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另类投资策略周度跟踪：白银的VIX处于历史极大值，警惕超买回调风险。核心观点：A股情绪指数下降，港股情绪指数下降，上证50、沪深300、中证500和中证1000的VIX低位震荡。当前机构关注国防军工行业， 通信行业的机构关注度从高位下降。最近一周“煤炭”、“轻工制造”、“医药”、“银行”和“非银行金融”行业的机构关注度在提升。 当前国防军工和商贸零售行业处于触发拥挤指标阈值的状态（流动性）。2025年12月看好家电、电力及公用事业、国防军工、电子、计算 机和保险的相对收益。黄金、白银、铜和原油的VIX抬升，中长期依然看多黄金。白银的VIX处于历史极大值，警惕超买后的回调风险。

A股和港股投资者情绪跟踪：A股方面，“A股情绪指数_等权”下降，上证50、沪深300、中证500和中证1000的VIX低位震荡，基于A股情绪 指数对中证全指的多层次阈值择时策略仓位为空仓。港股方面，“港股情绪指数_PLS”下降，基于港股情绪指数对恒生指数的多层次阈值 择时策略仓位为空仓。

中信一级行业机构调研和拥挤度：当前机构关注国防军工行业，通信行业的机构关注度从高位下降。最近一周“煤炭”、“轻工制造”、 “医药”、“银行”和“非银行金融”行业的机构关注度在提升。流动性、成分股扩散、波动率和成分股一致性为四个比较低频的交易拥 挤度指标，当前国防军工和商贸零售行业处于触发拥挤指标阈值的状态（流动性），当前较多行业处于持续拥挤状态（流动性、成分股扩 散和成分股一致性）。当四低频拥挤度触发信号偏多和提示的拥挤行业偏多时，市场整体也往往会有不同幅度的下跌调整，近期整体拥挤 信号和拥挤行业数量从高位下降。

A股风格和行业配置：“A股行业和风格轮动指数@相对收益”从多维度分析中信一级行业和风格指数，当前配置：家电、电力及公用事业、 国防军工、电子、计算机和保险。

大宗商品：黄金、白银、铜和原油的VIX抬升。白银的VIX处于历史极大值，警惕超买后的回调风险。经济偏弱、美元走弱、市场波动增加， 中长期依然看多黄金。