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国内外产业政策周报（1221）：中央经济工作会议后，中财办、各部委有哪些增量表态？.pdf
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- 2025年第51周：12/15-12/21
- 98
- 招商证券
国内外产业政策周报（1221）：中央经济工作会议后，中财办、各部委有哪些增量表态？本周国内政策方面，第一，中央经济工作会议后，中财办、各部委均有增量表态，根据我们的梳理，建议重点关注五方面增量信息。第二，《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》发布，重点关注两方面变化。第三，各地十五五建议稿出台。海外政策方面，本周美国九家药企达成协议，日央行加息落地、美股科技大幅反弹。国中央经济工作会议后，中财办、各部委有哪些增量表态值得重点关注？综合中财办、各部委的表态来看，有五个增量要点建议重点关注：一是在货币政策上，强调“促进社会综合融资成本低位运行”；二是在财政政策上，突出强...
标签：产业政策政策经济
A股投资策略周报：A股跨年行情加春季躁动或将拉开帷幕.pdf
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- 2025年第51周：12/15-12/21
- 66
- 招商证券
A股投资策略周报：A股跨年行情加春季躁动或将拉开帷幕。多项信号显示，一轮经典的“跨年—春季”行情正在酝酿，并已徐徐拉开帷幕。一方面，2026年开年后各项工作有望提前发力，尤其是中央预算内投资有望加快落地；另一方面，当前已有重要机构投资者持续增持A500ETF等宽基品种，为市场带来稳定增量资金。风格方面，行情主线很可能聚焦以沪深300、上证50为代表的蓝筹指数；行业层面，应重点关注顺周期相关品种。【观策·论市】A股跨年行情加春季躁动或将拉开帷幕：多项信号显示，一轮经典的“跨年—春季”行情正在酝酿，并已徐徐拉开帷...
标签：投资 A股投资策略
2025年12月第3周新股概览：本周上市四家新股，沐曦股份首日大涨.pdf
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- 2025年第51周：12/15-12/21
- 114
- 中信建投证券
2025年12月第3周新股概览：本周上市四家新股，沐曦股份首日大涨。核心观点：12月前三周上市8家新股，共募资216.64亿元，首日平均涨幅为319.27%，本周上市沐曦股份-U募资41.97亿元，首日大涨692.95%。本周共有固德电材（创业板）、赛英电子（北交所）、长裕集团（主板）、创达新材（北交所）、尚水智能（创业板）等新股过会；易思维（科创板）、农大科技（北交所）、国亮新材（北交所）、北芯生命（科创板）四家新股成功注册。截至12月20日，沪深北交所共有纳百川、天溯计量、锡华科技、健信超导、江天科技、誉帆科技、双欣环保、陕西旅游、新广益、蘅东光等新股处于已定价待上市阶段；本周无新增新股待...
标签：上市
公用事业行业周报：用电需求增速边际放缓，清洁能源高增火电偏弱.pdf
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- 2025年第51周：12/15-12/21
- 78
- 长江证券
公用事业行业周报：用电需求增速边际放缓，清洁能源高增火电偏弱。12月15日，国家统计局发布11月份发电量数据：11月份全国统计口径发电机组发电量达到7792亿千瓦时，同比增长2.7%；1-11月份全国统计口径发电机组发电量达到88567亿千瓦时，同比增长2.4%。用电需求增速边际放缓，清洁能源高增火电偏弱。11月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.8%，增速环比微降0.1个百分点，工业经济仍保持稳步增长；11月全国平均气温4.2℃，较常年同期偏高0.9℃。在工业经济平稳增长的带动下，2025年11月份，全国统计口径发电机组发电量达到7792亿千瓦时，同比增长2.7%，但或受到工业经济增速边际...
标签：公用事业清洁能源能源火电
激浊扬清，周观军工行业第149期：深度推荐军转民AI及商业航天赛道.pdf
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- 2025年第51周：12/15-12/21
- 76
- 长江证券
激浊扬清，周观军工行业第149期：深度推荐军转民AI及商业航天赛道。公司深耕高性能电源二十多载，产品广泛应用于特种及高端民用领域，可提供一站式解决方案。公司成立于1997年，成立以来一直致力于高效率、高可靠性、高功率密度电源产品的研发、生产和销售，在航空、航天及军用高等级电源领域积淀深厚。经过多年发展，公司已经形成丰富的产品谱系，包括集成电路类、电源类以及电驱类产品，具备多行业多品类电力电子产品解决方案能力，可为客户提供多品类、多型号、一站式解决方案。公司凭借较强的研发创新能力和技术实力、快速响应的服务能力、稳定的交付保障能力和高可靠的产品质量保证能力，通过了多家国内外大客户的资质认证程序，产...
标签：军工商业航天 AI 航天
高频和行为金融学选股因子跟踪周报：国防军工行业拥挤度较高，有限关注类因子表现较好.pdf
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- 2025年第51周：12/15-12/21
- 131
- 中信建投证券
高频和行为金融学选股因子跟踪周报：国防军工行业拥挤度较高，有限关注类因子表现较好。截至2025年12月19日，市场风格中，微盘股/大盘股、亏损股/绩优股、低价股/高价股分别处于2019年以来95.80%、84.91%、86.21%的分位数水平。在高频选股因子中，本周多空表现最好的是量价类因子中的MAX因子，多空收益2.17%；本月以来多空表现最好的是高频技术指标类因子中的Money_Flow因子，多空收益3.78%。在行为金融学因子中，本周多空表现最好的是有限关注类因子中的ABNRETAVG因子，多空收益2.22%；本月以来多空表现最好的是V型处置效应因子中的TG因子，多空收益3.08%。市场...
标签：国防军工选股金融金融学
另类投资策略周度跟踪：白银的VIX处于历史极大值，警惕超买回调风险.pdf
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- 2025年第51周：12/15-12/21
- 89
- 中信建投证券
另类投资策略周度跟踪：白银的VIX处于历史极大值，警惕超买回调风险。核心观点：A股情绪指数下降，港股情绪指数下降，上证50、沪深300、中证500和中证1000的VIX低位震荡。当前机构关注国防军工行业，通信行业的机构关注度从高位下降。最近一周“煤炭”、“轻工制造”、“医药”、“银行”和“非银行金融”行业的机构关注度在提升。当前国防军工和商贸零售行业处于触发拥挤指标阈值的状态（流动性）。2025年12月看好家电、电力及公用事业、国防军工、电子、计算机和保险的相对收益。黄金、白...
标签：投资策略白银风险
钢铁行业周报（12.15_12.21）：1_11月粗钢产量同比下降4％.pdf
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- 2025年第51周：12/15-12/21
- 59
- 中信建投证券
钢铁行业周报（12.15_12.21）：1_11月粗钢产量同比下降4％。国家统计局披露11月宏观数据。其中，41个大类行业中有30个行业增加值保持同比增长，黑色金属冶炼和压延加工业增长0.9%，有色金属冶炼和压延加工业增长4.8%。各方面积极加大创新投入，推进科技创新和产业创新深度融合，产业高端化智能化势头向好。人工智能、具身智能等科技前沿领域加快突破，对产业升级引领作用增强。聚焦钢铁行业供需情况，1-11月，国内生铁产量77405万吨，同比下降2.3%（11月产量6234万吨、同比下降8.7%）；粗钢产量89167万吨，同比下降4%（11月产量6987万吨，同比下降10.9%）；钢材产量13...
标签：钢铁钢铁行业
传媒行业周观点：MiniMax及智谱香港上市进程加速，25年游戏行业总规模持续增长.pdf
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- 2025年第51周：12/15-12/21
- 220
- 中信建投证券
传媒行业周观点：MiniMax及智谱香港上市进程加速，25年游戏行业总规模持续增长。MiniMax及智谱香港上市进程加速，智谱披露招股书。MiniMax及智谱香港上市进程加速。12月17日中国证券报报道，MiniMax通过港交所上市聆讯，计划于2026年1月在港挂牌。12月19日港交所官网显示，智谱AI已通过港交所聆讯，并披露招股书文件。智谱披露招股书对AI行业而言具有里程碑意义，既加速国产大模型的商业化和资本化进程，也为其他大模型和AI应用提供估值的锚。智谱披露招股书，大模型商业化路径更加清晰。核心关注1）F&S预计25年国产大模型行业规模96亿元，2024年至2030年的复合年增长...
标签：传媒游戏
策略周思考：岁末年初，A股投资的三条线索.pdf
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- 2025年第51周：12/15-12/21
- 40
- 中信建投证券
策略周思考：岁末年初，A股投资的三条线索。近期市场特征：延续窄幅波动，仍受外部扰动影响我们认为当前市场仍处于窄幅震荡格局当中，随着美联储12月延续降息和中央经济工作会议政策落地，市场中期政策和流动性预期已经明确。短期A股波动主要受外部环境影响，如美股AI泡沫疑虑和日本央行加息，目前美股AI核心公司股价已经企稳，日本央行加息落地后续影响有限，A股有望和全球股市一起共振上行。从市场情绪角度进行分析，投资者情绪指数近期降至70以下水平，在本轮牛市中处于区间下沿，这也同样反映出当前投资者悲观情绪已经得到了一轮较为充分的反应，考虑到仍然偏高的杠杆资金情绪，预计投资者情绪也将小幅回升，带动市场波动上行。A...
标签： A股投资
房地产行业2025年11月月报：11月新房成交同比降幅扩大，二手房成交同比降幅收窄；中央经济工作会议指出“稳地产、去库存”，预期26年地产政策空间打开.pdf
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- 2025年第51周：12/15-12/21
- 139
- 中银国际
房地产行业2025年11月月报：11月新房成交同比降幅扩大，二手房成交同比降幅收窄；中央经济工作会议指出“稳地产、去库存”，预期26年地产政策空间打开。【新房成交】11月新房成交面积环比由正转负、同比降幅扩大。11月40城新房成交面积环比-6.8%，同比-40.7%，同比降幅较10月扩大13.9pct，1-11月累计同比-11.5%。我们认为，影响居民购房能力及购房意愿的收入与就业预期尚未根本性扭转，市场信心仍然不足，叠加去年12月销售的基数也相对较高，全年地产市场压力很难缓解。从各能级城市来看，11月一、二、三四线城市新房成交面积同比降幅均扩大。1）一线城市：11月新...
标签：房地产地产二手房
能源化工（PX_TA_EG_PR_PF）周报：资金提前入场博弈原料端乐观预期，利润向上游集中.pdf
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- 2025年第51周：12/15-12/21
- 114
- 中信期货
能源化工（PX_TA_EG_PR_PF）周报：资金提前入场博弈原料端乐观预期，利润向上游集中。供给：截至12月19日当周，国内PX装置负荷持稳。PX国内开工率为88.1%（0%），PX亚洲开工率78.9%（-0.4%）。需求：12月19日当周，PTA开工率为73.2%（-0.5%）。英力士125万吨PTA装置降负运行，后期可能停车。估值：12月19日当周，本周PXN同样涨幅明显。一方面石脑油走势偏弱，另一方面则来自PX的强势拉涨。市场对于PX明年上半年格局看好，结合周内聚酯产销大涨，资金集中做多PX，价格快速拉涨。PXN绝对价格最高涨至336美元/吨的年内新高，周均价环比上涨10.5%至304...
标签：能源化工能源化工
医药行业周报：迈瑞医疗，长周期拐点来临，流水化、数智化、国际化驱动价值重估.pdf
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- 2025年第51周：12/15-12/21
- 157
- 中信建投证券
医药行业周报：迈瑞医疗，长周期拐点来临，流水化、数智化、国际化驱动价值重估。核心观点：短期来看，公司迎来长周期拐点，25Q3收入同比增速转正，25Q4增速有望进一步提升，2026年有望回归稳健增长，在业绩修复、港股上市、战略转型背景下实现估值重塑。中长期来看，数智化、流水化、国际化三大战略布局清晰，业务结构由设备销售为主向可持续、复购型收入模式升级，将打开更大的成长天花板；公司研发创新、销售管理、国际化和并购能力已得到充分验证，全球市场份额将持续提升、加速迈向全球医疗器械Top10，2026年港股上市将进一步提升全球影响力、优化股东结构。全球视角：创新价值凸显，中国力量加速渗透。中国医药具有&...
标签：医药医疗数智化迈瑞医疗
全球大类资产周观点（86）：内需的增量.pdf
- 3积分
- 2025年第51周：12/15-12/21
- 100
- 中信建投证券
全球大类资产周观点（86）：内需的增量。本周全球权益市场先抑后扬，金铜表现较为强势。海外市场还是围绕着流动性展开交易。尽管数据真实性备受质疑，但美国非农和通胀数据大幅走低，宽松交易的方向已经非常明确。美联储独立性和日央行加息都不是当下需要考虑的重点，因为在中期选举之前，美联储货币宽松已经是美国政策必选项。习总书记《扩大内需是战略之举》一文，引发内需关注。用更长视角看中国发展，十二五内需起势，十三五内需高位震荡，十四五地产去泡沫，十五五地产带动的内需寻求新平衡。从趋势的角度去理解，内需并非是简单的逆周期工具。未来内需可有两个做多方向：趋势从下滑到企稳；杠杆消费之后中国消费寻求新方向。下周关注：新...
标签：资产内需
医疗器械行业周报.pdf
- 4积分
- 2025年第51周：12/15-12/21
- 79
- 中信建投证券
医疗器械行业周报。核心观点：A股：本周受蚂蚁阿福概念带动，部分AI医疗公司大涨；脑虎科技、阶梯医疗、景昱医疗等公司的脑机接口产品研发注册取得新进展，国家药监局召开脑机接口医疗器械工作推进会、积极推动脑机接口器械更快更好服务临床并惠及患者，部分脑机接口公司上涨。港股：受精锋医疗港股IPO及境内未上市股份全流通获中国证监会备案，此前迈瑞医疗披露港股IPO计划，2026年将有多家优质医疗器械港股上市，带动板块效应。短期来看，建议把握26年业绩改善个股的业绩和估值修复机会，多家医疗器械行业细分赛道龙头公司将于26年迎来加速增长。长期来看，医疗器械行业投资机会来自创新、出海和并购整合，板块的创新和国际化...
标签：医疗医疗器械

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