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歌华有线（600037）研究报告：国网整合，5G商用有望带来新增量。歌华有线是第一家省级有线网络上市公司，5G 时代探索转型升级。公司是国内第一批文 化体制改革试点单位、第一家省级有线网络上市公司、第一批三网融合广电试点企业，在 北京市拥有有线电视网络的经营权，已形成覆盖全市 16 个区、可承载三网融合业务的超 大型信息化基础网络平台。近年来，公司积极推进有线电视“由模拟到数字、由单向到双 向、由标清到高清、由看电视到用电视”的转变，推进由“单一有线电视传输商”向“高 品质文化服务运营商”和“智慧广电服务提供商”的战略转型，加强技术创新，扩大网络 覆盖，丰富节目内容，努力提升服务水平和用户体验。公司加快部署 5G 网络试点并探索 应用，积极拓展三网融合新业务，为用户提供具备数据、视频和新技术综合信息服务的“智 慧广电”解决方案，已成为首都信息化建设和智慧城市建设的重要支撑平台。

广电行业：有线电视传统业务承压，国网整合后，5G 布局有望带来新增量。近年来，有 线电视受新媒体冲击趋势明显，国内有线广播电视实际用户数从 2016 年的高点 2.28 亿下 降到 2021 年的 2.01 亿，行业内各单位电视和宽带业务竞争能力不足，面临竞争加剧、用 户流失、收入和利润下滑等问题，亟需业务多元化布局实现稳健增长。广电行业经历了四 级管理到一省一网再到全国一张网的变化，国网整合的推进有助于提升广电行业的集约化 和规模效应，也为 5G 电信业务的发展准备了条件。广电拥有 700MHz 频段的使用权，成 为广电发展 5G 的重要优势资源，2021 年中国广电与中国移动共建共享完成 20 万个 5G 基站，广电布局 5G 有望打开市场天花板，未来有望发展个人通信业务以及 2B\2G 垂直业 务。2022 年，广电行业将继续聚焦全国有线电视网络整合和广电 5G 建设一体化发展工作 主线。歌华有线原控股股东北广传媒投资发展中心以其持有的部分公司股份出资共同发起 组建中国广电网络股份有限公司，公司的控股股东已转变广电股份，未来公司有望在 5G 商用中有广阔天地。