食品饮料行业2023三季度总结：收入稳步复苏，盈利能力持续改善.pdf
- 上传者：王**
- 时间：2023/11/06
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食品饮料行业2023三季度总结：收入稳步复苏，盈利能力持续改善。2023 前三季度白酒行业保持较好发展态势，业绩端维持较高增速。其中， 高端酒经营韧性明显，保持平稳且不低的增长；次高端酒尚处库存端和需 求端双重压力期，业绩增速环比二季度略降；苏皖地产酒凭借全国范围内 领先的基地市场优势和较为成功的区域深耕策略，业绩持续稳健高增，结 构不断优化；其他地产酒分化持续，部分品牌具备潜力。成本费用方面， 多数高端、次高端费用率有所缩减，区域酒分化明显，但行业整体毛利率 与净利率仍获得双提升。合同负债环比回升，收现情况进一步改善。
啤酒三季报点评：结构升级延续，盈利水平提升
取申万啤酒行业成分股，2023Q1-3 啤酒行业整体营收同比增长 7.45%，归 母净利润同比增长 17.87%；单 Q3 营收同比增速为 1.82%，归母净利润增速 为 11.06%，重点啤酒企业基本面进一步修复，盈利水平持续提升。行业高 端化趋势延续，重点啤酒企业中高档产品占比持续提升，吨价稳步上行， 2023Q1-3 青 啤 / 珠 啤 / 燕 啤 / 重 啤 吨 价 同 比 增 速 分 别 为 6.2%/5.5%/3.8%/1.9%。随着成本端压力进一步缓解，提质增效改革持续落 地，国内啤酒企业盈利空间有望进一步拓宽。
大众品三季报点评：业绩稳步改善，大单品强渠道推动增长
大众品细分品类前三季度表现分化，需求端：（1）渠道维度，以中西式连 锁快餐为代表的大 B 需求领先修复，C 端零食量贩门店方兴未艾，速冻半 成品、复合调味品、小零食行业量利快速成长。（2）产品维度，消费者青睐 “质价比”，品质与功能升级趋势延续，鲜奶、零添加调味品、能量饮料等 赛道景气更优。利润端：生鲜乳、棕榈油、国产大豆、畜肉、包材等价格下 降，推动成本压力释放，同时费用投放普遍更为理性、高效，盈利能力逐 步修复。展望四季度，大 B 经营景气或逐步向小 B 扩散，C 端亦持续受益 产品与渠道红利，业绩复苏态势有望加速。
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