汽车产业 - 企业研究 - 知识库

隆盛科技（300680）研究报告：国六升级EGR龙头夯实主业，精密制造开启新能源共振.pdf

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2022/05/28
1129
中信建投证券

隆盛科技（300680）研究报告：国六升级EGR龙头夯实主业，精密制造开启新能源共振。自主EGR龙头多维布局，国产替代打开长期成长空间。公司是国内后处理龙头，依靠废气再循环（EGR）业务起家，通过外延并购逐步形成EGR、精密冲压件、马达铁芯和天然气喷射系统的多维布局。公司实控人倪氏父子技术出身，深耕后处理市场，外延精密制造，实现后处理系统和新能源马达铁芯多领域国产替代。公司传统与新能源业务呈高增长态势，2021年底国六升级促进EGR业务进入快速增长阶段，马达铁芯受益下游头部新能源客户扩产快速放量，营收、归母分别9.30亿元、0.98亿元，同比分别增长60.8%、81.9%。公司客户结构优质，E...

标签：隆盛科技精密制造新能源 EGR

华懋科技（603306）研究报告：安全气囊产品龙头，打造光刻胶第二增长极.pdf

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2022/05/26
392
中信证券

华懋科技（603306）研究报告：安全气囊产品龙头，打造光刻胶第二增长极。安全气囊产品龙头，布局光刻胶新增长极。公司深耕汽车被动安全领域，产品线覆盖汽车安全气囊布、安全气囊袋以及安全带等被动安全系统部件。近年来公司主营业务毛利率稳定在40%左右，随着汽车周期复苏，2021年营业总收入达到了12.06亿元，同比增长27%，发展前景向好。2021年公司在夯实主业的基础上，战略投资徐州博康，切入半导体光刻胶新材料领域，同年10月，公司与徐州博康以联营方式设立东阳华芯，扩充产能，打造业务新增长极。传统业务降本扩容，持续创新，把握市场机遇。我国安全气囊市场正步入成熟期，政策法规的强制安装和行业标准的升级...

标签：华懋科技安全气囊光刻胶

川环科技（300547）研究报告：成本优势叠加产能扩张，电动化潮流下成长性十足.pdf

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2022/05/26
208
长城证券

川环科技（300547）研究报告：成本优势叠加产能扩张，电动化潮流下成长性十足。深厚技术护城河打造全方位供应商。公司在车用胶管行业经过多年耕耘已经创立了优秀的研究团队和多个研究中心，拥有强大的技术研发实力，可以自主研发、生产车用软管及总成，也可根据不同实际需求进行专业定制开发，为汽车等行业提供系统技术方案。目前公司产品范围涵盖车用冷却、燃油、制动、空调、进排气、车身附件等九大系列，实现了整车管路种类的全覆盖，此外公司逐步拓展轨道交通、油气勘探、航空、船舶等市场领域，丰富产品类别，扩大产品应用。生产成本优势明显，盈利能力大幅领先。公司的成本控制能力在行业内位居前列，成本优势主要源于三个方面：1）...

标签：川环科技

经纬恒润（688326）研究报告：汽车电子领军企业，面向L4级以下自动驾驶场景具备多重成长性.pdf

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2022/05/25
382
安信证券

经纬恒润（688326）研究报告：汽车电子领军企业，面向L4级以下自动驾驶场景具备多重成长性。国内汽车电子综合供应商，20年积淀铸成3大核心产品线：公司以汽车基础软件代理服务业务起家，后将业务拓展至汽车电子硬件领域，完成了从单一技术服务商到汽车电子综合供应商的蜕变。目前，公司已具备车身控制器、智驾控制器、智能网联三大核心产品线，覆盖L4级以下全部自动驾驶等级。未来随着自动驾驶渗透率的持续提升，公司核心产品在充分享受行业渗透率提升红利的同时，亦可实现产品智能化升级，从而进一步提升产品单车价值量，实现量价齐升。面向高阶自动驾驶领域，ADAS控制器软硬件正革命性升级：在传统分布式架构下，单车智能化功...

标签：经纬恒润汽车电子自动驾驶

菱电电控（688667）研究报告：专精特新小巨人，零部件黑马.pdf

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2022/05/24
321
招商证券

菱电电控（688667）研究报告：专精特新小巨人，零部件黑马。EMS是决定整车油耗、排放、动力性及驾驶性能的关键因素之一，是发动机系统和整车的核心部件，技术壁垒很高，长期以来被德国博世、德国大陆、日本电装、德尔福等跨国厂商所垄断，成为制约我国汽车工业自主化的主要瓶颈之一。公司是唯二EMS国产化标的（另一个是奥易克斯，但是业务规模、发展态势与公司差距较大），细分领域龙头，在N1汽油车领域市占率超过68%。正处于快速成长期，有明确的驱动力。成长方面，公司2019/2020/2021年净利润分别为0.81/1.57/1.38亿元，三年CAGR为84%，我们预计2022/2023/2024年公司净利润...

标签：菱电电控

特斯拉专题研究：引领行业发展，剑指千万销量.pdf

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2022/05/24
532
富途

特斯拉专题研究：引领行业发展，剑指千万销量。后疫情时代全球汽车市场呈现缓慢复苏态势，但供应链不畅仍有较大影响：2021全球汽车销量达8268万辆，同比增长6.05%，但受到疫情反复以及国际政治冲突影响，供应链不畅不仅导致大宗商品价格高企对车企形成较大成本压力，还对车企正常生产销售造成影响。特斯拉在全球中高端市场优势明显，销量实现大幅领先：2021年Model3/Y分别实现50万、41万销量，远高于其他车企同价位新能源车型。特斯拉围绕车辆销售多项业务协同发展，大单品策略有利于实现规模效应：特斯拉基于电动车主营业务，又为车主提供自动驾驶软件、保险、充电等多种衍生服务；而在车辆销售方面特斯拉采取大单...

标签：特斯拉

比亚迪股份（1211.HK）研究报告：卓越的战略、研发和产品能力铸就崛起之路.pdf

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2022/05/24
968
国元国际

比亚迪股份（1211.HK）研究报告：卓越的战略、研发和产品能力铸就崛起之路。我国新能源乘用车渗透率在2020年进入加速提升阶段。至2022年1~4月，渗透率已经达到25%以上。渗透率每提升10个百分点，每年将新增8000~9000亿元新能源汽车市场需求。新能源汽车几乎囊括了所有科技发展最先进的领域，其发展具备强大的成长性和延展性，同时也因其重大战略意义可长期享有政策红利。比亚迪：崛起于“电动化”，升华于“智能化”比亚迪股份公司掌握电池、电机、电控及芯片等新能源汽车全产业链核心技术，推出的刀片电池、DM-i超级混动技术解决了电动车安全、续航和经济...

标签：比亚迪股份

比亚迪（002594）研究报告：率先步入纯新能源纪元，单车利润拐点已至.pdf

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2022/05/23
736
中国银河证券

比亚迪（002594）研究报告：率先步入纯新能源纪元，单车利润拐点已至。公司是新能源汽车自主品牌龙头，全产业链布局优势显著。公司在新能源汽车行业形成上中下游全产业链布局，从电池原材料到新能源汽车三电系统再到动力电池回收利用，形成完整闭环，产业链协同效应显著。在上游原材料领域，公司从源头掌握电池原材料，拥有青海盐湖锂资源及西藏盐湖锂资源；在中游零部件领域，公司能自主研发制造电池、电机、电控等新能源汽车核心零部件；在下游整车领域，公司拥有完成的整车制造及研发体系，新能源汽车销量在国内自主品牌中位居首位，且龙头地位显著。率先转型纯新能源车制造，唯一具备传统车厂造车经验+新势力产品、战略定位双优势1、...

标签：比亚迪新能源

比亚迪（002594）深度研究：从产品力看比亚迪销量空间.pdf

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2022/05/23
516
长江证券

比亚迪（002594）深度研究：从产品力看比亚迪销量空间。引言：从产品力对比看比亚迪销量空间。2016年以来比亚迪新能源乘用车销量经历三个阶段。2016-2018年是快速增长期，月销量从5000-6000辆提升至3万以上；2018-2020年上半年是调整期，月销量在1-3万波动；2020年下半年凭借汉EV现象级产品的上市，月销量突破此前最高值，2021年又因DM-i旺销和3.0纯电新平台的新车上市，目前单月已爬升至10.6万辆。在2021年纯电新平台和DM-i新车上市前，比亚迪的车型周期较短，且波动较大，2021年以后销量主要为新车贡献。为何比亚迪新车能有如此强的销量爆发力？本文从价格和尺寸为...

标签：比亚迪

吉利汽车（0175.HK）研究报告：内修功力多元整合，外部联合持续拓展.pdf

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2022/05/23
1190
东吴证券

吉利汽车（0175.HK）研究报告：内修功力多元整合，外部联合持续拓展。遵循我们由“组织架构”向“产品定义&技术研发&供应链管理&渠道营销”继而向“爆款输出”的整车企业核心竞争力分析框架，我们认为：组织架构转型：依托浙江吉利母公司优势资源，吉利汽车深化变革转型，龙湾九大行动覆盖智能电动技术、全球化开拓、公司长期发展要素目标等维度，贯彻吉利控股共同富裕纲领，助力公司整体转型向好。技术研发：内修功力，外部联合，发力智能电动。1）模块化：BMA/CMA/SEA/SPA四大模块化生产平台，覆盖多样化车型，提...

标签：吉利汽车汽车

水晶光电（002273）研究报告：老牌光学龙头，汽车电子+AR驱动新成长.pdf

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2022/05/21
1033
中信证券

水晶光电（002273）研究报告：老牌光学龙头，汽车电子+AR驱动新成长。老牌光学龙头，从光学元器件成长为一站式光学解决方案供应商。公司以光学业务起家，早期产品主要为红外截止滤光片、低通滤波器等，2010年开始布局生物识别和薄膜光学面板领域，后续逐步切入汽车电子和AR显示行业，紧抓光学新兴领域应用，带动公司业务实现新一轮成长。公司2019-2021年营收分别为30/32/38亿元，扣非归母净利润3.5/3.6/3.7亿元。分业务看，2021年公司光学元器件收入21.2亿元（同比+3%）、半导体光学4.5亿元（同比-28%）、薄膜光学面板9.5亿元（同比+121%）、汽车电子（AR+）1.2亿元...

标签：水晶光电汽车汽车电子电子光学

爱柯迪（600933）研究报告：行业东风渐起，公司新能源转型加速.pdf

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2022/05/21
542
国盛证券

爱柯迪（600933）研究报告：行业东风渐起，公司新能源转型加速。轻量化大势所趋，一体化压铸催生行业红利：轻量化是汽车行业节能减排的重要手段，新能源汽车的自重大、续航里程敏感，对轻量化的需求尤甚。未来电动车单车用铝量有望接近300kg，较传统燃油车提升约50%。我们预计汽车用铝行业2025年市场空间约2500亿元，复合增速约9%，其中新能源汽车配套市场约1300亿元，复合增速约34%。另一方面，特斯拉引领一体化压铸浪潮，压铸设备、免热材料、模具等行业门槛提高，公司积极跟进，分享行业红利。爱柯迪公司订单饱满、产品&产能扩张，未来成长确定性强：1）产品端，公司紧跟Tier1需求，积极转型新...

标签：爱柯迪新能源

京东方精电（0710.HK）研究报告：车载显示龙头，智能座舱引领成长.pdf

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2022/05/20
717
兴业证券

京东方精电（0710.HK）研究报告：车载显示龙头，智能座舱引领成长。车载显示龙头，显示屏盈利大幅改善，智能座舱引领新成长。公司前身为精电国际，在单色显示模组深耕多年。2016年京东方入股并购，转型发展TFT彩色液晶模组，现已成为车载显示模组一线供应商，8寸以上模组出货量领先，并积极向显示系统集成、智能座舱解决方案等新业务拓展。公司在2021年营收77亿港元（同比+71%），其中车载显示/工业显示占比分别为84%/16%（同比+89%/+14%）。归母净利润3.3亿港元（同比+378%），归母净利润率上升至4.2%（同比+2.7ppts）。行业需求旺盛、内部降本增效，盈利有望继续提升。新能源车...

标签：京东方精电智能座舱车载显示

蔚来（SW-9866.HK）研究报告：极致服务打造自主豪华电动品牌.pdf

6积分
2022/05/20
860
东吴证券

蔚来（SW-9866.HK）研究报告：极致服务打造自主豪华电动品牌。比较车企的研究框架：组织管理是底层能力，“产品定义-技术研发-供应链组织-营销与渠道”是战术能力，用户数据是核心生产要素，爆款是效率最佳的结果输出。新能源渗透率0-15%阶段最闪耀的是领导品牌，渗透率15%-50%+阶段是第二/第三品牌脱颖而出的重要时间窗口。核心竞争力：核心技术全面布局，圈层营销构筑壁垒。工业品维度：核心技术全面布局，硬件搭载行业领先。1）智能化：蔚来在整体路线方面定位自研软件/硬件全栈闭环，有望提高自主定义能力；数据传输网络方面率先搭载千兆以太网，自动驾驶方面硬件平台配置全面领先，支...

标签：蔚来

比亚迪（002594）深度报告：乘用车混动DMI供不应求，自主产业链保障供给.pdf

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2022/05/19
1031
方正证券

比亚迪（002594）深度报告：乘用车混动DMI供不应求，自主产业链保障供给。1、双积分政策和技术路线图使混动成为首选。2025年混动车型占比传统车型50%，市场空间广阔，在充电桩缺少和油价、锂矿价格高企的形式下，混动比纯电动和燃油车更有优势。公司从2008年开始研发混动，相关技术和规模优势明显，相比国内友商和丰田、本田，公司一直定位新能源，率先宣布停产燃油车，取得国内新能源汽车销量第一，并陆续上市汉DM-i/p、汉EV创世版以及规划有海豹、护卫舰07等多款高价值量车型，有望推动ASP中枢持续上行，扩展盈利空间。2、超级混动供不应求。2022年公司新能源销量预计同比翻倍，规划产能目标超过300...

标签：比亚迪乘用车