食品饮料行业：迎风立潮，新品&新渠道的共识与健康消费新叙事.pdf

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时间：2025/12/24
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食品饮料行业：迎风立潮，新品&新渠道的共识与健康消费新叙事。2025年的中国消费市场呈现出复杂的图景：一方面整体需求偏弱，部分宏观数据承压；另一方面，结构性亮点频现，政策与商业创新共同孕育着新的增长动力。虽然11月社零总额同比增速放缓至1.3%（创阶段性新低），前三季度CPI同比平均下降0.1%，9 月同比下降0.3%，但是核心CPI持续回升，9月同比上涨1.0%，10月同比涨幅扩大至1.2%；同时促消费政策频出，市场内部呈现结构分化明显特点，但也孕育着新的增长点。基于上述判断，我们选定了26年食饮大众品的几个选股思路和方向：

一、新产品&新渠道的共识：

胖东来和山姆等通过精准选品、极致体验或会员价值满足消费者对性价比和品质的双重追求，这带动了仓储会员店、折扣店、集合店等新兴业态（万辰好想来、鸣鸣很忙、美团快乐猴以及盒马NB等）的蓬勃发展。大众品中零食、细分方向新饮品等方向通过新品新模式的迭代和创新获取了更高的市占率，魔芋赛道就是代表。

二、健康消费的新叙事：

人口老龄化趋势及疫后消费者健康意识普遍的增强，健康方向开始换档提速发展。相关细分赛道如保健品（其中跨境进口产品以它独特的成分和含量优势成为最景气方向），燕麦、益生菌、健康食品添加剂及代糖等方向也获得蓬勃发展。

三、明确筑底的板块与即将周期底部反转的方向

随着消费政策的加持，消费信心和物价指数企稳回升，相关板块如餐饮供应链、调味品等都有望持续改善；另外在周期底部的开始逐步反转的乳制品也值得关注。