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中国咖啡行业专题研究：从休闲到上瘾，咖啡乘风起。与酒精、烟草并列全球三大消费级上瘾品，咖啡兼具上瘾、社交和文化属性。 作为早期工业文明不可或缺的能量来源，咖啡是 20 世纪晚期仅次于石油的大 宗贸易，也是被历史验证的长青单品。其饮用年限越久，饮用量也越多，高单 价和高复购支撑，单品更易起量，天花板也更高，是食品饮料里的黄金生意。

供需共振，咖啡 1400 亿市场，近五年 CAGR25%+，预计至 25 年约 2.7k 亿。 一方面价格带空白，高端（星巴克）与低价（雀巢咖啡粉）之间巨大的需求未 被满足；另一方面 15 年起国内咖啡产业链渐趋完善，奶咖/果咖/茶咖创新， 互联网对运营效率亦有提升，供需共振扩容。2022 年我国咖啡达到 1400 亿， 当前全国咖啡馆 17 万家，人均咖啡消费约 11 杯/年（美/日/韩/全球人均消费 289/207/353/75 杯/年，而上海 21/22 年仅门店消费人均 20/25 杯，我们基于品 类视角、人均消费杯数交叉测算， 预计 25 年我国咖啡规模约 2.7k 亿。

咖啡的三种商业模式，速溶起家，门店扩张性强，瓶装是场景便利化补充。

门店：社交属性撬动市场，瑞幸降维打击。我国门店咖啡 1200 亿规模， 过去 5 年 CAGR33%，当前在咖啡全类目占比 80%，已高于美日韩，主 因供给革命，以瑞幸库迪为例，同时实现“门店的功能社交性+RTD 的价 格+现制茶饮的好口感”，对传统业态是降维打击，迅速教育市场，打开 大众消费群。而初代消费者需求升级，精品咖啡亦高速发展，当前各细 分价格带均有巨头，大众咖啡消费也从商务&社交迁移至更刚需高频的学 习&工作。综上，预计 22 至 25 年门店咖啡仍保持近 25%cagr。

速溶：结构升级主导，精品化好事多磨。速溶咖啡百亿规模，传统咖啡 粉契合工业化高效率的生产方式和 90 年代国人加奶加糖的口味偏好，开 启品类初始教育，雀巢依托先发优势，独占 65%份额。而 17 年来，口感 更优、附加值更高的冷萃冻干等精品咖啡翻倍增长，短期虽因门店价格 战增长承压，但参考日韩，未来传统速溶到精品速溶的扩容趋势明朗。

瓶装：升级下沉两难，仍需耐心培育。瓶装咖啡约 120 亿，整体渗透率 仍较低，近十年 CAGR10.5%, 但除雀巢（60 亿，份额 50%+）外，暂无 其他大单品。品类困境在于便利化和性价比的立身之本遭到门店反噬， 而且在风味和社交属性上天然有效率损失，类似案例是瓶装奶茶同样只 有阿萨姆跑出。好在咖啡成长性更强，类比日本瓶装咖啡经历 50 多年教 育和罐装/PET 两轮扩容，成为国民饮品。我国瓶装咖啡仍需耐心培育， 未来扩容关键，一是倒逼供应链提升性价比，二是跳出大拿铁的同质竞 争，可充分借鉴门店爆品思路，做纯正的黑咖或其他易还原的风味。

路径推演：从休闲到上瘾，多场景多形态并存，但大概率仍由门店主导。我 国咖啡速溶起家，门店接力，整体在发展初期，瑞幸明确 9.9 元活动持续至 25 年 6 月，故本轮红利至少可看 2-3 年，而舶来品属性+未来仍由门店主导。但 参考大部分成熟市场，中后期逐步往居家渗透，风味上偏好黑咖。从休闲到上 瘾，预计我国咖啡消费人群和场景也将更多元，建议两条思路布局： 1）一是场景外溢带来的居家消费：预计随居家场景渗透，高性价比的现磨和 挂耳潜力更大（类比茶叶和茶包），咖啡机等产业机会也值得关注； 2）二是从饮料化到本味化的演进机会：品类渗透初期需要包裹一层糖衣，既 能改造风味增加适口度，也能降低成本提升效率，但发展中后期一定是回 归本味：冰红茶→东方树叶；普通果汁→100%→NFC；不仅国内如此，海 外也有不少案例，典型是日本预调酒初期也是饮料化，highball 在威士忌 基础上加苏打水打开市场，而 2010 年后更多回归高度数扩容。同样，咖 啡早期靠风味化渗透，但回归本味化后，瓶装黑咖机会更大。