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  • 食品饮料行业2025年度投资策略报告：低位蓄能，向新破局.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/29
    • 59
    • 华龙证券

    食品饮料行业2025年度投资策略报告：低位蓄能，向新破局。白酒：伴随行业加速出清，2026年白酒板块估值有望震荡上行。2025年白酒市场需求平淡，延续此前的旺季不旺态势，叠加二季度“禁酒令”政策影响，双11/双12活动平台加大补贴力度导致白酒价格持续下跌，2025Q3白酒上市公司营收和利润增速加速下探，当前白酒板块估值已回调至历史较低位置（十年前水平），股价走势充分反应市场情绪，安全边际提升，白酒企业股东回报意识明显提升，价值属性逐渐凸显。2026年，随着行业加速筑底，我们预计PE有望先于EPS迎来修复。大众品：预加工食品板块近几年持续承压后，展望2026年，我们认为行...

    标签： 食品 食品饮料 饮料

  • 食品饮料行业：跨年行情成长先行，白酒蓄力静待春来.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/29
    • 235
    • 中信建投证券

    食品饮料行业：跨年行情成长先行，白酒蓄力静待春来。本周，古井贡酒、习酒、泸州老窖等头部酒企密集释放积极信号，均对白酒行业中长期发展保持看好。商务部决定自2025年12月23日起，对原产于欧盟的进口相关乳制品实施临时反补贴措施。白酒方面，推荐珍酒李渡、古井贡酒、迎驾贡酒、珍酒李渡。大众品方面，把握餐饮链供应链与商超定制边际改善、健康化功能化高景气增长、成本周期优化等三大主线，推荐西麦食品、安琪酵母、安井食品、盐津铺子。展望1月，关注三条主线：一是跨年行情中零食、乳业等大众品领涨，白酒磨底蓄力待春节后修复；二是年报预告期临近，大众品细分龙头有望利润超预期；三是1月下旬春节备货提振数据，叠加估值低位...

    标签： 食品 食品饮料 饮料 白酒

  • 食品饮料行业：月聚焦，浅析我国瓶装水发展.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/27
    • 163
    • 广发证券

    食品饮料行业：月聚焦，浅析我国瓶装水发展。月聚焦：浅析我国瓶装水发展。（1）复盘历史：我们认为瓶装水生意对管理能力的要求较高：符合时代背景的正确战略选择、恰当的战术节点选择（如提价节点选择）、面对舆情高效的反应三者共振方可成就龙头企业；农夫山泉多年培育下品牌壁垒逐渐加深，较其他品牌的差距不断拉大：在多年“主流偏高定价、高毛利率、高营销投入”模式的飞轮效应下已牢牢占据消费者心智，体现在遥遥领先的盈利水平上；无糖茶第二曲线起势后能够与瓶装水互补，为渠道提供更大利润空间，为后续瓶装水预留更大的战略空间；同时2024年舆情事件压力测试下农夫市占率强势反弹亦是例证。（2）从盈利水...

    标签： 食品 食品饮料 饮料 瓶装水

  • 食品饮料行业2026年度投资策略报告（二）：白酒，底部信号夯实，重视优质酒企配置机会.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/26
    • 93
    • 国信证券

    食品饮料行业2026年度投资策略报告（二）：白酒，底部信号夯实，重视优质酒企配置机会。回顾2025年：供需矛盾凸显，酒企降低增长要求，逐步释放渠道压力。2025年初以来白酒指数（申万）下跌12%（跑输沪深300指数33%），其中Wind一致预测板块归母净利润下降17%，预测PE(FY25)上涨6%，业绩是股价下跌主因。2023年以来市场担忧白酒行业增长久期，估值、持仓不断下降，目前均至历史低位，反映市场悲观预期。市场动销端，受第二季度饮酒政策影响，6-8月份动销进入冰点。目前看白酒消费环比略有修复，但实际需求仍然偏弱，且供给刚性强，以价换量现象普遍，主流产品批价处于筑底下跌阶段；这也倒逼酒企减...

    标签： 食品 食品饮料 饮料 白酒

  • 食品饮料行业2026年投资策略报告：曙光渐显，在分化中前行.pdf

    • 6积分
    • 2025/12/25
    • 86
    • 华源证券

    食品饮料行业2026年投资策略报告：曙光渐显，在分化中前行。消费的复苏到哪个阶段了？这是本篇报告首先明确的问题，复盘不同消费板块的复苏节奏，既有差异又有共性，差异来源于行业供需、产业链结构等，共性体现在存量市场竞争是主流现象，企业提升销量以消化产能、提升自身运营效率以适应市场变化是核心发展方向，所以我们认为ROA是消费企业经营复苏前瞻指标，同时对不同细分板块展开分析。透过ROA，结合企业与渠道的表现判断行业复苏节奏，我们总结企业与渠道调整的阶段分别为：①供大于求→②企业及渠道存量竞争价格战→③渠道利润压缩甚至亏损，部分渠道库存高企→④渠道现金流紧张→⑤企...

    标签： 食品 食品饮料 饮料

  • 食品饮料行业：迎风立潮，新品&新渠道的共识与健康消费新叙事.pdf

    • 6积分
    • 2025/12/24
    • 161
    • 方正证券

    食品饮料行业：迎风立潮，新品&新渠道的共识与健康消费新叙事。2025年的中国消费市场呈现出复杂的图景：一方面整体需求偏弱，部分宏观数据承压；另一方面，结构性亮点频现，政策与商业创新共同孕育着新的增长动力。虽然11月社零总额同比增速放缓至1.3%（创阶段性新低），前三季度CPI同比平均下降0.1%，9月同比下降0.3%，但是核心CPI持续回升，9月同比上涨1.0%，10月同比涨幅扩大至1.2%；同时促消费政策频出，市场内部呈现结构分化明显特点，但也孕育着新的增长点。基于上述判断，我们选定了26年食饮大众品的几个选股思路和方向：一、新产品&新渠道的共识：胖东来和山姆等通过精准选品、...

    标签： 食品饮料 食品 饮料

  • 食品饮料行业：酒类，底部酝势，东风候醇香.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/23
    • 263
    • 方正证券

    食品饮料行业：酒类，底部酝势，东风候醇香。一、白酒：拐点渐近分化加剧，控速提质行稳致远复盘25年行业发展，基本面走弱、报表加速出清，政策催化下筑底回升。25年板块发展历经三阶段，1）24Q4-25Q1季度环比改善，企业经营务实主动控速，渠道压力持续释放。2）在宏观环境与政策双重压力下导致终端需求疲软，25Q2行业进入深度调整，主流单品价格有所回落。3）25Q3延续Q2降速趋势，虽政策端有所放松，但需求仍处疲软，各个酒企不再追求报表端增长，帮助经销商减负，市场预期筑底，行业加速出清。当前时点来看，定调稳定发展成为行业共识，基本面磨底、财报出清，政策托底下板块估值修复先行，风险释放后关注26年企业...

    标签： 食品 食品饮料 饮料 酒类

  • 2026年食品饮料行业风险排雷手册——年度策略报告姊妹篇.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/23
    • 81
    • 浙商证券

    2026年食品饮料行业风险排雷手册——年度策略报告姊妹篇。浙商证券研究所认为2026年资本市场将围绕【结构转型信心重振，外需悲观彻底扭转】而展开。——科技产业投入守得云开见月明，市场重振对结构转型的信心。——非美市场开疆拓土对冲关税战，美欧日财政货币双宽稳需求。——系统性慢牛逐级抬高驭势而上，消费成长周期红利风格均衡。作为年度策略的姊妹篇，浙商研究同步推出各个行业“风险排雷手册”，换位思考年度策略最大的软肋，主动揭示市场误判的风险，前瞻研判行业最大的困难。

    标签： 食品 食品饮料 饮料

  • 食品饮料行业：五粮液1218大会坚定信心，关注政策催化下的布局良机.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/22
    • 165
    • 中信建投证券

    食品饮料行业：五粮液1218大会坚定信心，关注政策催化下的布局良机。本周A股上升，上证指数收于3890.45点，周变动0.03%。食品饮料板块周变动1.05%，表现强于大盘1.02个百分点，位居申万一级行业分类第13位。本周食品饮料各子板块中涨跌幅由高到低分别为：休闲食品（7.53%），预加工食品（5.56%），调味发酵品（5.11%），软饮料（4.93%），保健品（4.10%），乳品（3.09%），其他酒类（2.43%），肉制品（2.16%），啤酒（-0.14%），白酒（-0.58%）。1、白酒：五粮液1218大会坚定信心，把握低估值配置机会。五粮液召开1218大会，坚定市场各方信心。五粮液...

    标签： 食品 食品饮料 五粮液 饮料

  • 食品饮料行业大众品板块2026年度策略报告：首选成长赛道，底部布局顺周期.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/19
    • 75
    • 招商证券

    食品饮料行业大众品板块2026年度策略报告：首选成长赛道，底部布局顺周期。行业现状：传统行业内耗加剧，新兴赛道推陈出新。1）全年市场复盘来看，食品饮料显著弱于市场，在所有申万一级行业中排名最后。板块内部分化明显，具有新消费概念，成长性更强的板块表现相对优异，如宠物食品、饮料成长性更强，业绩上修拉动股价上涨，休闲食品、保健品受益于渠道变革估值提升。传统行业如白酒、啤酒、调味品业绩承压拖累股价。多数子板块估值整体处于中枢偏下位置，保健品/肉制品估值水位较高，啤酒位于历史估值底部。2）产业现状看，社零及餐饮数据平淡，需求阶段性承压背景下，传统行业竞争加剧，价格内卷严重。但同时，新趋势也在不断发生。行...

    标签： 食品饮料 食品 饮料

  • 食品饮料行业新消费品类系列深度研究（一）：大健康食品投资品类图谱.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/17
    • 159
    • 中国银河证券

    食品饮料行业新消费品类系列深度研究（一）：大健康食品投资品类图谱。引言：以新品类为代表的新消费是2025年食品饮料板块的核心投资主线之一，我们认为这一主线在2026年与未来长期均有望延续，但新品类内部或发生轮动，其中大健康食品是我们未来重点看好的投资方向。整体维度：需求与渠道迎来深度变革，6000亿大健康食品市场焕发新机。大健康食品包括天然健康食品VS营养健康食品，目前合计市场规模约6000亿元。2025年以来外部需求与渠道发生深刻变革：1）需求端，一方面消费群体从“银发阶层”向年轻群体扩张，另一方面消费场景从疾病预防扩展到情绪解压、体重管理等个性化诉求，此外产品形态从...

    标签： 食品 食品饮料 饮料 健康食品

  • 食品饮料行业2026年度投资策略：静水深流，大象无形.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/16
    • 122
    • 长江证券

    食品饮料行业2026年度投资策略：静水深流，大象无形。2025年：调整筑底，静水深流回溯2025年，食品饮料行业深度调整延续，需求端仍相对疲软，供给端出清亦在过程中，行业整体仍处在主动去库阶段，导致整体价格下降与激烈竞争持续演绎。一方面，近年来渠道裂变速度加快，渠道创新与变革对于行业内生成长逻辑产生的影响进一步扩大，新渠道、新业态等对传统业态与模式冲击力度有增无减，竞争强度进一步加大；另一方面，行业价格竞争力度今年也进一步加大，行业整体价格体系仍处在重塑过程中。总体而言，今年以来行业处于调整筑底周期中，静水深流，行业在压力中积蓄转型动能。龙头企业今年来加快结构性调整，行业加速出清，市场集中度有...

    标签： 食品 食品饮料 饮料

  • 食品饮料行业2026年度策略报告：大年起点，持旧迎新.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/16
    • 86
    • 东方证券

    食品饮料行业2026年度策略报告：大年起点，持旧迎新。食品饮料2026：大年起点易涨难跌，核心矛盾在于业绩。我们认为，食品饮料2021-2024年主要在于通过业绩释放来去化估值泡沫，站在2025年末，板块估值回到历史区间底部，但消费力低迷等因素导致板块处于业绩下修区间，板块核心矛盾回归分子端，也即是业绩。分子端：从结构红利到总量修复，持“旧”迎“新”。我们认为，伴随经济结构转型及居民资产负债表修复，2026年有望成为需求侧的拐点，在一定时间内，消费的“需求侧L型”与消费的“结构性”特征或将共存，新消...

    标签： 食品饮料 食品 饮料

  • 白酒行业2026年度投资策略：底部更加积极.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/15
    • 165
    • 招商证券

    白酒行业2026年度投资策略：底部更加积极。本篇报告重点分析了26年白酒行业投资策略，从长周期白酒产量变化、消费者饮酒习惯，到中周期产业状态&报表节奏，以及明年飞天需求拆分及供给判断分析。我们认为当前板块仍在出清过程之中，头部白酒真实利润对应估值约为20倍左右，虽然上行空间有限，但股息率已筑稳安全边际。26年可重点关注市场风格转换节奏、价格指数回升情况与旺季动销环比改善情况，预计板块整体节奏前低后高，板块已至底部，建议积极布局。行业已进入企业煎熬期中程，股价进入底部区间。25Q3白酒行业营收/归母净利润/现金回款同比-18.4%/-22.2%/-26.7%，单季度收入降幅系12年以来最...

    标签： 白酒

  • 食品饮料行业：弱需求下关注供给端动作，期待政策催化下的跨年机会.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/15
    • 113
    • 中信建投证券

    食品饮料行业：弱需求下关注供给端动作，期待政策催化下的跨年机会。近期白酒批价承压等问题突出，对此，茅台、五粮液等头部酒企通过调控产品投放等举措，缓解市场压力、稳固行业地位。中央经济工作会议将培育内需列为2026年八项重点任务之首，强调清理消费领域不合理限制措施打通消费堵点。当前食饮估值已处于历史相对低位，继续推荐白酒及具备细分逻辑的大众品，预计大众品细分板块继续表现优于白酒，白酒需求磨底后静待春节行情。本周A股上升，上证指数收于3902.81点，周变动0.37%。食品饮料板块周变动-1.90%，表现弱于大盘2.27个百分点，位居申万一级行业分类第30位。本周食品饮料各子板块中涨跌幅由高到低分别...

    标签： 食品 食品饮料 饮料
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