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  • 寿仙谷专题研究报告：逐步拓宽销售渠道，或将推动公司增速中枢上移.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/23
    • 447
    • 招商证券

    公司为孢子粉龙头，保健品需求增加推动行业发展；省外代理逐步开拓，公司增速中枢或将逐步上移。

    标签： 灵芝 寿仙谷

  • 天味食品深度报告：关注业绩拐点，掘金增量时代.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/23
    • 572
    • 红塔证券

    天味食品深度报告：关注业绩拐点，掘金增量时代。复合调味品的前景广阔，市场份额将加快向头部企业集中。2010-15年复合调味品的复合年均增速达16%，高于调味品行业（13%），其中火锅底料增速16%，中式复合调味料增速17%。作为调味品大国，我国的复合调味品占比（18%）远低于美（51%）、日（50%），人均消费亦远远低于美、日，发展空间广阔。1）家庭渠道：复合调味品趋于用途多元化、应用场景细分化，在消费升级的大背景下，家庭消费者的渗透率将稳步提升；2）餐饮渠道：随着劳动力和租金等成本的上涨、餐厅的连锁化和标准化等影响，餐饮店的调料逐渐由自制转向外采成品/定制，复合调味品的需求空间进一步打开，比...

    标签： 复合调味品 天味食品

  • 蒙牛乳业深度报告：龙头乳企图南去，长短业绩均可期.pdf

    • 10积分
    • 2021/09/23
    • 644
    • 兴业证券

    蒙牛乳业深度报告：龙头乳企图南去，长短业绩均可期。投资建议：“买入”评级，目标价59.21港元。以史为鉴，蒙牛乳业超额收益来自业绩增长，当前公司营收增速提升、销售费用率下降、利润释放，并处于5年业绩翻倍战略期首年，长短期业绩均可期，投资价值凸显。我们结合液态奶公司估值水平、公司历史估值走势及未来业绩趋势，按PE估值法给予公司目标价59.21港元，对应2021-2023年PE各为35.0x/28.3x/22.7x；维持买入评级；建议投资者积极关注。

    标签： 常温奶 奶酪

  • 今世缘专题分析报告：行稳致远，再攀高峰.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/23
    • 544
    • 光大证券

    今世缘专题分析报告：行稳致远，再攀高峰。今世缘前身为江苏高沟酒厂，历经两次行业调整，营收规模稳步上升。回顾公司发展历程，我们认为今世缘稳健增长的主要驱动为：1）国企改制，理顺机制：2003-2005年国有企业改制提高经营效率，而后经营层持股比例提高，骨干员工通过持股平台入股，利益绑定增强。2）品牌升级，顺势而为：早期高沟美酒具备名酒基因，之后伴随白酒行业逐渐进入调整期，公司于1996年推出今世缘品牌定位中高端，2004年黄金时代伊始推出国缘品牌，2018年新一轮行业复苏期推出国缘水晶V系，占位高端白酒赛道。3）渠道演变，不离其宗：公司从政务团购起家，后延伸向商务团购，以政商群体带动大众消费。并...

    标签： 白酒 今世缘

  • 有友食品专题告：泡椒凤爪龙头，产品渠道扩张推动规模持续扩张.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/22
    • 358
    • 民生证券

    有友食品专题告：泡椒凤爪龙头，产品渠道扩张推动规模持续扩张。有友食品2020年收入/归母净利润分别10.93/2.26亿元，同比+8.40%/+26.12%，21H1收入/归母净利润分别6.04/1.30亿元，分别同比+10.89%/+0.33%，在上半年渠道变革背景下，收入保持较快增长，利润基本持平，已跑赢诸多同业企业。21H1泡椒凤爪实现收入4.87亿元，占比80%，其余产品合计占比20%，形成泡椒凤爪大单品+其他产品协同发展的产品模式。在2020年休闲卤制品1235亿元市场中，有友在泡卤凤爪这一细分领域独占鳌头，为市场唯一9亿规模以上品牌，与1-2亿规模二线品牌形成断层差距。受益于公司深...

    标签： 休闲食品 有友食品

  • 蒙牛乳业专题研究报告：龙头乳企图南去，长短业绩均可期.pdf

    • 6积分
    • 2021/09/20
    • 478
    • 兴业证券

    投资建议:“买入”评级，目标价59.21港元。以史为鉴，蒙牛乳业股市超额收益来业绩增长，当前公司营收增速提升、销售费用率下降、利润释放，并处于5年业绩翻倍战略期首年，长短期业绩均可期;投资价值凸显。我们结合液态奶公司估值水平、公司历史估值走势及未来业绩趋势，按PE估值法给予公司目标价5921港元，对应2021-2023年PE各为350x283x/22x;维持买入评级;建议投资者积极关注。

    标签： 原奶 食品饮料

  • 可口可乐成功秘笈专题研究：如何成为最主流的饮料中的最主流品牌.pdf

    • 8积分
    • 2021/09/17
    • 998
    • 兴业证券

    可口可乐成功秘笈专题研究：如何成为最主流的饮料中的最主流品牌。复盘：1980-2020年，可口可乐公司股价复合年化收益率达15%，大幅跑赢标普500及标普必须消费指数。本篇报告重点关注：1、公司如何从一个家庭作坊式的小企业发展成为全球跨国的集团；2、公司如何在竞品崛起、负面新闻中保持行业领先地位。营销秘笈：强营销下，可口可乐即为美国精神。1、营销“出圈”，清爽提神。公司在1899年起，通过邀请代言人、免费兑换券、经销商返点的手段提升销量。1909年，公司成为全美广告量投放最多的企业。“清爽！提神！”（Delicious&Refreshing）广告语沿用至今。2、抓住大萧条及二战的历史机遇，挂钩...

    标签： 可口可乐 饮料

  • 洽洽食品专题报告：瓜子王者稳，坚果曲线靓.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/17
    • 773
    • 德邦证券

    洽洽食品专题报告：瓜子王者稳，坚果曲线靓。聚焦每日坚果，“坚果+”第二曲线成长佳。公司在2017年推出小黄袋每日坚果，并进一步聚焦以每日坚果为主的坚果业务，坚果业务实现快速增长，2020年坚果类收入达9.50亿元，同比增长15.14%，营收占比达17.96%。2016-2020年坚果收入复合增速高达72.26%，2021H1坚果业务营收4.61亿元，营收占比上升至19.37%。坚果已成为公司第二大品类。坚果类产品在包装和营销上重点突出“掌握关键保鲜技术”，进行差异化竞争。看未来，坚果业务团购渠道持续放量，同时有望通过“店中店”、坚果营销车等新形式加大渠道渗透，提高品牌势能。

    标签： 休闲食品 洽洽食品 坚果 瓜子

  • 植物蛋白饮品行业分析：乘风健康消费，空间广阔、赛道革新.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/16
    • 997
    • 东兴证券

    健康饮食、素食主义、环保消费成为植物蛋白饮品发展长期驱动力。植物蛋白饮品指通过浸泡、研磨、高压均质、压榨等方式将植物加工成类似于动物奶的颜色和口感的饮品；具有不含胆固醇、脂肪含量低、不含乳糖、热量相对较低的特点，含有动物奶中缺少的微量元素。因此植物蛋白饮品成为乳糖不耐受人群（亚洲人95%乳糖不耐受）、追求健康饮食人群摄入蛋白质的良好方式。此外，“清洁环保”饮食也成为植物蛋白饮品一大驱动力。联合国粮食及农业组织数据显示，畜牧业排放的温室气体占全球排放量的14.5%；每生产1公斤植物基食品，就为环境节省了96%的土地浪费与破坏，87%的生产用水、89%的温室气体排放。

    标签： 植物蛋白 食品饮料 植物

  • 千味央厨专题研究报告：百味千寻，餐饮供应链龙头正崛起.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/16
    • 507
    • 国联证券

    公司目前是百胜中国T1级别供应商，与国内多家知名餐饮连锁企业合作，通过直营+经销两模式实现公司业务的长期稳定性。近三年，公司营收和利润持续增长，营收由2018年的7.01亿元增至2020年的9.44亿元，利润由0.59亿元增至0.77亿元，复合年增长率为16.05%、14.25%。

    标签： 餐饮供应链 千味央厨 速冻面米 餐饮

  • 植物基行业专题报告：植物肉技术要求高，吸金又吸睛.pdf

    • 6积分
    • 2021/09/16
    • 754
    • 兴业证券

    植物基行业专题报告：植物肉技术要求高，吸金又吸睛。植物肉技术门槛高，欧美工艺领先。当前全球各大植物肉厂家，在技术上的研究方向大多分成三大类，分别是植物蛋白纤维化加工，大豆血红蛋白的生产和植物肉的染色工艺，相关风味物质的合成与应用。其中，风味物质的合成是当前技术竞争的重中之重。时至今日，大多数国内植物肉厂商采用干法拉丝蛋白生产。而目前欧美的植物肉品牌大多已采用更为先进的湿法拉丝蛋白的方式加工植物肉。目前国内厂商正积极研究湿法工艺，争取未来3-5年完成技术的转移。

    标签： 植物肉 植物基 植物

  • 海天味业专题报告：深耕核心品类，同心多元化扩张.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/16
    • 647
    • 信达证券

    海天味业专题报告：深耕核心品类，同心多元化扩张。由于需求恢复不及预期、以及社区团购渠道扰动，短期内公司营收增速不及预期。我们认为海天拥有优秀的管理层，公司战略得当、积极进取，规模效应下成本控制行业领先，渠道和品牌护城河深。调味品行业规模呈现稳健增长态势。调味品细分品类众多，行业整体集中度低，根据欧睿数据，20年海天行业市占率仅为6.9%。酱油品类发展成熟，是调味品最大的单一品类。酱油行业集中度较高，行业呈现“一超多强”的竞争格局。随着城镇居民人均收入的不断提高，消费者对调味品品牌、质量、应用场景日益重视，愿意支付更多去获得更好的调味品。酱油品类也呈现出向高端升级的趋势明显，低盐、零添加和有机等...

    标签： 调味品 海天味业

  • 华致酒行专题研究报告：酒水经销龙头，立足保真多元化布局.pdf

    • 6积分
    • 2021/09/15
    • 598
    • 光大证券

    华致酒行是A股主板唯一酒水流通企业，目前拥有连锁门店2000多家、优质零售终端10500余家，建立了覆盖全国31个省市自治区的全渠道营销网络。2020年实现营业收入49.41亿元，同比增长32.20%;实现归母净利润3.73亿元，同比增长16.82%。公司背靠酒业巨头金东集团，集团旗下拥有十多家酒类企业与顶级研发团队，有丰富产业资源赋能公司发展。

    标签： A股 华致酒行

  • 盖世食品专题报告：乘餐饮工业化新风，筑预制凉菜领导品牌.pdf

    • 4积分
    • 2021/09/15
    • 428
    • 华安证券

    盖世食品专题报告：乘餐饮工业化新风，筑预制凉菜领导品牌。我国餐饮产业链上游标准化程度低、终端消费差异化大，两端常年低效运行，中游餐饮工业化生产成为产业链降本增效突破口。中游餐饮工业化以打造中央厨房为典型特征，自2010年起中央厨房模式在国内落地兴起，尤其在连锁餐饮领域迅速普及，截至2018年末渗透率已超70%。随着国内餐饮消费总规模的持续稳健增长和中央厨房在中小规模餐企的下沉渗透，预计至2025年国内央厨市场规模可达6042亿，2021-2025年CAGR为16.2%，成长性较产业链其他环节更佳。

    标签： 预制凉菜 餐饮 盖世食品

  • 妙可蓝多专题报告：奶酪需求方兴未艾，龙头新星扶摇直上.pdf

    • 6积分
    • 2021/09/15
    • 765
    • 东方证券

    妙可蓝多专题报告：奶酪需求方兴未艾，龙头新星扶摇直上。紧握奶酪行业机遇，打造国内领军品牌。妙可蓝多前身为吉林地方乳企广泽乳业，2016年借壳上市，2019年奶酪业务放量增长，2021年内蒙蒙牛正式实现控股。公司在2017年和2020年两次实施股权激励计划，紧密绑定核心管理和技术人员，有效提升经营活力。公司奶酪产品包含即食营养、家庭餐桌和餐饮工业三个系列，品类丰富，2020年收入达到20.74亿元(17-20CAGR+121%)。公司未来经营目标明确，2023年计划实现80亿元收入。奶酪市场潜力巨大，本土品牌快速成长。奶酪营养价值丰富，被称为奶中黄金，是国内居民消费升级的受益品类，消费场景包括西...

    标签： 奶酪 妙可蓝多
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