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  • 球星卡行业之姚记科技（002605）研究报告：基本面稳健向好，期待新赛道发力.pdf

    • 5积分
    • 2022/02/07
    • 836
    • 东吴证券

    短期业绩承压，长期看好基本面呈现稳健向好趋势。公司预计2021年归母净利5.40-6.04亿元，同比减少51%-45%；扣非归母净利4.95-5.49亿元，同比下降13%-3%。盈利波动原因包括：扑克牌原材料价格上涨，采购成本增加；游戏加大研发投入，2021年Q1-Q3研发费用同比增长66%；对上海细胞治疗集团股权核算方法变更形成较大非经常性损益。但我们认为公司长期基本盘仍较稳健。此外公司投资球星卡公司上海超

    标签： 姚记科技 球星卡

  • 泛时尚数据互动营销之艾德韦宣集团（9919.HK）研究报告.pdf

    • 5积分
    • 2022/02/07
    • 228
    • 国盛证券

    艾德韦宣：国内领先的泛时尚数据互动营销集团。公司正式成立于2013年，是中国领先的泛时尚品牌数据互动营销集团，业务覆盖体验营销服务、数字新营销服务和IP拓展三大板块，与CHANEL、DIOR、LV等国际顶尖品牌维持超12年的合作关系，覆盖品牌数超500家。根据灼识咨询报告，2020年公司是大中华区最大的体验营销服务提供商，市场占有率达7%。根据公司公告，2021H1公司实现营业收入3.9亿元/+436.5%，净利润3550万元，疫情后扭亏，净利润率达到10.0%。

    标签： 营销

  • 广电行业之东方明珠（600637）研究报告：广电新媒体稳步发展，区块链打开新空间.pdf

    • 5积分
    • 2022/01/28
    • 397
    • 国泰君安证券

    广电行业之东方明珠（600637）研究报告：广电新媒体稳步发展，区块链打开新空间。供应链优势突出，电视购物转型内容电商。公司传统收入来源电视购物已逐渐转向内容电商方向，且依托近20年的供应链积累，能与百视TV形成良好互动，拓宽电商覆盖面，促进消费者购买欲望。

    标签： 东方明珠 广电 新媒体

  • 游戏行业之创梦天地（1119.HK）研究报告：科技赋能IP运营，开辟潮玩第二增长曲线.pdf

    • 5积分
    • 2022/01/27
    • 401
    • 东吴证券

    国内领先的独立手游发行商，依托多年发行及运营经验，打造线上+线下IP变现闭环。公司成立于2009年，以海外优质产品代理与运营起家，成功发行过《水果忍者》《愤怒的小鸟》《地铁跑酷》等产品，于2017年布局线下娱乐，2021年获得腾讯QQfamily授权以潮玩切入IP衍生品业务，搭建起以IP运营为核心的线上游戏、线下IP衍生品变现闭环。2018年公司于港交所上市，腾讯为第一大机构股东。

    标签： 游戏 IP 潮玩

  • 游戏行业之世纪华通（002602）研究报告：全民级IP元宇宙回归，腾讯系全域云媒游融合.pdf

    • 5积分
    • 2022/01/21
    • 386
    • 西南证券

    推荐逻辑：1）常青“传奇”IP营收稳健增长，21年年内独占性授权、改编权等权益最终落定世纪华通，传奇元宇宙缔造可期；2）元宇宙概念首款落地产品《LiveTopia》成现象级产品，元宇宙类型市场空间广阔；3）2022年产品大年，世纪华通海内外自研项目发力，后续pipeline中《饥荒》《乔乔的奇妙冒险黄金赞歌》有较高期待度，预计22年公司营收将有较大幅度增长；4）与大股东腾讯绑定进一步深入，从上游IDC布局到下游游戏发行合作深度不断拓展，强强联合进一步夯实公司作为国内Tier1游戏大厂地位。

    标签： 游戏 元宇宙 世纪华通

  • 中原传媒（000719）研究报告：区域出版龙头，稳健不乏亮点.pdf

    • 5积分
    • 2022/01/11
    • 627
    • 中信证券

    河南教育出版龙头，业绩增长稳健。公司是中小学主流教材出版社在河南的独家代理商，旗下的河南新华书店是河南省免费教科书发行唯一供应商。公司主营业务涵盖了出版行业完整产业链，2020年发行/出版/物资销售/印刷/其他业务占收入比重分别为79.9%/24.8%/18.8%/5.1%/2.7%。2016-2020年公司营业收入及归母净利润CAGR分别为+5.0%/+8.4%，2021年前三季度，公司实现营收68.8亿元（YoY+11.7%），实现归母净利润6.3亿元（YoY+9.0%）。

    标签： 中原传媒 教育

  • 行动教育（605098）研究报告：实效商业培训引领者，Saas布局新添动力.pdf

    • 5积分
    • 2022/01/07
    • 577
    • 国泰君安证券

    政策持续利好支持，结构失衡孕育成长新机会。管理培训与咨询为数千亿级大市场，且获政策持续利好支持；产业转型升级及新技术引领下的产业革命下大量初创企业持续涌现，持续释放管理咨询与培训的庞大需求。目前行业机构竞争充分，小而分散；预计未来随着行业进一步整合及机构品牌效应释放，行业集中度有望提升。

    标签： 教育 管理培训 管理咨询 行动教育

  • 泡泡玛特（9992.HK）研究报告：多维挖掘IP潜力，出海扬帆起航.pdf

    • 7积分
    • 2022/01/06
    • 1266
    • 广发证券

    本报告以IP公司案例研究为切点，探讨全球以IP为核心的公司在商业化演进上的不同路径和发展形态。全球头部IP具备超长生命周期和可持续的变现能力，从IP最初形态来看，游戏、漫画和动画为头部IP中占比最高的前三大形态。三丽鸥通过卡通人物IP占领女性群体心智，以授权收入为核心，但较依赖单一IP，没有实现持续迭代。万代通过组织架构调整和战略迭代驱动业务增长，实现游戏和玩具的虚实双驱动。强调IP创造，每年投入收入1-1.5%进行IP孵化。

    标签： 泡泡玛特 游戏

  • 三七互娱（002555）研究报告：因时制宜顺利转型升级，国内出海业务齐头并进.pdf

    • 5积分
    • 2022/01/05
    • 364
    • 西部证券

    三次转型，精准捕捉市场需求变化。从2011年至2021年，三七互娱从页游运营商起家，依托成熟的发行渠道和对玩家需求的理解，先是自主开发出人气页游切入页游开发市场，随后在移动端游戏高速发展期将页游领域的优势复制到移动端上；如今，公司顺应游戏精品化趋势，2020年来成功推出《斗罗大陆：魂师对决》、《荣耀大天使》等研发投入高、运营周期长的产品。过去十年来，公司始终能够迅速找准公司定位，迭代出匹配公司所长的转型策略，建立自身竞争优势，适应产业变革。

    标签： 三七互娱 游戏 手游 移动游戏 出海

  • 完美世界（002624）研究报告：核心IP群保持稳定，新品类拓宽用户群体.pdf

    • 5积分
    • 2021/12/31
    • 519
    • 国金证券

    深耕引擎技术，研发实力出众：1）公司搭建了多个游戏项目组负责不同题材、类型的游戏项目；2）公司专注于游戏研发，建立了制作人、策划、程序、美工团队的完整的研发分工系统；3）公司重视游戏研发能力，研发投入稳步增长，2021年完美世界游戏战略发布会上，发布了30多款多元化新品；4）深耕UE4技术，画面品质具有竞争力。虚幻引擎旗下的UE4、UE5引擎以较高的画面表现力闻名，公司深耕UE4技术，已通过UE4开发了《战神遗迹》、《梦幻新诛仙》、《幻塔》等游戏，同时还有《完美新世界》、《诛仙2》等UE引擎开发的游戏储备。

    标签： 完美世界 游戏

  • 昆仑万维（300418）研究报告：StarMaker与Opera高增，游戏筑基.pdf

    • 5积分
    • 2021/12/30
    • 445
    • 华泰证券

    昆仑万维致力于打造全球领先的综合互联网平台型公司，各大主业协同效应良好，其中StarMaker定位以K歌切入点的音频社交平台，通过本地化运营深耕优势地区提升ARPU，同时拓展新市场营收，商业化加速；Opera持续向欧美国家渗透，OperaNews表现亮眼，搜索广告主业较快增长，元宇宙与电商打开空间；闲徕互娱与GameArk则是公司现金牛的业务。我们分部估值法计算市值310.7亿元，（StarGroup4.0X2022PS，Opera4.2X2022PS，游戏业务15.8X2022PE，科技股权投资30%折扣），对应目标价25.96元，首次覆盖给予“买入”评级。

    标签： 昆仑万维 游戏

  • 家乡互动（3798.HK）研究报告：投资现金牛企业的最佳时机.pdf

    • 5积分
    • 2021/12/29
    • 158
    • 西牛证券

    家鄉互動(03798.HK)為中國本地化移動棋牌遊戲開發商及運營商，專注於開發本地化麻將及撲克遊戲。截至2021年6月底，集團實現逾3.0億累計註冊用戶及約800.0萬日活躍人數，並於中國28個省及直轄市推出634款手機遊戲產品，其中556款為本地化麻將遊戲、71款為撲克遊戲、7款為休閒遊戲。

    标签： 游戏

  • 盛通股份（002599）研究报告：少儿编程培训龙头，政策东风下需求增长可期.pdf

    • 5积分
    • 2021/12/29
    • 642
    • 国盛证券

    立足出版业务，发力素质教育培训。公司主营业务包括出版综合服务以及素质教育培训服务。2017年1月完成全资并购乐博乐博后，公司进军少儿编程素质教育领域，至今已形成覆盖B端、C端与G端，涵盖青少年编程培训与测评、教具销售以及编程教育校园服务的行业头部企业。乐博乐博2020/2021H1营收同增-33.2%/219.8%至2.21/1.76亿元，净亏损1.39/0.09亿元，2021H1经营情况取得明显改善。公司2021年实行第二期股权激励计划，有效将员工利益与公司发展绑定。

    标签： 培训 编程培训 盛通股份

  • 中信出版（300788）研究报告：拓宽内容渠道边界，出版龙头亟待突破.pdf

    • 6积分
    • 2021/12/22
    • 502
    • 山西证券

    公司拥有近30年发展经验，从事大众图书全牌照业务，成长性与盈利能力突出。中信出版集团成立于1993年，是国内领先的综合文化服务提供商，公司定位于为社会大众提供知识服务和文化消费，主要从事图书的出版发行、书店零售及文化增值服务，公司上市前后经营业绩呈现快速发展态势，营业收入自2015年的7.58亿增长至2020年的18.92亿元，年复合增长20.07%，归属母公司股东净利润2.82亿元，年复合增长22.79%。与行业内上市公司相比，中信出版复合增速处于第二位，成长性出色，盈利能力指标处于出版上市公司前列。

    标签： 图书出版 中信出版

  • 光线传媒（300251）研究报告：向阳而生，中国“Dreamworks”再起航.pdf

    • 5积分
    • 2021/12/21
    • 496
    • 招商证券

    光线传媒（300251.SZ）是目前中国最大的民营传媒娱乐集团，主营业务涵盖电视节目制作与发行，电影投资、制作、宣发，电视剧投资、发行，艺人经纪，新媒体互联网、游戏等多个领域，其中电影及衍生品业务占2019年营收约90%。公司先后推出《泰囧》、《从你的全世界路过》、《大鱼海棠》、《哪吒之魔童降世》、《姜子牙》等知名电影作品。18、19年的影视内容政策收紧及20、21年的疫情影响，导致行业整体增速下滑，备案电影数量逐年降低，业内部分中小公司现金流断裂，光线作为头部公司逐年提高行业地位及市占率。21年11月，“十四五”中国电影发展规划发布，强调“质”“量”双升，讲好中国故事。我们认为光线作为有能力...

    标签： 传媒 电视剧 短视频 直播电商 游戏 光线传媒
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