，整合省内优质出版发行资产；投资设立新荷传媒发力短视频电商，合资 成立南传科技切入少儿编程课程领域。

固主业根基，出版发行彰显强韧性。公司出版发行业务按照产品可划分为教材教 辅与一般图书。教材教辅：量价增长逻辑顺畅，集约化改革与渠道建设并举。公司 是背靠广东人口大省&教育强省，K12 学生规模稳中有增，教材教辅客单价&人均教 材教辅持有量均呈现上涨态势，量价齐增驱动教材教辅收入中长期增长。2022 年 收购广东教育书店 100%股权，进一步强化渠道建设，同时解决新华发行集团与教 育书店的同业竞争问题。一般图书：专业化品牌化发展，积极发掘短视频电商等新 兴销售渠道。公司对标国内一流出版社，着力培育原创图书品牌，因社制宜打造差 异化，2023 年收购广东岭南社、广东地图社 100%股权，外延并购获取增长，丰富 一般图书品类。公司积极拥抱渠道变革趋势，新荷传媒在短视频电商赛道成绩斐 然，助推 2022 年一般图书销量高增 42.1%。

以主业为锚，积极拓展 AI+教育新业态。公司立足出版发行主业的内容资源与国 资背景优势，积极推进智慧教育平台建设，AI+教育产品矩阵包括粤教翔云、南方 E 课堂、花城艺测等运营持续向好；同时积极发掘课后服务需求，利用书店渠道建 立新华乐育学堂，与编程猫合资成立南传科技切入少儿编程课程。智慧教育与课后 服务等新业态有望成为出版发行主业的重要补充与又一利润增长点。