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电魂网络（603258）研究报告：深耕竞技品类，致力精品游戏研运.pdf
- 5积分
- 2022/06/16
- 383
- 国联证券
电魂网络（603258）研究报告：深耕竞技品类，致力精品游戏研运。公司介绍：《梦三国》起家，致力于精品游戏研运电魂网络成立于2008年，以MOBA+MMO类型的端游《梦三国》起家，至今已长线运营超10年，且目前流水仍保持稳定。近几年，公司移动端收入增速较快，2021年占收入比重达到42%，主要由《梦三国手游》、《我的侠客》、《野蛮人大作战》等自研游戏，和收购的游动网络旗下养成类游戏贡献。游戏行业：精品化、多元化、全球化仍为主要趋势随着国内游戏用户红利见顶，行业增长动能已从用户红利转换至ARPU驱动，同时游戏出海有望成为第二增长曲线。随着版号缩减以及下游发行模式的改变，游戏产业链价值逐渐向上游研...
标签：电魂网络游戏网络
华扬联众（603825）研究报告：新IP有望提供利润弹性，期待元宇宙及新零售业务发力.pdf
- 6积分
- 2022/06/15
- 582
- 东吴证券
华扬联众（603825）研究报告：新IP有望提供利润弹性，期待元宇宙及新零售业务发力。需求升级推动营销市场发展，客户、媒体、数据资源打造竞争壁垒。当前，宏观经济趋向稳定，但我国广告支出占GDP比重相较日本、美国仍处于较低水平，未来国内互联网广告整体增长速度依然有望在较长的时间内快于GDP的增长，需求升级将成为主要增长动力。中大型品牌主投放金额大，且需求多样化，是大型营销公司的抢夺重点。公司覆盖从内容开发、精准营销到效果监测全流程，能够为客户提供一站式服务，易受大客户青睐，从而沉淀丰富的客户及媒体资源；这些资源需长期积累，且需要公司具备一定实力，先发优势明显，为公司业绩构筑护城河。独家资源及IP...
标签：华扬联众元宇宙 IP 新零售
微博（SW-9898.HK）研究报告：社交媒体壁垒深厚，商业化基本盘稳固.pdf
- 8积分
- 2022/06/15
- 1626
- 广发证券
微博（SW-9898.HK）研究报告：社交媒体壁垒深厚，商业化基本盘稳固。微博产品特性铸就内容传播领域的不可替代性，在娱乐内容和时政传播具备高壁垒，持续夯实用户和商业化基本盘。推特媒体属性构筑起独特性，成为用户接收时政新闻、直接听取观点的平台。微博和推特面临相似的境遇，用户规模上相较于微信和Facebook等社交属性更强的熟人产品没有优势，随着抖音、Tiktok等短视频的崛起，微博和推特在用户规模和时长上也逐步被超越。虽然外部竞争环境不断变化，微博和推特因其在媒体属性、用户满足等维度的不可替代性，保持了稳定的流量。商业化能力和长期空间：当前均以广告为核心收入，21年微博和推特广告收入占比分别为...
标签：微博社交媒体社交媒体商业化
赤子城科技（9911.HK）研究报告：开放式社交赛道出海领军者，高投资价值成长型企业.pdf
- 5积分
- 2022/06/10
- 774
- 国元国际
赤子城科技（9911.HK）研究报告：开放式社交赛道出海领军者，高投资价值成长型企业。中国互联网出海主力军，充分享受高增长行业红利：目前全球开放式社交市场规模迅速扩大。公司目前是中国互联网出海主力公司，累计服务200多个国家和地区的超过13亿全球用户。公司的社交业务最初布局中东、东南亚等市场，并成功打下业务基础，现已在北美市场已经取得突破性进展，未来将逐步开拓日韩、欧洲等发达地区市场。除社交业务以外，公司同时发力精品游戏业务，并积极探索元宇宙赛道，坚持“自研+发行+投资"的策略，随着不断提升商业化水平游戏业务将提供增长有力支撑。因此我们预计公司未来两年整体收入及利润规模在...
标签：赤子城科技出海
芒果超媒（300413）研究报告：扎根长视频，进军新赛道.pdf
- 5积分
- 2022/06/10
- 649
- 首创证券
芒果超媒（300413）研究报告：扎根长视频，进军新赛道。传承湖南广电优良基因，差异化战略冲击长视频格局。公司脱胎于湖南广电，凸显独特竞争优势。内容方面，依托芒果独播战略，从湖南卫视低价获得优质资源，有效节约内容成本；2022年启动双平台融合，实现台网资源互通。用户方面，年轻女性占比远超其他平台，通过聚焦女性向作品，收割主力流量群体，提升公司商业价值。营收方面，率先打破“规模论”桎梏，成为长视频领域唯一盈利主体。当前公司差异化打法初见成效，2021年末有效会员数达5040万，同比增长39.5%，广告收入达54.53亿元，同比增长31.75%，两大业务增速遥遥领先，在长视...
标签：芒果超媒视频长视频
快手（W-1024.HK）研究报告：私域破局正当时.pdf
- 6积分
- 2022/06/09
- 1106
- 中泰证券
快手（W-1024.HK）研究报告：私域破局正当时。内容承载多样性强的短视频和直播形态具备了改变众多行业的能力和潜力。短视频和直播平台的变现方式逐渐多元，随着互联网流量红利见顶，各互联网企业对流量的竞争逐渐达到稳态，增量空间不多，如何保持用户黏性、挖掘存量用户价值进行高效率商业变现成为未来各互联网平台的核心竞争点。本报告努力解决以下问题：快手区别于其他短视频平台的优势是什么？互联网流量红利见顶背景下，快手破局关键何在？快手商业变现经历了怎样的发展，未来新增长曲线是什么？快手的广告业务区别于其他广告平台商的优势在哪里？快手的线上营销业务为什么能快速发展，未来增长空间有多大？直播对于快手商业生态的...
标签：快手私域
移卡（9923.HK）研究报告：支付稳健增长，到店电商具想象空间.pdf
- 5积分
- 2022/06/08
- 333
- 广发证券
移卡（9923.HK）研究报告：支付稳健增长，到店电商具想象空间。移卡是一家以支付收单业务为基础的科技平台。以支付为入口获取客户并发展商户服务，深耕科技赋能中小商户经营，同时为消费者提供第三方支付、商户解决方案和到店电商服务。一站式支付业务经营稳健，业绩稳步提升。2019~2021年GPV分别为1.50/1.46/2.12万亿元，CAGR为12.3%；活跃商户数持续增长，从2017年的162.4万增长到2021年的730.8万；覆盖消费者规模从2018年的1.4亿人扩大到2021年的9.5亿人。商户解决方案以支付业务引流，服务商户全生命周期。依托支付服务积累了海量商户交易和消费者行为数据，深刻...
标签：移卡电商支付
三七互娱（002555）研究报告：精品多元全球化，为世界带来欢乐.pdf
- 6积分
- 2022/06/07
- 270
- 信达证券
三七互娱（002555）研究报告：精品多元全球化，为世界带来欢乐。核心管理层技术经验丰富，股权结构持续改善，与公司利益高度绑定。公司核心管理团队由技术领先的研发人才、充满创意的运营人才和具有行业引领能力的管理人才构成，具备前瞻性的战略布局能力和雷厉风行的执行力。自2019年3月起，公司第一大股东从原顺荣股份实际控制人吴氏家族变更为三七互娱创始人、董事长兼总经理李卫伟，随后吴氏家族持股比例的持续降低、胡宇航持股比例的持续提升，更好支持长期游戏研发发展、扩大研运一体化优势，进一步集中资源发展文化创意事业。精品化策略+领先研发实力，持续打造高产出、高成功率和长周期产品。成立以来，公司经过...
标签：三七互娱
新经典（603096）研究报告：自有版权图书优势稳定，海外与IP运营创造长线价值.pdf
- 5积分
- 2022/06/07
- 553
- 西部证券
新经典（603096）研究报告：自有版权图书优势稳定，海外与IP运营创造长线价值。图书市场规模保持增长，新经典市占率领先。图书市场规模随着国民经济增长、文化消费支出增加，以及在国家产业政策的引导下呈现良好的发展态势。根据开卷，2021年中国图书零售市场码洋达到986.8亿元，同比增长1.65%。此外，图书头部集中效应凸显，至2021年末，前1%的图书码洋占比达到59.7%。新经典作为领先的策划发行公司，至2020年末在大众图书类别码洋占比达到1.41%，居首位。未来新经典有望凭借丰富的版权积累，对读者的深入了解以及高水平运营能力获得更多市场份额。发掘精品内容并进行长线运营，塑造经典作品，丰富版...
标签：新经典图书 IP
分众传媒（002027）研究报告：深厚积淀引领梯媒赛道，不断革新拥抱长期成长.pdf
- 5积分
- 2022/06/07
- 502
- 兴业证券
分众传媒（002027）研究报告：深厚积淀引领梯媒赛道，不断革新拥抱长期成长。独创楼宇电梯核心场景，生活圈媒体先驱企业。分众传媒于2003年由江南春一手创立，独创以梯媒为代表的生活圈媒体模式，先后于纳斯达克及A股上市，迅速获得资本认可。2019-2020年受市场竞争及疫情影响，公司业绩承压，公司优化和梳理楼宇媒体资源网络并及时调整收入结构，于2021年重回增长通道。未来公司计划赴港上市，进一步打开出海市场。疫情好转带动广告市场回暖，楼宇媒体价值凸显。广告行业的景气度与宏观经济呈现高度的相关性，疫情逐步稳定以及政治局会议为未来的宏观经济及消费市场增强信心，有望推动广告市场回暖。商品同质化的今天，...
标签：分众传媒梯媒
国联股份（603613）研究报告：拥抱万亿蓝海市场，工业电商领军者扬帆起航.pdf
- 5积分
- 2022/06/07
- 441
- 西南证券
国联股份（603613）研究报告：拥抱万亿蓝海市场，工业电商领军者扬帆起航。横纵向延展夯实行业领先地位。公司通过复制多多平台商业模式打通多个垂类赛道，横向拓品类，已实现多多平台可复用性复并证实可行；纵向上沿产业链两端延展，以钛白粉为例，现已纵向拓展到钛中矿、钛精矿、高钛渣、四氯化钛、钛白粉、海绵钛、钛材整条产业链；横向已实现由单品向钛、醇、树脂产业链、砂石等大品类拓展；横纵联合拓展有利于提高单品类竞争优势，公司有望充分享受工业品市场电商渗透率提升红利，维持强劲增长势能。用户数与ARPU双增，单品种类丰富多样。国联股份市场渗透率2021年总体约1.02%，较2020年提升超0.5pp。用户数保持...
标签：国联股份电商
迪士尼专题研究：从定量和定性看迪士尼流媒体成长空间.pdf
- 6积分
- 2022/06/06
- 1371
- 西南证券
迪士尼专题研究：从定量和定性看迪士尼流媒体成长空间。两次战略重组聚焦流媒体。2018年迪士尼进行第一次业务重组，组建直接面向消费者和国际部门，为布局流媒体重新调整组织架构；2020年10月，迪士尼再次重组，重组后直接面对消费者服务独立于有线电视和内容销售、许可，成为单独的重大业务活动。两次战略重组凸显流媒体业务对迪士尼未来发展的重要性，DTC业务也成为公司主要看点之一。FY22Q2DTC业务收入达49亿美元，同比增长23%；三个流媒体平台会员总订阅量超2亿。本文旨在从定量角度分析三个流媒体平台用户增长空间，以及从定性角度分析各台平台的用户吸引力。Disney+：市场空间充足，广告会员抬升天花板...
标签：迪士尼媒体流媒体
分众传媒（002027）研究报告：经营杠杆拆解以及疫后复苏轨迹探讨.pdf
- 5积分
- 2022/06/01
- 592
- 广发证券
分众传媒（002027）研究报告：经营杠杆拆解以及疫后复苏轨迹探讨。分众传媒经营杠杆分析：（1）收入端：我们对分众不同类型梯媒产品做单点位创收拆解，可以看到此轮景气度高点20Q4的LCD及框架单点创收相比上一轮景气度高点18Q2仍有20-30%的修复空间。智能屏在LCD以及框架广告主的赋能之下，2018年以来单点创收持续增长，梯媒行业本身规模效应明显，后续随着智能屏点位密度进一步加密，单点创收能力仍有机会持续增长。（2）成本端：2021年整体已经回落到一个正常区间，单点位租赁成本逐渐回归至合理水平，22Q2之后预计因为疫情影响还会有部分物业租金减免。当前成本相对刚性，随着需求回暖，将产生经营杠...
标签：分众传媒传媒
泡泡玛特（9992.HK）研究报告：千亿星辰大海，出海进入全面加速期.pdf
- 18积分
- 2022/06/01
- 1016
- 东北证券
泡泡玛特（9992.HK）研究报告：千亿星辰大海，出海进入全面加速期。本文主要从泡泡玛特出海现状、海外潮玩市场和IP公司出海实践三个维度去探讨泡泡玛特出海竞争优势和长期空间。我们有以下核心结论：1）关于泡泡玛特出海现状，我们认为公司出海之路已进入全面加速期。战略端，公司依托专业团队已摸索出由近及远、由浅至深的商业打法，通过线上/线下的全场景铺设实现全球23个国家/地区的消费者触达。线下端，公司已拥有10余家零售门店和百余台机器人店，2022年海外门店总数预计将达到40+家，海外门店店效长期有望比肩国内水平。线上端，公司电商平台+独立站并举，已入驻速卖通、亚马逊、Shopee等平台，店铺评价&a...
标签：泡泡玛特
完美世界（002624）研究报告：研发筑基扬帆出海，打造完美新世界.pdf
- 5积分
- 2022/05/31
- 610
- 信达证券
完美世界（002624）研究报告：研发筑基扬帆出海，打造完美新世界。[Table_Summary]坚持研发驱动，具备多端研发能力的游戏公司。2021年，完美世界研发支出22.11亿元，占营业收入25.96%；研发人员数量在2021年达到4255人，占总人数的67.84%，均为A股游戏公司顶尖水平，为公司游戏研发打下坚实基础。研发团队架构方面，新老研发团队并举，老团队负责端、手游持续迭代开发，并引入多个新工作室，负责ARPG、开放世界、二次元等新品类游戏开发，打开多元布局空间。目前公司共拥有13个项目组、20余个具有独立开发能力的研发团队。此外，公司在技术、美术、测评等方面为游戏开发提供平台支持...
标签：完美世界

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