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  • 行业前瞻洞察系列：零食量贩行业——效率重塑的下半场.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/29
    • 105
    • 交银国际

    行业前瞻洞察系列：零食量贩行业——效率重塑的下半场。作为硬折扣模式在零食零售行业的成功应用，零食量贩业态顺应了消费者对质价比与便捷购物的需求趋势，实现了对传统渠道的效率升级。我们认为，当前行业发展将逐步从门店扩张为主过渡到以精细化运营和单店价值提升的高质量增长阶段。当前“南很忙、北万辰”的头部企业格局已趋稳固，竞争焦点将逐步从规模扩张和份额争夺转向效率兑现与业态升级。因此，业态演进和盈利能力提升将是未来关注的重点。本报告中，我们聚焦零食量贩行业这一新兴业态，拆解商业逻辑、前瞻行业发展趋势、以及剖析竞争格局，为把握该新兴业态提供投资参考。以效率重塑...

    标签： 零食

  • 零食量贩行业深度报告：万店争霸与供应链革新的增长破局.pdf

    • 6积分
    • 2026/01/28
    • 132
    • 兴业证券

    零食量贩行业深度报告：万店争霸与供应链革新的增长破局。1）渠道效率革命：通过全链条成本重构，精准获取下沉市场增量。在消费K型分化与理性回归的趋势下，零食量贩业态凭借极致效率成为零售赛道的黑马。其核心逻辑在于对传统流通链路的深度重构：通过“厂商直采+中心仓配送+少SKU高周转”的硬折扣模式，剔除传统零售体系中层层加价的经销成本。该业态精准匹配了下沉市场消费者对于“省（低价）、精（精选）、近（社区）、好（品牌）”四大维度的确定性需求。随着渠道品牌力加强，零食量贩正从单一品类店向“社区硬折扣超市”演进，具备长期替代传统低效零食渠...

    标签： 零食

  • 食品饮料行业：公募基金四季度食品饮料行业持仓情况汇总.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/27
    • 195
    • 中信建投证券

    食品饮料行业：公募基金四季度食品饮料行业持仓情况汇总。25Q4食品饮料板块基金重仓持股总市值为2425.52亿元，环比下降6.02%，位于申万一级行业的第七位；在基金重仓持有股票的流通市值合计中占比6.10%，计算得超配2.33%，环比0.03pcts。板块涨跌幅来看，食品饮料板块四季度涨幅靠后，下跌4.88%，位列31个申万一级行业中第25位，弱于深证成指4.87%，弱于上证综指7.1%。2025Q4食品饮料板块基金重仓持股总市值为2425.52亿元，环比下降6.02%，居申万一级行业第七位。板块超配比例位居各行业第六，环比有所下降。25Q4食品饮料在基金重仓持有股票的流通市值合计中占比6....

    标签： 食品 食品饮料 饮料

  • 食品饮料行业乳制品周期展望：26年原奶价格有望迎来回升.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/27
    • 181
    • 东兴证券

    食品饮料行业乳制品周期展望：26年原奶价格有望迎来回升。本轮奶价调整周期较长但接近尾声。通常一个完整的奶价周期从上升到下降大概6年左右，且上升周期长，下降周期短。而本次周期从2019年奶价开始上升，2021年奶价开始调整至今，已经历经了7年，其中奶价下降了5年的时间。本轮周期主要由自19年起的乳企自建奶源的产能过度扩张，叠加疫情后需求端走弱导致的供需失衡所致。随着牧场规模化程度提升以及和下游乳企联系愈发紧密，牧场抗风险能力增强，使得本轮周期调整时间较以往更长。但我们结合周期长度以及供需关系的变化判断本轮调整周期接近尾声。牧场存栏量进一步去化，但奶牛单产提升带动产奶量略微增长。2024年国内奶牛...

    标签： 食品 食品饮料 饮料 原奶 乳制品

  • 食品饮料行业鲟龙科技招股说明书详解：全球鱼子酱产业引领者，高端品牌与全产业链护城河下的高增长赛道龙头.pdf

    • 5积分
    • 2026/01/27
    • 104
    • 东北证券

    食品饮料行业鲟龙科技招股说明书详解：全球鱼子酱产业引领者，高端品牌与全产业链护城河下的高增长赛道龙头。公司作为全球鱼子酱行业的全产业链领导者，凭借其深厚的技术底蕴、成熟的品牌渠道与卓越的财务表现，构建了稳固的竞争优势与发展基础。鲟龙科技作为全球鱼子酱销量第一的全产业链企业，自2003年成立以来，历经“科研奠基—品牌扩张—全球领先”三个阶段，已构建覆盖育种、养殖、加工、销售的一体化体系。旗下高端品牌“卡露伽”进入全球超过46个国家及地区，供应多家米其林餐厅与航空公司，2024年以35.4%的全球销量份额稳居行业第一，且自20...

    标签： 食品 食品饮料 饮料

  • 食品饮料行业25Q4持仓分析：白酒再降，大众品回暖.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/27
    • 123
    • 广发证券

    食品饮料行业25Q4持仓分析：白酒再降，大众品回暖。食品饮料板块持仓占比持续下降，主动权益视角下超配比例触底回升。全基口径下25Q4食品饮料板块重仓持股占比6.1%，环比25Q2下滑0.3pct，较Wind全A的超配比例为+2.4pct。从持有食品饮料板块的基金类型看，25Q4主动权益基金占比进一步下降至32.3%、被动基金占比则提升至63.3%。其中主动权益基金25Q4在食品饮料板块的持仓占比环比下滑0.1pct至4.1%，但由于基准持仓比例的下降，超配比例触底回升。白酒持仓占比小幅回落，大众品持仓占比有所回升。（1）白酒方面：25Q4基金持仓占比小幅回落。全基/主动权益口径下白酒重仓比例分...

    标签： 食品 食品饮料 饮料 白酒

  • 食品饮料行业：强推零售连锁变革的投资机会.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/26
    • 199
    • 中信建投证券

    食品饮料行业：强推零售连锁变革的投资机会。鸣鸣很忙上市在即，当下处于竞争格局改善和利润释放期，26年单店提升可期，强推零食连锁变革的投资机会。大众品方面，推荐万辰集团、锅圈、安琪酵母、卫龙美味。白酒方面，2025年水井坊、洋河业绩大幅下滑，主因行业深度调整叠加企业主动控货去库、稳价盘。洋河还承诺未来三年分红不低于当年净利润100%。行业复苏与集中度提升逻辑未变，依托品牌、渠道壁垒，行业长期业绩改善弹性明确。推荐珍酒李渡、古井贡酒、迎驾贡酒。展望Q1，关注三条主线：一是跨年行情中零食、乳业等大众品领涨，白酒磨底蓄力待春节后修复；二是年报预告期临近，大众品细分龙头有望利润超预期；三是1月下旬春节备...

    标签： 食品 零售 食品饮料 饮料

  • 连锁茶饮行业：市场扩容持续，供应链铸就头部壁垒.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/26
    • 171
    • 国金证券

    连锁茶饮行业：市场扩容持续，供应链铸就头部壁垒。消费频次提升带动市场规模增长，行业步入成长期中后段。现制饮品场景拓宽，叠加对软饮结构性替代，带动消费频次提升。按照“市场规模=目标人群数量×人均年消费频次×平均杯单价”测算我国现制饮品市场规模，伴随消费频次持续提升，我国现制饮品市场规模有望持续增长。根据中商产业研究院数据，2023年我国人均现制饮品消费频次22杯，2018-2023年CAGR为22.4%。我们预估2024-2026年人均现制饮品消费频次维持22.4%CAGR增长，测算得出我国2026年现制饮品市场规模同比增长有望达22%+。当前，行...

    标签： 茶饮 连锁

  • 海外食品饮料行业肉牛周期系列报告一：进口冲击进入转折点，超级周期已启动.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/24
    • 160
    • 兴业证券

    海外食品饮料行业肉牛周期系列报告一：进口冲击进入转折点，超级周期已启动。国内牛肉供给端持续趋紧，牛肉价格超级周期已开启：2024年全国肉牛存栏量同比下降4.06%，2010-2024年出栏量年均增速1.96%，我们预计2026-2027年国内牛肉生产供应将持续偏紧。2025年3月以来，牛肉价格开启新一轮上涨，呈现明显触底回弹态势。国内牛肉产量增速低于消费量增速：2014-2024年国内牛肉产量和消费量年均增速分别为2.38%和4.70%，2024年供需缺口约为372.41万吨，考虑到能繁母牛存栏数处于低位，我们预计未来2年牛肉供给缺口将持续扩大。2016年-2024年我国牛肉进口波动上升，20...

    标签： 食品 食品饮料 饮料 进口 肉牛

  • 食品饮料行业专题：为何关注食饮消费底部反转？.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/22
    • 286
    • 华安证券

    食品饮料行业专题：为何关注食饮消费底部反转？本文旨在重点强调：食饮消费价值洼地值得重视重视价值洼地原因在于①股息率水平已值得重视（较高分红外还有额外向上弹性）；②长期视角消费可以穿越周期（更高概率走出困境反转）。我们认为未来可能在分化节奏中完成筑底修复，重视两类投资机会：①高效企业：平价消费时代（即极致性价比），供应链提效或运营成本占优的细分翘楚，包括安井、天味等优质餐供，古茗、锅圈等优质连锁。②低估企业：景气低谷周期，逆势抢占份额或供需格局改善的典型标的，带来足够赔率，包括茅台、伊利等头部企业困境反转。投资主线①优质餐供：B端边际改善，头部企业份额提升我们预计B端需求边际改善有望带动餐饮供应...

    标签： 食品 食品饮料 饮料

  • 食品饮料行业：如何布局零食“春季躁动”？——月聚焦.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/20
    • 319
    • 广发证券

    食品饮料行业：如何布局零食“春季躁动”？——月聚焦。月聚焦：如何布局零食“春季躁动”？过去十年，春节前（T-40）食品饮料相对胜率较高（70%）。从历史复盘看，“春季躁动”的演绎并不完全取决于当年食品饮料板块的年度β，2021年以来食品饮料处于长周期调整但板块内仍有结构性机会。从催化因素看，“春节备货”需求进入旺季、礼赠与聚会等场景集中，渠道备货更具计划性，短期内更容易形成“预期—验证—再上修”的正反馈，因此具备&ld...

    标签： 食品 食品饮料 饮料 零食

  • 食品饮料行业2026年投资策略：白酒有望调整结束，大众品优选个股.pdf

    • 6积分
    • 2026/01/20
    • 173
    • 西南证券

    食品饮料行业2026年投资策略：白酒有望调整结束，大众品优选个股。白酒：有望调整结束，中长期配置价值凸显：目前看，高端白酒呈现不同程度的压力，普飞批价从25年春节2200元左右下降至当前1560元左右，6月以来批价走弱明显；地产酒，宴席场景有所承压，批价略有下降；次高端，商务影响较大，导致销量不及预期，静待需求复苏；重点推荐高端和部分地产酒。我们依然看到，厂家主动调整库存，渠道逐步向健康发展，高端酒亦尊重市场规模，不再强制要求做增量，高端酒批价有望企稳；从中长期看配置价值凸显：白酒自身的行业属性并未发生大的变化，名酒市占率提升逻辑依然成立；消费升级只是短期受到影响，中长期升级的趋势并未发生变化...

    标签： 食品 食品饮料 饮料 白酒

  • 2026年食品饮料行业投资策略报告：筑底修复为主线，结构分化藏良机.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/20
    • 117
    • 万联证券

    2026年食品饮料行业投资策略报告：筑底修复为主线，结构分化藏良机。回顾：2025年食品饮料业绩和股价表现较为低迷。①从业绩来看，在消费整体疲弱背景下，近年来食品饮料板块营收虽然保持增长，但增速逐年向下，归母净利润也首次在2025年出现负增长。2025年前三季度，申万食品饮料板块营收/归母净利润同比+0.14%/-4.57%，增速较2024年同期-3.75pcts/-15.05pcts，在31个申万一级行业中分别排名第20/21；食品饮料12个细分行业中，只有软饮料、啤酒、调味品的营收和归母净利润均保持正增长。②从股价来看，2025年1-11月，食品饮料板块股价下跌4.72%，涨幅在申万31个...

    标签： 食品 食品饮料 饮料

  • 量贩零食行业深度研究：从豆蔻时代，到万里繁花——从双强视角看行业发展.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/19
    • 89
    • 长江证券

    量贩零食行业深度研究：从豆蔻时代，到万里繁花——从双强视角看行业发展。豆蔻时代：全国扩张势如破竹中国零食行业从分散经营逐步走向品牌化、连锁化，目前正进入以零食量贩店为代表的线下创新阶段。休闲食品饮料GMV在2025年预计接近4万亿元，2025年至2029年预计将实现复合中个位数以上增长。（1）分市场结构看，预计2024至2029年，下沉市场增速将提升至6.8%，高于高线市场的4.1%。（2）分渠道看，专卖店和电商是休闲食品饮料市场唯二份额提升的渠道，其中专卖店渠道从2022年开始加速起量，预计2024至2029年复合增速达到11.1%。量贩零食饮料零售商市场经历了202...

    标签： 零食

  • 冻干食品行业深度报告：内需释放新动能，供应链创新驱动未来.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/19
    • 101
    • 东北证券

    冻干食品行业深度报告：内需释放新动能，供应链创新驱动未来。国内冻干食品行业历经引进、自主研发与规模化规范化发展三阶段，现已进入高速发展期。冻干技术凭借低温升华脱水工艺，能显著保留食品营养、风味与结构，广泛应用于休闲零食、速食餐饮等多个领域。2014-2024年，国内冻干市场规模从8.48亿元增至38亿元，年均复合增长率达16.1%，但渗透率仍较低，与发达国家存在显著差距。国际贸易方面，中国以48.285亿美元的出口规模成为全球核心生产基地，进口额虽呈上升趋势，但人均进口额远低于成熟市场，凸显内需潜力。行业竞争中，企业数量持续增加但集中度较低，尚未形成绝对龙头，山东等地凭借产业基础形成区域集聚效...

    标签： 食品
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