金融与投资 - 推荐报告

农林牧渔行业投资策略：猪周期磨底蓄势，转基因大幕拉开.pdf
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- 2023/11/30
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- 开源证券
农林牧渔行业投资策略：猪周期磨底蓄势，转基因大幕拉开。生猪养殖当前面临多重去化压力：资金端，非瘟以来行业大肆举债扩张叠加养殖陷入长期亏损，行业资产负债率高企现金流持续承压；供给端，据我们测算2023年猪肉产量或达5800万吨，达2010年以来高位，年末行业面临冻品、二育、集团场多方集中出货压力，行业悲观情绪蔓延进一步强化能繁去化逻辑；成本端，猪价跌至非瘟前而养殖成本因非瘟及饲料成本上升仍高企。多重压力下能繁去化是大势所趋，当前生猪板块PB估值处2018年以来相对低位，再迎布局良机，华统股份、巨星农牧、温氏股份、牧原股份等优质标的持续推动成本下降优势显著，建议逢低布局静待周期反转。白鸡：需求旺季...
标签：农林牧渔猪周期转基因投资策略
服装行业2024年度投资策略：制造龙头有望迎拐点，品牌端表现分化加剧....
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- 2023/11/30
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- 招商证券
服装行业2024年度投资策略：制造龙头有望迎拐点，品牌端表现分化加剧。品牌服饰：高端服饰赛道格局清晰，龙头品牌运营能力&产品差异化优势突出。回顾2023年，男装板块领跑（平均涨幅36%）、家纺韧性凸显（+6%）、中高端女装稳中有升（+1.5%）。但是休闲服饰（-4%）、运动鞋服（-28%）相对承压。展望2024年，高端服饰稳健增长，大众运动及休闲仍将承压。1）高端服饰稳健，大众服饰“降级”。展望2024年，预计高端男装板块受益于海外品牌持续出清，国内头部品牌（比音勒芬、报喜鸟、哈吉斯）依靠产品迭代以及渠道控制力持续扩张。家纺线下区域性品牌出清，头部品牌有望加速分...
标签：服装投资策略
纺织服装行业年度策略：2024，低估值再出发.pdf
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- 2023/11/30
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- 华泰证券
纺织服装行业年度策略：2024，低估值再出发。自2023年经历了全球高通胀、美国的连续加息、中国的经济弱复苏以及全球的地缘政治冲突加剧等冲击后，投资者当下面对的风险快速提升，因此需要寻求更多的确定性补偿，包括：1）业绩的能见度；2）现金流的能见度；3）回报的能见度（低估值）。在美国或将开始进入降息周期，而中国将有更多支持性政策推出的前景下，明年上市公司业绩表现有望企稳而股票流动性改善的可能性也值得期待。我们在坚持以价值为主的推荐基础上，也关注有成长属性的公司有望得到估值重估的机会。品牌服饰：库存更加健康；估值处于低位由于消费者信心仍然处于低位，我们预计品牌服装零售额在基数恢复正常后，板块202...
标签：纺织服装纺织服装
机器人行业2024年投资策略：人工智能具身载体，技术政策产业三重共振....
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- 2023/11/30
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- 中信证券
机器人行业2024年投资策略：人工智能具身载体，技术政策产业三重共振。人形机器人是人工智能的具身化载体，随着AI技术的突破性发展以及特斯拉等科技企业入局，行业迎来奇点时刻，机器人技术加速发展；政策上工信部及各地方政府陆续发布机器人相关支持性政策，为行业发展保驾护航；2023年是多家机器人及上游零部件企业集中发布人形机器人相关产品的产业元年，机器人行业进入实质性发展阶段，技术政策产业开始共振。当前机器人处于导入阶段，我们看好“硬件先行”逻辑下执行器及其零部件的投资机会，建议关注执行器及其上游零部件的相关标的，看好国内企业有望在全球的人形机器人产业链中占据一席之地。人工智能...
标签：机器人人工智能投资策略
计算机行业年度策略：新格局下的新机遇.pdf
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- 2023/11/30
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- 中原证券
计算机行业年度策略：新格局下的新机遇。2024年，我们认为行业的机会主要包括4个方向：（1）人工智能：纵观人类发展的历史，目前处于科技进步相对停滞的阶段，而人工智能有望成为下一个科技重大进步推动技术。当前人工智能是建立在大算力的基础上的，主要发展瓶颈就是GPU为代表的算力芯片，因而我们认为美国对我国相关芯片的限制会长期存在，以保持我们的AI企业在芯片方面始终与美国企业保持代差。所以我们在期待GPT-5将带来的技术突破的同时，更期待国产芯片厂商早日实现进口替代。（2）华为：在2023年取得芯片突破以后，华为在硬件端受到热捧，手机、笔记本、智能汽车都取得了较好的销售成绩。同时华为正在与互联网厂商合...
标签：计算机
机械行业2024年策略报告：逆流而上，以微光见繁星.pdf
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- 2023/11/30
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- 广发证券
机械行业2024年策略报告：逆流而上，以微光见繁星。需求回顾：面临宏观基础不牢固的外部环境，2023年机械行业整体呈现内弱外强的特征。内需方面，由于地产及基建投资放缓，叠加制造业下游需求疲软，下游投资积极性不强。专用设备领域新能源行业供需关系走弱，设备企业订单预期向下修正。外需方面，工业资本品外需表现亮眼，而消费品需求表现则疲软。2024年展望：在2023年需求筑底后，2024年基建地产有望弱复苏，叠加制造业进入微幅补库周期，预计明年整体宏观环境边际改善方向明确。因此，工程机械、通用自动化和工业气体等领域有望迎来修复。但考虑到宏观环境复苏的节奏仍有不确定性，需求不敏感类资产、新技术及景气度新变...
标签：机械
传媒互联网行业2024年投资策略：把握高质量发展和结构性机会，期待AI...
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- 2023/11/29
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- 广发证券
传媒互联网行业2024年投资策略：把握高质量发展和结构性机会，期待AI应用落地。展望2024年，预计“互联网高质量发展”“结构性机会”“AI”“数据要素”仍会是关键词。“互联网高质量发展”和“结构性机会”有望推动业绩稳健发展以及增量创收。“AI应用落地”以及“数据要素”不仅有望带动板块估值抬升，也有望对板块个股形成实质收入以及业绩贡献。互联网：向可持续、高质量增长切换，释放经营杠杆，估值具有较高吸引力。互...
标签：传媒互联网传媒互联网 AI 投资策略
公用事业行业2024年投资策略：公用事业化.pdf
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- 2023/11/29
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- 广发证券
公用事业行业2024年投资策略：公用事业化。电力将如何公用事业化？市场常用公用事业属性来形容盈利稳定、长久期、高分红的价值股，而作为公用事业本身的电力各子行业，却各自走在公用事业道路的不同阶段，如水电板块21-23年PE估值达18-20倍、优于其他子行业。2024年电改将加速，在“时间的煤硅”和“系统的破壁”引导下，水电保持公用事业标杆、火电盈利将逐步稳定、绿电消纳得到解决、核电装机加速，盈利稳定+分红提升+股息率预期上行，电力各板块盈利稳定性和估值体系均在走向真正的公用事业化。电改迎来“系统的破壁”的开端：2023看容量...
标签：公用事业投资策略
汽车行业2024年投资策略：乘用车“变局”中蕴新机，卡车股是未被充分挖...
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- 2023/11/29
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- 广发证券
汽车行业2024年投资策略：乘用车“变局”中蕴新机，卡车股是未被充分挖掘的金矿。乘用车：景气度或温和回升，结构上多重“变局”蕴新机。1.从总量角度考虑，预计24年乘用车国内终端销量同比增速区间为0-5%，因出口增长继续拉动预计批发端同比增速区间为3-9%：（1）新增优质供给或进一步拉动终端需求转换；（2）经济持续复苏及其带动下的更新需求对销量的稳定提供支撑。2.从结构角度看，中国品牌向上(量和价)将继续呈现提升趋势，请继续关注正文中的“广发汽车中国品牌车企竞争力模型预测图（2024版）”，且基于技术创新的成本管控能力或是未...
标签：汽车乘用车投资策略
轻工行业2024年度投资策略：站在长期消费率回升起点，布局消费出海补库...
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- 2023/11/28
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- 招商证券
轻工行业2024年度投资策略：站在长期消费率回升起点，布局消费出海补库兑现与技术驱动内需升级。本篇报告回顾了2023年轻工行业各子板块的行情，并分析了如何挖掘2024年的结构性行业机会——科技进步，人口结构与生活方式变化是寻找消费子行业长周期级别投资机会的三大法宝，格局改善、渠道红利与结构升级是寻找消费品行业中短周期投资机会的三大切入点。轻工板块复盘：库存去化外销增长、内销结构升级两条主线表现领跑。从年初至今轻工板块涨跌幅排名看，齐峰新材、嘉益股份、匠心家居、瑞尔特、百亚股份、力诺特玻等公司涨幅居前，整体跑赢的有两类：（1）出口板块在库存快速去化转向补库、人民币汇率低位...
标签：轻工投资策略
煤炭开采行业2024年投资策略：稳中求进，价值和弹性兼备.pdf
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- 2023/11/28
- 490
- 广发证券
煤炭开采行业2024年投资策略：稳中求进，价值和弹性兼备。2023年回顾：煤价“V”型，煤炭板块连续三年跑赢大盘。经历前两年煤价上涨，23年上半年由于进口量增长较快、非电需求弱势等，煤炭市场明显回落。但进入下半年煤价稳步回升，港口5500大卡动力煤价回升至800-1100元/吨区间，上涨原因一方面是宏观经济改善，电煤季节性需求增加，化工等非电需求也有回升；另一方面是供给端煤矿相关事故较多，安监趋严产量受限，进口煤量高位回落。2023年煤炭市场的波动表明，尽管面临不确定的海外和宏观市场，但国内煤炭需求具备韧性、供给制约的特征仍显著。行业低估值优势也持续显现。2024年展望...
标签：煤炭煤炭开采投资策略
电子行业2024年投资策略：全球AI创新腾飞，国产科技自立自强.pdf
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- 2023/11/28
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- 广发证券
电子行业2024年投资策略：全球AI创新腾飞，国产科技自立自强。全球AI创新腾飞，国产科技自立自强。自2018年以来，电子行业经历了一轮完整的产业周期，产品、产能、库存三重周期彼此嵌套，复苏与渗透的逻辑逐渐兑现。展望2024，电子终端需求整体企稳，行业景气度逐渐修复；全球AI创新腾飞，云侧AI和端侧AI协同发展；终端产品不断创新，驱动国产科技自立自强。云侧AI和端侧AI协同发展。全球AI创新腾飞，产业链日新月异百花齐放。OpenAI即将上线“GPT商店”，应用侧加速落地带动推理算力需求。云侧与端侧大模型协同发展，混合AI正成为AI技术发展的重要方向。AI手机：手机厂商积...
标签：电子 AI 投资策略
基础化工行业年度策略：周期关注需求改善与成本优势，成长聚焦国产替代.p...
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- 2023/11/28
- 304
- 中原证券
基础化工行业年度策略：周期关注需求改善与成本优势，成长聚焦国产替代。2022年底以来，在全球经济下行压力及行业产能扩张等因素影响下，化工品价格回落幅度较大，行业收入、利润增速持续下滑。各板块经营分化较为显著，部分贴近终端消费的下游产业链品种，受原材料成本下降等因素影响，盈利能力提升或下滑幅度较小，农化产业链、地产产业链以及部分上游化工品种受需求下滑、价格下跌等因素影响，盈利能力下滑幅度较大。三季度以来，基础化工行业盈利出现一定程度边际改善。2020年以来化工行业固定资产投资力度明显提升，三季度以来有所放缓，未来行业供给仍面临一定压力。今年以来行业需求有所修复，未来有望边际复苏。随着双碳政策的持...
标签：基础化工化工
家电行业年度策略：坚定行业景气复苏，外看龙头内选成长.pdf
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- 2023/11/28
- 220
- 中原证券
家电行业年度策略：坚定行业景气复苏，外看龙头内选成长。行业经营基本面持续改善，营收规模及增速明显提升。家电行业2023年前三季度共实现营业收入1.08万亿元，同比增长6.98%，其中23Q1至23Q3营收及增速分别为3254亿元/+3.2%、3841亿元/+7.5%、3697亿元/+7.1%。同时，受益于产品市场均价提升以及成本优化推动，行业利润端明显增长，2023年前三季度归母净利润规模同比提升11.52%，为868.36亿元，其中23Q1至23Q3单季度增速分别达14.6%、15.7%、11.3%。全年行业景气度改善态势延续，基本面持续向好情况下，收入与利润均恢复至较高增速水平。消费意愿再...
标签：家电
煤炭行业2024年度策略：价居长协之上，量随价而波动.pdf
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- 2023/11/28
- 345
- 国信证券
煤炭行业2024年度策略：价居长协之上，量随价而波动。1.2023年回顾：供需逐渐平衡，价格高位回落。煤炭产量继续增长。1-10月，全国原煤产量累计完成38.29亿吨，同比增长3.1%。其中10月份，全国原煤产量完成3.89亿吨，同比增长3.83%；截止11月23日，重点监测煤炭企业产量完成1.7亿吨，环比减少3.0%,同比增加1.5%。煤炭进口大幅增长。1-10月，全国累计进口煤及褐煤3.8亿吨，同比增加66.8%；10月份进口煤炭3599万吨，同比增长23.3%。如果维持当前水平，预计全年进口4.5亿吨，同比增加1.5亿吨。煤炭需求显著增长。1-9月，全国商品煤消费总量约34.4亿吨，同比...
标签：煤炭