2023H1食品饮料行业板块中报总结：千帆过尽，不坠青云.pdf

上传者：大**
时间：2023/10/12
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2023H1食品饮料行业板块中报总结：千帆过尽，不坠青云。白酒板块：上半年表现稳健，未来向上空间仍大。中报显示，主要酒企业绩稳定，部分公司有超预期表现。2023 年第二季度白酒板块营收同比增长 19.0%，利润增长 18.9%，增速略有提升。高端、次高端和地产酒在第二季度的营收增速分别为 17.6%、19.3%和 24.4%，利润增速分别为 17.6%、21.8%和 41.8%。高端白酒的增速依然稳健，次高端和地产酒呈现内部分化。我们认为随着宏观政策的继续实施，企业和居民的消费都有望持续改善。

大众品板块：二季度大众品回调较深，下半年值得期待。5 月以来社零单月增速及限额以上餐饮收入单月增速边际收窄，且 7-8 月沿海及北方受台风天气影响较大；除西式快餐低基数恢复利好供应链、零食量贩渠道利好积极拥抱的上游之外，食品板块整体业绩表现平稳偏弱。年内来看，需求复苏仍需观察，成本回落提供盈利弹性逻辑兑现度较高，主要原材料油脂类、豆类、原奶、肉类等价格向下拐点提供弹性。冬季速冻旺季仍值得期待。我们建议重点关注：1）场景复苏方向较为明确的板块及标的，如西式餐饮产业链（千味央厨、宝立食品、日辰股份）、即将到来的速冻烘焙旺季（安井食品、立高股份）、出行链卤制品（绝味食品）、估值较低的啤酒（青岛啤酒、华润啤酒等）；2）本身具有高增长弹性品种，如燕京啤酒、千禾味业。