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江南新材深度研究：PCB铜基新材料龙头，液冷助力发展提速.pdf
- 3积分
- 2026/02/02
- 126
- 国泰海通证券
江南新材深度研究：PCB铜基新材料龙头，液冷助力发展提速。公司主要从事铜基新材料的研发、生产与销售。公司核心产品包括铜球系列、氧化铜粉系列及高精密铜基散热片系列三大产品类别。公司自主研发的铜球系列产品已应用于各种类型与工艺的PCB以及光伏电池板的镀铜制程等领域；氧化铜粉系列产品已应用于PCB镀铜制程、锂电池PET复合铜箔制造、有机硅单体合成催化剂等领域；高精密铜基散热片系列产品已应用于PCB埋嵌散热工艺领域。氧化铜粉由于其表面积大、溶解速度快、纯度高等特点，能在电镀液中迅速溶解，快速稳定地释放铜离子，有效保持了电镀液中铜离子的浓度与稳定性。此外，氧化铜粉工艺可以实现自动化添加与连续生产，并且减...
标签：新材料 PCB 液冷
贵州茅台深度报告：新周期，新起点.pdf
- 3积分
- 2026/02/02
- 124
- 长江证券
贵州茅台深度报告：新周期，新起点。当前时点如何看茅台的系列变化2026年开年以来，贵州茅台在产品、渠道等方面发生了一系列变化，这一系列变化正对贵州茅台的长期发展产生重要影响。从渠道端来看，自2026年1月开始，贵州茅台将旗下官方数字销售平台“i茅台”App内首次上线普通飞天茅台（500ml/53度），申购价格为1499元/瓶，这一变化拉开了本轮茅台改革的序幕。本次改革涉及渠道、产品体系等多方面。我们认为，本次茅台调整将有助于进一步扩大茅台消费群体，夯实茅台渠道基础，助力公司穿越周期波动。从上一轮来看，茅台通过价格的调整，顺利实现了销量基础盘的稳定，并在下一轮中周期中以更...
标签：贵州茅台
宏桥控股公司研究报告：民营巨头，宏启扬帆.pdf
- 3积分
- 2026/02/02
- 197
- 长江证券
宏桥控股公司研究报告：民营巨头，宏启扬帆。民营电解铝巨头，大船起航上市公司以5.34元/股价格发行约118.95亿股股份，购买标的公司宏拓实业100%股权，2024年末宏拓实业全部股东权益价值评估价格约635.18亿元，上市日期为2026年1月13日。公司更名为宏桥控股，2025年12月31日完成资产交割及股权工商变更，宏拓实业纳入公司合并报表，宏桥控股预计2025年归母净利润为170至200亿元。宏拓实业电解铝产能645.90万吨（截至2025年10月末，云南基地217.6万吨），占国内比例14.48%；氧化铝产能1900万吨，占全国比例18.21%，排名均为国内第二。值得说明的是，2024...
标签：宏桥控股
茂莱光学公司研究报告：立足高端精密光学，半导体铸就广阔空间.pdf
- 4积分
- 2026/02/02
- 126
- 长江证券
茂莱光学公司研究报告：立足高端精密光学，半导体铸就广阔空间。国产精密光学龙头，半导体业务为重要增长极茂莱光学成立于1999年，自设立以来始终专注于精密光学产品的研发，从早期的定制类光学器件逐渐向光学镜头、光学系统业务拓展，现阶段主要产品能够实现深紫外DUV、可见光到远红外全谱段的覆盖，包括精密光学器件、光学镜头和光学系统三大类产品，下游应用涵盖半导体、生命科学、航空航天、无人驾驶、生物识别、AR/VR检测等领域。2025年上半年公司收入为3.19亿元，同比增长32.26%，半导体、生命科学、AR/VR检测、无人驾驶、生物识别、航空航天领域收入占比分别为61.0%、19.0%、6.5%、4.0%...
标签：半导体光学
宁德时代公司研究报告：迈向应用创新，再造宁德时代——换电篇.pdf
- 3积分
- 2026/02/02
- 208
- 长江证券
宁德时代公司研究报告：迈向应用创新，再造宁德时代——换电篇。迈向应用创新，再造宁德时代——换电篇站在2025年展望国内动力市场，需求端国内电动化进入深水区，仅剩的市场更加依托于更高性价比的解决方案、更广泛的基础设施建设；供给端电池企业的配套关系进一步固化，宁德时代2024年在高端乘用车的份额达到72%，整体则为45%，高端市场宁德时代的品牌价值无疑，但低端市场再上层楼也需更多布局。从宁德时代近两年的战略方向看，动力、储能电池持续的材料体系研发、极限制造创新仍是重点和基础，与之同时面向市场应用的集成产品、商业模式创新有被更多的提及。从投资的角度看，...
标签：宁德时代换电
千禾味业深度报告：大千世界，禾谷丰登.pdf
- 4积分
- 2026/02/02
- 80
- 长江证券
千禾味业深度报告：大千世界，禾谷丰登。千禾味业是我国健康酱油倡导者，历经风雨重振旗鼓千禾味业是国内“健康调味品”领域的倡导者与引领者，聚焦酱油、食醋、料酒、蚝油等产品，以“干净配料表”“0添加”为核心定位。2016年上市以来业务高速增长，2017~2024年营业收入/归母净利润CAGR达18.29%/19.92%。近2年，受产品结构调整及商超渠道承压以及负面舆情等影响，收入、利润承压。历经一年调整，产品重塑，聚焦健康定位，有望重振旗鼓。公司股权结构稳定，截至2025年Q3末，伍氏合计持股达50.73%（伍超群40.76%、...
标签：千禾味业
中兴通讯深度报告：连接为基，算力为翼.pdf
- 5积分
- 2026/02/02
- 99
- 东莞证券
中兴通讯深度报告：连接为基，算力为翼。公司是全球领先的综合信息与通信技术解决方案提供商。中兴通讯股份有限公司前身深圳市中兴半导体有限公司成立于1985年，1997年更名为中兴通讯股份有限公司同年于深交所主板上市，2004年于香港联交所主板上市。中兴通讯坚持长期投入，掌控底层核心技术，巩固网络连接业务基本盘，推动网络、算力、数字能源等领域的发展，把握人工智能浪潮带来的机遇，深度参与智算基础设施建设，致力于成为网络连接和智能算力的领导者。 5G建设从广覆盖转向深挖潜，5G-A成为新焦点。全球运营商资本开支正经历结构性转变，总量从“建设高峰”步入“平稳期...
标签：中兴通讯通讯
通达海深度报告：打造AI时代的“司法界Wind”.pdf
- 5积分
- 2026/02/02
- 89
- 国联民生证券
通达海深度报告：打造AI时代的“司法界Wind”。打造AI时代的“司法界Wind”，百亿市场开启业务跃迁核心拐点。大模型带来法律科技革命，公司正从G端“系统建设者”向B端“数据服务商”跃迁。法律行业正面临“高专业判断+高信息负荷”的痛点，公司对标Wind终端模式，通过“海睿”大模型重塑法律生产力。根据我们的测算，随着产品渗透率从早期的8%-25%提升至长期的18%-45%，预计B端业务在长期有望撬动超过47亿元的潜在市场规模（基于长期14.4万活跃付费...
标签： AI
爱得科技北交所新股申购报告：骨科耗材全链条龙头，拥抱老龄化与国产替代双重机遇.pdf
- 5积分
- 2026/02/02
- 49
- 开源证券
爱得科技北交所新股申购报告：骨科耗材全链条龙头，拥抱老龄化与国产替代双重机遇。产品覆盖脊柱、创伤、关节、运动医学骨科全领域，2025年归母预增13.76%爱得科技主要从事以骨科耗材为主的医疗器械的研发、生产与销售，主要产品包括脊柱类、创伤类、运动医学等骨科医用耗材以及用于伤口疗愈的创面修复产品。公司是国家高新技术企业，先后获得“江苏省专精特新中小企业”、“苏州市市级企业技术中心”认定，公司产品椎体成形系统和外固定支架先后获得“苏州名牌产品”荣誉。根据医械汇数据，2023年度公司在国内脊柱类椎体成形系统医疗器械厂商中排名第三...
标签：骨科
优迅股份公司研究报告：深耕光通信电芯片，高速产品蓝图徐徐展开.pdf
- 4积分
- 2026/02/02
- 176
- 国盛证券
优迅股份公司研究报告：深耕光通信电芯片，高速产品蓝图徐徐展开。深耕光通信电芯片领域二十余载，技术积累驱动公司进入稳健成长通道。优迅股份自2003年成立以来持续聚焦光通信前端电芯片研发设计，围绕光通信系统关键环节不断推进产品迭代与产业化落地，逐步构建起覆盖光通信收发合一芯片、跨阻放大器芯片（TIA）、限幅放大器芯片（LA）及激光驱动器芯片（LDD）在内的完整产品体系。公司主营业务高度集中于光通信电芯片核心领域，从2022年的3.39亿元增长至2024年的4.11亿元，其中光通信收发合一芯片长期贡献80%以上收入，主业基本盘稳固；2025年前三季度归母净利润同比增长17.11%至0.73亿元。高速...
标签：芯片通信光通信
工商银行公司研究报告：大行工匠，基业长青.pdf
- 3积分
- 2026/02/02
- 157
- 长江证券
工商银行公司研究报告：大行工匠，基业长青。工商银行资产负债表全面映射实体，伴随经济结构转型过去二十余年，地产、基建等传统动能高速扩张阶段，中小银行扩表弹性超过国有大行。2022年以来地产周期确立拐点，经济结构转型、新旧动能转换背景下，金融总量规模进入降速周期。工商银行为代表的国有大行，顺应“五篇大文章”导向、拥有产业资源优势和低负债成本优势，市占率重新进入持续上升周期。十五五期间，预计银行业逆周期调节力度弱于十四五，大型银行的资产规模跟随M2稳定扩张但增速下降，降低规模情结的同时，更注重发展质量。除了传统业务市占率上升，工商银行也在积极培育创新增长点。国际化业务是中长期...
标签：工商银行银行
无锡振华公司研究报告：冲压+电镀双轮驱动，全力转型新能源.pdf
- 3积分
- 2026/01/30
- 99
- 国金证券
无锡振华公司研究报告：冲压+电镀双轮驱动，全力转型新能源。深耕冲压件三十余载，冲压+电镀双线并行。公司成立于1989年，前身是胡埭仪表厂，早期公司专注于汽车冲压焊接零部件制造，2005年进入上汽供应商名单，2020年后顺应电动化趋势，积极拓展新能源客户，围绕主机厂属地化扩产，形成了“无锡+上海+郑州+宁德+武汉+廊坊”多地联动的产能布局。2023年公司切入电镀业务，配套联电生产油门喷嘴产品，电镀业务毛利率超过70%带动公司盈利水平持续提升，2025年电镀业务向功率半导体组件进军。客户从上汽系向新能源客户切换，新势力收入占比超三成。公司伴随上汽系起家，与上汽系合作超20年...
标签：无锡振华新能源电镀
中国太保公司研究报告：资产负债稳健，估值性价比凸显.pdf
- 4积分
- 2026/01/30
- 119
- 国金证券
中国太保公司研究报告：资产负债稳健，估值性价比凸显。公司资产负债两端稳健，寿险行业负债端迎来量价齐升新周期，太保凭借品牌、资源、渠道、服务等优势，弹性预计将高于行业，资产端利率中枢上移，且长牛预期下将持续受益。当前公司A股估值低于同业，2026年A/H股息率预计为2.7%、3.5%，看好中、短期基本面向好下的价值重估。负债端：量价齐升新周期。量的方面，居民中长期存款到期高峰已至，分红险具备保底利率+有吸引力的演示利率，相较于存款和理财优势明显，将承接低风险偏好资金的迁移，预计新单保费有望实现双位数增长。①个险渠道：代理人基础夯实活动率高于同业，规模企稳且核心人力产能提升，2025H1公司人力规...
标签：中国太保资产负债
鸣鸣很忙公司研究报告：量贩食饮零售龙头，零售基础设施与平价情绪消费提供商.pdf
- 5积分
- 2026/01/30
- 112
- 中信建投证券
鸣鸣很忙公司研究报告：量贩食饮零售龙头，零售基础设施与平价情绪消费提供商。鸣鸣很忙是国内量贩食饮连锁龙头，引领国内量贩零食行业变革，26年处在格局改善+同店修复+利润快速释放期。公司通过供应链重构、创新产品开发等方式，丰富了产品组合和重新定义了零售价格体系，致力于满足大众消费者对于优质、平价的零食需求，通过逛店感为顾客提供情绪价值。公司深耕广阔下沉市场，开店天花板至少可达3-3.5万家，并通过快速跑马圈地实现规模壁垒，打造极致高效的供应链体系，在公司良好管理下的老店生命力旺盛，稳态同店仍有小幅增长，龙头地位强者恒强。鸣鸣很忙核心逻辑：拓品类拓场景+深耕下沉广阔市场+盈利能力提升。量贩零食是时代...
标签：零售
IFBH公司研究报告：渠道扩张，运营强化，椰子水龙头蓄势待发.pdf
- 3积分
- 2026/01/30
- 89
- 财通证券
IFBH公司研究报告：渠道扩张，运营强化，椰子水龙头蓄势待发。椰子水领军品牌，轻资产运营发挥供应链优势。IFBH是全球第二大椰子水公司，2020年起if椰子水连续五年稳居内地椰子水饮料市占率榜首。公司通过if和Innococo进行双品牌运营，25H1公司实现营业收入0.94亿美元（同比+31.5%），实现归母净利润0.15亿美元（同比-4.8%）。健康椰子水高速崛起，近年行业竞争激烈。椰子水是符合健康理念的天然电解质饮料，根据灼识咨询数据，2024年全球椰子水市场零售规模为49.9亿美元（19-24年CAGR为15%），大中华地区零售规模为11亿美元（19-24年CAGR为61%）。目前国内椰...
标签： IFBH

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