食品饮料行业新消费品类系列深度研究（一）：大健康食品投资品类图谱.pdf

食品饮料行业新消费品类系列深度研究（一）：大健康食品投资品类图谱。引言：以新品类为代表的新消费是 2025 年食品饮料板块的核心投资主线之 一，我们认为这一主线在 2026 年与未来长期均有望延续，但新品类内部或发 生轮动，其中大健康食品是我们未来重点看好的投资方向。

整体维度：需求与渠道迎来深度变革，6000 亿大健康食品市场焕发新机。 大健康食品包括天然健康食品 VS 营养健康食品，目前合计市场规模约 6000 亿元。2025 年以来外部需求与渠道发生深刻变革：1）需求端，一方面消费群 体从“银发阶层”向年轻群体扩张，另一方面消费场景从疾病预防扩展到情绪 解压、体重管理等个性化诉求，此外产品形态从药剂迭代为软糖等；2）渠道 端，兴趣电商、跨境电商与会员超市兴起，较好地解决了大健康食品关于消费 者信任缺失、品类认知缺乏的问题。在此驱动下，近年来大健康食品迎来品类 结构性繁荣，燕麦、核桃、运动健康、肠道管理等产品实现快速增长，相关上 市公司业绩表现优异。

品类图谱：“功效-场景-价格”黄金三角，关注燕麦、玉米与核桃等。我 们认为大健康食品 SKU 丰富、结构偏长尾，类似于零食板块投资逻辑，核心 在于挑选布局重点品类的上市公司。从这一角度出发，我们认为满足“功能场景-价格”黄金三要素的品类容易诞生大单品，建议关注：1）燕麦，市场规 模 100 亿元，具备低 GI 特征，价格处于大众价位带，场景上除切入早餐等主 食场景外，能够做零食、健身补能等；2）玉 米：市场规模约 2000 亿元，具 备低 GI 特征，价格亲民，口味接受度较广，场景上不仅作为主食亦能切入零 食；3）核 桃：市场规模约 800 亿元，有益心脑健康，价格在树坚果中性价比 明显，场景从零食拓展到养生场景；4）黑芝麻：有益于 “滋养护发”，口味 醇厚，价格折合 1 元/袋，场景上除传统冲调场景也可延伸至烘焙甜品、零食 等领域；5）运动 健康：市场规模约 60 亿元，有望伴随健身人群数量和专业 度提升持续扩容；6）肠道健 康：线上规模预计约 40 亿元，其中益生菌占 75% 以上，市场规模实现快速扩张。