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  • 海外典型商业REITs产品及国内品牌商业地产专题报告.pdf

    • 7积分
    • 2021/08/25
    • 1111
    • 光大证券

    海外典型商业REITs产品及国内品牌商业地产专题报告。商业地产迎来疫后复苏，2021年我国拟开业购物中心达1113座：2020年商业地产为受疫情影响较大的细分领域之一，当期我国拟开业购物中心数874座，实际开业383座，较2019年下滑31.2%。延期开业增量及存量改造双重动力拉动2021年我国拟开业购物中心达1113座，较2020年开业计划同比+27.3%。当前我国商业地产主要特点为：1.珠三角、长三角等城市群依托经济实力购物中心长期发展活跃；东北及西北区域拟开业商业项目增加。2.近五年二线城市购物中心拟开业数量占全国拟开业总数近五成；三四线仍有较大消费潜力，新开业数占全国购物中心拟开业总数...

    标签： REITs 房地产

  • 广联达深度研究报告：跨越S型增长曲线，成为数字建筑平台服务商.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/24
    • 922
    • 华创证券

    造价+施工+设计，潜在空间不断延展。公司成立于1998年，立足建筑业，为客户提供数字建筑全生命周期的信息化解决方案及应用服务。2021年，公司组织架构发生一些变化，在已有的数字造价BG、数字施工BG基础上，新增数字设计BG，不断拓宽业务边界。

    标签： 数字建筑 广联达

  • 建材行业专题报告：建筑、光伏深度融合，BIPV加速发展.pdf

    • 6积分
    • 2021/08/24
    • 1120
    • 长城证券

    BIPV简介：较BAPV具备多重优势。光伏建筑一体化（BIPV）是一种将太阳能发电（光伏）产品集成到建筑上的技术，不同于光伏系统附着在建筑上(BAPV)的形式，是光伏与建筑的深度融合。相对于传统BAPV光伏电站应用形式的单一，BIPV的应用形式更加多样化、智能化和美观化；可用于BIPV屋顶、BIPV幕墙、BIPV遮阳、BIPV温室、室外光伏、光伏场馆等场景。BIPV的主要线路是晶硅和薄膜。薄膜组件转化效率较低，但户外性能明显优于当前的晶硅技术，在BIPV应用中能够发挥优势。相比于BAPV，BIPV在经济性、建筑外观、设计寿命、屋面受力、防水可靠性、施工难度和速度、屋面运营维护等领域具备优势。

    标签： 光伏 建材 BIPV 光伏建筑

  • 房地产行业专题报告：对首次集中供地的深度分析与对后续的“七点猜想”.pdf

    • 6积分
    • 2021/08/24
    • 438
    • 中银证券

    房地产行业专题报告：对首次集中供地的深度分析与对后续的“七点猜想”。作为2021年房地产行业的新政，土拍两集中从供给端改变了土地市场的运作逻辑。截至6月末，22城已全部结束首批集中成交，新政落地有以下五大特征：整体市场量价齐涨、热度不减：1）首轮供地节奏各异，广州最积极（首批供地占全年计划的54%），深圳、厦门较保守（占比10%），Q3进入供应空窗期。2）首批集中出让成交总价破万亿，根据我们的测算，22城今年住宅土地出让金或达2.4万亿。3）22个重点城市首批集中出让合计成交785宗地，成交总建面1.05亿平；楼面均价9993元/平，较去年增长20.7%；平均溢价率15...

    标签： 房地产 集中供地

  • 科顺股份专题研究报告：集中度提升及品类扩张，看好公司持续成长.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/24
    • 532
    • 民生证券

    科顺股份专题研究报告：集中度提升及品类扩张，看好公司持续成长。我们认为，作为防水行业的领军企业之一，科顺股份未来的成长逻辑为：（1）行业层面，防水行业为建材各子行业中成长性及盈利能力领先的子行业；供给端，行业集中度提升，龙头深度受益；需求端，基建回暖及旧改推进支撑防水需求的增长。（2）公司层面，公司向内布局新产能及发力“直销+经销”双渠道，持续提升行业竞争力；向外收购丰泽股份，进军减隔震行业，扩展品类增加盈利增长点。

    标签： 科顺股份 防水 建筑防水

  • 建筑行业专题报告：土拍“竞品质”开启地产链新时代.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/23
    • 541
    • 国盛证券

    建筑行业专题报告：土拍“竞品质”开启地产链新时代。政策引导，“竞品质”有望成为国内土拍规则重点调整方向。今年5月底北京市首场集中拍地中首创在土地供应阶段增加高标准建设方案的评审来确定中标资格，实行“竞价+竞高标准商品住宅建设方案”竞拍规则。7月杭州颁布第二轮集中供地土拍新规，也重点提出要开展“竞品质”试点，先竞品质后竞地价，从源头上引导房地产市场供应高品质住宅产品。8月份后，深圳、青岛、北京、广州、重庆、沈阳、长沙、天津等城市陆续中止或推迟第二批集中供地出让，土拍政策可能面临调整和完善，结合7月底住建部房地产市场监督管理司在《东方时空》栏目中表示，“各地区各部门应着力建立房地联动机制，推广北京...

    标签： 建筑业 BIPV

  • 广联达专题研究报告：数字建筑一体化领军.pdf

    • 6积分
    • 2021/08/23
    • 861
    • 中信证券

    广联达专题研究报告：数字建筑一体化领军。国内数字建筑平台型领军企业，致力于打通建筑行业设计、造价、施工全流程，推动数字建筑一体化发展，增强赛道把控力并巩固龙头地位，进而打开广阔市场空间。业务进展：处于成长初期，解决方案类需求快速提升。公司当前重点突破项企一体化方案，尤其在头部企业加速业务开展，对内实现规模化复制，对外树立标杆案例。我们推断施工业务21H1聚焦合同额，已进入整体试点和解决方案时期，伴随需求持续向好，施工业务将有望逐步加速。落地打法：产品层面，公司运用“云+端”、“平台+组件”等架构，有利于功能扩展和数据流转，并提升产品竞争力，2020年研发人员约3300人，占比40%。客户层面，...

    标签： 数字建筑 广联达

  • 碧桂园专题研究：土地标准化，成就高周转.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/23
    • 511
    • 国泰君安证券

    碧桂园专题研究：土地标准化，成就高周转。产业升级下的城镇化带来三四线城市城区面积继续扩张，拿地模型标准化使得公司能在三四线城市通过高周转的形式继续扩张，带来利润规模的持续增长。市场认为公司在三四线城市不可持续，原因在于需求不强，购买力较弱。我们认为三四线城市依然具备结构性的扩张机会，而公司也具备在三四线城市继续增长的能力，主要体现在高周转方面。中国接下来的城镇化是由产业升级带来的城市发展和扩张，而非过去农村人口向城镇转移的过程。公司通过拿地模型的标准化能够获取各个县镇利润率较高的项目，并通过高周转的方式抢占这片空白市场。

    标签： 碧桂园 房地产

  • 房地产行业专题报告：房企信用研判的“数字逻辑”.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/23
    • 653
    • 长江证券

    房地产行业专题报告：房企信用研判的“数字逻辑”。2020年下半年以来，伴随三条红线政策和贷款集中度的陆续推出，房地产行业融资供需两端均受到严格监管，与此同时却迎来还债高峰，行业融资头寸持续承压。但在流动性相对充裕和储蓄迁移支撑下，行业需求表现出较强的韧性，“融资下、销售上”主导行业2021年上半年资金链，且后者的正面贡献明显大于前者的负面拖累，“资金来源/开发投资”指标去年下半年以来持续改善，行业整体资金链压力不大，信用风险的暴露主要是个别微观现象。展望下半年，预计销售和回款将边际回落（7月数据已初显端倪），且融资端也不会明显放松，行业资金链将边际趋紧；但相对低库存状态下，行业供需关系不会显著...

    标签： 房地产

  • 坚朗五金专题研究：由简入繁难，由繁入简易.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/23
    • 637
    • 太平洋证券

    坚朗五金专题研究：由简入繁难，由繁入简易。建筑五金龙头，战略定位清晰。公司定位于建筑配套件集成供应商，在巩固传统门窗五金和点支承配件的基础上，扩大智能家居等产品。随着渠道下沉结束和集约化模式推进，近两年公司收入和利润增速加快。五金行业市场空间大，集中度加速提升。建筑五金产品众多，市场空间超过千亿元。在全屋装修、地产集中度提升、竣工加速修复、存量房改造的带动下，行业集中度有望进一步提升。公司作为行业龙头，在门窗五金、点之承玻璃幕墙构配件、智能门锁市场的市占率仅为6%、6%、3%，龙头有望充分受益于集中度提升。

    标签： 坚朗五金

  • 四川双马专题研究：稀缺财富管理标的，硬科技企业专业猎手.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/20
    • 648
    • 中信建投证券

    四川双马专题研究：稀缺财富管理标的，硬科技企业专业猎手。公司由水泥业务起家，深耕水泥制造领域数十载。2016年以来，公司逐步优化水泥业务布局，开拓私募股权投资管理业务条线，实现了卓有成效的业务转型：（1）毛利率站上新台阶，盈利能力提升；（2）销售及财务费用率持续下降，规模效应显现；（3）归母净利润止跌回升，维持增长态势。

    标签： 水泥 建材 四川双马 财富管理

  • 2021年建材行业秋季投资策略，困境中思变求新，精选细分赛道龙头.pdf

    • 7积分
    • 2021/08/19
    • 922
    • 中信建投证券

    从基建端来看，2021年1-7月基建投资增速不达预期、专项债发行速度较慢；在此背景下，虽然水泥产量2年CAGR恢复，但是二季度价格超预期走低。②从地产端来看，2021年1-7月新开工数据继续恶化，国家房住不炒政策坚决，整体投资强度较低；地产商融资渠道收紧使得产业链资金压力较大，并向上游建材企业传导。③原材料端大幅提价，煤炭、钢铁、石油相关的沥青、乳液、MDI、管材相关的PPR、PVC、以及玻璃相关的纯碱价格等普遍提升，建材企业成本端压力较大。水泥盈利能力超预期走低，三棵树、雨虹、伟星等消费建材的毛利率、净利率显著下降。在困境中我们也看到积极的方面：7月底中央政治局会议提出积极的财政政策，有望加...

    标签： 建材 房地产

  • 建筑装饰行业专题报告：施工迎旺季、基建提预期.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/18
    • 963
    • 浙商证券

    基于政策面提振基建投资预期、制造业盈利持续改善&固定资产投资高增两个维度，建议继续重点关注建筑央企、装配式钢结构板块。政策驱动持续强化。自6月住建部印发《住房和城乡建设部2021年政务公开工作要点》后，7月到8月上旬，多地政府部门、住建系统持续出台政策推动装配式建筑、绿色建筑发展。至2025年，北京市、湖南省拟分别实现新开工装配式建筑占新建建筑比例达到55%以上、40%，四川省要求全省范围内新开工装配式建筑占新建建筑40%以上。

    标签： 建筑装饰 装配式建筑 房地产

  • 2021建材行业中期投资策略：聚焦地产竣工周期，把握消费建材集中度提升

    • 6积分
    • 2021/08/18
    • 896
    • 德邦证券

    地产竣工周期强劲，玻璃延续高景气度。过去三年地产销售面积均在17亿平米以上，随着交房周期的到来，地产新开工加速向竣工传导，在地产竣工周期支撑下，同时叠加单位建筑面积的玻璃用量增加，玻璃需求强劲；而新的产能置换政策下，新增产能愈发困难，存量产能博弈下产能冲击十分有限，行业供需格局不断改善，行业库存持续低位运行，价格不断超预期推升行业盈利水平；我们认为，下半年旺季价格上涨有望再超预期，浮法行业β复苏行情下，龙头企业自身α属性依旧突出，电子玻璃的爆发及光伏玻璃的产能扩张，有望迎来戴维斯双击。

    标签： 建材 房地产 玻纤 玻璃

  • 万科Ａ深度研究报告：千岩万转路未不定，大道当然再显峥嵘.pdf

    • 10积分
    • 2021/08/17
    • 1106
    • 华安证券

    万科Ａ深度研究报告：千岩万转路未不定，大道当然再显峥嵘。中央继续坚持“房住不炒、因城施策”政策主基调，在行业增速预期放缓大前提下，政策调控方式进入“高频微调”常态期，重点在土地和金融两个工具上发力，并逐步向长效机制过渡：a）“两集中”土拍新政熨平地产传统周期以达“三稳”预期；b）“三条红线”相当于对房企负债进行全方位审查，压制公司风险，利好稳健经营及合理多元化企业。万科在此限制下，可以依托出色的经营状况、业务布局、及稳健的财务条件跳脱桎梏，“以不变应万变”。在自身拿地、销售、业务布局等方面更加“自有”，同时也避免疲于应对“政策补丁”而频繁改变经营策略，保持战略定力方可抓住新机遇，凝心聚力行稳致...

    标签： 万科Ａ 房地产
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