金融与投资 - 推荐报告

光伏行业2024年度投资策略：大浪淘沙沉者为金，千帆竞发思变者胜.pd...
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- 2023/12/07
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- 华创证券
光伏行业2024年度投资策略：大浪淘沙沉者为金，千帆竞发思变者胜。2023年行业指数震荡下行，估值处于历史低位。（1）行情：2023年以来，光伏板块主要呈现下跌趋势，市场担忧供需关系恶化，导致产业链价格竞争，盈利下滑，市场悲观情绪较为浓重。（2）估值：截至2023年12月5日，申万二级行业中光伏设备PE（TTM）为11.4倍，位于历史底部位置。需求预测：高基数背景下，2024年新增装机增速或将放缓。（1）国内：产业链价格回落刺激需求，2023年国内光伏装机需求持续旺盛。考虑第一批大基地项目抢装结束，消纳问题限制部分地区户用装机，工商业光伏收益率提升等因素影响，预计2024年国内新增光伏装机约2...
标签：光伏投资策略
有色金属行业2024年投资策略：分子端稳中求进，分母端扩张可期.pdf
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- 2023/12/07
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- 西南证券
有色金属行业2024年投资策略：分子端稳中求进，分母端扩张可期。回顾2023年：国内方面：市场风格由一季度强预期切换为弱现实，顺周期出现明显回落。海外方面：市场在美国通胀和降息预期中来回切换，11月美联储再次停止加息，降息预期增强。资源板块短期回调，估值中等，加工板块跟随新能源车和光储板块持续压泡沫，估值整体降至历史低位，整体资源板块涨幅靠前，加工板块明显回落。展望2024年：我们建议把握四条主线：金融属性标的）：2024年美联储降息预期加强，注重贵金属和铜投资机会。需求复苏标的）：2024年，国内经济有望走出底部，复苏力度有望逐季改善，把握需求复苏类的铝、钨、锡投资机会。半导体和AI新材料标...
标签：有色金属金属投资策略
2024年农林牧渔行业投资策略：养殖板块底部已现，转基因商业化中长期利...
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- 2023/12/07
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- 西部证券
2024年农林牧渔行业投资策略：养殖板块底部已现，转基因商业化中长期利好种业公司。农林牧渔板块24年主要关注两大投资主线：1）养殖板块的底部配置机会。目前生猪产能仍然充足，预计生猪价格低迷将持续至24H1，届时生猪行业将持续亏损1年以上，资金压力将迫使低效养殖户加速退出，生猪板块或在24H2出现拐点。白羽鸡24年供给有望呈现前高后低的特点，叠加需求恢复，行业景气度有望走高。黄羽鸡23H2开始父母代种鸡及商品代雏鸡供应量走低，24年价格有望走出底部。2）转基因商业化开启，中长期利好种业公司。23年10月转基因作物初审结果发布，24年转基因作物将开始推广种植。转基因玉米种子推广将从市场扩容及头部企...
标签：农林牧渔养殖转基因种业投资策略
工业金属行业2024年度策略报告：分化演绎，掌控节奏.pdf
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- 2023/12/07
- 210
- 国开证券
工业金属行业2024年度策略报告：分化演绎，掌控节奏。从周期角度看美国经济，其或于2024年进入主动补库阶段。2023年9月美国销售总额同比进入上升阶段，而库存总额同比维持下降趋势，这一过程已持续3个月，如果以上一轮被动去库周期为参考，那么当前，美国被动去库阶段或即将走完，2024年第一季度有望进入新一轮的主动补库阶段。2024年预计我国将开启新一轮库存周期，第一季度后有望进入主动补库阶段。今年2月，我国工业企业营业收入累计同比触底，工业企业产成品存货同比则在7月触底，8-9月连续上升。从我国库存周期历史观察，被动去库阶段非常短暂，2024年一季度，我国大概率将步入主动补库阶段，届时随着经济...
标签：工业金属金属
通信行业年度策略：旭日东升，兼顾价值与成长.pdf
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- 2023/12/07
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- 中原证券
通信行业年度策略：旭日东升，兼顾价值与成长。行情回顾：截至2023年12月1日，通信（中信）行业指数上涨26.53%，在全部30个中信一级行业指数中排名第2位。通信行业指数PE-TTM（剔除负值）为17.7，处于近5年18.1%分位，近10年9.0%分位。行业经营情况：2023年前三季度，通信行业124家上市公司合计实现营收18513.23亿元，同比增长5.44%，归母净利润为1613.50亿元，同比增长6.48%。前三季度通信行业整体毛利率为27.76%，同比提高4.31ct，环比下降0.11pct；期间费用率为12.23%，同比提高1.96pct，环比提高0.01pct。2023Q3，通信...
标签：通信
有色金属行业2024年度策略报告：分化演绎，驭变求新.pdf
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- 2023/12/07
- 191
- 国开证券
有色金属行业2024年度策略报告：分化演绎，驭变求新。从周期角度看美国经济，其或于2024年进入主动补库阶段。2023年9月美国销售总额同比进入上升阶段，而库存总额同比维持下降趋势，这一过程已持续3个月，如果以上一轮被动去库周期为参考，那么当前，美国被动去库阶段或即将走完，2024年第一季度有望进入新一轮的主动补库阶段。我国库存周期也预示着经济稳中向好的趋势不变，2024年预计将开启新一轮库存周期，第一季度后有望进入主动补库阶段。预计2023年全球精炼铜可能存在42.1万吨的供给剩余，2024年为47.2万吨的供给剩余，2025年供给剩余将缩小到12.5万吨。2024年精炼铜价格恐在高位震荡下...
标签：有色金属金属
传媒行业投资策略：大模型不断升级，全面拥抱AI应用.pdf
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- 2023/12/06
- 266
- 开源证券
传媒行业投资策略：大模型不断升级，全面拥抱AI应用。传媒板块在2023年6月达到年内估值高点后，三季度以来估值已明显回落。业绩方面，游戏板块2023Q3稳中向好，影视板块2023Q3大幅改善，出版板块2023Q3延续平稳，广告板块2023Q3阶段承压，但随着电商消费旺季到来，2024Q4有望开启改善。随着文化娱乐消费的复苏、内容供给的持续释放，以及大模型超多模态不断升级带动AIGC应用不断落地，传媒板块有望再次迎来业绩和估值向上共振。国内外AI大模型持续迭代和升级，多模态是主要趋势10月24日，科大讯飞星火认知大模型V3.0发布，实现文本生成、语言理解、知识问答、逻辑推理、数学、代码、多模态七...
标签：传媒 AI 投资策略
医药生物行业投资策略：全面看多医药大时代.pdf
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- 2023/12/06
- 243
- 开源证券
医药生物行业投资策略：全面看多医药大时代。2023年是疫后复苏的第一年，也是十四五医药产业规划的攻坚年、政策加速落地年，伴随着板块业绩稳健增长（很多中药、器械、服务企业超预期），我们年初看好的消费复苏、创新升级、器械政策红利与国产替代三个行情，有望持续演绎，医药板块有很多细分赛道的优质成长股到了长期布局的时点。制药及生物制品：供给端，国内创新药大品种迭出，并陆续进入商业化阶段。政策端，2023年7月28日，上海市印发《上海市进一步完善多元支付机制支持创新药械发展的若干措施》的通知，进一步在支付端鼓励生物医药企业创新发展。我们认为，随着创新药商业化的推进，相关企业可以快速回收现金，有望促进后续的...
标签：医药生物医药生物投资策略
房地产行业年度策略：继往开来新模式，赓续前行新征程.pdf
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- 2023/12/06
- 187
- 国金证券
房地产行业年度策略：继往开来新模式，赓续前行新征程。市场销售筑底与分化并存，土拍热度低迷。①2023年1-10月销售面积、销售额分别同比-7.8%、-4.9%，一线城市的销售规模和价格更为坚挺；二手房销量韧性强于新房，但价格下行压力更大。②1-10月300城宅地累计供应同比-29.2%，累计成交同比-31.5%，各城土拍冷热分化较大，多数城市的土拍重回价高者得。④1-10月新开工面积累计同比-23%，短期新开工面积或将维持低位；累计竣工面积同比+19%，政策推动下竣工更有保障。⑤1-10月房企到位资金累计同比-13.8%，已持续20个月为负，金融支持仍需加码。房企表现分化，优质房企强者愈强。①...
标签：房地产地产
医药行业2024年度策略：迎接医药新周期，新“四化建设”引领未来.pd...
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- 2023/12/06
- 363
- 安信证券
医药行业2024年度策略：迎接医药新周期，新“四化建设”引领未来。在2020年年末我们撰写2021年年度策略时提出：医保全面控费背景下，医药“四化建设”是未来投资方向，当前时点医药行业面临新周期，安信医药团队再度提出，新周期下的新“四化建设”的投资思路，以供您参考。新“四化建设”包含：创新化（升级）、国际化（出海）、国产化（替代）、高效化（提质），其中创新化、国际化是做大增量；国产化、高效化是优化存量。
标签：医药新周期
交通运输行业年度策略：航空油运跨境物流景气上行，高股息防御品种仍具配置...
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- 2023/12/06
- 289
- 华泰证券
交通运输行业年度策略：航空油运跨境物流景气上行，高股息防御品种仍具配置价值。我国民航中长期供需改善的逻辑未变，我们测算24年客运机队相比19年末增长19.2%，CAGR仅为3.6%，并且由于制造商产能受限，实际引进或将更低。需求端国民经济增长支撑中长期民航发展，同时24年国际航线继续恢复，整体需求增速（谨慎测算vs19为增长10.3%）与机队增速的缺口将不断缩小，并提高飞机利用率，推动国内国际运力平衡，优化国内航线供需结构。在3Q23航司净利润已普遍超过19年同期的良好表现下，24年航空盈利有望不断突破。机场盈利同样有望在国际航线的推动下持续恢复，但免税前景不确定性犹存，需挖掘板块内利润更具潜...
标签：交通运输交通运输油运跨境物流物流
建材行业2024年度投资策略：晨光熹微，寻找结构性机会.pdf
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- 2023/12/05
- 186
- 招商证券
建材行业2024年度投资策略：晨光熹微，寻找结构性机会。2023年建材下游的房地产继续探底、基建维持稳健，总体表现为“政策力度强、建材表现弱”。展望2024年，建材企业所处的整体环境难言乐观（成本低基数，地产预期仍弱，基建资金面偏紧），我们认为各板块内均需挖掘结构性机会：消费建材内转型显效的强α标的（转型路径包括渠道优化/品类多元/市场开拓），水泥的区域性机会（重大项目/城改等），玻纤中电子纱/电子布的景气修复。消费建材：关注风险出清、转型显效的龙头企业。其中，转型路径主要有三，1）渠道变革：经过地产爆雷事件后，消费建材企业均对应收款项的把控加强；多数加码经...
标签：建材投资策略
汽车行业2024年度投资策略：“智能驾驭，电动未来”加速发展.pdf
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- 2023/12/05
- 283
- 招商证券
汽车行业2024年度投资策略：“智能驾驭，电动未来”加速发展。汽车行业：汽车行业整体稳中向好，结构逐渐优化。乘用车：总量稳步提升，自主品牌表现亮眼，截至23年10月，市场占有率已超过50%；新能源汽车成为乘用车行业新的增长点，销量持续走高，渗透率稳定在30%以上且持续提升，与全球新能源领先国家的差距进一步缩小，备受关注的新势力车企逐渐开始分化，步入交付放量期；值得注意的是，混动车型在政策加持下呈猛烈增长态势。商用车：客车领域，随着全球范围内旅游业回暖，客车业务国内温和复苏，海外市场增幅明显，其中宇通客车行业龙头地位稳固。重卡领域，2023年以来正式进入新一轮景气度上行周...
标签：汽车投资策略
人形机器人行业2024年度投资策略：奇点时刻，未来已来.pdf
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- 2023/12/05
- 519
- 华创证券
人形机器人行业2024年度投资策略：奇点时刻，未来已来。过去：人形机器人近百年发展复盘。人形机器人正在经历从实验室智能到应用推广阶段，人工智能的爆发成为关键推手。人形被认为是通用型机器人的终极形态，我们认为受限于当前智能化水平及工作场景，可能存在以轮式+机械臂+灵巧手的过渡解决方案。复盘本田ASIMO和波士顿动力的发展历史，本田ASIMO从全球瞩目到停止研发，波士顿动力8年3次易主，不智能、不便宜、没场景是其商业化难以落地的关键因素。未来：人形机器人奇点时刻，市场或超千亿。人工智能蓬勃发展，而机器人是人工智能进入现实物理世界的最佳载体。特斯拉、小米、小鹏等科技企业正加速入场。我们测算人形机器人...
标签：人形机器人机器人机器投资策略
风电行业2024年投资策略：“两海”初露峥嵘，抗通缩仍是主旋律.pdf
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- 2023/12/05
- 348
- 广发证券
风电行业2024年投资策略：“两海”初露峥嵘，抗通缩仍是主旋律。海风制约因素解除+招标高企，24年风电行业阳和启蛰或迎估值切换。23年前三季度风电装机量略不及预期，行业缩量压力下产业链经营承压，据2023年三季报，塔筒、海缆、主轴/钢构、漂浮式海风、变流器等环节中具备核心竞争力的龙头企业盈利能力较强，整机环节业绩表现一般。然而23H2以来海风制约因素陆续解除，国内海风迎来多重催化，行业需求回暖可期；且十四五目标下各省市海风发展目标坚定，看好24/25年海风招标与装机高增，预计24年海风装机或超9GW。两海：海外风电方兴未艾，深远海漂浮式加速拓展。多国政策提升海风景气度，...
标签：风电投资策略