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  • 海大集团（002311）研究报告：农牧龙头，行稳致远.pdf

    • 5积分
    • 2021/11/29
    • 716
    • 中信建投证券

    海大集团致力于养殖全产业链发展，通过构建饲料、种苗、动保的一体两翼核心业务为养殖护航。公司饲料种类丰富且优势突出，预计2021年销量超1800万吨，2025年目标销量破4000万吨。种苗及动保业务盈利能力较好，发展前景广阔。公司生猪养殖预计2021年出栏达到190万头，禽养殖及水产养殖处于初步探索阶段。公司2021年前三季度实现营收643.14亿元（同比+46.82%），归母净利润17.46亿元（同比-15.77%）。

    标签： 饲料 水产 养殖 海大集团

  • 华润置地（1109.HK）研究报告：行稳致远的央企商业地产龙头，十四五与城市共华章.pdf

    • 5积分
    • 2021/11/29
    • 695
    • 中信建投证券

    央企背景，具备稳健运营基因，融资成本极具优势。公司在十四五新战略定位为“城市投资开发运营商”，将围绕开发销售型业务、经营性不动产业务、轻资产管理业务三大主营业务及生态圈要素型业务，即“3+1”业务模式再出发。公司房地产开发业务长期聚焦三大都市圈和一二线核心城市，深耕市场基本面具备坚实基础。除传统招拍挂外，公司依靠城市更新、集团协同等多元拿地方式，土储以较低成本保质增量，截至今年年中土储可满足未来4年开发结算需要，且扩张较为积极，拿地力度处于头部房企领先水平。得益于央企背景及稳健运营基因，公司是“三线四档”融资规则下的绿档企业，今年上半年加权平均融资成本仅3.88%，位列TOP10房企第二低，融...

    标签： 房地产 商业地产 购物中心 物业

  • 继峰股份（603997）研究报告：内外兼修，二次成长.pdf

    • 5积分
    • 2021/11/29
    • 448
    • 中信建投证券

    汽车行业制造属性下降，消费与科技属性增加，消费升级属性对于提份额更加重要。对应零部件环节，体现为具备外观、交互、智能等属性场景下配置的升级迭代需求，车灯、座椅、轮胎等具备显性消费升级属性的细分赛道因持续技术革新可带来单车价值量持续提升；而座椅单车货值约4000-5000元，是稀缺的高价值量赛道。

    标签： 汽车零部件 车灯 座椅 轮胎 继峰股份

  • 金斯瑞生物科技（1548.HK）研究报告：多领域布局助力加速成长，谱写生命科学未来篇章.pdf

    • 6积分
    • 2021/11/29
    • 373
    • 东吴证券

    金斯瑞生物科技2002年于美国新泽西州成立，现有业务覆盖生命科学服务及产品，生物药CDMO，工业合成生物学和细胞疗法四大领域。金斯瑞业务布局具有较大前瞻性，近年来收入端显著提速。我们认为公司收入端增速由2012-2013年的10%-20%提升至2014-2016年的20%-30%，再提升至2020年后的30%以上，体现了其所专注的生物科学行业逐步走向成熟，未来随着技术进步以及公司先发优势，通过内生增长及平台孵化，公司长期成长空间广阔，并有望逐步兑现业绩。

    标签： 生命科学 金斯瑞生物科技 生物药

  • 聚合顺（605166）研究报告：高速成长的尼龙龙头，产品持续高端化.pdf

    • 5积分
    • 2021/11/29
    • 660
    • 安信证券

    聚焦高端PA6切片市场，工艺与产品性能国内领先，实现部分进口替代：公司2013年成立之初以高端尼龙切片领域为突破口，以替代进口为发展方向，达产后迅速在行业高端尼龙市场树立了品牌影响力，实现了差别化竞争。公司在聚合环节的成本优势来源于两个方面，一方面公司采用柔性化生产线，以更低的成本实现新产线的建立和产能的调整，另一方面来自于工艺技术优势，单耗较低，接近国外先进工艺。据公告，公司的生产技术及产品性能位于国内第一梯队，约半数产品实现了进口替代的效果。

    标签： 尼龙 工程塑料 薄膜 聚合顺

  • 罗博特科（300757）研究报告：高端自动化设备龙头，受益光伏、半导体领域双轮驱动.pdf

    • 5积分
    • 2021/11/29
    • 412
    • 浙商证券

    公司主营业务为自动化设备及智能制造系统。2014-2019年公司营收、归母净利润CAGR分别约119%、83%。新品ARK平台、全新第二代智能制造系统R2-Fab的及半导体组装、封测业务有望成为新的增长点。

    标签： 光伏 半导体 智能装备 罗博特科

  • 医药CDMO之博腾股份（300363）研究报告：产业跃迁，新时代新博腾.pdf

    • 5积分
    • 2021/11/29
    • 316
    • 民生证券

    1）选赛道：2021年全球小分子化学药CMO/CDMO外包市场空间约420亿美金，预计到2030年增长至822亿美金，巨大的市场空间给予博腾高速发展的机遇。2）打基石：公司深度打造五位一体的核心技术平台、符合规范市场的质量体系、海外大客户培育，由这三个维度出发建立较深护城河，为之后的可持续性发展奠定扎实基础。3）高增长：2009-2016年，公司收入和利润均维持增长态势，2016年实现营收13.3亿元，归母净利润1.7亿元，收入体量位居国内CMO第一梯度。2019-2021Q3,公司战略转型成果显著，收入端维持30%以上的复合增速，利润增速更是快于收入。

    标签： 原料药 医药 CDMO 博腾股份

  • 依依股份（001206）研究报告：宠物卫生护理龙头，产能释放成长可期.pdf

    • 5积分
    • 2021/11/29
    • 396
    • 国金证券

    卡位宠物优质赛道，深耕卫生用品出口业务。公司以宠物卫生用品代工业务为基本盘，生产销售宠物一次性卫生护理用品、无纺布等，同时自主品牌培育发展中。2021年前三季度营收同比+2.2%，净利润同比-38.57%。

    标签： 依依股份 宠物卫生 宠物 宠物用品

  • 易德龙（603380）研究报告：精品客户精品订单，盈利能力领先的差异化ems厂商.pdf

    • 5积分
    • 2021/11/29
    • 404
    • 国信证券

    易德龙成立于2001年，主要面向全球具有高品质要求、需求多样化特征的客户提供电子制造服务(EMS)，2020年在全球EMS厂商中营收排名第81位，基于差异化的市场定位和领先的智能化的生产系统，公司人均创收、创利水平行业领先。2020年实现营收12.89亿元，其中：工控类5.37亿元(42.19%)，通讯类2.45亿元(19.27%)，医疗电子类2.08亿元(16.3%)。目前公司与史丹利百得、康普、科勒、浪潮、上海联影、POLARIS等260余家各细分行业的客户建立了深入合作关系。

    标签： 数字化 物联网 汽车电子 易德龙

  • 长电科技（600584）研究报告：先进封装全面布局，本土配套需求提升.pdf

    • 6积分
    • 2021/11/29
    • 771
    • 东方证券

    国内封测领域龙头，客户覆盖广阔。长电科技成立于1972年，2003年在上交所上市并于同年成立长电先进，2015年收购全球第四大封测厂商新加坡星科金朋，2016年长电韩国新厂投产，内生成长+外延并购使公司跻身国内规模最大、全球OSAT第一梯队的封测企业，全球前20大半导体厂商85%均为公司客户，2020年公司海外收入占比超70%。股权中引入产业大基金+中芯国际，夯实公司在半导体产业链战略地位。

    标签： 5G 物联网 汽车电子 长电科技

  • 安路科技（688107）研究报告：深耕民用FPGA市场，打造行业龙头地位.pdf

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    • 2021/11/29
    • 503
    • 方正证券

    工业控制、网络通信、数据中心、汽车电子等下游领域市场对FPGA芯片的数量和性能需求不断上升。根据Frost&Sullivan数据预测，中国FPGA市场规模从2021年的约177亿元增长至2025年的约332亿元，年复合增长率高达17.1%。目前国内市场主要被Xilinx、Intel（Altera）、Lattice等国际领先大厂占据。随着中美摩擦不断升级，未来国产替代空间广阔。

    标签： 数据中心 工业控制 汽车电子 安路科技

  • 包钢股份（600010）研究报告：稀土矿业巨头迎来价值重估.pdf

    • 6积分
    • 2021/11/29
    • 655
    • 东北证券

    公司稀土矿业储量产量均居世界首位。公司控股股东包钢集团拥有的白云鄂博主东矿资源总量7.16亿吨，已探明的稀土折氧化物储量3500万吨，公司通过与包钢集团签订的《排他性矿石供应协议》对白云鄂博主东矿铁矿石及相关资源拥有排他性购买权，集团在2020年原矿价格优惠幅度折合公司拥有主东矿稀土氧化物份额为30.7%，共1074.5万吨；公司具有白云鄂博矿西矿采矿权，西矿资源储量约9.12亿吨，平均品位1.14%，稀土折氧化物储量约为1040万吨；公司拥有白云鄂博矿尾矿库，资源储量1.97亿吨，稀土氧化物平均品位7.01%，稀土折氧化物储量约1382万吨。预计公司合计拥有稀土折氧化物储量为3496.5万吨...

    标签： 包钢股份 有色金属 稀土 钢铁 矿业

  • 碧桂园服务（6098.HK-）深度研究：数字化重塑“新物业”，并购+复制高成长.pdf

    • 20积分
    • 2021/11/29
    • 1105
    • 华安证券

    公司作为物管龙头标杆，在“大物业+大社区”战略下多赛道齐头并进。公司业务除物业管理服务、社区增值服务、非业主增值服务之外，2018年后依次布局“三供一业”、城市服务及商业运营服务。业绩高增持续兑现，2018~2020年公司在营业总收入实现复合增速82.7%的基础上，归母净利润实现复合增速70.6%。2021H1公司实现营业总收入115.6亿元，同比增长84.2%；归母净利润21.1亿元，同比大幅增长60.7%。

    标签： 物业 碧桂园服务

  • 潮流零售商KK Technology（1716.HK）研究报告：数据浪潮下的潮流零售商.pdf

    • 5积分
    • 2021/11/29
    • 256
    • 国盛证券

    公司简介：KK集团是中国领先的、增长速度较快的潮流零售商。公司成立于2015年4月，专注于潮流零售店的运营，2020年以GMV计是中国三大潮流零售商之一，且是中国前十大市场参与者中增长最快的潮流零售商。2018-2020年，集团收入分别为1.55/4.64/16.46亿元，CAGR为225.5%，毛利率在30%左右，经调整净亏损分别为-0.42/-0.77/-1.71亿元。

    标签： 零售 数字化运营

  • 孩子王（301078）研究报告：数据驱动，大店模式引流助力服务增长.pdf

    • 5积分
    • 2021/11/29
    • 320
    • 华安证券

    经过12年发展，孩子王已成长为以数据驱动、基于用户关系经营的创新型亲子家庭服务商。2018~2020年，母婴销售占收入比重由92%降至88%；同期，母婴服务占比维持在3%左右，供应商服务占比由3.7%增至6.2%。非渠道类业务实现快速发展的因素之一在于“大店模式”，（1）空间：充分利用经营面积，由传统的陈列升级为“专区+服务+娱乐”；（2）客流：线下门店成为服务需求客户的天然引流渠道，既充分又有效；（3）延伸：基于服务平台做多元延伸，形成“类联盟体”。

    标签： 母婴用品 零售 孩子王
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