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  • 食品饮料行业2023三季度总结：收入稳步复苏，盈利能力持续改善.pdf

    • 5积分
    • 2023/11/06
    • 195
    • 国联证券

    食品饮料行业2023三季度总结：收入稳步复苏，盈利能力持续改善。2023前三季度白酒行业保持较好发展态势，业绩端维持较高增速。其中，高端酒经营韧性明显，保持平稳且不低的增长；次高端酒尚处库存端和需求端双重压力期，业绩增速环比二季度略降；苏皖地产酒凭借全国范围内领先的基地市场优势和较为成功的区域深耕策略，业绩持续稳健高增，结构不断优化；其他地产酒分化持续，部分品牌具备潜力。成本费用方面，多数高端、次高端费用率有所缩减，区域酒分化明显，但行业整体毛利率与净利率仍获得双提升。合同负债环比回升，收现情况进一步改善。啤酒三季报点评：结构升级延续，盈利水平提升取申万啤酒行业成分股，2023Q1-3啤酒行业...

    标签： 食品 食品饮料 饮料

  • 食品饮料行业分析：23Q3基金持仓食品饮料占比14.48％，环比上升1.49pct.pdf

    • 5积分
    • 2023/11/06
    • 155
    • 广发证券

    食品饮料行业分析：23Q3基金持仓食品饮料占比14.48％，环比上升1.49pct。23Q3基金持仓食品饮料环比上升1.49pct，其中白酒上升1.94pct。根据Wind“主动偏股型+灵活配置型”基金的配置数据，23Q3公募基金持仓排名前五的行业分别为食品饮料、医药生物、电力设备、电子和计算机，持仓占比为14.48%、13.06%、11.03%、10.50%和6.24%。23Q3食品饮料持仓环比上升1.49pct，其中白酒板块23Q3持仓占比为12.92%（行业调整低点18Q4和22Q4持仓为6.40%和13.40%），环比上升1.94pct，大众品板块持仓占比为1....

    标签： 食品饮料 饮料 食品

  • 调味品行业研究报告：百酱千味，长看小巨头涌现.pdf

    • 5积分
    • 2023/11/03
    • 671
    • 华创证券

    调味品行业研究报告：百酱千味，长看小巨头涌现。引言：“酱”中既有酱酒也有酱油，均是消费品中难得的好赛道，而调味酱作为中国最早的调味品，为何迟迟难出大龙头？产业变迁下又有何新机？本篇报告扎根产业，进一步展开我们对调味酱的思考与讨论。调味酱：酱香千年，景气长存。从味型上看，基调通用性更强，复调聚焦细分菜品，而调味酱实则捆绑少数菜系，定位介于二者之间，相对基调更加细分，但较菜单复调更通用，因而持续受到基调、复调两端分流。当前调味酱空间约500亿，预计维持中个位数增长，驱动一是手工自制转换为工业生产，二是供给端持续迭代，品类细分加快，三是餐饮发展亦带动部分烹饪产品需求提升。品类...

    标签： 调味品

  • 食品行业2023Q3总结：盈利率先修复，静待需求回暖.pdf

    • 5积分
    • 2023/11/03
    • 172
    • 中泰证券

    食品行业2023Q3总结：盈利率先修复，静待需求回暖。2023Q3旺季承压，Q4低基数下有望改善。2023年7-9月旺季啤酒总量连续承压，导致板块表现低迷，单月行业产量同比分别-3.4%、-5.8%、-8.0%，对比2019年同期分别+0.2%、-5.0%、-6.7%。2023年1-9月啤酒累计产量同比增长2.1%，对比2019年同期增长0.4%。2023Q3产量下滑明显，主要系：（1）7-8月台风降雨等极端天气影响明显，尤其是北方地区降雨明显多于往年。（2）旺季持续去库存，7-8月受天气影响需求疲软，9月虽然没有极端天气因素，但仍处于渠道库存去化阶段。从年内月度累计增速看，尤其是对比2019...

    标签： 食品

  • 日本咖啡行业启示录之需求篇：舶来品终成燎原之火.pdf

    • 7积分
    • 2023/11/02
    • 694
    • 国金证券

    日本咖啡行业启示录之需求篇：舶来品终成燎原之火。咖啡浪潮起，星火终燎原。日本经历四次咖啡浪潮：第一次始于1850s国门开放咖啡引入日本，但仅流行于社会名流。第二次始于1950s是影响最全面变化最迅速的一次，咖啡馆、速溶和罐装咖啡得到迅猛发展。期间咖啡豆进口量增长78倍，咖啡在大众中真正普及。第三次始于1990s，星巴克为代表高品质咖啡兴起。第四次始于2010s，便利店推出性价比更高咖啡。四次浪潮后国民每周咖啡饮用杯数达10杯，日本成为世界上第四大咖啡消费国。咖啡量增逻辑：咖啡量增源于渗透率和单人饮用量不断提高：①不同咖啡业态接力发展是咖啡渗透率不断提升的主因。咖啡馆完成咖啡启蒙将咖啡推向全国，...

    标签： 咖啡

  • 全球椰子水行业报告：高端健康饮品，消费趋势渐起.pdf

    • 6积分
    • 2023/10/30
    • 1104
    • 招商证券

    全球椰子水行业报告：高端健康饮品，消费趋势渐起。椰子水是营养价值丰富的天然植物基饮品，从全球范围看，美国是最大消费市场，南美市场成熟稳健，而欧洲、中国则正逐步迎来风口。椰子水本身属于定位高端的小众的果汁类饮品，需求随健康趋势推动，但目前行业仍面临消费场景模糊，渗透度低等问题制约，亟待消费者教育的深化。行业盈利受运费价格波动影响较大，壁垒在于原材料采购及供应链管理。VitaCoco作为全球最大的椰子水品牌公司，在美国市场具备品牌先发优势，定位高端品质，在海外有独家采购协议及完善的供应链管理链条，竞争优势显著。公司蓄势待发，期待未来随着美国消费渗透率的提升，以及多元化的产品、渠道策略，巩固优势乘风...

    标签： 椰子水 饮品

  • 即饮茶行业研究：品茗健康风尚，再迎扩容机遇.pdf

    • 6积分
    • 2023/10/25
    • 872
    • 华泰证券

    即饮茶行业研究：品茗健康风尚，再迎扩容机遇。即饮茶是传统茶饮的快消化形态，又可分为无糖茶和调味茶。我国即饮茶市场发展至今已有千亿规模，是继瓶装水、碳酸饮料后的第三大软饮料子赛道。15-20年即饮茶行业发展遇阻，主因健康化趋势下，国内市场由高糖调味茶主导的发展模式有待转型，具体表现为无糖茶起势难以对冲调味茶下滑。随疫后健康意识催化需求、供给/渠道端条件相继成熟，无糖茶市场蓄势充足且初具规模，22年零售额达74亿（15-22年CAGR28%），未来有望延续高增，带动即饮茶市场稳步扩容。我们预计27年无糖茶市场规模达200亿（23-27年CAGR22%），远期有望扩容至500亿以上。看空间：需求变迁...

    标签： 即饮茶 茶

  • 白酒行业专题研究：长坡厚雪好赛道，底部静待价值回归.pdf

    • 9积分
    • 2023/10/24
    • 431
    • 国信证券

    白酒行业专题研究：长坡厚雪好赛道，底部静待价值回归。板块回顾：极具韧性、分化延续、强者恒强。中秋节白酒市场动销整体平稳落地，节奏相比于去年略慢，分化趋势延续，大众价位表现突出，量在价先。1）品牌分化：消费者追求性价比，强品牌、强渠道的产品动销较快；2）区域分化：安徽、江苏、四川等地白酒消费氛围较好，或与区域经济增速呈现相关性；3）终端分化：烟酒店盈利空间随供给增加而逐步摊薄，同时品牌集中度提升，终端议价能力逐步降低，资源或将向优质终端集中。白酒行业在中长期将社会财富内化为产品价格的能力较强。我们提炼白酒行业价格升级的路径：“社会财富效应具备-龙头公司大单品放量-竞争生态优化-价位升...

    标签： 白酒 酒

  • 甜味剂行业深度报告：绽放味蕾之花.pdf

    • 5积分
    • 2023/10/23
    • 449
    • 申港证券

    甜味剂行业深度报告：绽放味蕾之花。当甜蜜成为负担，当代糖成为选择。高糖分摄入，导致居民面临肥胖问题，还诱发了多项疾病。中国居民面临糖分摄入过高的问题。据《第五次国民体质监测公报》披露，我国成年人和老年人超重肥胖率继续增大，2020年成年人/老年人的肥胖率较2014年分别增长4.1/2.8个百分点。除了肥胖外，高糖分摄入还可能增加II型糖尿病和心血管疾病的风险。多国出台相应政策，剑指“控糖”难题。针对糖分摄入过多问题，40个国家和美国的7个城市，已对以软饮料为代表的含糖食品征税以应对糖摄入量过高问题。“减糖”的健康食糖理念逐渐成为共识，甜味剂在食...

    标签： 甜味剂

  • 预制菜行业研究报告：预制菜竞争稳态尚未形成，B、C端兼顾发展打开市场.pdf

    • 6积分
    • 2023/10/23
    • 637
    • 川财证券

    预制菜行业研究报告：预制菜竞争稳态尚未形成，B、C端兼顾发展打开市场。作为食品饮料行业的食品加工产业的子产业预加工食品，即为通常意义上的“预制菜”，它是指通过标准化作业将一种或多种农产品为主要原料的产品预加工或预烹调而成的成品或半成品菜肴，按照加工程度可分为即配菜、即烹菜、即热菜和即食菜。在行业政策扶持、冷链基础设施逐步完善、B端和C端消费需求提升等因素的共同推动下，我国预制菜行业的参与玩家将进一步布局，市场规模持续扩大，有望成为下一个万亿市场。行业参与者众多，市场仍高度分散预制菜行业仍然处于蓝海竞争阶段，并未出现较多的规模以上企业，行业地理区域特征显著、产品同质化现象...

    标签： 预制菜

  • 白酒行业专题报告：激荡三十年，白酒龙头企业兴衰沉浮的启示与展望.pdf

    • 6积分
    • 2023/10/13
    • 644
    • 首创证券

    白酒行业专题报告：激荡三十年，白酒龙头企业兴衰沉浮的启示与展望。企业经营者能洞察经济和行业发展规律，前瞻性战略布局，不犯战略错误，对于企业发展至关重要。参看五粮液和茅台近三十余年的发展可以发现，茅台在前两次行业调整期间（1989年,1997年）和五粮液一样逐步提价，确保了品牌力基础和在行业黄金十年中的稳步发展，在2013年行业第三次调整时坚定维持出厂价不动摇，则彻底奠定了其品牌地位。五粮液由于多元化发展时企业治理结构的问题，以及OEM代工制的影响和2013年行业调整期间的战略失误，造成其丧失龙头企业的市场地位。而山西汾酒和泸州老窖在前面两次的行业调整中奉行“名酒变民酒”...

    标签： 白酒

  • 2023H1食品饮料行业板块中报总结：千帆过尽，不坠青云.pdf

    • 5积分
    • 2023/10/12
    • 280
    • 德邦证券

    2023H1食品饮料行业板块中报总结：千帆过尽，不坠青云。白酒板块：上半年表现稳健，未来向上空间仍大。中报显示，主要酒企业绩稳定，部分公司有超预期表现。2023年第二季度白酒板块营收同比增长19.0%，利润增长18.9%，增速略有提升。高端、次高端和地产酒在第二季度的营收增速分别为17.6%、19.3%和24.4%，利润增速分别为17.6%、21.8%和41.8%。高端白酒的增速依然稳健，次高端和地产酒呈现内部分化。我们认为随着宏观政策的继续实施，企业和居民的消费都有望持续改善。大众品板块：二季度大众品回调较深，下半年值得期待。5月以来社零单月增速及限额以上餐饮收入单月增速边际收窄，且7-8月...

    标签： 食品饮料 食品 饮料

  • 饮料行业专题报告：复盘日本软饮变迁，探究行业潜力赛道.pdf

    • 6积分
    • 2023/10/09
    • 1346
    • 中信建投证券

    饮料行业专题报告：复盘日本软饮变迁，探究行业潜力赛道。日本软饮料行业：风潮迭起，持续增长。日本80年代前是碳酸饮料的时代，80年代是咖啡饮料时代，90年代至今为无糖饮料时代。1980年碳酸饮料占软饮料市场比例高达42%，此后逐步回落。1980-1990年日本咖啡饮料市场CAGR约14.4%。茶饮为当前日本最大软饮料品类，无糖绿茶兴起拉动茶饮料在90年代快速增长，1995-2005年CAGR为18%。渠道方面，自动贩卖机曾是日本软饮料第一大渠道，是日本软饮企业渠道竞争的重要手段，自动贩卖机的分别格局与软饮料公司的竞争格局基本一致。然而，近年自动贩卖机的饮料销售量下滑，渠道壁垒有所削弱，近二十年超...

    标签： 饮料

  • 中国咖啡行业专题研究：从休闲到上瘾，咖啡乘风起.pdf

    • 6积分
    • 2023/10/07
    • 759
    • 华创证券

    中国咖啡行业专题研究：从休闲到上瘾，咖啡乘风起。与酒精、烟草并列全球三大消费级上瘾品，咖啡兼具上瘾、社交和文化属性。作为早期工业文明不可或缺的能量来源，咖啡是20世纪晚期仅次于石油的大宗贸易，也是被历史验证的长青单品。其饮用年限越久，饮用量也越多，高单价和高复购支撑，单品更易起量，天花板也更高，是食品饮料里的黄金生意。供需共振，咖啡1400亿市场，近五年CAGR25%+，预计至25年约2.7k亿。一方面价格带空白，高端（星巴克）与低价（雀巢咖啡粉）之间巨大的需求未被满足；另一方面15年起国内咖啡产业链渐趋完善，奶咖/果咖/茶咖创新，互联网对运营效率亦有提升，供需共振扩容。2022年我国咖啡达到...

    标签： 咖啡

  • 宠物食品行业研究框架.pdf

    • 6积分
    • 2023/10/07
    • 695
    • 中泰证券

    宠物食品行业研究框架。中外行业发展进程对比：中国宠物行业起步较晚，但发展速度快，伴随居民消费能力、养宠理念以及电商快速发展驱动下，当前正处于高速发展期。宠物产业链：中国宠物产业链逐渐完善，宠物活体交易市场分散，玩家多为个体工商户或个人，也未开设统一供给渠道，较难形成规模效应；宠物日常消费主要包括宠物食品和用品，食品市场规模最大，周转快且最易形成品牌趋势；宠物服务主要包括宠物清洗、寄养、医疗等基础服务，以及宠物美容、培训、丧葬等定制化服务，除宠物医疗外的其他赛道进入门槛偏低。行业规模：宠物食品作为宠物赛道刚需产品，我国宠物食品市场规模从2016年的170亿元增长至510亿元，CAGR达25%。（...

    标签： 宠物食品 食品 宠物
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