粉笔研究报告：互联网思维产品为王，OMO赋能线上化优势再增强.pdf

上传者：U****
时间：2024/03/28
热度：343
0人点赞
举报

粉笔研究报告：互联网思维产品为王，OMO赋能线上化优势再增强。强大的互联网基因：从线上培训起家，到 OMO 协同迅速发展粉笔的前身为猿辅导旗下公考项目部门，推出行业首款 APP、首创在线公考培训课程、首创在线模考和在线题库。2020 年粉笔大范围启动线下课程，并于 2022 年迅速收缩线下网点规模，调整产品结构，扭亏为盈。粉笔的产品及课程涉及公考、事业单位、教资考试，具有明显的线上化倾向，通过 OMO 满足部分客群的线下教学、面试模式、突击备考学习氛围等需求，但课后服务作为提高通过率最关键的因素主要在线上标准化交付，具有高效率交付、高质量授课和后续服务跟进保证高通过率的强大优势。粉笔的管理层结构稳定并经验丰富互补，回购彰显公司发展信心。

百亿赛道需求景气上行：中短期招录缺口建立安全边际，长期头部优势突出

考试培训市场规模约 430 亿元，增速稳健 CAGR(2022-2026)约 10%，其中公考、事业单位、教资均为百亿以上赛道。短期驱动力来自对稳定性较强的就业岗位的需求增加，考公考编意愿增强，报名人数快速增加催生培训需求。中期来看，我们建立人口模型测算认为，公务人员需求缺口隐含的招录名额在未来 3-5 年内仍对需求有较强支撑。长期市场规模存在天花板效应，通过率成为发展关键因素。目前行业 CR3 占比 34%，服务品质及口碑优秀的服务商仍有市占提升空间。尽管近年来地方性小机构快速涌现，我们认为长期无法撼动头部机构标准化教研及服务壁垒。

为什么选择粉笔？口碑传播+模块化产品+标准化服务+退费风险低

口碑传播形成获客端强大的生命力，来自于强协同效应的产品及服务矩阵。高口碑性价比产品+在线模考及题库吸引大量用户流量，随后通过会员礼包及新手训练营等产品丰富服务内容及用户学习活跃度。通过学习体验及效果，引导有更全面学习需求的用户购买精品班等高客单价课程。产品具有模块化、定制化特点，线上化保证授课及服务标准化，多样化保证按需组合。公司退费风险较低，市占率有望加速提升。