昆仑万维（300418）研究报告：StarMaker与Opera高增，游戏筑基.pdf
- 上传者：U****
- 时间：2021/12/30
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昆仑万维致力于打造全球领先的综合互联网平台型公司，各大主业协同效应良好，其中 StarMaker 定位以 K 歌切入点的音频社交平台，通过本地化运营深耕优势地区提升 ARPU，同时拓展新市场营收，商业化加速；Opera持续向欧美国家渗透，Opera News 表现亮眼，搜索广告主业较快增长，元宇宙与电商打开空间；闲徕互娱与 GameArk 则是公司现金牛的业务。我们分部估值法计算市值 310.7 亿元，（Star Group 4.0X 2022PS，Opera 4.2X 2022PS，游戏业务 15.8X 2022PE，科技股权投资 30%折扣），对应目标价25.96 元，首次覆盖给予“买入”评级。
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