汽车产业 - 企业研究 - 知识库

曹操出行研究报告：网约车筑基，Robotaxi破局.pdf

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2025/09/08
158
华泰证券

曹操出行研究报告：网约车筑基，Robotaxi破局。共享出行市场：增长强劲，竞争格局优化2024年中国共享出行市场3444亿元人民币，渗透率为4.3%。后续增长主要来自高线城市使用频率的增加和低线城市渗透率的提升。弗若斯特沙利文预测，到2029年，中国共享出行市场规模可能增长至8042亿元人民币，2025-2029年的CAGR为17%，市场渗透率可能从2024年的4.3%上升至2029年的7.6%。在竞争格局方面，以高德为首的聚合平台兴起，为处于发展初期的出行服务提供商带来了机遇，其市场份额接近30%。根据弗若斯特沙利文的数据，从2022年到2024年，曹操出行一直位列中国网约车平台前两名，2...

标签：网约车 Robotaxi

曹操出行研究报告：科技重塑共享出行，打造服务口碑最好品牌.pdf

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2025/09/05
260
东吴证券

曹操出行研究报告：科技重塑共享出行，打造服务口碑最好品牌。网约车市场内延外扩，存量流量分散化叠加Robotaxi破局。中国网约车市场正经历从“野蛮生长”到“合规智能”的深刻转型，当前核心矛盾已从资本补贴转向自动驾驶规模化与人车关系的制度重构。向内看，网约车流量持续分散化，聚合平台模式崛起整合运力，占据约25%-30%订单份额，抽佣比例逐步政策化，为二线平台带来结构性机会。预计到2030年，网约车市场规模将达近万亿元，聚合平台与多地“非一车一平台”政策为其他玩家创造空间。向外看，Robotaxi凭借L4级自动驾驶技术突破，成...

标签：出行共享出行

友升股份研究报告：专注轻量化汽车零部件，业务有望持续发展.pdf

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2025/09/05
224
国泰海通证券

友升股份研究报告：专注轻量化汽车零部件，业务有望持续发展。友升股份是集设计、开发、生产、销售、服务于一体的专业铝合金汽车零部件制造商。我们认为友升股份远期整体公允价值区间为77.83-80.35亿元。e_Summary]公司业务有望持续发展，预计2025-2027年公司营业总收入分别为49.3/53.7/58.3亿元，同比分别+24.8%/+8.8%/+8.6%；预计2025-2027年公司归母净利润分别为5.0/5.2/5.4亿元，同比分别+23.9%/+4.3%/+3.7%。按招股说明书预估最大发行量对应总股本19,306.84万股来计算，2025-2027年EPS分别为2.60/2.71...

标签：轻量化汽车零部件

长城汽车研究报告：新品加速、出口拓展、智驾转型，2025年老牌SUV龙头厚积薄发.pdf

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2025/09/04
194
中泰证券

长城汽车研究报告：新品加速、出口拓展、智驾转型，2025年老牌SUV龙头厚积薄发。股价复盘：油车时代哈弗爆款引发多轮行情，新能源初期欧拉放量市场前瞻性给估值油车时代，11-13年延续性大行情由哈弗H6和M4上市即爆款引发，16-17年超额收益来源于H6月销持续提升至5w的量利兑现，18-19年行情再次由F7上市爆款启动；新能源初期，20-21年长城欧拉产品密集发布并走量，引领行业浪潮被给予充分预期。当前整体认知：22年公司承压反思纠偏，23-24年厚积薄发，25年起基本面拐点向上油车时代，长城抓住SUV机遇打造哈弗系列国民神车；新能源趋势下，长城20-21年通过欧拉引领浪潮但于22年遇缺芯问题...

标签：长城汽车汽车 SUV

中升控股研究报告：汽车综合服务龙头，底部反转在即.pdf

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2025/09/04
146
中国银河证券

中升控股研究报告：汽车综合服务龙头，底部反转在即。公司概况:不止于豪华汽车经销，战略升级打造品质化一站式汽车服务品牌。以门店/收入口径计，公司为国内百强汽车经销商龙头，旗下门店439家主要由BBA、雷克萨斯、问界等进口豪华/国产高端品牌组成。自2023年起，公司正式将定位提升为“中国品质消费者最信任的汽车服务品牌”，致力于通过售后、二手车交易等服务满足消费者用车全生命周期需求。主动与被动的供给去化已开启，公司新车销售业务未来存反转契机，业绩存在可观弹性。汽车经销存在显著的二元周期叠加特征，在宏观周期向下(消费降级)+新势力崛起(BBA产品力相对下降)影响下，供需失衡推动...

标签：汽车服务

宇通客车研究报告：四问四答，再论客车出海先锋的投资价值.pdf

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2025/09/02
234
方正证券

宇通客车研究报告：四问四答，再论客车出海先锋的投资价值。2023年以来，宇通客车受益于出口高景气驱动，业绩与市值同步攀升，股价启动至最高点涨幅超339%。但2024年7月后，出口数据波动引发市场对其增长持续性担忧，股价表现承压，今年以来明显跑输汽车大盘。我们本篇报告重点解答近半年市场核心顾虑的四大问题并重申推荐观点，要点如下：宇通的出海叙事是否发生改变？——新能源机遇下正加速突围。中国客车出口正迈向高质量发展新阶段，新能源占比提升成为往后核心驱动。作为全球最大产销国，中国凭借电动化先发优势，已培育出宇通等具备国际竞争力的领军企业。面对海外市场新能源公交政策红利与供给缺口...

标签：宇通客车客车

长城汽车研究报告：聚焦产品优势，开拓“高端+海外”差异化新赛道.pdf

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2025/09/01
131
浙商证券

长城汽车研究报告：聚焦产品优势，开拓“高端+海外”差异化新赛道。产品定位清晰，聚焦哈弗SUV+硬派越野+高端新能源细分赛道，打造差异化竞争优势。插混技术服务于品牌建设，Hi4/Hi4-T主打高性价比四驱混动系统，助力突出产品个性化标签定位。依托国内较强产品实力，开拓高毛利海外汽车市场，提升公司整体盈利能力。全球化产业布局，依托强产品力打开高毛利海外汽车市场，2025第一季度各指标稍有下降2024年公司毛利率水平达到19.51%，海外市场毛利率达到18.8%。2024年公司汽车出口销量的快速增长，叠加海外市场高毛利率，成为拉动公司业绩快速增长的核心动力。另外，&ldquo...

标签：长城汽车汽车

小马智行研究报告：精研十载，剑指锋芒.pdf

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2025/09/01
169
光大证券

小马智行研究报告：精研十载，剑指锋芒。自动驾驶商业化领军者，三大业务并驾齐驱：小马智行成立于2016年，定位为全球市场提供出行和物流领域的自动驾驶技术和解决方案，当前已布局自动驾驶出行服务、自动驾驶货运服务、技术授权与应用服务三大业务。1）Robotaxi为公司长期业务核心：随国内各地Robotaxi运营限制逐步放开、以及硬件成本快速下降，公司Robotaxi业务商业化规模逐步扩大，或为长期业务核心；2）Robotruck及技术授权与应用服务贡献稳定收入增长：随公司Robotruck车队规模扩大、以及技术授权与应用服务相关订单持续拓展，公司业绩增长动力充足。Robotaxi即将开启规模商业化运...

标签：小马智行

上汽集团研究报告：2025轻装上阵，与华为合作未来可期.pdf

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2025/08/29
285
国海证券

上汽集团研究报告：2025轻装上阵，与华为合作未来可期。本篇报告解决了以下核心问题：1、上汽集团2024年至今经历了哪些变化？2、当前时点上汽集团自主、合资基本面如何？3、尚界与前四界有何异同、对上汽集团有怎样的影响？2024年公司业绩筑底，深化管理治理改革，针对性地完成了去库存+调整通用+整合自主三大核心任务：2024年是公司的变革之年，7月，公司原董事长陈虹因到龄退休，王晓秋接任董事长，贾健旭升任总裁，公司完成了董事长及总裁的更替。全年公司核心围绕着去库存、抓零售及调整通用，有效降低了全链路的库存、清理了通用的风险；同时公司将上汽乘用车分公司、上汽国际、零束、研发总院以及海外出行五个部门整...

标签：上汽集团华为

吉利汽车研究报告：科技吉利4.0转型加速，开启新一轮成长.pdf

12积分
2025/08/29
281
中国银河证券

吉利汽车研究报告：科技吉利4.0转型加速，开启新一轮成长。全面拥抱新能源，科技吉利4.0转型加速，开启新一轮成长:公司是国内首家民营轿车企业，经过了近三十年的深耕成长为自主品牌主机厂龙头,2020年公司进入科技吉利4.0时代，2024年极、领克、吉利银河多品牌同步发力,驱动公司新能源销量高速增长,2024年全年公司实现新能源产品销量88.8万辆，同比+91.9%，新能源占比达到40.8%，同比+12.9pct。2025年上半年公司实现新能源销量72.5万辆，同比+119.7%，新能源占比达到51.5%，同比+16.9pct，新能源转型进一步加速。复盘公司股价来看，2016年-2017年受益于自...

标签：吉利汽车汽车

江淮汽车研究报告：尊界开启科技豪华新时代，S800大定表现迎开门红.pdf

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2025/08/29
154
开源证券

江淮汽车研究报告：尊界开启科技豪华新时代，S800大定表现迎开门红。坚持“商乘并举”发展路线，出口成公司近年来传统车业务的主要增量公司传统车业务近年来以商用车、境外板块为营收、毛利主要来源，但预计后续保持相对稳定：(1)商用车业务：公司为国内轻卡行业头部企业，同时加强皮卡等多元化产品布局，此外境外业务持续贡献增量；（2）乘用车业务：2024年，公司境外乘用车业务继续增长，但国内市场受竞争激烈影响下滑，且预计后续对传统车投入有限。同时，公司为蔚来提供多年的代工服务，高端车生产经验丰富，为打造尊界打下坚实基础。此外，大众安徽2026年起基于CMP和MEB平台的车都将搭载与小...

标签：江淮汽车汽车

曹操出行研究报告：从定制车到Robotaxi，主机厂网约车龙头启航.pdf

5积分
2025/08/27
319
国信证券

曹操出行研究报告：从定制车到Robotaxi，主机厂网约车龙头启航。公司概况：民营主机厂背景网约车头部平台，战略主线逐步清晰迈向新阶段。曹操出行是吉利集团孵化的出行服务平台，实控人吉利董事长持股约77%。2024年平台总交易额170亿元，市占率5.4%，居行业第二。2015-2020年背靠主机厂优势以B2C模式从0到1搭建运力；2021-2023年推进战略转型，高管团队从原车企背景主导变为网约车职业经理人，运力端以定制车为差异化破局路径，先后发布枫叶80V与曹操60；流量端战略性削减APP拉新，拥抱聚合平台。2025年6月港交所正式挂牌上市，基石投资人引入产业链龙头。行业发展：网约车稳定渗透增...

标签： Robotaxi 出行网约车

曹操出行研究报告：Robotaxi赋能，成长加速.pdf

5积分
2025/08/27
152
中信建投证券

曹操出行研究报告：Robotaxi赋能，成长加速。十年磨一剑成功上市，打造国内出行平台龙头。曹操出行是由吉利集团孵化的国内出行平台龙头，公司成立于2015年，并于2025年6月成功上市。曹操出行股权稳定且集中，吉利董事长李书福持股77.1%。董事、核心高管均来自业内知名企业，拥有行业领先的专业能力。为激发公司内在活力，公司于上市前完成股权激励，覆盖范围700余人。本次港股上市，公司募资17.2亿元，后续将用于升级定制车和布局Robotaxi技术。曹操出行聚焦三大领域，2024年占比分别为出行服务（网约车）92.6%、车辆销售5.9%、车辆租赁1.3%。2021-2024年曹操出行收入实现翻倍增...

标签： Robotaxi 出行

长城汽车研究报告：产品矩阵焕新，生态出海提速.pdf

6积分
2025/08/26
215
招商证券

长城汽车研究报告：产品矩阵焕新，生态出海提速。长城汽车始终坚持研发创新、坚持长期主义、坚持高质量发展，不断在技术、研发和创新上取得突破，构建了以整车为核心，全面布局新能源、智能化等相关技术产业，实现多物种相互作用的森林生态体系；深耕海外市场，以研、产、供、销、服全面出海的“生态出海”模式开创了全球化新格局。深耕品牌优势，加快智能化转型。长城汽车拥有哈弗、魏牌、欧拉、长城皮卡和坦克五大品牌，产品涵盖SUV、轿车、皮卡、MPV四大品类。智能化方面，依托森林生态体系，长城汽车推出新一代智驾系统CoffeePilotUltra和新一代智慧空间系统CoffeeOS3，建立端到端智...

标签：长城汽车汽车

文远知行研究报告：全球L4级自动驾驶产品及解决方案先行者.pdf

8积分
2025/08/25
465
国信证券

文远知行研究报告：全球L4级自动驾驶产品及解决方案先行者。全球L4级自动驾驶产品及解决方案先行者，主营Robotaxi、Robobus、Robovan、Robosweeper、服务业务。文远知行（纳斯达克代码：WRD.O）已在全球10个国家30个城市开展自动驾驶研发、测试及运营，公司提供从L2到L4级别的自动驾驶产品和服务，涵盖Robotaxi、Robobus、Robovan、Robosweeper、ADAS等，其中Robotaxi商业模式包含硬件收入、软件收入、收益分成。2025H1，公司营收2亿元，同比+33%，毛利率30.6%，同比-6pct，净亏损-7.9亿元（24H1为-8.8亿），...

标签：自动驾驶