比亚迪（002594）深度研究：从产品力看比亚迪销量空间.pdf

上传者：老*
时间：2022/05/23
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比亚迪（002594）深度研究：从产品力看比亚迪销量空间。引言：从产品力对比看比亚迪销量空间。2016 年以来比亚迪新能源乘用车销量经历三个阶段。2016-2018 年是快速增长期，月销量从 5000-6000 辆提升至 3 万以上；2018-2020 年上半年是调整期，月销量在 1-3 万波动；2020 年下半年凭借汉 EV 现象级产品的上市，月销量突破此前最高值，2021 年又因 DM-i 旺销和 3.0 纯电新平台的新车上市，目前单月已爬升至 10.6 万辆。在 2021 年纯电新平台和 DM-i 新车上市前，比亚迪的车型周期较短，且波动较大，2021 年以后销量主要为新车贡献。为何比亚迪新车能有如此强的销量爆发力？本文从价格和尺寸为维度，从产品力对比看比亚迪销量空间。

已上市车型：推陈出新，爆款迭起

A 级市场：价格敏感度高人群，主力为燃油车。秦 PLUS 和宋 PLUS 混动版本以高性价比（低价、低油耗）迅速占领市场，同类产品中以轩逸、H6 销量为优，主要是因其价格更便宜；秦和宋的 EV 版本表现则稍逊色，因为和燃油车存在 3-5 万的价格差距，但在纯电中最高，胜在价格和尺寸。进入到 B 级和 C 级市场，豪华车开始以品牌获取客户，高价的 BBA 销量均在该市场前十，唐的 DM-i 和汉 EV 表现较好，与同类的燃油车相近，唐 EV 表现不佳，主要原因是目前在售车型是旧款，产品力较差。海豚是 e3.0 平台首款车，销量高于此前的版本 e2，也好于飞度、致炫等燃油产品，以及好猫、AION Y 等新能源产品。我们认为，2021 年后新产品产品力更强，主要因为：1）技术迭代下新平台的优越性；2）吸取过去的经验教训，车型迭代升级。

新车上市：新平台新征程，有望打造系列爆款

元 PLUS EV 在紧凑型 SUV 市场十分讨巧，A0 级+的尺寸但轴距做到 A 级，价格比起 H6、长安 CS75PLUS 仅小幅超出，加上购置税优惠和补贴具有性价比，因此月销迅速过万，未来预期做到 1.5 万/月；海豹、海狮是对标 Model 3、Y 的 e3.0 平台产品，基于 3.0 平台的优越性以及目前已上市产品的成功销量，均给予 1.5 万月销，海鸥是 A0 级走量车型，给予月销 1.5 万。宋 MAX 定位于紧凑型 MPV，采用 DM-i 系统，行驶体验感佳，配置方面具有一定优势，综合竞品看做到月销 3000 辆；腾势 D9 定位中大型 MPV，其长度和轴距优势明显，混动版本综合续航里程最高可达 1040 公里，加上丰富的场景模式，预计月销达到 8000 辆；驱逐舰 05、护卫舰 07 是秦 Plus 和唐在海洋网的姐妹车型，对标竞品分别给予月销 1.5 万/0.8 万。