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  • 地产融资专题报告：债务“无罪”.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/24
    • 542
    • 国信证券

    由于房企债务的主要投向是以地产项目为代表的存货，债务偿还的主要途径是存货变现，因此房企的债务风险归根到底都是项目风险，与房企债务水平的高低并无直接关系。债务本身是中性的，只是项目风险或收益的放大器。

    标签： 房地产 债务

  • 房地产行业专题报告：逐城解读首批集中供地，土地成交热度分化，头部房企优势明显.pdf

    • 8积分
    • 2021/07/23
    • 543
    • 华西证券

    年度计划供地微增。本年全年共计划出让住宅用地占地面积约628.6万m，同比微增1.7％首批供应量占全年计划的六成，区域分化明显。本次一共推出48宗住宅用地，总占地面积约280.3万m，占全年住宅用地供应计划的44.6％，总供应建筑面积达928.5万m。从区域来看，本次推出的地块主要分布在增城、南沙、从化、花都等外围区域，“供地大区”增城区挂牌地块宗数居首位，黄埔区仅有3宗地块。

    标签： 房地产 集中供地 土地政策

  • 大国基建：国际比较与区域分化.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/22
    • 528
    • 粤开证券

    基建在中国经济发展中发挥了重要作用，当然也产生了政府债务以及投资效率偏低等问题。当前传统基建投资増速仍相对低迷，新基建増速相对较高。从全球视野看，中国基建的规模和质量到底处于什么水平？中国的基建还有哪些不足？我们全面梳理基建的历史贡献与问题、资金来源与统计口径，选择7个主要经济体（美国、日本、德国、英国、法国、印度、俄罗斯）与中国比较，比较的领域主要包括交通、能源、通信、教育、医疗五个方面。同时，我们对中国31个省市区的基建进行全面比较，以发现短板、弥补不足。

    标签： 基建

  • 园区开发行业专题研究报告：商业模式、竞争优势、研究框架、估值方法

    • 8积分
    • 2021/07/22
    • 4399
    • 中泰证券

    本篇报告分别从商业模式、竞争优势、研究框架及估值方法四个维度切入，讨论园区开发行业的研究方法。在当前房地产环境下，开发销售的商业模式盈利能力不断被压缩。而园区企业凭借综合开发深耕细作的开发模式，凭借拿地及融资上的成本优势，不断提升租赁物业质量。在稳健经营的同时，也不断向多元业态经营、金融创投等领域进行多元化探索。由物业持有带来的稳定EBITDA价值将会持续提升。

    标签： 房地产 物业管理

  • 东鹏控股研究报告：三重因素送东风，大鹏一跃同风起.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/22
    • 535
    • 华创证券

    东鹏控股公司为国内规模前三的瓷砖公司，经销商及门店数量业内第一，全国范围内共有经销商1997家，经销商门店6724家。公司产能布局遍布全国，在广东、江西、湖南、重庆等地拥有瓷砖和洁具生产基地，自有瓷砖产能超过12000万平方米/年。

    标签： 瓷砖 建材 东鹏控股

  • 物管行业专题报告：集团资源调配的重心，扩表后ROE趋势成关键

    • 6积分
    • 2021/07/21
    • 1389
    • 开源证券

    物管公司核心要素在于人，其长期占据消费者心智的核心能力是品质和口碑，中短期成长驱动力在于地产平台给予的支持。随着形态进阶，服务对象不再束缚于小区住宅，物管公司开始切入非住宅领域。在业务平台化、场景社会化趋势下，对物管公司技术、能力的要求将持续提升。物管市场远期空间足够大，可延伸的业务类型足够多，业务对象的流量潜力大，优秀的物管公司将历久弥坚。

    标签： 物管 物业管理

  • 筑博设计专题研究：低估设计翘楚，多点开花显峥嵘.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/21
    • 490
    • 东北证券

    筑博设计公司专注建筑设计领域，高效建设团队，作为知识密集型产业，公司董事、监事及高级管理人员均为建筑领域专业人才，75%以上获得硕士及以上学位，深谙业务流程，高薪资高创收，作为始终坚守建筑设计为主营的公司，历年来利润增速显超行业平均。公司在手现金充裕，截至2021年Q1公司在手现金以及交易性金融资产近10亿元，剔除现金、交易性金融资产和房产以及建筑物价值后，公司PE(TTM)仅为6.5倍，价值被显著低估。

    标签： 建筑设计 筑博设计

  • 绿城中国专题研究报告：高质量加速发展的理想生活综合服务商.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/20
    • 628
    • 中泰证券

    本篇报告从公司股东变更的角度切入，从创始人宋卫平时代到中交时代前后进行对比，阐述公司从一个专注于高端住宅开发的顺周期资源型房企，演变为一家兼顾产品品质和周转速度的成长性企业，通过对其经营情况的详细梳理以及土地储备的详细拆分，对未来公司的利润提升做出定性和定量的分析。

    标签： 房地产 物业管理 物业服务 绿城中国

  • 房地产行业两集中供地专题报告：质量、规则、竞争格局

    • 5积分
    • 2021/07/19
    • 405
    • 广发证券

    两集中供应情况:全年供地小幅增长，近六成集中于下半年。根据各地规自局，21年22城涉宅用地计划供应1.83亿平，同比20年增长46％，其中商品住宅（不含保障房）占70％，增速约为9.2％，预计全年22城供地量小幅增长。截至6月30日，22个重点城市均已完成首批宅地供应，约占全年的三分之一，整体增速不高、首批供地量较小使得竞争加剧，预计二三批次供地高峰在7月、10月，成交高峰大致对应8月、11月土地市场回顾:非22城供给成交均下降，全国土地热度回落。根据中指院数据，21年年初以来全国600城住宅用地市场呈现出价增量减、热度边际下行的趋势。21年1-6月22城成交建面增长9.8％，而非22城则同比...

    标签： 房地产 集中供地

  • 基建公募REITs专题研究报告：日本J~REITs发展历程对我国的借鉴意义.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/19
    • 1192
    • 光大证券

    J-REITS是日本版不动产投资信托基金，投资者能够通过投资J-RETs间接投资房地产。东京证交所于2001年3月建立了J-RE|Ts市场并于同年9月启动上市了2只基金。截至2020年12月底，日本J-REITS市场规模约为9206亿人民币，是全球第二大RE|Ts市场，其发展历程能够对我国公募RETs市场未来的发展提供较好的借鉴与参考

    标签： REITs 建筑装饰 基建 公募REITs

  • 华联控股专题研究：坐拥湾区禀赋，转型指日可待.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/19
    • 387
    • 华泰证券

    恒裕系介入控股股东层面的股权重组，为公司发展带来更多可能华联集恒裕系或将自锦江集团、河南富鑫、长安信托收购华联集国53.69％股权，总对价55亿元。恒裕集团以地产开发为主业，涵盖商业运营、城市更新物业管理、金融投资等领域，在深圳拥有丰富的旧改资源，官网显示拥有7在建项目、30余个储备项目（33个项目位于深圳、4个位于患州）。恒裕系或将为公司发展带来更多可能。

    标签： 房地产 华联控股

  • 建材行业：2021H1水泥产业链运行总结及展望.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/18
    • 300
    • 长江证券

    从资金面看，年初财政不积极、地方债发行明显欠配，是利率债供需失衡、利率持续下降的重要原因-今年2月份国债、地方债发行总额仅为4300亿元左右，净融资额更是创下了463亿元的多年新低;3、4月份虽然发行总额逐步提升，但净融资额仍低于400亿元。随着地方债发行旺季到来，积极财政也开始落实落细。5月份国债、地方债发行总额达到1.25万亿元，净融资额也回升至8000亿元附近而从6月以来的发行数据看，6月份前23天发行合计1.29万亿元，净融资也已突破6400亿乙元。

    标签： 建材 水泥

  • 建材行业研究与中期投资策略：分化与进化.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/18
    • 544
    • 国信证券

    上半年，随着我国经济稳步复苏，新经济动能在积极培育过程中，传统经济动能地产和基建均受到不同程度的压力。展望下半年，宏观经济仍在复苏道路上，其中，房地产在调控升级的背景下预期相对承压，基建有望跟随专项债发行提速而获得一定的走强空间，房地产基建将共同构建建材板块不疾不徐，不矜不盈的需求局面;新经济动能继续积蓄力量，保持稳中向好，代表民生的中小企业在政策呵护下平稳发展。

    标签： 建材 水泥 玻璃 玻璃纤维

  • 房地产行业2021年中期投资策：政策扰动加强，静待利润率见底.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/17
    • 477
    • 华西证券

    自18年7月政治局会议强调“坚决遏制房价上涨”，乃至20年8月央行再次强调“不将房地产作为短期刺激经济的手段”，其后“三条红线”出台，融资收紧、“两集中”实施，行业经历了一系列政策的洗礼，而基本面却表现出了极强的韧性，各项数据均持续超预期。展望未来，我国住宅需求仍较为旺盛，因此我们预测，2021年全年销售面积增速为约5%左右，销售金额增速约10%左右，房地产投资增速约为7%-8%左右。

    标签： 房地产

  • 房地产商管行业研究：运营为体，轻装作甲，正是御风而上时.pdf

    • 6积分
    • 2021/07/16
    • 613
    • 首创证券

    商管市场:成长快速，空间广阔。商业物管行业发展速度快，在管面积和收入高速增长，随着国内疫情影响逐渐消退，购物中心客流量回暖，重点地区零售物业空置率下降，国内外品牌继续加码中国市场，商业物业管理需求将进一步増加。购物中心存量建面増速持续下行，目前人均购物面积相对较低，有较大上升空间:国内消费市场扩大、消费结构升级带来市场新空间，体验消费下，为租户赋能成为商业物业重要运营能力:目前行业集中度较低，结构性机会大，头部商管公司市占率有望提升。商业物业管理费不受政府指导价限制，提价难度小;多元收入模式将进一步提升毛利率;收缴率高，储备转化快，盈利持续性有保障

    标签： 房地产 物业管理
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