金融研究与金融投资 - 知识库

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转债个券研究系列：亚科转债，亚太科技，中国汽车铝挤压材行业龙头.pdf
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- 2026/02/25
- 43
- 国联民生证券
转债个券研究系列：亚科转债，亚太科技，中国汽车铝挤压材行业龙头。截至2026年1月23日，亚科转债剩余年限3.14年，发行总额11.59亿元，联合资信评估股份有限公司给予资信评级为AA，票面面值100元。转债发行时规定第一年至第六年票面利率分别为：0.30%、0.50%、1.00%、1.50%、1.80%、2.00%，公司到期赎回价格为票面面值的112.00%（含最后一期利息）。转股期为自发行结束之日起满6个月后的第一个交易日至转债到期日止，即2023年9月15日至2029年3月9日。亚科转债对应的正股亚太科技近期市值在100亿元左右，公司是汽车铝挤压材行业龙头企业，未来随着公司向新兴领域持续...
标签：亚太科技铝挤压汽车
海外利率春节回顾：关税裁决扰动，美债利率再定价.pdf
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- 2026/02/25
- 68
- 国联民生证券
海外利率春节回顾：关税裁决扰动，美债利率再定价。美债利率春节回顾关税裁决扰动，美债利率再定价。春节期间（2026年2月13日-2026年2月20日，下同）美债收益率变动：1个月期（0bp，3.72%）、1年期（+9bp，3.51%）、2年期（+8bp，3.48%）、5年期（+4bp，3.65%）、10年期（+4bp，4.08%）、30年期（+3bp，4.72%）。曲线短端上行幅度大于长端，期限利差整体收窄，市场对美联储6月前启动降息的预期显著降温。春节假期期间，美债定价围绕四条主线叙事展开：一是12月PCE同比回升至3.0%，高于市场预期，通胀粘性再度显现；二是FOMC会议纪要出现&ldquo...
标签：利率关税定价美债利率
2025年地产债市场回顾与2026年展望：风险出清格局重塑，政策聚焦长效发展.pdf
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- 2026/02/25
- 91
- 东方金诚
2025年地产债市场回顾与2026年展望：风险出清格局重塑，政策聚焦长效发展。2025年房地产市场回顾：2025年房地产市场延续调整，下半年市场加速下滑。12月70城二手房和新房价格同比分别下跌6.1%和3.1%，全年商品房销售面积同比下降8.7%，投资端收缩态势更为严峻，全年开发投资完成额同比下降17.2%。在市场持续调整背景下，2025年房企融资环境无实质性改善，年末万科展期事件推升行业风险溢价，但年内房企债务重组工作取得较大进展，对相关企业资产负债表修复具有积极意义。2026年房地产市场展望：2026年房地产政策将延续边际宽松基调。其中，需求端政策核心在于引导实际房贷利率下行，供给端则通...
标签：地产债市
信用债周策略：信用债春节后的季节效应.pdf
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- 2026年第08周：02/16-02/22
- 59
- 国联民生证券
信用债周策略：信用债春节后的季节效应。2016年-2026年信用债在春节前后的行情复盘：复盘过去10年（2016年-2025年）的市场数据，春节前后的信用债节后走势通常优于节前。具体来看，春节前信用债市场可能收到资金面和临近假期交易情绪清淡的扰动。而在春节假期结束后，随着节前取出的现金回流至银行体系，市场流动性通常会迎来阶段性的宽松。近十年春节后季节效应的结论：复盘近10年历年春节后的行情，信用债市场的胜率较高。近10年，不同品种春节后有60%-70%的收益率下行概率。具体分品种角度，若在春节前布局，二级资本债（71.43%）和10Y利率债（70.00%）是收益率下行概率最高的品种。分期限和品...
标签：信用债春节
策略周报：假期海外资产上涨，国内消费出行量增，把握春季红包的两大方向.pdf
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- 2026年第08周：02/16-02/22
- 76
- 华鑫证券
策略周报：假期海外资产上涨，国内消费出行量增，把握春季红包的两大方向。假期要闻与资产表现回顾宏观热点：1）美国最高院裁定IEEPA紧急关税违法，特朗普加征15%临时关税，巴西、中国和印度相对受益。2）美伊谈判一波三折，伊朗地缘担忧加剧，大宗商品先跌后涨。3）美国Q4GDP远低于预期，核心PCE高于预期，滞胀担忧升温，但仍押注6月降息。4）白宫确认特朗普将于3月31日至4月2日访华，中美关系迎来新进展，有助于风偏修复。5）高市早苗确认当选，主张财政货币双宽，日元贬值，利好套息交易和全球权益资产。6）国内春节假期出行、消费高增。跨区域人员流动、重点零售和餐饮企业销售额同比增长超8%。资产表现：2/...
标签：海外资产出行资产
中观高频指标周度跟踪：春节期间二手房价环比上涨，春运强度提升.pdf
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- 2026年第08周：02/16-02/22
- 54
- 兴业证券
中观高频指标周度跟踪：春节期间二手房价环比上涨，春运强度提升。春节期间二手房价周环比上涨。截至2026年2月22日，47城二手房价周度环比上涨0.06%，单周涨幅创2023年以来新高，且一线、二线、三四线城市均环比上涨。春节期间二手房成交缩量，导致价格数据对市场的代表性减弱。近期房价环比虽有回升，但其可持续性仍有待节后成交放量后进一步观察。
标签：春节二手房
春节大事5分钟全知道：假期非美市场延续牛市氛围.pdf
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- 2026/02/24
- 53
- 广发证券
春节大事5分钟全知道：假期非美市场延续牛市氛围。综合春节期间的海外大类资产表现、全球宏观及政策变量、产业催化剂，我们看到非美资产普遍延续了牛市氛围，风险资产走强，欧洲、东亚、南美多国股指先后创出历史新高。（这与25年的局面类似，美元弱势震荡，非美股票市场流动性和股价表现强于美国市场）这一方面意味着假期期间，海外风险偏好维持高亢，节前部分投资者担忧的海外黑天鹅因素消除，有利于节后A股轻装上阵；（伊朗问题虽然仍旧悬而未决，但全球资金多以增加油气类资产的配置作为对冲黑天鹅的风险，而非全面降低股票持仓。）另一方面，这也意味着全球流动性维持非常充裕的状态，资金不断流向各个预期有边际变化的经济体和股票市场...
标签：春节市场
流动性周观察2月第3期：节前两融和ETF资金均呈现流出.pdf
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- 2026年第08周：02/16-02/22
- 44
- 中信建投证券
流动性周观察2月第3期：节前两融和ETF资金均呈现流出。核心观点：微观资金面方面，新成立偏股型基金436.2亿份，股票型ETF净流入-486.9亿元，其中沪深300ETF净流入-115.2亿元，双创ETF净流入-73.4亿元，A500ETF净流入-162.4亿元，高端制造相关ETF净流入37.7亿元，TMT相关ETF净流入-52.2亿元；两融资金净流入-737.0亿元，交易额占比9.4%，环比有所上行；四季度保险资金运用余额增长1.02万亿元，人身险公司股票基金配比15.26%，财产险公司股票基金配比14.53%；南向资金净流入245.9亿元，今年以来净流入1362亿元。宏观流动性R007利率...
标签： ETF 流动性
债券研究：流动性当“春节后”遇到“两会前”.pdf
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- 2026/02/24
- 54
- 财通证券
债券研究：流动性当“春节后”遇到“两会前”。未来一周短期资金到期量较大，且面临资金跨月、政府债缴款等扰动，但考虑到“春节后”遇到“两会前”，流动性的惯性规律是边际宽松，而且无论是信贷弱投放还是大会前维稳，央行大概率保持呵护，只是资金分层可能面临不确定性。下一周需要重点关注MLF到期续作情况，依旧是对央行态度的核心观察指标。过去一周（2月9日-2月14日，下同）央行呵护节前流动性，匿名资金稳健：（1）央行呵护节前流动性明显，短、中、长工具灵活搭配，流动性保持中性偏宽松态势；（2）《2025年四季度货币...
标签：债券流动性
北交所策略专题报告：掘金北证50权重迁移，新经济权重持续攀升，高端制造与TMT占比近60％.pdf
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- 2026/02/24
- 68
- 开源证券
北交所策略专题报告：掘金北证50权重迁移，新经济权重持续攀升，高端制造与TMT占比近60％。北证50指数重塑：成长性结构确立，工业与信息技术引领全行业市值高增2026年3月第二个周五的下一个交易日（即3月16日），北证50指数样本股将进行2026年第一次调整。截至2026年2月13日，从目前北证50行业权重来看，占比较高的为工业、信息技术和材料行业，其中，工业、信息技术、材料、医疗保健、可选消费占比分别为36.0%、23.6%、23.4%、11.8%、5.3%。北证50成分企业前十大权重占比合计42.57%，北证50成分企业中权重占比最大的企业为贝特瑞，权重占比6.73%。其次是锦波生物，权重...
标签：北交所新经济高端制造 TMT
全球资产配置每周聚焦：复盘PPI增速上行、CPI增速平稳环境下的资产表现.pdf
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- 2026/02/24
- 110
- 申万宏源研究
全球资产配置每周聚焦：复盘PPI增速上行、CPI增速平稳环境下的资产表现。全球资本市场回顾：本周(20260213-20260220)市场博弈焦点在于宏观事件大变局：美国最高法院于2026年2月20日裁定大规模关税政策违法，同时美伊争端持续，地缘政治冲突加剧。1）固收方面，10Y美债收益率录得4.08%，本周上升4BP，美元指数上升0.91%，当前点位为97.7；2）本周韩国市场股市大幅上涨，而日本股市下跌；3）商品方面，本周金价上涨0.74%，地缘政治风险（美伊争端）升温驱动油价上涨5.92%。本周聚焦：复盘PPI同比上行回正、CPI同比平稳环境下的资产表现。2005年以来中国出现3段典型&...
标签：资产配置资产 CPI PPI
2026年出海链有哪些投资机会？.pdf
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- 2026/02/24
- 72
- 兴业证券
2026年出海链有哪些投资机会？一、中国外贸走向多元化、高端化2025年在复杂外部环境下，中国外贸持续超预期，展现出强劲韧性。2025年中国出口总额来到历史新高，同比增长5.5%，同期，中国贸易顺差首次突破1万亿美元。地区结构上来看，外需多元化特征进一步强化，新兴市场的增量有效填补了美国市场的减量。受关税贸易摩擦影响，2025年中国对美直接出口明显承压，同比下降19.79%；新兴市场则接棒实现快速增长，成为新的出口压舱石，非洲/东盟/中东地区出口分别实现25.9%/13.64%/9.7%的同比增长。产品结构上来看，中国外贸商品结构持续向价值链上游攀升，中高端产品表现突出。自2015以来中国出口...
标签：出海投资
沃什主张：美联储与全球大类资产定价新范式.pdf
- 4积分
- 2026/02/24
- 61
- 国泰海通证券
沃什主张：美联储与全球大类资产定价新范式。沃什政策主张：降息+缩表+制度变革。美联储主席提名人凯文·沃什主张推动降息与缩表，反对无节制扩表，以及重塑央行使命及其与财政的边界。鉴于其与前面三任主席主张的差异，其就任后预计会对美联储惯有路线造成冲击。但在美联储政策博弈与强调共识的制度设计与金融稳定的约束下，“温和降息+缩表受限”更易落地。沃什正式就任美联储主席前还需通过参议院理事+主席确认流程。权益：（1）美股：在沃什“降息+缩表”政策主张下，美股市场或面临短期波动加剧与长期分化的形势。沃什及美联储与市场的交流将进入模式调整期，流动性敏...
标签：美联储范式大类资产定价资产
ETF市场与行业配置月报（2026年第2期）：聚焦周期板块中的“中盘蓝筹”.pdf
- 3积分
- 2026/02/24
- 49
- 东方证券
ETF市场与行业配置月报（2026年第2期）：聚焦周期板块中的“中盘蓝筹”。ETF数量突破1400只，但规模较年初大幅减少近7000亿元。截至2026年2月6日，国内共有ETF产品1439只，较年初新增41只；规模累计5.33万亿元，较年初减少0.69万亿元，规模回到约2025年9月水平，主要系A股宽基类ETF受资金大幅减配所致。A股类ETF当前破千亿产品由上月的7只减少至2只；跨境类ETF中中韩芯片、巴西、黄金股ETF表现相对活跃；债券类ETF中规模明显减少，资金流出科创债ETF；商品类ETF中华安黄金ETF成为首只规模破千亿元的商品类ETF。管理人格局：头部管理人规...
标签： ETF 市场
风险释放后风偏回升，两融处于安全水位——负债行为跟踪.pdf
- 7积分
- 2026/02/24
- 47
- 中泰证券
风险释放后风偏回升，两融处于安全水位——负债行为跟踪。春节前最后一周，各类风险资产迈入“高波”。期间A股整体表现较好，科创50领涨（+3.4%），创业板也有不错表现（+1.2%）。从市场情绪来看，近月股指期货基差由贴水转为升水，显示风险偏好回升。具体来看，周一由贴水转为升水，此后直至周四均为升水，周五虽由升水重新转为贴水，但相较上周五贴水幅度减小。本周负债行为特点：1、两融资金活跃度上升，但总体延续去杠杆。1）两融交易额比重回升，从上周9.04%升至9.49%，与去年7月左右的水平相当，位于近三年“AVG+1STD”以下的...
标签：负债风险

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