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  • 休闲食品行业研究报告：休闲食品行业竞争白热化，产品品质和渠道优势为支撑点.pdf

    • 6积分
    • 2023/09/08
    • 837
    • 川财证券

    休闲食品行业研究报告：休闲食品行业竞争白热化，产品品质和渠道优势为支撑点。休闲食品行业可细分为熟食、零食和烘焙产品三大类，熟食主要是指休闲卤制品，零食包括果脯蜜饯、坚果炒货、膨化食品等各小品类产品，烘焙产品主要指的是日常可代正餐食用的面包、糕点、饼干等具有饱腹感的产品。行业政策出台、消费者性价比要求等将促使行业产品更加精细化发展，随着消费购买力的不断释放，休闲食品行业具有很大的提升空间，行业规模已达万亿。休闲食品的发展历程也是渠道的变迁历史，可分为路边摊和批发市场类的大流通场景、大型超市的即时销售场景、品牌企业的线下食品专营店、互联网时代的电商渠道以及近几年快速兴起的新型零食量贩店这五类。市场...

    标签： 休闲食品 食品

  • 白酒行业2023年中报业绩综述：名酒韧性彰显，中秋国庆旺季或有分化.pdf

    • 5积分
    • 2023/09/08
    • 158
    • 民生证券

    白酒行业2023年中报业绩综述：名酒韧性彰显，中秋国庆旺季或有分化。半年报名酒韧性彰显，地产酒有较优表现。白酒板块18家上市公司23H1合计实现营收2140.23亿元，同比增长16.62%；实现归母净利润837.05亿元，同比增长19.35%；其中Q2实现营业收入830.78亿元，同比增长17.85%，环比增速提升；实现归母净利润301.51亿元，同比增长19.69%。白酒企业上半年整体呈现良好增长态势，分价格表现分化，其中高端白酒营收、利润分别同比增长17.35%、19.20%，表现稳健；次高端白酒受制于商务消费疲软，同比收入增速弱于平均水平，为11.49%；苏酒、徽酒等地产酒受益于人口回流...

    标签： 白酒

  • 调味品行业2023年半年报业绩综述：H2需求有望环比改善，关注B端复调成长机会.pdf

    • 5积分
    • 2023/09/08
    • 318
    • 民生证券

    调味品行业2023年半年报业绩综述：H2需求有望环比改善，关注B端复调成长机会。需求端：H1需求复苏斜率低于预期，大B修复快于中小B和C端。B端：上半年复苏斜率偏低，大B复苏先于中小B。23年4/5/6月社零餐饮收入同比+43.8%/+35.1%/+16.1%，餐饮需求持续修复但同比增速从4月高点回落。从23年1-7月销售额同比增速来看，社零餐饮＞限额以上餐饮＞社零整体，大B客户收入复苏节奏显著快于社会餐饮，包括百胜中国、海底捞、呷哺呷哺等连锁餐饮龙头企业23H1报表端均有较优表现，驱动上游调味品企业宝立食品、颐海国际、日辰股份等率先获得较快增长。展望H2，我们预计大B渠道仍延续上半年强劲增长...

    标签： 调味品

  • 食品饮料行业2023年半年报总结：白酒彰显韧性，大众渐进复苏.pdf

    • 5积分
    • 2023/09/07
    • 238
    • 华创证券

    食品饮料行业2023年半年报总结：白酒彰显韧性，大众渐进复苏。白酒板块：报表彰显韧性，内部分化加剧。上半年白酒板块整体呈现“前低后高”弱复苏状态，二季度行业淡季叠加价格疲软背景下，板块收入/利润仍实现17.7%/19.7%增速，彰显板块韧性。其中高端酒品牌韧性凸显，茅台、老窖业绩亮眼，五粮液增速阶段性回落，基地型次高端得益基地市场景气，优势延续，扩张型次高端承压明显。量价拆分来看，整体呈现量在价先态势，酒企产品线多阶段性下探，注重中档价格带发展，提升周转率。盈利能力方面，毛利率整体向上，单Q2同比提升1.4pcts，内部呈现分化，基地型次高端毛利率大幅提升，洋河、迎驾表...

    标签： 食品饮料 饮料 白酒 食品

  • 食品饮料行业中报总结：需求弱复苏，新渠道及场景修复贡献显著.pdf

    • 5积分
    • 2023/09/07
    • 136
    • 兴业证券

    食品饮料行业中报总结：需求弱复苏，新渠道及场景修复贡献显著。食品板块业绩概览：上半年需求复苏较弱，Q2成本+结构影响下盈利承压，各子行业存在新渠道或场景修复的公司表现更突出。23H1营业收入同增2.85%，归母净利润同降9.01%，23H1收入保持稳增，利润增长呈现压力。23Q2营业收入同增0.73%，归母净利润同降25.90%，收入同比基本持平，主要系去年同期疫情影响下，部分刚需品板块（调味品、乳品）基数较高，毛利率压力为23Q2板块盈利能力承压主因。乳制品：需求弱复苏，小乳企成本红利释放。23H1/23Q2乳制品板块收入同比+2.99%/+0.82%，归母净利润同比+10.17%/+21....

    标签： 食品饮料 饮料 食品

  • 食品饮料行业综合分析：白酒龙头彰显经营韧性，大众品复苏表现分化.pdf

    • 13积分
    • 2023/09/07
    • 209
    • 中信建投证券

    食品饮料行业综合分析：白酒龙头彰显经营韧性，大众品复苏表现分化。2023Q2，食品饮料行业整体实现营收2415.32亿元，同增7.71%，增速同比下降0.49pct，环比下降1.46pct；归母净利端，23Q2食品饮料板块合计实现归母净利424.94亿元，同增7.63%，增速同比下降3.49pct，环比下降8.48pct。分板块看，二季度大多数核心板块营收同比增长，其中白酒、软饮料、预加工食品增速最快，利润端熟食、其他酒类、软饮料增长明显。白酒、零食、熟食、软饮料、其他酒类Q2营收增速环比Q1提升，白酒、乳品、熟食、其他酒类Q2净利润增速环比Q1提升。白酒：龙头优势凸显，持续演绎集中分化趋势2...

    标签： 食品饮料 饮料 白酒 食品

  • 2023年食品行业板块中报总结：渐进式复苏，分化中成长.pdf

    • 5积分
    • 2023/09/07
    • 198
    • 中泰证券

    2023年食品行业板块中报总结：渐进式复苏，分化中成长。从收入看：受益场景修复，速冻、烘焙板块实现双位数增长，受需求弱复苏影响，调味品收入增速较慢，受渠道分散化影响，休闲食品整体收入有所下滑，板块内部收入表现分化。具体如下：23H1收入增速：调味品+3.37%、休闲食品-5.93%、烘焙+10.75%、速冻+13.09%。从利润看：受原材料价格回落、规模效应等因素影响，烘焙、速冻、休闲零食利润实现稳健增长，受需求与格局影响，调味品利润略有下滑。具体如下：23H1利润增速：调味品-0.85%、休闲食品+15.40%、烘焙+8.37%、速冻+14.21%。23Q2单季度看，速冻、烘焙、休闲收入延续...

    标签： 食品

  • 中国预调酒行业分析报告：缤纷预调酒，最抚凡人心.pdf

    • 5积分
    • 2023/09/07
    • 335
    • 国泰君安证券

    中国预调酒行业分析报告：缤纷预调酒，最抚凡人心。预调酒：兼具三大特性，逐步补足存量酒水矩阵短板。预调酒具备高醉价比（易入口、易醉、价格合适）、相对健康及高感官刺激三大优势，满足了在现有矩阵中没有找到自身定位的人群，弥补了存量市场的短板，从而创造了增量市场。以日德为鉴，中国预调酒成长正当时。借鉴日本及德国经验，我们认为经济下行周期中具备高醉价比的酒类将逐步受益，叠加人口老龄化率持续提升以及我国高尿酸血症患者数量持续提升将会推动健康化饮酒趋势逐步兴起，同时预调酒高感官刺激及易入口的属性有望逐步将年轻人及女性等过去不饮酒的群体实现转化，因此我们判断未来我国预调酒行业将延续高速成长趋势，不过相较于日本...

    标签： 预调酒

  • 食品饮料行业23年中报回顾：白酒经营分化，食品复苏回暖可期.pdf

    • 5积分
    • 2023/09/06
    • 565
    • 招商证券

    食品饮料行业23年中报回顾：白酒经营分化，食品复苏回暖可期。白酒板块，23Q2经营延续高增长，环比略有提速，区域龙头业绩超预期，酒企信心十足，渠道仍在扩张。食品板块，整体需求弱复苏，餐饮低基数下增速较快，细分品类/赛道仍有亮点。大宗成本普遍回落，多数企业压力有所缓解，在弱复苏环境下稳健经营，调整自身，中报加速计提后有望触底回升。投资策略：中报加速计提、政策提振情绪、资金面底部反转，坚定看多。一年维度我们对优秀个股信心满满。对于短期参与行业贝塔型反转，直接锚定三季报（老窖汾酒古井等高增长公司）。一年维度，白酒预计仍将延续分化趋势，品牌力强的企业旺季走量压力不大，消化库存后安全边际更高，这样的品牌...

    标签： 食品饮料 饮料 食品 白酒

  • 食品饮料行业2023年半年报总结：白酒彰显韧劲，大众渐进复苏.pdf

    • 5积分
    • 2023/09/06
    • 150
    • 华创证券

    食品饮料行业2023年半年报总结：白酒彰显韧劲，大众渐进复苏。白酒板块：报表彰显韧性，内部分化加剧。上半年白酒板块整体呈现“前低后高”弱复苏状态，二季度行业淡季叠加价格疲软背景下，板块收入/利润仍实现17.7%/19.7%增速，彰显板块韧性。其中高端酒品牌韧性凸显，茅台、老窖业绩亮眼，五粮液增速阶段性回落，基地型次高端得益基地市场景气，优势延续，扩张型次高端承压明显。量价拆分来看，整体呈现量在价先态势，酒企产品线多阶段性下探，注重中档价格带发展，提升周转率。盈利能力方面，毛利率整体向上，单Q2同比提升1.4pcts，内部呈现分化，基地型次高端毛利率大幅提升，洋河、迎驾表...

    标签： 食品饮料 饮料 白酒

  • 白酒行业2023年中报总结：业绩分化筑底，长期向上无虞.pdf

    • 5积分
    • 2023/09/06
    • 258
    • 华鑫证券

    白酒行业2023年中报总结：业绩分化筑底，长期向上无虞。2023H1收入增速地产酒＞高端酒＞次高端酒，分别为16.92%/16.70%/11.48%。2023Q2收入增速次高端酒＞高端酒＞地产酒，分别为21.94%/16.95%/15.59%。1）地产酒受益于春节期间返乡潮带来的宴席场景消费回补，上半年居民消费能力偏弱情况下中高档产品的放量及对当地较强的渠道掌控力，业绩表现较好。2）高端酒企上半年整体表现稳健，凭借产品的强品牌力和高端消费人群基础有效抵挡大环境的弱复苏态势，但消费能力整体疲软仍带来批价下行压力。3）次高端酒企内部现分化，酒鬼酒和水井坊以大单品为主要抓手，大环境承压下表现疲软；山...

    标签： 白酒

  • 食品饮料行业板块2023年中报总结：分化加剧，白酒靓丽.pdf

    • 5积分
    • 2023/09/05
    • 229
    • 国泰君安证券

    食品饮料行业板块2023年中报总结：分化加剧，白酒靓丽。食品饮料子版块分化加剧，白酒表现亮眼。2023Q2食品饮料板块收入2681亿元、同比+7%，净利润430亿元、同比+8%，板块内部进一步分化，高端品板块白酒收入和利润增速明显高于大众品。白酒：分化加剧，高端韧性、区域酒高增。2023H1白酒板块收入+16%、利润+19%，整体表现延续韧性；23Q2板块收入826亿、净利润301亿，分别同比+18%、+20%，低基数下增速大个位数提升。Q2一线白酒收入+19%、利润+20%，业绩韧性较强；二三线白酒收入+14%、利润+17%，其中区域酒表现亮眼。利润率方面，Q2一线、二三线酒企净利率分别同比...

    标签： 食品饮料 饮料 白酒 食品

  • 全球烈酒对比专题分析：愈“饮”愈“烈”.pdf

    • 6积分
    • 2023/09/05
    • 851
    • 招商证券

    全球烈酒对比专题分析：愈“饮”愈“烈”美日经验看，人均烈酒摄入量中长期维度都呈现上升趋势，什么因素驱动人均烈酒饮用量的提升？高低度数烈酒饮用偏好程度有何变化？继续复盘海外烈酒的发展进化之路后我们发现，烈酒饮用量的提升由人货场共同驱动：消费人群结构变化增加品质化、个性多样化需求，性价比/差异化产品不断出现强化产品新鲜感，高密度场景的打造扩张进一步推动量增。而在烈酒品类迁移过程中，高度烈酒由于兼具成瘾性强+品质概念+饮法多变等多种属性，表现更加强势。烈酒消费有韧性，人均饮用量提升。日本人均烈酒摄入量从20世纪60年代以来伴随着烧酒、威士忌、烈酒为基酒...

    标签： 烈酒 酒

  • 咖啡行业专题报告：瑞幸咖啡核心十四问.pdf

    • 6积分
    • 2023/09/05
    • 1252
    • 民生证券

    咖啡行业专题报告：瑞幸咖啡核心十四问。瑞幸是如何实现逆风翻盘的？公司如今的治理结构如何？在财务造假事件后，瑞幸先后完成了内外部问题的解决(破产重组、投资者赔偿、控制权变更等)，叠加产品端的快速增长和持续拓店累计，在2022年疫情大背景下实现了逆风翻盘。目前瑞幸已经形成了出色的董事会及管理团队，完成了与历史问题的切割，实现了高质量的经营。如何看待目前咖啡市场的竞争格局？资本能否扶持一个新声量级品牌？1）目前现磨咖啡市场主要参与玩家包含大店综合模式、小店自提模式、以及精品连锁三类玩家（暂不包含便利店&快餐店咖啡）；目前瑞幸领衔小店自提模式，现阶段正面竞争者是库迪，我们认为在瑞幸「万店同庆，...

    标签： 咖啡 瑞幸咖啡

  • 白酒行业中报总结：淡季仍显韧性，行业分化加剧.pdf

    • 5积分
    • 2023/09/05
    • 118
    • 兴业证券

    白酒行业中报总结：淡季仍显韧性，行业分化加剧。Q1动销复苏良好，Q2低基数下增长提速。2023H1白酒板块营业收入同比增长16.85%，归母净利润同比增长19.52%，扣非归母净利润同比增长20.66%。23Q2白酒板块营业收入同比增长18.58%，归母净利润同比增长21.03%，扣非归母净利润同比增长22.56%。一季度在板块整体基数不低的情况，受疫情放开、场景复苏催化，白酒动销改善明显。二季度进入白酒消费淡季，动销边际改善相对较弱，但五一婚宴、端午送礼表现稳健，同期低基数下板块增长提速。行业比较：Q2食品饮料业绩增速排名靠前，板块内白酒排名第四。食品饮料彰显稳健特质，Q2利润增速排在所有一...

    标签： 白酒
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