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分众传媒（002027）研究报告：基本盘的经营韧性叠加海外成长性，看好公司长期价值.pdf
- 5积分
- 2022/05/10
- 275
- 安信证券
分众传媒（002027）研究报告：基本盘的经营韧性叠加海外成长性，看好公司长期价值。复盘分众传媒历史及四次股价变化：我们对公司自2015年借壳上市至今的历史与股价进行复盘，将其划分为4个阶段：1）2016-2018年抓住公司梯媒龙头地位稳固抓住新经济企业崛起浪潮，业绩表现亮眼推动股价上涨；2）2018-2020年新经济格局趋稳投放减少叠加“电梯大战”下点位扩张所导致的成本端压力，使公司业绩出现大幅下滑带动股价进入下滑通道；3）2020-2021年行业竞争趋缓，同时受益于教育、新消费等行业投放激增推动收入创新高，同时成本端改善业绩逐步恢复，股价再次回升；4）2021年至今...
标签：分众传媒传媒
心动公司（2400.HK）研究报告：寒冬暖匠人，潜心待花发.pdf
- 5积分
- 2022/05/06
- 328
- 信达证券
心动公司（2400.HK）研究报告：寒冬暖匠人，潜心待花发。秉持匠人之心，构建独特游戏生态。心动公司秉持“聚匠人心，动玩家情”的初心，致力于持续地为玩家带来优质的游戏，为开发者更便利地创作和发布游戏，是集研发、运营、渠道为一体的独特游戏行业标的。公司目前公运营19款网络游戏和19款付费游戏，同时运营着中国最大的移动游戏垂直分发平台及玩家社区TapTap。营业收入稳健增长，毛利率较为稳定。2017-2021年公司分别实现营业收入13.44/18.87/28.38/28.48/27.03亿元，对应同比增速分别为75.46%/40.40%/50.40%/0.35%和-5.09...
标签：心动公司
姚记科技（002605）研究报告：业务转型持续成长，球星卡打开新空间.pdf
- 5积分
- 2022/05/06
- 208
- 长江证券
姚记科技（002605）研究报告：业务转型持续成长，球星卡打开新空间。“三驾马车”驱动增长：扑克行业龙头地位稳固，游戏、数字营销业务攻守兼备在姚记科技的“大娱乐”战略方针下，公司业务从扑克牌行业拓展至游戏、数字营销、球星卡等多个行业，实现业务多元化，成功开发业务增量空间。扑克牌行业为姚记科技发展的起始点，拥有国内25%市场份额，销量全球领先。在渠道端牢牢把控优势，具备控价提价能力，是公司营收的重要支柱之一。我们认为，公司在2021年有望继续保持自2018年起扑克业务的毛利率与营收双增长趋势，稳固夯实扑克牌业务龙头地位。游戏业务稳中向好，海外发展可...
标签：姚记科技球星卡
兆讯传媒（301102）研究报告：高铁站媒体龙头，点位壁垒与品牌认可，发掘新场景广告价值.pdf
- 5积分
- 2022/05/06
- 314
- 中信建投证券
兆讯传媒（301102）研究报告：高铁站媒体龙头，点位壁垒与品牌认可，发掘新场景广告价值。一、公司概要：国内高铁媒体龙头，收入增长稳健1、公司是国内高铁媒体头部运营商，自2007年成立以来通过与国内18家铁路局中的17家签署中长期协议，租赁媒体点位，在全国近400个高铁站候车区获得安装媒体设备并运营的权利，现已建成覆盖全国97%省级行政区、年触达客流量超10亿人次的高铁数字媒体网络，以此为下游广告主、广告代理公司提供广告发布服务。2、收入结构：全来自广告发布，增长稳健，主要媒体设备为数码刷屏机。公司全部收入来自广告发布，2019-2021年全年收入为4.36/4.88/6.19亿元，同比分别增...
标签：兆讯传媒媒体广告
快手深度报告：个性鲜明的短视频龙头，持续打造超级商业综合体.pdf
- 7积分
- 2022/05/05
- 672
- 信达证券
快手深度报告：个性鲜明的短视频龙头，持续打造超级商业综合体。投资要点：快手是中国第二大短视频平台，中国移动互联网用户总时长第三的公司，短视频行业的先驱。经过多年的产品迭代和社区运营，快手构建了一个个性鲜明、内容丰富、生态活跃的短视频+直播的超级商业综合体，拥有自身独特的用户基础和内容调性。近年来，快手平台用户和时长保持稳定增长，广告、电商等货币化业务快速发展，成本和费用端不断优化，是短视频行业拥有鲜明差异化特点的头部公司。短视频是5G时代的“时间杀手”，并且拥有极强的变现能力。快手的商业模式为短视频，这是移动互联网时代最重要的产品创新之一。短视频不仅充分占有了移动互联网...
标签：快手短视频商业综合体
映客（3700.HK）研究报告：社交业务取得突破，多元产品矩阵将驱动业绩稳健增长.pdf
- 5积分
- 2022/05/05
- 545
- 东吴证券
映客（3700.HK）研究报告：社交业务取得突破，多元产品矩阵将驱动业绩稳健增长。公司新曲线探索已取得初步成就：受益于多产品多赛道战略，公司收入实现加速增长。2021年实现收入92亿元，同比增长85%，其中社交产品和相亲产品分别实现收入57和6亿元，分别同比增长276%和48%，贡献主要增量。2021年盈利能力略有提升，经调整归母净利润实现4.5亿元。公司驱动力已成功从单一产品转变为多元产品矩阵。直播领域沉淀和强大中台共同支撑公司新战略发展。一方面，映客直播作为行业技术领先、用户粘性较强的直播平台，其稳定现金流支持公司在新领域的探索。另一方面，公司2020年搭建的“开海&rdquo...
标签：映客
三七互娱（002555）研究报告：出海业务鲲鹏展翅，研运一体卓有成效.pdf
- 5积分
- 2022/05/05
- 419
- 华泰证券
三七互娱（002555）研究报告：出海业务鲲鹏展翅，研运一体卓有成效。三七互娱公司14年开始产品出海，持续探索北美、欧洲、日韩、港澳台等多个国家和地区的海外市场运营，因地制宜和研运一体的全球化打法得到验证。21年可以看到，三消+SLG末日题材手游《Puzzles&Survival》海外表现出众，通过创新融合玩法和本地化战略实现“多点开花”；《叫我大掌柜》以创新形式整合历史文化元素，在港澳台及日韩地区取得亮眼表现；《斗罗大陆：魂师对决》《云上城之歌》出海表现同样可圈可点。当前，公司在海外主要市场及地区的成功推出的多款产品已步入稳健运营回收阶段，构筑坚实基本盘，助力...
标签：三七互娱
网易（9999.HK）研究报告：游戏护城河坚深，2022开启新一轮产品周期.pdf
- 6积分
- 2022/04/29
- 859
- 中信建投证券
网易（9999.HK）研究报告：游戏护城河坚深，2022开启新一轮产品周期。网易作为老牌游戏大厂，研运底蕴深厚，游戏品类广而精通，坚深护城河有望为网易带来持续增长。游戏行业普遍特征是深耕某一品类并依赖其长期贡献大部流水；腾讯依靠社交流量绝对优势，不断在研发及运营端扩大优势，进一步巩固统治力；网易的项目制则采取截然不同的自下而上的立项模式，丰富的底层游戏项目资源为网易增长带来源源不断的创新动能。依托于研发架构的“多品类*大产品基数*高成功率”是网易游戏得以抵抗周期性波动的利剑。“多品类”得益于经典MMO品类长期贡献现金流，为新品创新提供资源储备。&...
标签：网易游戏
露露柠檬研究报告：lululemon的崛起之路.pdf
- 8积分
- 2022/04/26
- 2529
- 国泰君安证券
露露柠檬研究报告：lululemon的崛起之路。瑜伽领域起家，缔造增长神话。lululemon于1998年在北美成立，以售卖女性瑜伽服起家，经过20余年的发展，目前已成长为全球瑜伽市场龙头，同时业务逐步拓展至男性服饰、个人护理及运动鞋领域。FY2006-2021，公司营业收入由1.5亿美元增至62.6亿美元，CAGR高达28.4%。截至FY2021，公司在全球近20个国家拥有574家门店，目前市值接近500亿美元，位列全球运动鞋服行业前列。四大秘笈助力lululemon脱颖而出。1）差异化且精准的定位：在瑜伽市场尚为蓝海之时，lululemon差异化定位于瑜伽领域，瞄准细分人群SuperGir...
标签：露露柠檬 lululemon
游戏行业-吉比特（603444）研究报告：坚持“精品化”，重质为玩家.pdf
- 5积分
- 2022/04/22
- 342
- 信达证券
游戏行业-吉比特（603444）研究报告：坚持“精品化”，重质为玩家。吉比特坚持“精品化”，系国内领先的研运一体化游戏厂商。公司成立于2004年，端游时代推出免费MMORPG仙侠题材重磅作品《问道》，2016年推出《问道手游》成功实现转型，成为公司收入的核心来源。2012年成立雷霆游戏平台，现已成为国内Roguelike类游戏的大本营。2021年自研产品《一念逍遥》再次验证公司研发实力与精细化运营的优势。创始团队股权占比合计超40%，治理结构良好。实控人兼董事长卢竑岩工程师出身，专注于游戏行业，核心管理层也大都是硬核玩家，对游戏理解较为深刻。版号...
标签：游戏吉比特
在线健身平台KEEP深度报告：运动+科技第一股，内容+消费双驱动.pdf
- 7积分
- 2022/04/22
- 2094
- 国海证券
在线健身平台KEEP深度报告：运动+科技第一股，内容+消费双驱动。1.Keep是中国领先的运动科技公司，中国最大的线上健身平台，深耕健身垂直领域，打造商业闭环，服务健身用户全生命周期。Keep开发了全面的健身解决方案，涵盖运动用户的整个健身生命周期，从规划健身目标和访问健身课程，到选择健身装备和健康食品，访问传统健身房以及追踪体重和心率等测量数据。据灼识咨询，2021年Keep在中国线上健身应用程序领域市占率第一。Keep成立于2014年9月，2015-2016年公司通过免费线上健身课获得用户，建立运动社区，2016年开始商业化尝试，打造“吃穿用练”一站式解决方案，20...
标签：健身 KEEP
歌华有线（600037）研究报告：国网整合，5G商用有望带来新增量.pdf
- 4积分
- 2022/04/21
- 592
- 申万宏源证券
歌华有线（600037）研究报告：国网整合，5G商用有望带来新增量。歌华有线是第一家省级有线网络上市公司，5G时代探索转型升级。公司是国内第一批文化体制改革试点单位、第一家省级有线网络上市公司、第一批三网融合广电试点企业，在北京市拥有有线电视网络的经营权，已形成覆盖全市16个区、可承载三网融合业务的超大型信息化基础网络平台。近年来，公司积极推进有线电视“由模拟到数字、由单向到双向、由标清到高清、由看电视到用电视”的转变，推进由“单一有线电视传输商”向“高品质文化服务运营商”和“智慧广电服务提供商”的...
标签：歌华有线 5G
昆仑万维（300418）研究报告：游戏业务筑基，持续并购打造新增长极.pdf
- 5积分
- 2022/04/20
- 487
- 西南证券
昆仑万维（300418）研究报告：游戏业务筑基，持续并购打造新增长极。推荐逻辑：1）公司战略投资Opera、StarGroup实现并表，StarMaker2021年上半年营收同比增长232%至6.9亿，净利率13.9%，累计全球用户数破亿，龙头优势渐显；2）Opera搜索业务2021年营收2.5亿美元（+52.1%），与StarMaker共建第二增长曲线；3）业务板块间联动密切，“信息分发+语音社交+休闲娱乐+移动游戏+科技股权投资”齐头并进，2021前三季度实现扣非净利润19亿元，同增55.6%，盈利水平较好。StarMaker引领K歌社交潮流，海外音频社交平台龙头优...
标签：游戏昆仑万维
泡泡玛特（9992.HK）研究报告：2022年保持高增长的可选消费标的，第二增长曲线逐渐清晰.pdf
- 5积分
- 2022/04/19
- 1092
- 中信建投证券
泡泡玛特（9992.HK）研究报告：2022年保持高增长的可选消费标的，第二增长曲线逐渐清晰。根据彭博一致预期，泡泡玛特2022年预计收入增长50.41%，其他可选消费类公司，包括主要的餐饮/服饰/零售/日化公司，在2022年的收入一致预期平均值约为32%/18%/18%/30%，泡泡玛特增长较为亮眼。疫情反复+消费承压下，公司22年线上+线下有望逐步恢复。21年下半年至今年3月，国内疫反复情+消费承压，21年6-12月社会消费品零售总额当月同比增速从12.1%逐月降至1.7%，22年3月进一步降至-3.5%。泡泡玛特22年预计收入增速，相较其他消费品公司比较优势明显。随着疫情逐步走向中后期，...
标签：可选消费泡泡玛特
兆讯传媒（301102）研究报告：以高铁为媒，助品牌触达.pdf
- 5积分
- 2022/04/18
- 273
- 财通证券
兆讯传媒（301102）研究报告：以高铁为媒，助品牌触达。高铁传媒空间广阔，传播价值凸显。广告业与经济增长趋同，相比发达国家我国广告业占GDP比重较低有较大上升空间。高铁传媒随我国高铁迅速发展价值逐渐凸显，高铁里程年均增长超2000公里，2025年将达到5万公里；2021年高铁客运量达19.2亿人次，高铁旅客学历及收入较高，年轻化且商务人士占比高，受众优质传播价值高。高铁传媒占据户外出行场景，具有强制性展示性，触达率高，契合品牌广告传播需求，对广告主吸引力强。公司核心优势稳固，盈利能力可持续。供给端：公司自建全国高铁数字媒体网络，覆盖重点经济圈，规模效应突出，市占率超70%，高筑壁垒优势稳固；...
标签：传媒高铁兆讯传媒

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